MERCADO DE CAPITALES

Definicin

Es el conjunto de mecanismos a disposicin de

una economa, que cumplen con la funcin de
asignacin y distribucin, en el tiempo y en el
espacio, de los recursos de capital, los riesgos y la
informacin, asociados con el proceso de
transferencia del ahorro a la inversin.

Composicin
Est compuesto de varias instituciones que
realizan diversas operaciones entre ellas y
participan en diferentes mercados, en los cuales
se facilita la transferencia de recursos y especies
monetarias, utilizando una amplia gama de
medios, vehculos legales e instrumentos
para cumplir sus objetivos.

Instituciones

Operaciones

Mercados Financieros y de
Capitales
Mercados

Sistemas de
Transaccin
(Mecanismos
Negociacin)

Instrumentos de
Operacin

Instrumentos de
Control

Instituciones
Emisores
Inversionistas
Intermediarios
Otros agentes
Entidades de Vigilancia y
Control
Sistemas de Transaccin
(Mecanismos Negociacin)

Viva voz
Electrnicos
Ruedas Especiales
Subastas

Instituciones o Entidades
Participantes

Emisores

Pblicos
Tesorera General de la Nacin
Departamentos, Ciudades y

Municipios
Privados
Sector Financiero
Sector Real, Comercial, Servicios
Mercados Financieros

Entidades de Vigilancia
y Control
Banco de la Repblica
Minhacienda
Supervalores
Superfinanciera
Fogafn

Inversionistas

Institucionales
Tesoreras
Personas Naturales
Inversionistas
Exterior

Intermediarios Crdito
Burstiles
De Servicios Fcieros
De Seguros
Otros Agentes

Depsitos Centralizados de Valores

Agencias Calificadoras de Riesgos

En Resumen

OCGS Bancos
Cooperativas

TAXONOMA.
Mercados Financieros.
ESTAD
O

MERCADOS

De deuda

ENTIDADES OPERACIONE
S
Naturaleza

Renta Fija

CONTROLES

De acciones
Renta variable

De Dinero

Vencimiento

De capitales

Primarios

Madurez

Secundarios

Contado - SPOT

Entrega

Derivados

Mercados - Estructura organizacional

Intermediado

Mostrador, OTC

Subasta

TAXONOMA. Continuacin
Mercados Financieros.

ESTADO

MERCADOS

ENTIDADES

OPERACIONES

NACIONAL
Domestico - Local

Extranjero

MERCADOS FINANCIEROS GLOBALES

INTERNACIONAL

CONTROLES

Instituciones

Operaciones

Mercados Financieros y de
Capitales
Mercados

Sistemas de
Transaccin
(Mecanismos
Negociacin)

Instrumentos de
Operacin

Instrumentos de
Control

Operaciones

Op. de contado - spot

Op. a plazo futuros
Emisin
Administracin
Negociacin
Compra
Venta
Ventas en corto
Repos
Carruseles

CORTO PLAZO

Sobregiros
Cartera Ordinaria
Aceptaciones bancarias
Cartas de crdito
Descuento de bonos de prenda
Factoring de C x C y proveedores
Emisin de papeles comerciales

MEDIANO PLAZO

Crdito cartera ordinaria

Crdito de fomento
Proveedores largo plazo
Leasing
Bonos ordinarios

LARGO PLAZO

Crdito cartera ordinaria

Titularizacin de la
cartera o flujos futuros
Crdito de fomento y
multilateral (CII, CAF, IFC,
BLADEX, JBIC y ECAS)
Fondos de capital riesgo
Fondos de capital privado

Bonos ordinarios
BOCAS
Reinversin de
utilidades
Acciones preferente
Acciones ordinarias

EN DONDE SE MUEVEN LOS RECURSOS?

TIPOS DE MERCADOS GENRICOS

El mercado intermediado
(brokerage)
En el cual
los intermediarios

El mercado directo
El mercado directo que
es donde compradores
y vendedores se buscan
entre s de manera
directa.

encuentran cantidad de recursos

suficientes y encuentran rentable
ofrecer
sus
servicios
a
compradores y vendedores.
Los intermediarios desarrollan
conocimiento y experiencia para
valorar los bienes transados.
Ej:
mercado
inmobiliario,
mercado financiero o primario y
banca de inversin estructurada

TIPOS DE MERCADOS GENRICOS -

Continuacin

El mercado de posicin propia

(Dealing)

En los que los participantes desarrollan tal

nivel de especializacin que compran y
venden bienes con sus propios fondos. Ej mercado secundario
El mercado de subasta
donde se converge de manera peridica para
ofrecer y comprar bienes. Ej.: BNA, mercados de
commodities

