Ingeniería Económica Clase3

INGENIERA ECONMICA
Ing. Mg. Claudio Feres Wolf
Ingeniera Econmica
Planificacin Primera Parte del Curso (Solemne N1)
Ingeniera Econmica
Evaluaciones y Normativas
Ingeniera Econmica
Ingeniera Econmica
Ingeniera Econmica
Ingeniera Econmica
Bibliografa
* 6ta Edicin
Clase 1: Introduccin
Qu es la Ingeniera Econmica ?
Las decisiones que toman ingenieros, gerentes, presidentes de corporaciones e individuos,
por lo general son el resultado de elegir una alternativa sobre otra.
A menudo las decisiones reflejan la eleccin fundamentada de una persona sobre cmo
invertir mejor fondos, tambin llamados capital.
Con frecuencia el monto del capital est restringido, as como el efectivo disponible de una
persona a menudo se encuentra limitado.
La decisin sobre cmo invertir capital indudablemente cambiar el futuro, con esperanza de
mejorar; es decir, que se le agregar valor.
Por qu es importante la Ingeniera Econmica para los ingenieros ?
Los ingenieros desempean un papel esencial en las decisiones que tienen que ver con la
inversin de capital, basadas en sus esfuerzos de anlisis, sntesis y diseo.
Los factores que se toman en cuenta en la toma de decisiones constituyen una combinacin
tanto de factores econmicos como no econmicos.
La necesidad de la ingeniera econmica se encuentra motivada principalmente por el
trabajo que llevan a cabo los ingenieros al analizar, sintetizar y obtener conclusiones en
proyectos de cualquier envergadura.
En otras palabras, la ingeniera econmica es un punto medular en la toma de decisiones.
Tales decisiones implican los elementos bsicos de flujos de efectivo, tiempo y tasas de
inters.
Fundamentos y Definiciones
Fundamentalmente la ingeniera econmica implica formular, estimar y evaluar los

resultados econmicos cuando existan alternativas disponibles para llevar a cabo un
propsito definido.
Otra forma de definir la ingeniera econmica consiste en describirla como un
conjunto de tcnicas matemticas que simplifican las comparaciones econmicas.
Aplicaciones de la Ingeniera Econmica
Aplicacin en Actividades de la Ingeniera
Debera incorporarse una nueva tcnica de financiamiento en la fabricacin de cojinetes
para frenos de automvil?
Debera construirse un paso bajo nivel de una va rpida, o debera ampliarse la va
rpida a lo largo de la ciudad?
Se conseguir la tasa de retorno requerida al instalar una nueva tecnologa en una lnea
de fabricacin de lser mdico?
Aplicacin en Proyectos del Sector Pblico y Agencias Gubernamentales
Cunto dinero debe recaudarse con el nuevo impuesto para mejorar el sistema de
distribucin de electricidad?
En este punto los beneficios superan a los costos en la construccin de un puente sobre
un canal intracostero?
Es efectivo para el Estado compartir el costo de la construccin de una nueva ruta de
peaje con un contratista?
Aplicacin en Individuos
Qu representan mis estudios universitarios en mi carrera profesional en trminos
financieros?
Constituye un buen negocio los beneficios tributarios del crdito de mi casa o debera
agilizar los pagos de la hipoteca?
Qu tasa de retorno obtuvimos en nuestra inversin en acciones?
Debera comprar o financiar mi prximo automvil, o conservar el que tengo ahora y
continuar pagando el crdito?
EJEMPLO
Dos ingenieros directivos de una compaa de diseo mecnico y una empresa de anlisis
estructural a menudo trabajan conjuntamente.
Han decidido que, en virtud de que con frecuencia realizan viajes comerciales juntos por la
regin, deberan considerar la posibilidad de comprar un avin del cual sean copropietarias
las dos compaas.
Cules son algunas de las preguntas de naturaleza econmica que los ingenieros deberan
responder al evaluar las siguientes alternativas?:
1. Poseer un avin en comn.
2. Continuar realizando viajes en aviones comerciales.
Solucin
Cunto costar el avin cada ao?
Se necesitan estimaciones de costos.
Cunto costar el avin?
Se requiere un plan de financiamiento.
Reportan ventajas los impuestos?
Se necesita informacin sobre la ley fiscal y las tasas de impuestos.
En qu se basa la eleccin de una alternativa?
Se requiere un criterio de seleccin.
En qu se basa la eleccin de una alternativa?
Se requiere un criterio de seleccin.
