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FINANZAS DE CORTO

PLAZO
LOS TEMAS A EXAMINAR EN
FINANZAS DE CORTO PLAZO
CORRESPONDEN A LOS QUE SE
ESTUDIAN EN LA ASIGNATURA
Administracin Financiera, de la
Escuela de Hoteleria y Turismo de
la PUCE SD

OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL:
Tomar decisiones de
inversin y financiamiento de corto plazo.
OBJETIVOS ESPECFICOS:
Entregar una visin general de la funcin
financiera en la empresa.
Analizar la empresa desde un punto de vista
econmico-financiero.
Manejar las variables que intervienen en la
gestin del capital de trabajo.
Elaborar y analizar la planificacin financiera de
corto plazo.
Aplicar el leasing en la toma de decisiones.
Identificar y manejar fracasos financieros.

CONTENIDO
I. INTRODUCCIN.
II. ANLISIS FINANCIERO-ECONMICO.
III. CAPITAL DE TRABAJO.
IV. PLANIFICACIN FINANCIERA DE CORTO
PLAZO.
V. LEASING.
VI. QUIEBRA Y REORGANIZACIONES.

I. INTRODUCCIN

Las finanzas comprenden


solucin de tres decisiones:

la

a. Inversin.
b. Financiamiento.
c. Dividendos.
Las cuales determinan en forma conjunta
el valor de la empresa para sus
accionistas.

La Empresa Emite Ttulos

La Empresa
Invierte en
Activos

Flujos Retenidos

Flujo Efectivo
Impuestos

Gobierno

Pagos de
Dividendos y
Deuda

Mercados
Financieros
Deuda a Corto
Plazo; Deuda a
Largo Plazo;
Acciones

Determinantes del
Valor de la Empresa
Capital de
Trabajo Neto

Activos Fijos
1.

Activos Fijos
Tangibles.

2.

Activos Fijos
intangibles.

Deuda a Largo Plazo


Capital de los Accionistas

Valor Total de los Activos

Rendimiento
Poltica de Dividendos

Financiamiento

>
Valor Econmico
Valor de Mercado

RIESGO
FINANCIERO

RIESGO OPERATIVO

Inversin

Valor Total de los Pasivos

Costo de los Pasivos


Otras Informaciones al
Mercado

El Riesgo
Variabilidad de los flujos reales con
respecto de los
flujos esperados

Tipos de Riesgo
Operativo
Riesgo inherente a las
operaciones o al
funcionamiento de la empresa.
Este riesgo va a ser mayor o
menor dependiendo de las
decisiones de inversin en que
incurra la empresa y el giro de
la empresa.

Financiero
Se relaciona con la modalidad
de financiamiento, y se
observa en el volumen de
endeudamiento de la
empresa en relacin al
patrimonio y con quin est
endeudada.

Origen del Riesgo

Nivel de Riesgo

Industria y Segmento
de Mercado
Estructura de Pasivos
Estructura de Activos

Estrategia Competitiva
Estrategia Financiera
Estrategia de Operaciones

Metas Financieras

Cules son las Metas


u
Objetivos Financieros
de la Empresa?

Primero, se podra decir que el objetivo


de la empresa es Maximizar las
Utilidades, pero esta meta adolece de
los siguientes defectos:
No especfica el momento del tiempo de
las utilidades esperadas.
No considera el riesgo implcito en las
utilidades futuras.
Ignora el comportamiento dinmico que
existe entre las organizaciones.

Segundo, podra ser Maximizar la


Utilidad del Consumo de los
Accionistas a Travs del Tiempo; es
decir, tratar de alcanzar la mayor
Curva de Indiferencia de los
accionistas, pero en la prctica es
muy difcil cuantificar dichas curvas
y an determinar cual es la ms alta
de ellas.

Finalmente, de todo esto se


desprende que, la principal meta de
la Administracin Financiera es:
Maximizar el Valor de las Acciones
Comunes o Valor de Mercado del
Patrimonio.

El Precio de las Acciones


En general:
El precio de las acciones refleja la
evaluacin que ha hecho el mercado
respecto de las corrientes futuras de
beneficios de la empresa a travs del
tiempo, el grado de riesgo que conlleva sta
y otros factores adicionales.
Cuanto mayor sea el precio de las acciones,
mejor ser el rendimiento de la
administracin desde el punto de vista de
los accionistas. De este modo:
Los precios de mercado proporcionan un

Esto se debe a que el precio de las


acciones, representa el juicio consolidado
de todos los participantes en el mercado,
sobre el valor de una empresa en
particular. Tiene en cuenta:
Ganancias presentes y futuras por
accin,
El momento en que se producen,
Los riesgos asociados con ellas,
Las polticas que tenga la empresa
para el manejo de dividendos, y

Modelo para determinar el


Precio de las Acciones
El precio de las acciones est en funcin de
tres variables:
Cantidad de Efectivo: Los
inversionistas
L
prefieren ms que menos efectivo.
Oportunidad del Efectivo: Los inversionistas
prefieren recibir el efectivo antes y no
despus (sto se debe a que el dinero tiene
un valor en el tiempo).
Riesgo de los Flujos de Efectivo: Los
inversionistas prefieren una pequea y no una
gran varianza en los flujos efectivos.