Instituciones

Operaciones

Mercados Financieros y de
Capitales
Mercados

Sistemas de
Transaccin
(Mecanismos
Negociacin)

Instrumentos de
Operacin

Instrumentos de
Control

INSTRUMENTOS Ttulos Valores /

Documentos Negociables

Instrumentos de
OMAS Control
Instrumentos de Operacin
Encaje
Restricciones

Monedas
Divisas
Ttulos de propiedad
Acciones
Ttulos de participacin (Tit.)
Ttulos de Deuda
CDTs
Bonos
Papeles Comerciales
Certificados de Depsito
Ttulos de deuda pblica
Pagars
ndices

TITULOS
Segn modalidad
Al portador
A la orden
Nominativos
Segn su rentabilidad:
Ttulos de Renta Fija.
Ttulos de Renta Variable.

RENTA VARIABLE
Las acciones

Bonos Obligatoriamente
Convertible en Acciones BOCEAS
Titularizaciones (TPs)

ACCIONES
Son ttulos representativos de la participacin en la
propiedad de las empresas, d a su titular la posibilidad
de participar en los procesos de toma de decisiones en
las mismas.
Las acciones tienen diferentes valores, entre otros:
Contable: Valor en libros - contabilidad.
Sustancial: Valor de la inversin que se debera
efectuar, para constituir una empresa bajo las mismas
condiciones de la empresa que se observa.
De mercado: Valor estimado, a partir del estudio de la
capacidad de la empresa, para generar flujos de dinero
para sus accionistas.

TIPOS
ACCIONES PRIVILEGIADAS.
Generalmente pertenecen a los
fundadores de la empresa. Igual que las ordinarias, son las ultimas que
se pagan en caso de liquidacin.
Rentabilidad: Depende de resultados Pago de dividendos + Plus
ACCIONES ORDINARIAS
En trminos de su distribucin en la composicin societaria, son la
mayora y son las ultimas que se pagan, en caso de liquidacin.
Rentabilidad: Depende de resultados Pago de dividendos
ACCIONES PREFERENCIALES
Normalmente son una pequea porcin del capital societario, Tiene
preferencia en el pago, en caso de liquidacin y respecto de las
anteriores.
Rentabilidad: Depende de su composicin mixta renta fija y renta
variable Pago de dividendos

TIPOS
Acciones privilegiadas
Acciones ordinarias
Acciones preferenciales
Rentabilidad
Dividendos
Valorizacin o desvalorizacin
Derechos preferenciales de suscripcin
(precios por debajo de la emisin)

DERECHOS DE LOS PROPIETARIOS DE

LAS ACCIONES
Participar en la asamblea general de accionistas y
votar en ella (excepto las preferenciales)
Recibir una parte proporcional de los beneficios.
Negociar libremente las acciones, a menos que
exista un derecho de preferencia a favor de la
sociedad
Inspeccionar libremente los libros y papeles
sociales dentro de los 15 das hbiles anteriores a
la reunin de la asamblea.
Recibir una parte proporcional de los activos en
caso de liquidacin una vez paga el pasivo externo
de la compaa

ACCIONES PREFERENCIALES:
Ofrecen Rendimientos relativamente atractivos.
Pueden convertirse en acciones comunes.
Tienen prioridad para el pago de dividendos
Tienen prioridad en su pago en el caso de liquidacin
Tienen derecho a voz, pero no a voto en la asamblea de
accionistas

ACCIONES PRIVILEGIADAS:
Ofrecen dividendo privilegiado, cuando este se negocia,
se convierten en acciones comunes - ordinarias.
Pueden convertirse en acciones comunes.
Tienen prioridad en el % de privilegio, para el pago de
dividendos
Tienen la misma prioridad que las comunes en el pago,
en el caso de liquidacin de la empresa
Tienen derecho a voz y voto en la asamblea de
accionistas

ACCIONES - ADRS
Un ADR American Depositary Receipt - es un ttulo
negociable que representa acciones de una compaa
establecida por fuera de Estados Unidos, normalmente un
pas emergente, en el mercado de ese pas.
Los ADR permiten incrementar el patrimonio y ampliar la
base de accionistas.
Igualmente permiten incursionar exitosamente en los
mercados de capitales internacionales, tiene reconocimiento
por ello y la posibilidad de realizar futuros negocios en estos
mercados es ms viable.