Qu se espera de la tasa de retorno?
Se necesitan ecuaciones.
Consideraciones Adicionales
La ingeniera econmica se aplica, asimismo, para analizar los resultados del pasado.
Los datos observados se evalan para determinar si los resultados satisficieron el criterio
especificado, como, por ejemplo, la tasa de retorno requerida.
Por ejemplo, supongamos que hace cinco aos una compaa de ingeniera estadounidense
dedicada al diseo inici un servicio de diseo detallado de chasis para automvil en Asia.
Ahora el presidente de la compaa desea saber si el rendimiento real sobre la inversin ha
superado el 15% anual.
Existe un procedimiento comnmente denominado enfoque de solucin de problemas o
proceso de toma de decisiones. Considera pasos para la resolucin de problemas, entre
ellos los iniciales a considerar son los siguientes:
1. Comprensin del problema y definicin del objetivo.
2. Recopilacin de informacin relevante.
3. Definicin de posibles soluciones alternativas y realizacin de estimaciones
realistas.
4. Identificacin de criterios para la toma de decisiones empleando uno o ms
atributos.
Por qu Cambia el Valor del Dinero en el Tiempo ?
A menudo se dice que dinero llama dinero. De hecho, la afirmacin es cierta, porque si hoy
decidimos invertir dinero, intrnsecamente esperamos tener ms dinero en el futuro.
Si una persona o empresa solicita un crdito hoy, maana deber ms que el capital del
prstamo original.
Este hecho tambin se explica por medio del valor del dinero en el tiempo.
La variacin de la cantidad del dinero en un periodo de tiempo dado recibe el nombre
de valor de dinero en el tiempo; ste es el concepto ms importante de la ingeniera
econmica.
Tasa de Inters y Tasa de Rendimiento
El inters es la manifestacin del valor del dinero en el tiempo. Desde una perspectiva de
clculo, el inters es la diferencia entre una cantidad final de dinero y la cantidad original. Si
la diferencia es nula o negativa, no hay inters.
Existen dos variantes del inters: el inters pagado y el inters ganado:
El inters se paga cuando una persona u organizacin pide dinero prestado (obtiene un
prstamo) y paga una cantidad mayor.
El inters se gana cuando una persona u organizacin ahorra, invierte o presta dinero y
recibe una cantidad mayor.
Los clculos y los valores numricos para ambas variantes son, en esencia, los mismos,
aunque las interpretaciones difieren.
- El inters que se paga por fondos que se piden prestados (prstamo) se determina
mediante la relacin:
Inters = cantidad que se debe ahora - cantidad original
- Cuando el inters pagado con respecto a una unidad de tiempo especfica se expresa
como porcentaje de la suma original (principal), el resultado recibe el nombre de tasa de
inters.
Tasa de inters (%) = inters acum. por unidad de tiempo / Cantidad original x 100%
La unidad de tiempo de la tasa recibe el nombre de periodo de inters. Por ahora, el periodo
de inters ms comnmente utilizado para fijar una tasa de inters es de 1 ao. Es posible
considerar periodos de tiempo ms cortos, como 1% mensual.
Por lo tanto, siempre debera incluirse el periodo de inters de la tasa de inters. Si tan slo
se fija la tasa, por ejemplo, 8.5%, se dar por supuesto un periodo de inters de un ao.
EJEMPLO
Un empleado solicita un prstamo de $10.000 el 1 de mayo y debe pagar un total de
$10.700 exactamente un ao despus. Determine el inters y la tasa de inters pagada.
Solucin
Aqu el problema se analiza desde la perspectiva del prestatario en virtud de que los $10.700
pagan un prstamo.
Inters = $10.700 - $10.000 = $700
Tasa porcentual de inters = $700 / $10.000 x 100% = 7% anual
EJEMPLO
Una empresa tiene planes de solicitar un prstamo bancario de $20.000 durante un ao al
9% de inters para adquirir un equipo nuevo de grabacin.
a) Calcule el inters y la cantidad total debida despus de un ao.
b) Construya una grfica de barras que muestre las cantidades original y total debida
despus de un ao, utilizadas para calcular la tasa de inters del prstamo del 9% anual.
Solucin
a)
La cantidad total a pagar es la suma del principal y el inters.
