Enrique Kawamura Universidad de San Andrés El punto de este trabajo es dar un primer intento de aplicación de la propuesta Easley-Rustichini en un mercado de activos.
Es factible aplicar este modelo en los
mercados de seguridad, porque es en éstos donde este tipo de aprendizaje adaptativo puede ser observado. Los agentes elegirán las tenencias de activos de acuerdo con algunas normas que no están regidas necesariamente por los precios. Esto significa que la norma por la que un operador elige comprar, depende del precio de la seguridad. Si la seguridad es muy barata, todos los operadores comprarían tanto como les sea posible. Esta es la idea detrás del hecho de que las preferencias sobre las acciones dependen de los precios. También es una forma conveniente para asegurar el equilibrio del mercado. Por ejemplo, los mercados de activos implican también muchas contingencias en el futuro que se deben tener en cuenta. Algunos de ellos pueden ser de suficiente interés para cambiar las decisiones, sin embargo, esto no siempre es posible. Supuestos:
•El espacio de acción es infinita.
•Los inversionistas no son totalmente
racionales y no tienen preferencias por algún flujo de dinero en particular
•La relación de preferencia depende del precio
del mercado del activo Definición 1: EL equilibrio de racionalidad acotada en la fecha 0 con el precio 0, da el precio de la acción en el equilibrio de mercado. Es decir, la decisión del inversionista depende del precio del mercado
Definición 2: El equilibrio de racionalidad
acotada es una secuencia de precios, de tal manera que a ese precio dado el mercado se vacia. Es decir, la evolución del mercado depende de los precios de la Two-action and three-action Economies.
Para la economia de dos acciones el
comportamiento de los agentes no es coherente con las preferencias monótonas, ya que las funciones de utilidad son crecientes. Por lo que no es suficiente este tipo de economía para analizar el comportamiento dinámico de largo plazo.
En el caso de la economía de tres acciones
tampoco tiene un equilibrio en el largo plazo pero se acerca más a él en contraste con la economía de dos acciones. Conclusiones:
•Los dos ejemplos de economía con dos y
tres acciones muestran que no es posible un equilibrio de racionalidad acotada en el largo plazo.
•El precio de equilibrio es determinado de
manera natural, esto como consecuencia de que los agentes mantienen la incertidumbre como parte de la toma de decisiones.
•Como consecuencia de lo anterior es necesario tomar diferentes caminos para determinar el equilibrio en el largo plazo tomando en cuenta mas factores que afectan la dinámica de la evolución de los mercados y las preferencias de los inversionistas.
•Lo más difícil de considerar es la evolución
de la riqueza en un periodo determinado de tiempo, por lo que las rupturas en ese periodo de tiempo determinado hace mas difícil determinar el punto de equilibrio.