CORPORACION JUSTICIA EN EQUIDAD PARA

TODOS

MODULO
FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS

COMO HACER UNA BUENA INVERSION EN LA

EMPRESA

GUIA DIDACTICA PARA SU ELABORACION

El empresario que sabe calcular adecuadamente los

costos en su empresa, tiene mayores probabilidades de
xito en su gestin empresarial.
En los momentos actuales, los precios de los productos
y servicios estn en constante cambio, lo que exige del
empresario
un
mayor
conocimiento
del
comportamiento de los costos de los diferentes factores
que intervienen en la produccin de los bienes y
servicios
que
ofrece.

A continuacin se ofrece al empresario, una

herramienta sencilla y prctica que le permita
clasificar, calcular, controlar los costos y analizar las
condiciones que tiene en su empresa.
"El empresario que sabe manejar los costos de
sus productos, est en ventaja frente a su
competencia"

LA SEPARACION DE LOS COSTOS Y LOS GASTOS.

LOS COSTOS:

LOS GASTOS:

Son los desembolsos y deducciones

directos causados por el proceso de
fabricacin o por la prestacin del
servicio.

Son los desembolsos y deducciones

causados por la administracin de la
empresa.
Sueldos y salarios del personal
administrativo.
Mano de obra por hora o por da.
Gerente.
Sueldos y Salarios del personal de
Secretaria.
planta.
Mensajero.
Materias primas.
Ordenanza.
Materiales de consumo e insumos.
Vendedores (sueldo base)
Mercancas.
Arrendamiento de oficina.
Fletes.
Papelera.
Arrendamiento del local de la planta. Correo y telfono.
Servicios pblicos (agua, luz,
Gastos de publicidad.
telfono)
Transporte
Depreciacin de mquinas y equipo. Mantenimiento del vehculo.
Depreciacin de muebles y enseres de
oficina.

CUAL ES LA DIFERENCIA ENTRE GASTOS Y

COSTOS?

GASTOS: son todos aquellos recursos, destinados a

mantener el proceso de produccin y ventas, que
pierden su valor monetario al momento de pagarse o
se dan como (consumidas). Por ejemplo, el sueldo de
la secretaria, cuenta del telfono, arriendo del local,
intereses de lnea de crdito, son parte de los gasto
de una empresa, ya que al momento de pagarlos se
(pierden). No significan una inversin duradera ni
quedan en el activo de la empresa. Generalmente
estn asociadas a los tems de administracin y
ventas.

COSTOS: todos aquellos recursos necesarios

para la produccin y que son asociables al
producto de la empresa, por lo tanto, mientras
no se vendan permanecen como un activo. Por
ejemplo, la madera, los clavos, el pegamento,
las horas hombres de trabajo de un carpintero
en una mueblera, etc.

LOS

COSTOS
Son siempre de PRODUCCION
LOS

GASTOS
Son siempre de
ADMINISTRACION

La clasificacin De Los
costos

LOS COSTOS FIJOS

INDUSTRIA

SERVICIOS

Empresa que transforma la Empresa dedicada a la

materia prima en producto prestacin de servicios ,
personales o tcnicos.
terminado.

Sueldos y salarios fijos de Sueldos y salarios fijos de

personal que trabaja en la
personal de planta
prestacin del servicio.
Mantenimiento de
Mantenimiento de mquinas y
mquinas y equipos.
equipos.
Alquiler
Alquiler
Materiales de consumo.
Otros.
Otros.

Los servicios pblicos, en el

sitio donde opera el negocio.

Los insumos y suministros.

COMERCIO
Empresa que se dedica a la
compra y venta de producto
terminado.

Las empresas de comercio

no elaboran ningn
producto; por eso no tienen
costos fijos de produccin.

DETERMINACIN DE COSTOS
Para determinar y clasificar los costos existen dos
mtodos alternativos.
Mtodos de los costos directos e indirectos.
Consiste en separar los costos de acuerdo al grado de relacin
con el proceso de produccin o con el producto mismo.

Mtodo de los costos fijos y variables.

Consiste en separar los costos de acuerdo a si varan o no con
el volumen de actividad de la empresa.
El <<Costeo Directo>> es un sistema de registro que permite conocer
en forma exacta el costo real (materiales, horas, etc.) de produccin
de una unidad de bien o servicio. Este sistema, adems, facilita la
distribucin y agrupacin de los costos de aquellas reas que los
generan (centros de costos).
El (<<Costeo Variable>>) identifica claramente los costos que no
varan con el volumen de produccin y/o ventas (costos fijos) y los
costos que si se modifican de acuerdo al nivel de produccin (costos
variables). Es una herramienta muy til para proyectar resultados.

DETERMINACIN DE COSTOS
Mtodos de los costos directos e indirectos.
Consiste en separar los costos de acuerdo al grado de
relacin con el proceso de produccin o con el
producto mismo.