Total a pagar = $20.000 + $1.800 = $21.800
Tambin es posible calcularlo como el principal multiplicado por (1+ Tasa de Inters):
Adeudo total = principal (1 + tasa de inters) = $20.000 (1,09) = $21.800
Solucin
b)
La figura muestra los valores
utilizados en la ecuacin antes
vista: inters de $1.800, principal
original del prstamo de $20.000, y
periodo de inters de un ao.
Desde la perspectiva de un ahorrador, un prestamista, o un inversionista, el inters ganado
es la cantidad final menos la cantidad inicial, o principal.
Inters generado = cantidad total actual - cantidad original
El inters generado durante un periodo especfico de tiempo se expresa como porcentaje de
la cantidad original y se denomina tasa de rendimiento (TR).
Tasa de rendimiento (%) = Inters acum. por unid. de tiempo / Cantidad original x 100%
La unidad de tiempo para la tasa de retorno recibe el nombre de periodo de inters, el mismo
nombre que cuando se ve desde la perspectiva del prestatario. El periodo ms comn es de
un ao.
En diversas industrias y escenarios, el trmino rendimiento sobre la inversin (RSI) se
emplea como sinnimo de TR, en particular cuando se asignan grandes fondos de capital a
programas orientados a la ingeniera.
Aunque los valores numricos de las ecs. Tasa de inters (%) y Tasa de rendimiento (%) son
los mismos, el trmino tasa de inters pagada es ms adecuado para la perspectiva del
prestatario, y tasa de retorno ganada es mejor desde la perspectiva del inversionista.
Ejemplo
a) Calcule la cantidad depositada hace un ao si ahora se tienen $1.000 a una tasa de
inters del 5% anual.
b) Determine la cantidad por intereses ganados durante este periodo.
Solucin
a)
La cantidad total acumulada es la suma del depsito original y del inters ganado. Sea X el
depsito original. Entonces:
Total acumulado = original + original (tasa de inters)
$1.000 = X + X (0,05) = X (1 + 0,05) = 1,05 X
X = 1.000 / 1,05 = $952,38
Solucin
b)
Inters = $1.000 $952,38 = $47,62
En los ejemplos anteriores el periodo de inters era de un ao, y los intereses se calcularon
al final de un periodo. Cuando se considera ms de un periodo de inters (por ejemplo, si
quisiramos calcular los intereses que se pagarn despus de 3 aos), es necesario definir
si la naturaleza de la acumulacin de los intereses de un periodo al siguiente es simple
o compuesta.
Una consideracin econmica adicional para cualquier estudio de ingeniera econmica es la
inflacin. Hay consideraciones imprescindibles en esta etapa inicial sobre los fundamentos
de la inflacin.
En primer lugar, sta representa una disminucin del valor de una moneda determinada. Es
decir, $1 de hoy no comprar el mismo nmero de manzanas (o de otras cosas) que $1 de
hace 20 aos.
El cambio en el valor de la moneda afecta las tasas de inters del mercado. En palabras
sencillas, las tasas de inters bancario reflejan dos cosas: la llamada tasa real de rendimiento
ms la tasa de inflacin esperada.
La tasa real de rendimiento posibilita que el inversionista compre ms de lo que hubiera
podido comprar antes de invertir. Es comn que las inversiones ms seguras (tales como los
bonos del gobierno de los Estados Unidos) tengan un 3 o un 4% de tasa real de rendimiento
incluida en sus tasas conjuntas de inters.
Entonces, una tasa de inters de, digamos, 9% anual de un bono del gobierno de los Estados
Unidos significa que los inversionistas esperan que la tasa de inflacin est dentro de un
rango de entre 5 y 6% anual. As, queda claro que la inflacin ocasiona que las tasas de
inters se eleven.
Desde el punto de vista de quien recibe un prstamo, la tasa de inflacin tan slo es otra tasa
implcita en la tasa real de inters. Por otra parte, desde el punto de vista del ahorrador o
inversionista en una cuenta de inters fijo, la inflacin reduce la tasa real de rendimiento
sobre la inversin.
La inflacin significa que el costo y la ganancia estimados de un flujo de efectivo aumentan
con el tiempo. Este incremento se debe al valor cambiante del dinero que la inflacin fuerza
en la moneda de un pas, lo que hace que el poder adquisitivo de una unidad monetaria (un
dlar, por ejemplo) sea menor respecto a su valor en una poca anterior.
La inflacin contribuye a que ocurra lo siguiente:
La reduccin del poder de compra.
El incremento en el IPC (ndice de precios al consumidor).
El incremento en el costo del equipo y su mantenimiento.
El incremento en el costo de los profesionales asalariados y empleados contratados por
horas.