Supuestos del
Modelo

Corriente de Flujos
debe ser uniforme e
Infinita

Po = DIVIDENDO
RIESGO

Po = RETORNO
RIESGO

La anterior formula, indica que si el


administrador financiero desea incrementar el
precio de mercado,
mercado tendr que aumentar el
nivel de flujos o bien reducir el riesgo de
obtener estos flujos.
Por lo tanto, la eleccin est entre el
Rendimiento y el Riesgo. De esto se desprende
que:
El papel bsico del administrador financiero
de una empresa, Consiste en lograr un
equilibrio entre el Riesgo y el Rendimiento
para poder maximizar el precio de mercado
de las acciones comunes.

Evolucin de
las Finanzas
PERODO 1900 - 1930

nfasis Obtencin de Fondos para Empresas


Mercado de Capitales Subdesarrollados.
Proceso de Industrializacin.

PERODO 1930 1940

nfasis Sobrevivencia
Crisis Econmica
Quiebra y Reorganizacin de Empresas
Participacin del Estado en la Regulacin de
Normas Econmicas.

PERODO 1940 1950

Enfoque Decisional
Presupuestos de Capital
Modelos de Decisin de Inventarios, Efectivos,
Cuentas por Cobrar y Activos Fijos.

PERODO 1950 1960

Enfoque Valuacin de Empresas


Costo de Capital
Determinacin ptima Estructura de Capital

PERODO 1960 1970

Enfoque Cartera
Determinacin de Riesgo
Teora de Portfolio
Modelos Financieros (C.A.P.M. y A.P.T.)

PERODO 1980

Enfoque Mercado de Capitales


Desarrollo de Nuevos Productos Financieros

Teora Clsica
(Keynes, Fisher, Hirschleifer)

La anterior evolucin de las


Finanzas, se puede agrupar
en tres TEORIAS.

Teora Financiera Moderna


(Durand, Modigliani, Markowitz,
Sharpe)

Teora Financiera Neoclsica


(Ross, Jensen)

EL GERENTE DE FINANZAS
El gerente de finanzas es aquella persona
que tiene como misin la consecucin y el
destino de los recursos financieros en las
mejores condiciones posibles para conseguir
crear el mximo valor de la empresa posible.
El gerente de finanzas debe:
1. Entender cmo la empresa crea valor.
2. Desarrollar sistemas y procesos de control
de gestin, enfocados en el valor.
3. Mantener un sistema de gestin
transparente y uniforme.

4. Tener un comportamiento tico.


5. Tener un conocimiento y manejo del
negocio en su conjunto. Esto se refiere a
conocer perfectamente la industria en la
que se desenvuelve la empresa, as como
todos los procesos productivos y
comerciales de la empresa.
6. Tener capacidad de liderazgo y
motivacin al interior de la empresa.
8. Tener capacidad de innovar e
implementar.
Esto se refiere a
desarrollar
ventajas
de
costos
sistemticas respecto a la competencia.

Lo anterior implica que el gerente de


finanzas debe dominar lo siguiente:
Contabilidad
Evaluacin de proyectos con incertidumbre
Caractersticas del mercado de capitales
nacional e internacional.
Conocimientos de informtica.
Buen manejo de las finanzas modernas.
Alta capacidad de negociacin y visin
estratgica del negocio.
Trabajo en equipo (Trabajo horizontal).
Excelente comunicador.

Decisiones de
Inversin
1. Inversiones de Corto Plazo (Tcticas)
En Caja
Inversin en Valores Negociables
En Clientes
Poltica de Cobranza
En Inventarios
Compras por Volumen y
Aprovechamiento de Descuentos
2.

Inversiones de Largo Plazo


(Estratgicas)
Decisiones Estratgicas
Fusiones, Adquisiciones, Etc.
Decisiones de Inversiones
Econmicas

Decisiones de
Financiamiento
1. Financiamiento de Corto Plazo
(Tcticas)
Buscar, evaluar y Comprometer
Fuentes de Financiamiento de
Corto Plazo.
2.

Financiamiento de Largo Plazo


(Estratgicas)
Definir Estructura Financiera
Definir Tamao Capital de Trabajo
Neto
Buscar, evaluar y Comprometer
Fuentes de Financiamiento de Tipo
Permanente