El <<Costeo Directo>> es un sistema de registro que

permite conocer en forma exacta el costo real (materiales,
horas, etc.) de produccin de una unidad de bien o servicio.
Este sistema, adems, facilita la distribucin y agrupacin
de los costos de aquellas reas que los generan (centros de
costos).

ELEMENTOS DEL COSTO DE PRODUCCIN

Los elementos del costo de un producto o sus componentes
son:
MATERIAL DIRECTO:

Puede identificarse plenamente en la fabricacin de un producto,

fcilmente se asocia con este y representa el principal costo de
materiales en la fabricacin de un producto.
MANO DE OBRA DIRECTA:
Es el esfuerzo fsico o mental directamente involucrado en la
fabricacin del producto terminado, fcilmente se asocia con este y
representa un importante costo de mano de obra en la elaboracin
del producto.
COSTOS INDIRECTOS DE PRODUCCIN:
Son todos aquellos costos que al lado del material indirecto y la
mano de obra indirecta no pueden identificarse directamente con los
productos especficos.

Taller para determinar el costo de un producto

terminado, por ejemplo una silla.

Muebles Juan para fabricar una silla incurre en los siguientes

materiales:
6 tablas de roble a $10 cada una.
2 tarros de barniz a $10 cada uno.
2 tarros de pintura a $10 cada uno.
1 caja de clavos a $4 cada una.

En el ao cont con 4 operarios con sueldo mensual cada uno

de $3.125, ms $500 pesos de prestaciones sociales cada uno.

Cada operario trabaja 48 horas semanales, siendo el # total de

semanas trabajadas en el ao 47 semanas.

Pedro su analista de costos ordeno la siguiente informacin

para determinar el # total de horas que invierten en cada silla
fabricada.

En cuanto a costos indirectos de fabricacin tenemos:

Insumos indirectos en el ao:
1.- Consumo de agua: 15.000 litros a $2 cada uno.$30.000.oo
2.- Consumo de Energa: 25.000 KW. A $3 cada uno..$75.000.oo

Otros costos indirectos de fabricacin (Cif):

1.- Costo arriendo de la fabrica anual$63.000.oo
2.- Seguro de Maquinas y Equipos.$50.000.oo
3.- Depreciacin de Maquinaria.$70.000.oo
4.- Mantenimiento de Maquinaria$50.000.oo.

Nota: La base de aplicacin para asignar los Cif a la produccin son las
horas de mano de obra directa trabajados en el ao.

Se pide: Determinar el costo unitario de una silla, clasificando los costos

en directos e indirectos.

ELEMENTO A FABRICAR: SILLAS DE COLEGIO

VALOR TOTAL
#
1
2
3
4

MATERIALES
TABLAS DE ALERCE
TARROS DE BARNIZ
TARROS DE PINTURA
CAJA DE CLAVOS
TOTAL COSTO TOTAL
UNITARIO

SUELDO
MENSUAL
SUELDOS
BENEFICI
OS
COSTO
TOTAL

CANTIDAD
6
2
2
1

VALOR
C/U
10
10
10
4

CTU
60
20
20
4
104

COSTO DE PLANILLA AO 2.006

# DE
#
TRABAJADORES MESES

COSTO TOTAL

3.125

12

150.000

500

12

24.000
174.000

# TOTAL DE HORAS TRABAJADAS

#HORAS

# SEMANAS

# DE

# TOTAL

SEMANA

AL AO

OPERADORES

H/TRABAJADAS

48

POR

47

POR

9.024
-

COSTO DE CADA HORA TRABAJADA

COSTO AO
PLANILLA
TRABAJAD
ORES

174.000

# DE HORAS
TRABAJADAS AL
AO

COSTO HORA
TRABAJADA C/U

9.024

19,28

TOTAL DE HORAS QUE SE INVIERTE EN CADA PRODUCTO FABRICADO

LABOR
CARPINTERIA
BARNIZ
PINTURA

TIEMP
O
1
0,5
0,5

# DE
TRABAJADO
RES
2
1
1

TOTAL HORAS
INVERTIDAS EN
FABRICACION

TOTAL
TIEMPO

COSTOS DE
CADA HORA
TRABAJADA

COSTO
TOTAL
MANO DE
OBRA
DIRECTA

2
0,5
0,5

3,00

19,28

57,8

RESUMEN:
COSTO TOTAL DE MANO DE OBRA DIRECTA

58

COSTO TOTAL DE MATERIA PRIMA DIRECTA

104

COSTO DIRECTO TOTAL PARA CADA SILLA

162

COSTOS E INSUMOS INDIRECTOS (A)

CANTIDAD
ANUAL

COSTOS DIRECTOS

COSTO
UNITARIO

COSTO TOTAL

FACTURA DE AGUA

15.000

30.000

FACTURA DE LUZ

25.000

75.000

TOTAL INSUMOS
INDIRECTOS (A)