La reduccin en la tasa de retomo real sobre los ahorros personales y las inversiones
corporativas.
En otras palabras, la inflacin puede contribuir materialmente a modificar el anlisis
econmico individual y empresarial.
Equivalencia
Introduccin
Los trminos equivalentes se utilizan muy a menudo para pasar de una escala a otra.
Algunas equivalencias comunes o conversiones son las siguientes:
Longitud: 100 centmetros = 1 metro
1000 metros = 1 kilmetro
12 pulgadas = 1 pie
3 pies = 1 yarda
Muchas medidas equivalentes son una combinacin de dos o ms escalas. Por ejemplo, 110
kilmetros por hora (kph) equivalen a 68 millas por hora (mph), o a 1.133 millas por minuto,
con base en que 1 milla = 1,6093 kilmetros y en que 1 hora = 60 minutos.
Puede concluirse, adems, que conducir a 68 mph durante dos horas equivale a viajar
aproximadamente un total de 220 kilmetros o 136 millas.
Equivalencia
Introduccin
En lo expuesto anteriormente se combinaron distintas escalas (el tiempo expresado en horas,
la distancia en millas y tambin en kilmetros) para elaborar enunciados equivalentes.
Un uso adicional de estas equivalencias consiste en calcular el tiempo en horas de manejo
entre dos ciudades por medio del empleo de dos mapas, uno que indique la distancia en
millas y otro que la exprese en kilmetros.
Obsrvese que durante estos anlisis se us la relacin fundamental de que 1 milla = 1,6093
kilmetros. Si esta relacin cambiara, entonces las dems equivalencias seran errneas.
Equivalencia
Cuando se consideran juntos, el valor del dinero en el tiempo y la tasa de inters
permiten formular el concepto de equivalencia econmica, que implica que dos sumas
diferentes de dinero en diferentes tiempos tienen el mismo valor econmico.
Por ejemplo, si la tasa de inters es de 6% anual, $100 hoy (tiempo presente) equivalen a
$106 un ao despus.
Cantidad acumulada = $100 + $100 (0,06) = $100 (1 + 0,06) = $106
As, si un amigo nos ofreciera un regalo con un valor de $100 el da de hoy o uno de $106 un
ao despus, no habra diferencia entre una oferta y otra. En cualquier caso tendramos $106
despus de un ao. Sin embargo, las dos sumas de dinero son equivalentes entre s cuando
la tasa de inters es de 6% anual.
Si la tasa de inters fuera superior o inferior, $100 el da de hoy no equivaldran a $106 un
ao despus.
Equivalencia
Adems de la equivalencia futura, se puede aplicar la misma lgica para calcular la
equivalencia para aos anteriores.
Un total de $100 ahora equivale a $100/1,06= $94,34 hace un ao a una tasa de inters de
6% anual. De estos ejemplos se afirma lo siguiente:
$94.34 el ao pasado, $100 ahora y $106 un ao despus son equivalentes a una tasa de
inters de 6% anual. La equivalencia de estas cantidades se verifica calculando las dos tasas
de inters para periodos de inters de un ao.
$6 / $100 x 100% = 6% anual
$5,66 / $94,34 x 100% = 6% anual
Cantidad de intereses necesaria cada ao para que estas tres diferentes sumas sean
equivalentes al 6% anual.
Inters simple y compuesto
Los trminos inters, periodo de inters y tasa de inters son tiles en el clculo de sumas
de dinero equivalentes para un periodo de inters en el pasado y un periodo de inters en el
futuro. Sin embargo, para ms de un periodo de inters, los trminos inters simple e inters
compuesto se toman importantes.
El inters simple se calcula utilizando exclusivamente el principal e ignorando cualquier
inters generado en los periodos de inters precedentes. El inters simple total durante
varios periodos se calcula del siguiente modo:
Inters = (principal) (nmero de periodos) (tasa de inters)
Ejemplo
Una empresa otorg un prstamo a un miembro del personal de ingeniera para que ste
adquiriera un avin a escala dirigido por un radio controlador. El prstamo asciende a $1.000
por tres aos con un inters simple de 5% anual.
Cunto debe pagar el ingeniero al final de los tres aos? Tabular los resultados.
