Problemas

Libro Madura
Cap 4

Problema 4.20
Especulacin
Blue Demon Bank espera que, en 10
das, el peso mexicano se deprecie
frente al dlar de su tipo de cambio
spot de 15 a 14 centavos de dlar. Se
tiene las siguientes tasas
interbancarias para otorgar prstamos
y para recibir prstamos:
Dlar 8.00% 8.30%
Peso mexicano 8.50% 8.70%
2

Problema 4.20
Especulacin
Blue Demon Bank tiene capacidad de
prstamos de 10 millones dlares o
70 millones de pesos en el mercado
interbancario.
Cmo podra capitalizar el Blue
Demon Bank sobre sus expectativas
sin usar fondos depositados? Calcule
las utilidades que se generan.
3

Problema 4.20 Especulacin

Solucin
BDB debe endeudarse en pesos y
comprar $ porque el peso pierde valor
y el dlar gana valor.
BDB pide prestado 70 Mn Pesos
pagando intereses por 10 das
(i=0.087) y los convierte en $10.5 Mn
(tipo cambio TC=0.15) que ganan
intereses por 10 das (i=0.08).
Esto se refleja en el cuadro siguiente:
4

BDB espera TC Peso se deprecie de $0.15 a $0.14

1. Se presta
70 mn
Intercambia a
$0.15
2. Retiene
$10.5 mn

Se presta a 8.7%
por 10 das
Retorna 70.17
Ganancia:
5.0 mn
$700,000
Presta a 8% por
10 das

4. Retiene
75.17
Intercambia a
$0.14
3. Recibe
$10.52 mn

Problema 4.20 Solucin

El resultado es que BDB tiene $10.52
Mn al cabo de 10 das. Estos $10.52 Mn
representan 75.15 Mn pesos (TC=0.14)
El resultado es una ganancia de 5 Mn
pesos porque BDB debe 70.17 Mn
pesos por el prstamo en pesos:
Utilidad Pesos =(75.15 70.17)=5.00
Utilidad $ = 5.00 x 0.14 = $700,000
6

 Problema Autoevaluacin
SBG puede pedir prestado $5 mn a
6% anual. Puede usar los ingresos
para invertir en C$ a 9% anual
durante 6 das.
El C$ tiene un valor de $0.95 y se
espera que en 6 das sea de $0.94.
SBG debe prestarse $ e invertir en
C$?
Cual sera la ganancia/prdida en $?
7

 Solucin Problema Autoevaluacin

Solicita $5 mn prestados
Convierte $5 mn a C$5,263,158 (TC=0.95)
Invierte los C$ a 9% que representa 0.15%
durante 6 das, resultando en C$5,271,053
(se multiplica x 1.0015)
Convierte los C$ a $, resultando en
$4,954,789 (TC=0.94)
Los $ que se debe no son $5 mn porque al
aplicar el inters resulta en $5,005,000.
8

 Solucin Problema Autoevaluacin

La prdida que genera la estrategia
es:
Prdida $= 4,954,789 - 5,005,000
Prdida $= -50,211

Problemas
Libro Madura
Cap 7

10

Problema 7.4 Arbitraje

triangular.

Suponga la siguiente informacin:

Valor $C en $USA
$0.90
Valor $NZ en $USA
$0.30
Valor $C en $NZ
NZ$3.02
Dada esta informacin, es posible el
arbitraje triangular? Explique los pasos
que reflejaran el arbitraje triangular y
calcule la utilidad de esta estrategia con
$1 mn para usar. Qu fuerzas del
mercado ocurriran para eliminar cualquier
posibilidad de arbitraje triangular?
11

2. Arbitraje triangular
$
Valor de C
en $ = 0.90

Valor de
NZ en $ = 0.30

$C

$NZ
Valor de
C en NZ = 3.02

Cuando el tipo de cambio cruzado real difiere del

tipo de cambio cruzado vigente, los tipos de
cambio NO estn en equilibrio. El arbitraje
triangular los obliga a regresar al equilibrio
12

Problema 7.4 Arbitraje

triangular.
S es posible el arbitraje triangular, porque
el TC cruzado NZ$ - C$ no es adecuado y
tiene discrepancias (0.90/0.30=3).
Los pasos son los siguientes:
Paso1 convierto $1mn en 1, 111,111C$
(uso el TC 0.90)
Paso 2 convierto 1,111,111$ en 3,355,555
NZ$ (uso el TC 3.02)
Paso 3 convierto 3,355,555 NZ$ en
$1,006,666 (uso el TC 0.30)
13

2. Arbitraje triangular
$
cambio $1
mn por C$ =
1.111 mn

Cambio 3.355 mn
$NZ en $ = 1.007
mn

$C

$NZ
Cambio $C 1.111
mn en $NZ =
3.355 mn

14

Problema 7.7 Arbitraje inters

cubierto
Suponga la informacin siguiente:
TC spot peso mexicano=$0.100
TC forward peso mexicano=$0.098
T inters mexicano 180-das=6%
T inters USA 180-das=5%
Dada esta informacin, es
redituable el arbitraje de inters
cubierto para los inversionistas
mexicanos que invierten en pesos?