105.000
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION (B)
OTROS COSTOS INDIRECTOS (NO INSUMOS) (B)

COSTO ARRIENDO DE

63.000

SEGURO DE MAQUINAS T
EQUIPOS

50.000

DEPRECIACION MAQUINARIA

70.000

MANTENIMIENTO DE MAQUINARIA

50.000

TOTAL COSTOS INDIRECTOS (B)

233.000

TOTAL COSTOS INDIRECTOS ANUALES (A+B)

TOTAL INSUMOS INDIRECTOS (A)

105.000

TOTAL COSTOS INDIRECTOS (B)

233.000

COSTO INDIRECTO TOTAL ANUAL (A+B)

338.000

COSTO INDIRECTO
X HORA

HORAS DE FABRICACION DE
UNA SILLA

37,5

COSTO INDIRECTO TOTAL POR

CADA SILLA

3,00

ITEM

112

COSTOS UNITARIOS

COSTO DIRECTO DE FABRICACION

162

COSTO INDIRECTO DE FABRICACION

112

COSTO DEL PRODUCTO

274

DETERMINACIN DE COSTOS

Mtodo de los costos fijos y variables.

Consiste en separar los costos de acuerdo a
si varan o no con el volumen de actividad de
la empresa.
El (<<Costeo Variable>>) identifica claramente
los costos que no varan con el volumen de
produccin y/o ventas (costos fijos) y los costos
que si se modifican de acuerdo al nivel de
produccin (costos variables). Es una herramienta
muy til para proyectar resultados.

2.008

2.00
8

2.008

2.00
8

$200.000
$120.000

$320.000

2.008

437.870

599.20
2

2.00
8

ESTUDIO

FINANCIERO

COSTOS VARIABLES
MATERIA PRIMA
VAQUETA
FORRO
TOTALES

COSTO

CANTIDAD

VALOR

25,00

120

3000

4,10

120

492

29,10

240,00

3492

MANO DE OBRA A DESTAJO

CHAQUETEROS

1000
TRANSPORTE

POR UNIDAD

40
EMPAQUE

POR UNIDAD

40

TOTAL COSTO POR UNIDAD

4572
MANO DE OBRA

TRABAJADORES

# DIAS

CHAQUETEROS

30

# DE CHAQUETEROS

TOTAL DIAS
3

90

COSTOS FIJOS
SALARIOS (Un cortador o diseador)

30.000

ARRIENDO

10.000

SERVICIOS

2.500

MANTENIMIENTO

3.000

ALMACENAMIENTO

1.000

GASTOS PERSONALES (Microempresario)

40.000

VARIOS

2.000
COSTOS EFECTIVOS

TOTAL COSTOS FIJOS

88.500

88.500

PROGRAMACION CUANTITATIVA
2.007

ENE

FEB

MAR

ABR

MAY

JUN

JUL

AGO

SEP

OCT

NOV

VENTAS (U)

50

60

65

70

70

70

75

75

75

75

80

100

PRODUCCION

50

60

70

70

70

75

75

75

75

75

80

90

MAT. PRIMA
(VAQ)

6.00
0

7.200

9.00
0

9.00
0

9.000

9.000
9.600

10.800

MAT. AUX
(FORRO)

6.00
0

7.200

9.00
0

9.00
0

9.000

9.600

10.800

MANO DE
OBRA(DIAS)