Solucin
Inters = (principal) (nmero de periodos) (tasa de inters)
El inters para cada uno de los tres aos es:
Inters anual = $1.000 (1) (0,05) = $50
El inters total de los tres aos de acuerdo con la ecuacin anterior es:
Inters total = $1.000 (3) (0,05) = $150
El monto adeudado despus de tres aos es:
Adeudo total = $1.000 + 150 = $1.150
Cada ao se calcula exclusivamente sobre el principal de $1.000.intereses.
La tabulacin de los pagos del prstamo se muestra a continuacin desde el punto de vista
del prestatario. El tiempo cero representa el presente, es decir, cuando se otorga el prstamo.
No se hacen pagos sino hasta que concluya el tercer ao. El monto que se adeuda cada ao
se incrementa uniformemente $50, en virtud de que el inters simple se calcula slo sobre el
principal del prstamo.
En el caso del inters compuesto, el inters generado durante cada periodo de inters se
calcula sobre el principal ms el monto total del inters acumulado en todos los periodos
anteriores. As, el inters compuesto es un inters sobre el inters.
Tambin refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo sobre el inters. El inters para un
periodo ahora se calcula de la siguiente manera:
Inters = (principal + todos los intereses acumulados) (tasa de inters)
Ejemplo
Un ingeniero solicita a la cooperativa de crdito de la empresa un prstamo de $1.000 con un
inters anual compuesto de 5%. Calcule el adeudo total despus de tres aos.
Solucin
El inters y el adeudo total de cada ao se calcula por separado mediante la ecuacin
anterior.
Inters del primer ao: $1.000 (0,05) = $50
Adeudo total despus del primer ao: $1.000 + 50 = $1.050
Inters del segundo ao: $1.050 (0,05) = $52,50
Adeudo total despus del segundo ao: $1.050 + 52,50 = $1102,50
Inters del tercer ao: $1.102,50(0,05) = $55,13
Adeudo total despus del tercer ao: $1.102,50 + 55,13 = $1.157,63
El plan de pagos es el mismo que el del ejemplo del inters simple: el pago nico es el
principal ms los intereses acumulados al final de los tres aos.
La diferencia entre el inters simple y el compuesto se incrementa cada ao. Si se continan
haciendo clculos para ms aos, el inters compuesto es cada vez mayor que el inters
simple.
Otra forma ms breve de calcular el adeudo total consiste en combinar los clculos en lugar
de llevarlos a cabo ao por ao.
Adeudo total despus de cierta cantidad de aos = principal (1 + tasa de inters) nmero de aos
El adeudo total por ao es el siguiente:

Ao 1: $1.000 (1,05)1 = $1.050
Ao 2: $1.000(1,05)2 = $1.102,50
Ao 3: $1.000(1,05)3 = $1.157,63
El total del ao 3 se calcula directamente (no se requiere del total del ao 2).
Para demostrar que los diferentes planes de pago de prstamos pueden ser equivalentes,
aunque difieran sustancialmente en cuanto a monto de un ao a otro, se combinan los
conceptos de tasa de inters, inters simple, inters compuesto y equivalencia.
Esto tambin muestra que existen varias formas de tomar en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.
Ejemplo
Demuestre el concepto de equivalencia con los diferentes planes de pago de prstamos que
se muestran a continuacin.
En cada plan se reembolsa un prstamo de $5.000 en 5 aos al 8% de inters anual.
Plan 1: Inters simple; pago del total al final. No hay pago de intereses ni del principal hasta
el fInal del ao 5. Los intereses se generan cada ao exclusivamente sobre el principal.
Plan 1: Inters simple; pago del total al final. No hay pago de intereses ni del principal hasta
el fInal del ao 5. Los intereses se generan cada ao exclusivamente sobre el principal.
Inters simple = (principal original) (0,08)
Plan 2: Inters compuesto; pago del total al final. No hay pago de intereses ni del principal
hasta el final del ao 5. Los intereses se generan cada ao sobre el total del principal y todos
los intereses acumulados.
Plan 2: Inters compuesto; pago del total al final. No hay pago de intereses ni del principal
hasta el final del ao 5. Los intereses se generan cada ao sobre el total del principal y todos
los intereses acumulados.
Inters compuesto = (adeudo total del ao anterior) (0,08)
Plan 3: Pago anual del inters simple; reembolso del principal al final. Los intereses
acumulados se pagan cada ao y todo el principal se reembolsa al final del ao 5.
Plan 3: Pago anual del inters simple; reembolso del principal al final. Los intereses
acumulados se pagan cada ao y todo el principal se reembolsa al final del ao 5.