15

Problema 7.7 Arbitraje inters

cubierto

Solucin
Se supone una inversin inicial de 1
mn de pesos.
Se sigue los siguientes pasos:
Paso 1: convierto pesos 1mn en 0.10
mn $ (uso el TC 0.10).
Paso 2: invierto $100,000 ganando
$105,000 en 180 das.

16

Problema 7.7 Arbitraje inters

cubierto

Paso 3: despus de 180 das convierto

a pesos y obtengo 1, 071,428 pesos.
(Uso TC 0.098)
Esto es mayor que 1.06 mn pesos que
obtendra invirtiendo el dinero en
Mxico a 6% de inters.
El rendimiento porcentual para un
inversionista mexicano que invierta es
7.1%.

17

Problema 7.1
Autoevaluacin

Hoy existen los siguientes TC spot:

Libra=$1.50
$C=$0.75
Libra=$C 2.00

se puede usar arbitraje triangular

para obtener utilidad?
18

Problema 7.1
Autoevaluacin
se puede usar arbitraje triangular
para obtener utilidad?
Solucin
NO, porque el TC cruzado libra-$C es
adecuado y sin discrepancias:
(1-50/0.75) = 2.00

19

Problema 7.2
Autoevaluacin

Existe la siguiente informacin:

TC spot = 1.60
TC 180-d = 1.56
Interes180-d = 4%
Interes$180-d = 3%
es factible el arbitraje de inters
cubierto por inversionistas
estadounidenses con fondos propios?
20

Problema 7.2
Autoevaluacin
es factible el arbitraje de inters
cubierto?
Solucin
No. Los inversionistas ganan ms en
mercado local (3%) que invirtiendo
en .

21

Problemas
Libro Madura
Cap 8

22

Problema 8.4
Autoevaluacin

Suponer:
TC spot C$ = 0.85
Inflacin C = 0.04
Inflacin USA = 0.03

Segn PPP, cul es nuevo valor C$?

23

Problema 8.4
Autoevaluacin
Solucin
Ef = (1+Ih)/(1+ If)-1 = -0.0096
S1=S(1+Ef) = 0.8418

24

Problema 8.5
Autoevaluacin

Suponer:
TC spot A$ = 0.90
Inters A = 0.06 --> 0.11
Inters USA = 0.06
Pronosticar el TC spot para el
siguiente ao.

25

Problema 8.5
Autoevaluacin
Solucin:
Ef=(1+ih/1+if)-1 = -0.045045
S1=S(1+ef) = 0.8595

26

Problema 8.18 Depreciacin

por PPP
Suponga que el tipo de cambio spot
de la libra esterlina es de $1.73.
Cmo se ajustara este spot de
acuerdo con la paridad del poder
adquisitivo si el Reino Unido
experimenta una tasa de inflacin de
7% mientras que la de Estados
Unidos es de 2%?
27

Problema 8.18 Depreciacin

por PPP
El efecto diferencial de inflacin es:

ef = (1 + Ih ) / (1 + If ) =
(1.02/1.07)-1= -0.0467
La libra debe cambiar en -4.67% por
la diferencial en inflacin esperada.
El pronstico del cambio de libra es:

St = S (1 + ef ) = 1.649
La moneda con mayor inflacin se
deprecia.
28

Problema 8.19 Pronstico con

EFI
Suponga que el tipo de cambio spot
del dlar de Singapur es de $0.70. La
tasa de inters a un ao es de 11%
en Estados Unidos y de 7% en
Singapur.
Cul sera el tipo de cambio spot
dentro de un ao segn el efecto
Fisher internacional? (usar la formula
aproximada)
29

Problema 8.19 Pronstico con

EFI
El efecto Fisher de diferencia en tasas de
inters es: (frmula aproximada)
ei = ih if = 0.11 0.07= 0.04
El S$ debe cambiar en 4% por diferencial
en tasas de inters.
El pronstico del cambio en S$ es:
St = S (1 + ef ) = 0.728
La moneda con mayor tasa de inters se
deprecia.
30

Problema 8.20 Pronstico TC

futuro

Suponga que se cuenta con la informacin siguiente:

EEUU
Mxico
T inters real requerida
2%
2%
T inters nominal
11%
15%
Tipo de cambio spot
-$.20
Tipo de cambio forward un-ao -$.19

Utilice el tipo de cambio forward para pronosticar el cambio

porcentual peso mexicano durante el prximo ao.
Use diferencial en la inflacin esperada para pronosticar el
cambio porcentual peso mexicano durante el prximo ao.
Use el tipo de cambio spot para pronosticar el cambio
porcentual peso mexicano durante el prximo ao.

31

Problema 8.20 Pronstico TC

futuro
(a) Cambio % TC = (TC forward a un ao/ TC spot
1) = -0.05. El peso cae en 5%.
(b) La inflacin esperada es: Tasa de inters
nominal Tasa de inters real que
requieren los
inversionistas. En este caso tenemos:
USA = 9%
Mxico =13%
El efecto diferencial inflacin es: (frmula exacta)
Ef = (1+Ih)/(1+If)-1 = -0.0354

32

Problema 8.20 Pronstico TC

futuro
El peso debe cambiar en 3.5% por
diferencial en inflacin esperada.
(c ) Pronstico del cambio en % del
peso es: (TC spot mexicano)*(1+
Efecto diferencial inflacin)
S1 = S (1 + ef) = 0.193
El peso se deprecia.

33