90

90

90

90

90

90

8.40
0

8.400

8.40
0

8.400

90

90

8.40
0

9.000

8.40
0

9.000

90

90

90

DIC

9.000

90

PRECIO DE VENTA POR UNIDAD

7.000

PORCENTAJE
0,45

0,55

TOTAL INGRESOS OPERACIONALES

ENERO

157.500

157.500

FEBRERO

189.000

189.000

MARZO

204.750

192.500

397.250

ABRIL

220.500

231.000

451.500

MAYO

220.500

250.250

470.750

JUNIO

220.500

269.500

490.000

JULIO

236.250

269.500

505.750

AGOSTO

236.250

269.500

505.750

SEPTIEMBRE

236.250

288.750

525.000

OCTUBRE

236.250

288.750

525.000

NOVIEMBRE

252.000

288.750

540.750

DICIEMBRE

315.000

288.750

603.750

PORCENTAJE
0,40

0,60

TOTAL EGRESOS OPERACIONALES

ENERO

69.840

69.840

FEBRERO

83.808

104.760

188.568

MARZO

97.776

125.712

223.488

ABRIL

97.776

146.664

244.440

MAYO

97.776

146.664

244.440

JUNIO

104.760

146.664

251.424

JULIO

104.760

157.140

261.900

AGOSTO

104.760

157.140

261.900

SEPTIEMBRE

104.760

157.140

261.900

OCTUBRE

104.760

157.140

261.900

NOVIEMBRE

111.744

157.140

268.884

DICIEMBRE

125.712

167.616

293.328

OBLIGACION FINANCIERA

AMORTIZACION

AO

SALDO
INICIAL

CAPITAL

INTERES

CUOTAS

834.817

208.704

93.917

302.621

532.196

278.272

125.222

403.495

12

128.701

278.272

125.222

403.495

12

100.874

69.568

31.306

100.874

SUMATORIA

834.817

375.667

1.210.484

MESES

36

INVERSION EN ACTIVOS FIJOS

VIDA
UTIL

ACTIVOS FIJOS

DEPRECIACION

TOTAL DEPRECIACION

Propiedad, Planta y Equipo

2 (dos)MAQUINA DE COSER INDUSTRIALES

320.000

5.333

Pbx
Oficina
Computadores.
Escritorios.
Telefonos
TOTAL PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

320.000

5.333

5.333
26.667

HERRAMIENTAS
Cafetera.
Microfonos
Varios
Papeleria
TOTAL HERRAMIENTAS

ACTIVOS INTANGIBLES
Diseo de la Marca.

TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES

TOTAL INVERSION

Preoperativos)

TOTAL INVERSION INICIAL

320.000

30.000

350.000

6.000

PROYECCIONES FINANCIERAS
ESTADO DE RESULTADO PROYECTADO

PERIODOS EN AOS
ITEMS

5.560.394

5.738.327

5.910.476

6.058.238

3.905.562

4.030.540

4.151.456

4.255.242

1.654.832

1.707.787

1.759.020

1.802.996

1.101.294

1.136.535

1.170.631

1.199.897

6.000

6.000

6.000

6.000

125.222

125.222

31.306

1.067

1.067

1.067

1.067

1.233.583

1.268.825

1.209.004

1.206.964

2.888.415

2.976.611

2.968.024

3.009.960

421.249

438.962

550.017

596.032

5.362.000
TOTAL INGRESOS
Menos
3.766.212
Costos de ventas
1.595.788
Utilidad Bruta
Menos
1.062.000
Gastos de Administracin
6.000
Amortizacion
93.917
Interes
1.067
Depreciacion
1.162.984
TOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS

4.835.279
TOTAL EGRESOS
Utilidad Operacional (Antes de
impuestos)

526.721

Menos
Impuestos sobre la renta

158.016

PROYECCIONES FINANCIERAS
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
PERIODOS EN AOS
ITEMS

5.362.000

5.560.394

5.738.327

5.910.476

6.058.238

5.362.000

5.560.394

5.738.327

5.910.476

6.058.238

1.162.984

1.233.583

438.962

1.209.004

1.206.964

3.766.212

3.905.562

4.030.540

4.151.456

4.255.242

302.621

403.495

403.495

100.874

158.016

126.375

131.689

165.005

178.810

5.389.833

5.669.014

5.004.685

5.626.338

5.641.016

733.641

284.138

417.222

136.453

597.188

881.326

597.188

881.326

1.298.548

Recaudo de ventas

TOTAL INGRESOS
EGRESOS

Total Gastos Administrativos

Total Costo Ventas. (Operativos)

Pago del Credito

Pago de Impuestos de renta.
320.000
Inversion de Activos, Reparaciones, Etc

TOTAL EGRESOS
-

27.833

108.620

27.833

27.833

136.453

FLUJO DE CAJA DEL PERIODO

-

CAJA INICIAL
CAJA ACUMULADA

BALANCE GENERAL PROYECTADO

AOS

2.008

2.009

2.010

2.011

2.012

ACTIVOS
Caja

27.833

- 136.453

597.188

881.326

1.298.548

320.000

320.000

320.000

320.000

320.000

1.067

2.133

3.200

4.267

5.333

30.000

29.995

23.995

17.995

11.995

5.995

350.000

351.062

346.128

341.195

336.262

331.328

Obligacion financiera

834.817

532.196

128.701

100.874

TOTAL PASIVO

834.817

532.196

128.701

100.874

320.000

320.000

320.000

320.000

Propiedad planta y equipos

320.000

(-) Depreciacion acumulada

Diferido

TOTAL ACTIVO

PASIVOS
Cuentas por pagar

PATRIMONIO
Capital Pagado.
Reserva legal.