Inters simple = (principal original) (0,08)
Plan 4: Pago anual del inters compuesto y de parte del principal. Los intereses generados y
una quinta parte del principal ($1.000) se reembolsa cada ao. El saldo vigente del prstamo
se reduce cada ao, de manera que el inters de cada ao disminuye.
Plan 4: Pago anual del inters compuesto y de parte del principal. Los intereses generados y
una quinta parte del principal ($1.000) se reembolsa cada ao. El saldo vigente del prstamo
se reduce cada ao, de manera que el inters de cada ao disminuye.
Plan 5: Pagos anuales iguales del inters compuesto y del principal. Se hacen pagos iguales
cada ao; una parte se destina al reembolso del principal y el resto cubre los intereses
generados. Como el saldo del prstamo disminuye a un ritmo menor que en el plan 4, como
consecuencia de los pagos iguales de fin de ao, el inters disminuye, aunque a un ritmo
ms lento.
Plan 5: Pagos anuales iguales del inters compuesto y del principal. Se hacen pagos iguales
cada ao; una parte se destina al reembolso del principal y el resto cubre los intereses
generados. Como el saldo del prstamo disminuye a un ritmo menor que en el plan 4, como
consecuencia de los pagos iguales de fin de ao, el inters disminuye, aunque a un ritmo
ms lento.
Notacin
Las ecuaciones y procedimientos de la ingeniera econmica emplean los siguientes
trminos y smbolos. Incluyen unidades de muestra.
P = valor o cantidad de dinero en un momento denotado como presente o tiempo 0. Tambin
P recibe el nombre de valor presente (VP), valor presente neto (VPN), flujo de efectivo
descontado (FED) y costo capitalizado (CC). Unidades Monetarias ($).
F = valor o cantidad de dinero en un tiempo futuro. F tambin recibe el nombre de valor
futuro (VF). Unidades Monetarias ($).
A = serie de cantidades de dinero consecutivas, iguales y del final del periodo. A tambin se
denomina valor anual (VA) y valor anual uniforme equivalente (VAUE). Unidades monetarias
por ao ($/ao). Unidades monetarias por mes ($/mes).
n = nmero de periodos de inters. Aos, meses, das.
i = tasa de inters o tasa de retorno por periodo. Porcentaje anual, mensual; o diario.
t = tiempo expresado en periodos; aos, meses, das.
Consideraciones Adicionales de la Notacin
P y F indican valores que se presentan una sola vez en el tiempo.
A representa la misma cantidad cada periodo, la cual se extiende a travs de periodos de
inters consecutivos.
i corresponde a una tasa de inters compuesto (a menos que especifique que es simple). Se
expresa como porcentaje por periodo de inters, por ejemplo, 12% anual.
A menos que se indique lo contrario, se supondr que la tasa se aplica durante los n aos o
periodos de inters.
En los clculos que se realizan en ingeniera econmica siempre se utiliza el equivalente
decimal de i.
Notacin y Planteamiento de Problemas
Todos los problemas de la ingeniera econmica incluyen el elemento de tiempo t.
De los cinco restantes (P, F, A, n, i), cada problema incluir por lo menos cuatro smbolos
P, F, A, n, i
De ellos, a lo menos tres de los cuales estn estimados o se conocen.
Ejemplo
Suponga que obtiene un prstamo de $2.000 ahora al 7% anual durante 10 aos, y debe
reembolsarlo en pagos anuales iguales. Plantee el problema utilizando la notacin aprendida,
con sus valores y unidades.
Solucin
El tiempo se expresa en aos.
P = $2.000.
A = ? anuales durante 5 aos.
i
= 7% anual.
n = 10 aos.
Ejemplo
Una recin graduada de la universidad que ha ingresado a trabajar tiene planes de solicitar
un prstamo de $10.000 ahora para adquirir un automvil. Decide que reembolsar todo el
principal ms 8% de intereses anuales despus de 5 aos. Plantee este enunciado en
trminos de la notacin aprendida, as como los valores que se tienen para el adeudo total
despus de 5 aos.
Solucin
En este caso, estn involucrados P y F, ya que todas las cantidades son pagos nicos, as
como i y n. El tiempo est expresado en aos.
P
i
n
F
=
=
=
=
$10.000
8% anual
5 aos
?
Se desconoce la cantidad futura F.
Ejemplo
El ao pasado Pedro ofreci depositar suficiente dinero en una cuenta de ahorros que
generar $1.000 este ao para ayudar a su hijo con sus gastos.
a) Identifique la notacin.