ACCIONES - ADRS
Existen 4 niveles de cotizacin y de acuerdo con un mayor
nive con esto van las exigencias de informacin por parte de
la SEC Securities and Exhange Commision.
Nivel 0
Nivel I Transan OTC Over the Counter
Nivel II y III son listados y transados por bolsa
El Nivel III adems de ser listados y transados por bolsa
pueden hacer emisiones primarias.

ACCIONES - ADRS
En el caso de Bancolombia, un ADR representa 4 acciones
preferenciales y se identifica con el smbolo (ticker) CIB.
Valor de una accin preferencial de Bancolombia:
$21.380 pesos
Tasa de Cambio peso dlar $1789.65 pesos por dlar

Valor de un ADR en NYSE:

$2,99 dlares

BENEFICIOS TRIBUTARIOS DE LAS INVERSIONES EN

ACCIONES

Los beneficios tributarios relacionados con la inversin

en acciones se aplican tanto a ingresos como a
patrimonio.
La utilidad obtenida en la negociacin de esta clase de
activos se considera el 100% como ingreso no
constitutivo de renta ni ganancia ocasional siempre y
cuando las operaciones no superen el 10% de las
acciones en circulacin de la compaa.
Ley
633/2000

BENEFICIOS TRIBUTARIOS DE LAS INVERSIONES EN

ACCIONES

Los Dividendos recibidos por los inversionistas estn

libres de tributacin y se contabilizan como ingreso no
constitutivo de renta ni ganancia ocasional, ya que el
tributo ha sido contabilizado por la Empresa. Art. 274
ET

BENEFICIOS TRIBUTARIOS DE LAS INVERSIONES EN

ACCIONES

Artculo 189 ET Renta presuntiva, del total del

patrimonio lquido del ao anterior, que sirve de base
para efectuar el clculo de la renta presuntiva, se
podrn restar nicamente los siguientes valores:
El valor patrimonial neto de los aportes y acciones
posedos en
sociedades nacionales.

BENEFICIOS TRIBUTARIOS DE LAS INVERSIONES EN

ACCIONES

Impuesto al Patrimonio:
Estn obligados los contribuyentes del impuesto sobre
la renta, personas naturales y jurdicas, que hubiesen
posedo a enero 1 de 2007 un patrimonio liquido fiscal
superior a los $3.000.000.000.
Activos que se pueden excluir de la "Base gravable"
Valor patrimonial neto de acciones y aportes en
socieades nacionales (Colombianas)

INDICADORES DEL MERCADO

ACCIONARIO

Precio de mercado
Es el precio al cual se cotiza la accin en las bolsas
de valores el cual esta determinado por la oferta y
demanda
Valor Patrimonial
Es el que resulta de dividir el patrimonio de la
empresa sobre el numero de acciones en
circulacin.
VP = Patrimonio / No de acciones en circulacin

INDICADORES DEL MERCADO

ACCIONARIO

Utilidad por accin

UPA= Utilidad Ejercicio / No de acciones en
circulacin
Relacin precio ganancia
Representa el numero de perodos que se
requieren , a este nivel de utilidades, para
recuperar lo invertido
RPG= Precio de mercado / Utilidad por accin

INDICADORES DEL MERCADO

ACCIONARIO

Q-TOBIN= Precio de mercado sobre valor

patrimonial.
Indica si la accin esta subvaluada o sobre
valorada con respecto a su valor en libros
Coeficiente GINI
Indice de concentracin del valor de la
propiedad accionaria de la empresa. Mide la
distribucin de la propiedad accionaria entre sus
propietarios.
GINI= Propietario / Total acciones empresa

INDICADORES DEL MERCADO

ACCIONARIO

IBA
Mide la bursatilidad accionaria que permite
clasificar como:
Alta, Media, baja o mnima bursatilidad
Mide la caracterstica dinmica de una accin
basada en el grado de facilidad para comprarla o
venderla en el mercado accionario

INDICADORES DEL MERCADO

ACCIONARIO

CAPITALIZACION BURSATIL
Nmero de acciones en circulacin x precio de
mercado.
Corresponde al valor que el mercado le asigna
al patrimonio de la empresa, segn el precio al
que se cotizan las acciones

INDICADORES DEL MERCADO

ACCIONARIO

BETA
Es un indicador del riesgo sistemtico o de
mercado de la inversin en acciones. Permite
establecer que tan sensible es la rentabilidad de
una accin cuando vara la rentabilidad del
mercado accionario.

INDICADORES DEL MERCADO

ACCIONARIO
Beta= 1
Sistemtico
Exgeno

No sistemtico
Endgeno

Beta < 1
Sistemtico

No sistemtico

Beta > 1
Sistemtico

No sistemtico