320.000
-

320.000
-

Utilidades Retenidas.
TOTAL PATRIMONIO.
Total Pasivo + Patrimonio.
UTILIDAD O PERDIDAS

320.000

320.000

320.000

320.000

320.000

320.000

1.154.817

852.196

448.701

420.874

320.000

320.000

181.134

217.427

240.321

336.262

331.328

484.817

PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de Equilibrio se halla de la siguiente manera:

CF= $91.833.oo
PV= $6.900.oo
CV= $4.572.oo
Entonces:

Pq = 91.833 / (4.572 6.900)

Pq = 39 Unidades.
Ahora vamos hallar el punto de equilibrio de ingresos por ventas en
pesos:

Pe$ = 91.833 / 1- (4.572 / 6.900)

Pe$ = 91.833 / 0.34
Pe$ = $272.185
As hallamos el valor que faltaba para establecer el punto de
equilibrio

TALLER DE PUNTO DE EQUILIBRIO:

1.- La empresa Gamma, tiene unos costos fijos totales
de $200.000, un costo variable unitario de $60, y un
precio de venta de $100 por unidad.
Calcule el # de unidades que debe vender Gamma para
llegar al punto de equilibrio.
Exprese el punto de equilibrio en pesos.
Grafique por favor el punto de equilibrio.
Presente el Estado de resultados por contribucin en ese
punto de equilibrio.
Si se esperan unas ventas de 8.000 unidades, determine
en trminos de porcentuales el margen de seguridad.
2.- La empresa Gamma, desea saber tambin con los
mismos datos del punto #1, cuantas unidades debe
vender para obtener utilidades antes de impuestos de
$40.000.
3.- La empresa Gamma, desea saber con los mismos
datos del punto #1, y con una tasa de impuestos del
35%, cuantas unidades debe vender y obtener as una
utilidad despus de impuestos de $39.000.

 El

estado de resultados se halla

de la siguiente manera:
CF= $200.000.oo
PV= $100.oo
CV= $60
Entonces:
Peq

= 200.000 / (100 60)

Peq = 5.000 Unidades.
As hallamos El punto de equilibrio en
unidades.

 Ahora

vamos hallar el punto de

equilibrio ventas en pesos:

Pe$

= 200.000 / 1-(CV/PV)
Pe$ = 200.000 / 0.4
Pe$ = $500.000.oo
As hallamos el valor que faltaba
para establecer el punto de equilibrio

Teniendo estos datos procedemos hacer el :

Pregunta #1

ESTADO DE RESULTADOS POR CONTRIBUCION

+

VENTAS (5.000 X 100)

COSTOS VARIABLES CV (5.000 X 60)

MARGEN DE CONTRIBUCION TOTAL

COSTOS FIJOS TOTALES

UTILIDAD O PERDIDA

$500.000
($300.000)
$200.000
($200.000)
$0.oo

MARGEN DE SEGURIDAD

0,375
Calculo: Ms = 8.000 5000
8.000
Ms = 3.000
8.000
Ms = 0.375 x 100
Ms = 37.5

Pregunta #2

ESTADO DE RESULTADOS POR CONTRIBUCION

(Antes de impuestos)

VENTAS (6.000 X 100)

$600.000

COSTOS VARIABLES CV (6.000 X 60)

MARGEN DE CONTRIBUCION TOTAL

COSTOS FIJOS TOTALES

($200.000)

UTILIDAD O PERDIDA

$40.000oo

Y como se hizo:
X= (CF + UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS) / (PV CVU)
y su valor es 6.000 Unid.

($360.000)
$240.000

Pregunta #3
ESTADO DE RESULTADOS POR CONTRIBUCION
(Con impuestos)

VENTAS (6.500 X 100)

$650.000

+
-

COSTOS VARIABLES CV (6500 X 60)

($390.000)

MARGEN DE CONTRIBUCION TOTAL

COSTOS FIJOS TOTALES

UTILIDAD BRUTA

60.000

DESCUENTO POR IMPUESTO 35%

21.000

UTILIDAD NETA

$260.000
($200.000)

39.000

Y como se hizo:
X= (CF +( (UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS) / (1-I))) / (PV CVU)
y su valor es 6.500 Unid.

EVALUACION

FINANCIERA

Evaluacin
Financiera

Criterios que me permiten tomar

una decisin oportuna, para
verificar la viabilidad de mi
negocio

Dentro de estos criterios

tenemos:

VALOR
PRESENTE
NETO (VPN)

Es el valor monetario que tiene

en cuenta los flujos de fondo
futuros a precios de hoy,
teniendo en cuenta un costo de
oportunidad

CALCULO DEL VPN

FORMULA DEL VPN:

Co= 500 (Inversin Inicial)
C1= 150 (Utilidad Neta 1er Ao)
C2= 200 (Utilidad Neta 2do Ao)
C3= 250 (Utilidad Neta 3er Ao)
C4 = 250 (Utilidad Neta 4to Ao)
Entonces:(Calculo a una tasa de inters de oportunidad del
10%)

VPN = - 500

VPN = - 500

150
+ 200
1+0.10
(1+0.10)
150 +
1.10

200 +
1.21

+ 250
+
250
(1+0.10)
(1+0.10)4
250
+
1.331

250
1.4641

VPN = - 500 + 136.36 + 165.285 + 187.8287 + 170.7533

VPN

= 160.227

CALCULO DEL VPN

FORMULA DEL VPN:

Co= 1.188.390 (Inversin Inicial)
C1= 1.258.379 (Utilidad Neta 1er Ao)
C2= 1.333.882 (Utilidad Neta 2do Ao)
C3= 1.413.915 (Utilidad Neta 3er Ao)

Entonces:(Calculo a una tasa de inters de oportunidad del

20%)

VPN = - 1.188.390 + 1.258.379 + 1.333.882 + 1.413.915

1+0.20
(1+0.20)
(1+0.20)

VPN = - 1.188.390 + 1.258.379 + 1.333.882 + 1.413.915

1.20
1.44
1.728

VPN = - 1.188.390 + 1048649.16 + 926306.94 + 818237.847

VPN = 3.981.583,947

FLUJO NETO DE CAJA

AO
0

Utilidad
-

350.000

(27.833)

(108.620)

733.641

284.138

417.222

Evaluacin economica Tir y Valor Presente neto

VALOR PRESENTE NETO
TIR

$280.635
39,35%

Evaluacin Financiera
Criterios de Evaluacin
VPN

> 0

El proyecto es financieramente
atractivo y se debe aceptar

VPN

< 0

El proyecto no es financieramente
viable y se debe rechazar

VPN

= 0

El proyecto es indiferente aceptarlo o

rechazarlo

Evaluacin Financiera
TIR
Criterios de Evaluacin

TASA INTERNA
DE RETORNO
(TIR)

Indica la capacidad que

tiene el proyecto de
producir
utilidades,
independientemente de
las
condiciones
del
inversionista

El
proyecto
solamente
es
factible
financieramente, cuando la TIR sea mayor que
la Tasa de Inters de Oportunidad

 Para

calcular la TIR, como criterio

de decisin se compara con la
tasa de inters de oportunidad. El
proyecto solamente es factible
financieramente cuando la TIR,
sea mayor que la tasa de inters
de oportunidad.

De

acuerdo con el ejemplo

anterior
utilizamos para el
calculo de VPN, una tasa de
oportunidad del 20%, y obtuvimos
un VPN de $1.604.804.oo.

Esto significa que tenemos que utilizar una tasa superior.

Por ejemplo el 94%.
Entonces: (Calculamos el primer valor).
1.
VPN = - 1.188.390 + 1.258.379 + 1.333.882 + 1.413.915

1+0.94
(1+0.94)
(1+0.94)
(1+0.94) 4

VPN = - 1.188.390 + 1.258.379 + 1.333.882 + 1.413.915

1.94
3.7636
7.301
14.164

VPN = - 612.572 + 334.355 + 182.688 + 99.819

VPN = 4291.6

2.- (Calculamos el segundo valor)

VPN = - 1.188.390 + 1.258.379 +

1+0.95
(1+0.95)
VPN = - 1.188.390 + 1.258.379 +
1.95
3.8025

VPN = - 609.431 + 330.935 + 179.893 + 97.788

VPN = - 815.56

1.333.882 +
(1+0.95)
1.333.882 +
7.4148

1.413.915
(1+0.95) 4
1.413.915
14.4590

Se dice que la TIR, es la tasa de inters que produce un VPN =

0, e indica la rentabilidad que producen los dineros invertidos
en un proyecto.
Entonces: (Calculamos la TIR.)
Ti=0.94
Tf =0.95
VPNP= 4291.6
VPNN= - 815.56
1.- Calculo de la TIR: (FORMULA)
Tir(aprox.) = Ti + (Tf Ti) X ((VPNP/(VPNP (VPNN)))
Tir = 0.94 + (0.95- 0.94) X ((4291.6 / (4291.6 - (815.56)))
Tir=

0.94 + 0.01 x 0.8

Tir = 0.948

Anlisis de sensibilidad.

Es el procedimiento mediante del cual se

puede determinar cuanto se afecta, que
tan
sensible es la TIR ante cambios en determi
nadas variables del proyecto.
Se determina cada una de las variables que
se desean que afecten nuestro anlisis y se
hace la comparativa.

Anlisis de Sensibilidad (AS)

INV = Incremento o disminucin porcentual del costo de inversin
C = Incremento o disminucin porcentual de los costos
ING = Incremento o disminucin porcentual del ingreso
TIR: (TIR1 TIR2) (en valor absoluto)
PF: Variacin porcentual del parmetro financiero
FORMULA: AS = (TIR1 TIR2) / PF%
AS 1 El Proyecto es muy sensible a la variacin del
parmetro correspondiente
AS 1 El proyecto es poco sensible a la variacin
parmetro correspondiente.

del

Estudio de Caso
Se tiene un proyecto con una vida til de 5 aos y
una inversin inicial de ( en millones de Pesos.).
Inversin Inicial (Io): $100. El proyecto genera los
siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): $ 50 (ao
1); $ 65 (ao 2); $ 85 (ao 3) $ 90 (ao 4); $ 120
(ao 5). La Tasa de Rendimiento Mnima Aceptada
(TIO) es de 44% anual. Que sucedera si existe un
aumento de la (Io): en $120, cual seria la
sensibilidad del proyecto ante este cambio.