Solucin
a) Identifique la notacin.
El tiempo se expresa en aos.
P =?
i = 6% anual.
n = 1 ao.
F = P + inters
Ejemplo
b) Calcule la cantidad que se deposit hace exactamente un ao para ganar $1.000 de
intereses ahora, si la tasa de retomo es de 6% anual.
Solucin
b) Calcule la cantidad que se deposit hace exactamente un ao para ganar $1.000 de
intereses ahora, si la tasa de retomo es de 6% anual.
Inters generado = F - P
Total acumulado = original + original (tasa de inters)
F = P + P (Tasa de Inters)
Solucin
Inters Generado:
F - P = $1.000
Tasa de Inters:
(F P) / P = Tasa de Inters
$1.000 / P = Tasa de Inters P = $1.000 / (0,06) = 16.666,67
Tasas y Costo de Capital
Para que una inversin sea rentable, el inversionista (una empresa o individuo) espera recibir
una cantidad de dinero mayor de la que originalmente invirti.
En otras palabras, debe ser posible obtener una tasa de retorno o rendimiento sobre la
inversin atractivos.
En esta explicacin se utilizar la definicin de TR de la ecuacin vista anteriormente, es
decir, la cantidad obtenida como ganancia dividida entre la cantidad original.
En ingeniera, las alternativas se evalan con base en un pronstico de una TR razonable.
Por consiguiente, se debe establecer una tasa razonable para la fase de eleccin de criterios
en un estudio de ingeniera econmica.
La tasa razonable recibe el nombre de tasa mnima atractiva de retorno (TMAR) y es superior
a la tasa que ofrece un banco o alguna inversin segura que implique un riesgo mnimo.
La TMAR tambin recibe el nombre de tasa base para proyectos; es decir, que para que se
considere viable desde el punto de vista financiero, la TR esperada debe ser igualo superior a
la TMAR o tasa base.
La TMAR se utiliza como criterio para valorar la TR de una alternativa, en el momento de
tomar decisiones de aceptacin o rechazo.
Para comprender fundamentalmente cmo se fija y aplica un valor para la TMAR, debemos
comprender el trmino de capital. Este recibe tambin el nombre de fondos de capital y de
inversin de capital.
Financiamiento de patrimonio: La empresa utiliza sus propios fondos de efectivo

disponibles, ventas de existencias o utilidades acumuladas, tal como un individuo puede
utilizar su propio efectivo, ahorros o inversiones.
Financiamiento de deuda: La empresa obtiene prstamos de fuentes externas y reembolsa
el principal y los intereses de acuerdo con un programa semejante al de los planes vistos en
la clase anterior (3). Las fuentes del capital que se adeuda pueden ser bonos, prstamos,
hipotecas, fondos comunes de capital riesgoso y muchos ms. Asimismo, los individuos
pueden utilizar fuentes de prstamos, tal como el de una tarjeta de crdito o una lnea de
sobregiro.
De la combinacin del financiamiento de deuda y el financiamiento de patrimonio resulta un

costo promedio ponderado del capital, CPPC.
(Su detalle se ver en cursos posteriores, por ahora slo el concepto).
Para una empresa, la TMAR establecida utilizada como criterio para aceptar o rechazar una
alternativa siempre ser superior al costo promedio ponderado del capital con el que la
empresa debe cargar para obtener los fondos de capital necesarios. Por lo tanto, la siguiente
desigualdad debe satisfacerse para aceptar un proyecto privado.
TIR TMAR > costo del capital
Una exclusin podra darse frente a un proyecto requerido por ejemplo debido a una
regulacin ambiental.
Los proyectos nuevos que se emprenden generalmente son aquellos que tienen al menos
una tasa de rendimiento esperada tan alta como la de otra alternativa a la que an no se
destinan fondos.
Por ejemplo, suponga que la TMAR = 12% y que no pueden asignarse fondos para una
propuesta (Propuesta N1) con una TIR = 13% debido a que no se dispone del capital
necesario.
Al mismo tiempo, la Propuesta N 2 tiene una TIR =14,5% y se cuenta con los fondos
requeridos. Como la Propuesta N 1 no se acepta debido a la falta de capital, su TIR
estimada de 13% se conoce como el costo de oportunidad; es decir, se deja pasar la
oportunidad de obtener un rendimiento adicional de 13%.
Flujos de Efectivo: Estimacin y Diagramacin
Se puede considerar los flujos de efectivos como las entradas y salidas de dinero, estimados
u observados. Las entradas se representan con signo positivo mientras que las salidas con
signo negativo.
