CMPC CUSTO MDIO PONDERADO

DE CAPITAL

Representa o custo dos financiamentos de longo

prazo de uma empresa, ou seja, o custo de capital.
Para que possa identificar CMPC tem que
entender:
1- Os valores existentes na estrutura de capital
referentes ao longo prazo.
2 - Os respectivos percentuais de custo destes
capitais.

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Exemplo:
EXIGVEL A LONGO PRAZO
Debntures $
200.000,00
Emprstimos $
400.000,00

PATRIMNIO LQUIDO
Aes Ordinrias (25 mil aes R$ 14,00 cada) $ 350.000,00
Aes Preferenciais (15 mil aes R$ 10,00 cada)$ 150.000,00
Total......................................................$1.100.000,00

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Custos do capital:
Debntures = 15%
Emprstimos = 16%
Aes Ordinrias = 19%
Aes preferenciais = 16%
Qual o custo total de capital em $?

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EXIGVEL A LONGO PRAZO

Debntures $ 200.000,00 x 0,15 = $ 30.000,00
Emprstimos $ 400.000,00 x 0,16 = $ 64.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Aes Ordinrias$ 350.000,00 x 0,19 = 66.500,00
Aes Preferenciais $ 150.000,00 x 0,16 = 24.000,00
Total $ 1.100.000,00 $
184.500,00

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A estrutura de capital totaliza =$ 1.100.000,00 e

o custo de capital total desta estrutura de $
184.500,00.
Para encontrar o custo mdio ponderado de
capital (CMPC),basta dividir o custo total de
capital pelo valor total da estrutura de capital e
multiplicar por 100.
CMPC = (184.500 / 1.100.000,00 ) x 100
CMPC = 0,1677 x 100
CMPC = 16,77%
Verificao do Clculo:
1.100.000,00 x 0,16772727 = 184.500,00

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Exerccio:
Calcule o CMPC, considerando as informaes:
EXIGVEL A LONGO PRAZO
Debntures $ 150.000,00
Emprstimos$ 300.000,00
Financiamentos $ 800.000,00
PATRIMNIO LQUIDO
Aes Ordinrias$ 380.000,00
Aes Preferenciais $ 170.000,00

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Taxas de remunerao: considerar um perodo de
12 meses
ELP
Debntures: 4,55 % a.a
Emprstimos: 2,5 % a.m
Financiamentos: 1,5 % a.m
PL
Aes Ordinrias: 13,5 % a.a
Aes Preferenciais : 17% a.a.

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Custo do Capital de Terceiros
Quando o capital de terceiros, os benefcios
futuros conhecidos, bastando conhecer o valor de
mercado dos ttulos para determinar o custo da
dvida.
Muitas vezes no existe um mercado para estes
ttulos e a determinao tem que ser feita, ainda
que de maneira imperfeita, com base no que se
supe ser o valor de mercado dos ttulos, ou com
base no seu valor nominal.

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Uma particularidade da dvida o fato de serem

os juros dedutveis do lucro tributvel, no clculo
do imposto de renda. Para se levar em conta esta
particularidade, calcula -se o custo da dvida
deduzindo, dos benefcios pagos fonte, a
reduo de imposto de renda que a empresa tem
por pagar juros. Isto resulta num custo para a
dvida menor que a taxa de juros.

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EXERCCIO
Uma empresa toma um emprstimo de $100.000
para pagar, dentro de um ano, $120.000. Sem IR,
a taxa de retorno de 20% a.a, que o custo da
dvida. Com IR, taxa de 40%, a situao se
altera. A entrada do principal no tem influncia
no lucro tributvel, assim como a sua
amortizao, porm o pagamento de $20.000 de
juros dedutvel, e reduz em $8.000 o IR a pagar.

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A taxa de retorno do novo fluxo de caixa de 12% a.a., que o
custo da dvida, levando-se em conta o IR.

Para se calcular o custo do capital de terceiros, ou custo da

dvida, sem ou com IR, deve-se montar o fluxo de caixa
separando-se entradas de capital, amortizaes e juros, e
incluir as diminuies de IR trazidas pelos juros, pois, para
uma mesma taxa de juros e uma mesma alquota de IR, o
custo da dvida varia conforme a durao do emprstimo e o
esquema de amortizao. Uma expresso aproximada para o
clculo do custo da dvida a seguinte:

Kd = i . (1 - IR)

Kd = 0,20 . (1 - 0,40) = 0,12 = 12% a.a.

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Outra forma de se calcular o custo da dvida, antes ou depois do IR,
de forma direta, pela seguinte expresso:
Kd = (1 - IR) . I / D

onde:
I a carga total anual de juros; e D o valor de mercado da dvida.

EXERCCIO :
A empresa com pagamentos de juros anuais de $200.000, baseados
na dvida total de $4.000.000. Determine o custo da dvida desta
empresa, aps o IR, sabendo-se que sua alquota de IR de 40%.

Kd = (1-0,40) . 200.000 / 4.000.000 = 0,03 = 3 % a.a.