 DESARROLLO.

1. PASO.

VPN = -100 + 50 +
65
+
85
+
90
+
120
1+0.44
(1+0.44) (1+0.44) (1+0.44) 4
(1+0.44)5

VPN = -100 + 50 +
1.44
6.19173

VPN = -100 + 134.84454

65
+
85
+
90
+
120
2.0736
2.985984
4.29981

VPN

= 34.8

VPN

0, EL PROYECTO ES VIABLE.

 2.

PASO.

Entonces para hallar la TIR, hay que interpolar, y se busca que

el 1er valor (POSITIVO) se acerque los mas posible al 0.
Despus de haber hecho varios intentos encontramos que el
porcentaje es el 61%.

VPN = -100 + 50 + 65
+
85
+
90
1+0.61 (1+0.61) (1+0.61)
(1+0.61)5

+ 120
(1+0.61)4

VPN = -100
120

90

50

1.61

65
2.60

+
4.2

85

+
6.7

VPN = -100 + 31.1 + 25.0 + 20.2 + 13.4 + 11.1

VPN

= 0.8 (Positivo)

+
10.8

3. PASO.

Ahora buscamos el valor negativo que mas se

acerque al 0.

VPN = -100 + 50

+ 65
+
85
1+0.64 (1+0.64)

+
90
(1+0.64)

+ 120
(1+0.64) 4

(1+0.64)5

VPN = -100 + 50
1.64

VPN = -100 + 30.5 + 24.1 + 19.3 + 12.5 + 10.1

VPN

65
2.70

85
4.4

= -3.5 (Negativo)

90
7.2

120
11.9

 4.

PASO.

Entonces, ahora que ya tenemos ambos valores INTERPOLAMOS.

VPNP = Valor presente neto positivo.
VPNN = Valor presente neto negativo.
Ti = Tasa de inters inicial.
Tf = Tasa de inters final.
Entonces: VPNP = 0.8: VPNN = -3.5: Ti = 61%: Tf = 64%.
1.- Calculo de la TIR: (FORMULA)
Tir(aprox.) = Ti + (Tf Ti) X ((VPNP/(VPNP (VPNN)))
Tir = 61 + (64 - 61) X ((0.8 / (0.8 - (-3.5)))
Tir=

61 + 3.0 x 0.2

Tir = 61.6

 5.

PASO.

Supongamos

que existe un incremento

en la inversin inicial Io, y se pregunta
cuan sensible es el proyecto ante este
cambio y cual es su incremento
porcentual.
Io = 100.
Io = 120.
% = ?
Entonces: 120 100 = 0.20%
100

 6.

PASO.

Hay que hallar cual es la TIR sobre una inversin de $120,

con el fin de poder hacer el anlisis de sensibilidad.

VPN = -120 + 50 + 65
+
85
+
90
+ 120
1+0.50 (1+0.50) (1+0.50) (1+0.50) 4
(1+0.50)5

VPN = -120 + 50
1.50

65
2.25

85
3.375

90
5.062

VPN = -120 + 33.33 + 28.88+ 25.18 + 17.77+ 15.80

VPN = 0.96 (Positivo)

120
7.6

 7.

PASO.

Vamos hallar el VPN negativo.

VPN = -120
120

50

1+0.51

65

85

(1+0.51)

90

(1+0.51)

(1+0.51) 4

(1+0.51)5

VPN = -120
120

50

1.51

65

2.2801

85

3.442

90

5.19

VPN = -120 + 33.11 + 28.50 + 24.69 + 17.34 + 15.28

VPN = -1.08 (Negativo)

+
7.85

 8.

PASO.

Ahora

vamos hallar la TIR.

Tir = Ti + (Tf Ti) X ((VPNP/(VPNP (VPNN)))

Tir = 50+ (51 - 50) X ((0.96/ (0.96 - (-1.08)))

Tir= 50 + 1.0 x 0.4705

Tir = 50.47 = 50.5

 9.

PASO.

Ahora que ya tenemos todos los datos podemos

hacer el anlisis de sensibilidad.
Inversin = 20%.
Io = $120.
Tir1 = 61.6%.
Tir2 = 50.5%.
FORMULA: AS = (TIR1 TIR2) / PF%:

PF: Variacin porcentual del parmetro financiero

AS = (61.6 50.5)/20
AS = 11.1/20

AS

= 0.56. = 56%
AS 1 El proyecto es poco sensible a un
incremento de un 20% del costo de inversin