Los flujos de efectivo ocurren durante periodos especficos, tales como un mes o un ao.
Las estimaciones de flujos de efectivo son slo eso: estimaciones relativas a un futuro
incierto.
Las entradas de efectivo, o ingresos, pueden incluir de los siguientes elementos,

dependiendo de la naturaleza de la actividad propuesta y de la clase de negocio que se
emprenda:
Ejemplo de Entradas de Efectivo (Estimacin).
Ingresos (por lo general incrementales provenientes de una alternativa).
Reducciones en los costos de operacin (atribuibles a una alternativa).
Valor de salvamento de activos.
Recepcin del principal de un prstamo.
Ahorros en impuesto sobre la renta.
Ingresos provenientes de la venta de acciones y bonos.
Ahorros en costos de construccin e instalaciones.
Ahorros o rendimiento de los fondos de capital corporativo.
Las salidas de efectivo, o desembolsos, pueden estar constituidas por los siguientes
elementos, dependiendo, de nueva cuenta, de la naturaleza de la actividad y del tipo de
negocio.
Ejemplo de Salidas de Efectivo (Estimacin).
Costo de adquisicin de activos.
Costos de diseo de ingeniera.
Costos de operacin (anual e incremental).
Costos de mantenimiento peridico y de remodelacin.
Pagos del inters y del principal de un prstamo.
Costo de actualizacin (esperados o no esperados).
Impuestos sobre la renta.
Gasto de fondos de capital corporativos.
(En gran parte de este curso utilizaremos estimaciones puntuales.)
Una vez que se llevan a cabo las estimaciones de entradas y salidas de efectivo, es posible
determinar el flujo de efectivo neto:
Flujo de efectivo neto = ingresos - desembolsos = entradas de efectivo - salidas de efectivo
El diagrama de flujo de efectivo constituye una herramienta muy importante en un anlisis

econmico, en particular cuando la serie del flujo de efectivo es compleja.
Se trata de una representacin grfica de los flujos de efectivo trazados sobre una escala de
tiempo. El diagrama incluye los datos conocidos, los datos estimados y la informacin que se
necesita.
Es decir, que una vez que el diagrama de flujo de efectivo se encuentra completo, otra
persona debera ser capaz de abordar el problema a partir del mismo.
El tiempo del diagrama de flujo t=0 es el presente, y t=1 es el final del periodo 1. Por ahora,
supondremos que los periodos se expresan en aos.
Adoptaremos el siguiente supuesto:

La convencin de final de periodo implica la suposicin de que todos los flujos de efectivo
ocurren al final de un periodo de inters.
Si varios ingresos y desembolsos se llevan a cabo dentro de un periodo de inters
determinado, se da por supuesto que el flujo de efectivo neto ocurre al final del periodo de
inters.
Una escala tpica de tiempo durante 5 aos puede verse a continuacin:
Esta escala de tiempo abarca 5 aos. Ya que la convencin de final de ao ubica los flujos de
efectivo al final de cada ao, el "1" indica el final del ao 1.
Una flecha vertical que apunta hacia arriba indica un flujo de efectivo positivo. Por el
contrario, una flecha que apunta hacia abajo indica un flujo de efectivo negativo.
Ejemplo
Considere que se solicita un prstamo P = $10.000 al 8% anual y se pretende determinar F
despus de 5 aos. Construya el diagrama de flujo de efectivo.
Solucin
La suma actual P constituye una entrada de efectivo del principal del prstamo en el ao 0, y
la cantidad futura F es la salida de efectivo correspondiente al pago de la deuda al final del
ao 5. La tasa de inters se indica en el diagrama.
Ejemplo
Un padre desea depositar una cantidad nica desconocida en una oportunidad de inversin 2
aos despus de hoy, suficiente como para retirar $4.000 anuales que destinar para pagar
los tiles escolares del colegio de su hijo durante 5 aos comenzando dentro de 3 aos. Si se
estima que la tasa de rendimiento es de 15,5% anual, construya el diagrama de flujo de
efectivo.
Solucin
La figura muestra los flujos de efectivo desde la perspectiva del padre. El valor presente P es
una salida de efectivo dentro de 2 aos por determinar (P = ?). Note que este valor presente
no ocurre en el tiempo t = 0, sino en un periodo anterior al primer valor A de $4.000, que
constituye la entrada de efectivo del padre.

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