TALLER

Un socio lo invita a usted a evaluar un negocio para determinar si es viable

invertir, a continuacin entregamos la informacin para realizar el trabajo.
La demanda potencial son 5.000 unidades, el precio es de $100 por unidad.
Las proyecciones de ventas al ao.
1er ao 4.500. (Unidades)
2do ao 5.200. (Unidades)
3er ao 5.900. (Unidades)
4to ao 6.600. (Unidades)
5to ao 7.300. (Unidades)
Los costos de ventas son el 40% de las ventas de cada ao desde el 1er hasta el
5to ao.
Los gastos generales son el 20% de las ventas de cada ao desde el 1er hasta el
5to ao.
Los impuestos de renta son del 35%.
La inversin requerida es de :
Equipos, muebles, enseres, vehculos = 400.000
Capital de trabajo = 100.000
Remodelacin = 50.000
La tasa de inters para calcular el V.P.N. es del 15%, para cada ao.
Con los resultados del V.P.N., analice, concluya y recomiende si es viable o no la
posible inversin.

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS O DE

RESULTADO
AO1

AO2

AO3

AO4

AO5

VENTAS

450.00
0

520.000

590.000

660.000

730.000

COSTOS DE
VENTAS

180.00
0

208.000

236.000

264.000

292.000

GASTOS DE
ADMON

90.000

104.000

118.000

132.000

146.000

UTILIDAD
BRUTA

180.00
0

208.000

236.000

264.000

292.000

IMPUESTOS
35%

63.000

72.800

82.600

92.400

102.200

UTILIDAD
NETA

117.00
0

135.000

153.400

171.600

189.800

La inversin requerida es de :
Equipos, muebles, enseres, vehculos = 400.000
Capital de trabajo = 100.000
Remodelacin = 50.000
Entonces :
Total inversin = $550.000.

Ahora Calculamos el VPN.

VPN = - 550.000+ 117.000 + 135.000 + 153.400 + 171.600

1+0.15

+ 189.800

(1+0.15) (1+0.15) (1+0.15) 4 (1+0.15)5

VPN = - 550.000+ 117.000 + 135.000 + 153.400 + 171.600 + 189.800

1.15

1.323

1.521

1.749

2.011

VPN = -550.000 +101739.130 + 102040.816 + 100854.70 1+ 98113.208 + 94380.905

VPN = -52.871.240.

VPN 0, EL PROYECTO NO ES VIABLE.

Definiciones Utilizadas

Periodo "0", es aquel en el que se recibe el prstamo y

se hacen todas las inversiones. Se conoce tambin
como el periodo de pre - operativos.

Signo positivo, representa los ingresos en la empresa.

Todo dinero que entra a la empresa es un ingreso y lo
representaremos como positivo.

Signo negativo, significa salidas de dinero de la

empresa: gastos, costos, inversiones y compras en
general.

Calculo del Costo fijo, se obtiene sumando todas

aquellas partidas que generan egresos de fondos
durante todo el perodo de tiempo y que son
independientes del volumen producido.

Calculo del Costo Fijo Unitario, al dividir el costo fijo

total por la cantidad de unidades producidas.

Definiciones Utilizadas

Costos Variables, son los que cambian en forma

directamente proporcional al volumen de operaciones o
la cantidad producida de un bien o servicio.

Calculo del costo variable unitario, sumando todos

aquellos egresos que dependen del volumen de
produccin y se les divide por el nmero de unidades
que se estima producir.

Punto de Equilibrio, es el volumen

unidades vendidas que se requiere lograr
ingresos por ventas sean iguales a sus
producir esas ventas.

Precio de venta unitario, se calcula tomando el

volumen total de ventas dividido por el nmero de
unidades que se proyecta vender en ese perodo.

mnimo de
para que los
costos para

Definiciones Utilizadas

Costo Total, es la suma de los costos fijos y los costos

variables
Materia Prima y Otros Insumos: Para cada tipo de
empresa es posible elaborar una lista completa que se
necesitan, especificando los detalles de calidad y
cantidad necesarios.
Mano De Obra: No solo es lo correspondiente al salario
mensual sino que ser necesario que planee a largo
plazo considerando que las prestaciones sociales
tambin son parte de los costos.
Gastos
Generales:
Gastos
que
se
hacen
peridicamente de arrendamiento, mantenimiento de
planta y equipos, publicidad y promocionales, servicios
pblicos, otros gastos en que se incurre en la empresa.
Gastos Administrativos: Gastos relacionados con el
personal administrativo y gerencia del negocio.

Ingresos deben incluir todas las partidas que

generen entradas de dinero. Se dividen en:
Operacionales: provienen de la operacin
habitual del negocio, la partida ms comn en
sta categora son ventas.
No Operacionales: no provienen de la operacin
habitual del negocio, ejemplo los ingresos por
arriendo, entre otros.

Egresos son todos los que generan salidas de

dinero. Se clasifican en:
Operacionales, como Insumos o Materia Prima,
Remuneracin, La promocin, entre otros
No operacionales, son los que no son producto
de la operacin habitual del negocio Muebles,
Maquinarias, Decoracin, etc.