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PRONSTICOS

FINANCIEROS
EN PROYECTOS DE
INVERSIN

OBJETIVO GENERAL
Describir

el proceso seguido para


pronosticar la situacin financiera de los
proyectos de inversin, a partir de la cual
determinar su factibilidad econmica,
planear las inversiones, las adquisiciones
y los desembolsos y establecer los
mecanismos de control que contribuirn
a medir los desarrollos en cuanto a
recursos
invertidos,
tiempos
comprometidos y progresos del proyecto.

MARCO CONCEPTUAL
El estudio pormenorizado de las alternativas
de inversin que estimulan la competitividad
empresarial, la eficiencia administrativa y la
productividad industrial, representa una de las
responsabilidades prioritarias asignadas a
quienes toman decisiones cruciales para la
supervivencia y el crecimiento de las
organizaciones, por cuanto la poltica de
inversin condiciona asuntos como el empleo
de los recursos productivos, la consolidacin
comercial y la recuperacin plena de los
fondos comprometidos en cualquier proyecto.

Para confeccionar estos flujos debe considerarse un elemento


crucial: la instauracin de la poltica de financiamiento,
mediante la cual se concreta la naturaleza de las fuentes de
financiacin (acciones, bonos, crditos, leasing, etc.). El
camino a seguir para satisfacer los requerimientos de
inversin y de capital de trabajo naturalmente incidir en las
proyecciones financieras relacionadas con la cancelacin de
intereses, la amortizacin de los capitales prestados y el
reconocimiento de dividendos. A manera de conclusin
puede decirse que el alcance de los objetivos trazados al
formular un proyecto no slo depende de las estrategias y
polticas establecidas por la gerencia cuando ocurre la puesta
en marcha comercial, sino de la consistencia y confiabilidad
de la informacin procesada al desarrollar el estudio de
factibilidad, por cuanto ella constituye la brjula para
precisar la conveniencia de las inversiones

Para mayor claridad, considrese la situacin de proyectos


mercantiles sobredimensionados que al traducirse en
empresas dan lugar a capacidades instaladas superiores a
las exigidas para cubrir los requerimientos del mercado
meta.
Si,
por
ejemplo,
se
estimaron
ventas
correspondientes a un milln de unidades y la demanda
real slo alcanza 700.000, la empresa incurre en costos de
oportunidad al no obtener las utilidades previstas.
Adems, al suponer que la comercializacin se situara en
un milln, la inversin en maquinarias, equipos e
instalaciones
sera
congruente
con
dicha
meta,
presentndose as una sobreinversin en activos fijos. Por
tanto, es de esperar que los costos unitarios sean mayores
al distribuir la depreciacin y las cargas financieras (si se
acudi a alguna modalidad de crdito) entre un volumen
de produccin menor al presupuestado.

Se requiere entonces una elevada confiabilidad de la


informacin cualitativa, cuantitativa y financiera obtenida al
formular los proyectos, al cubrir las etapas siguientes:
Etapa
I:
Recopilacin
y
procesamiento
informacin cualitativa generada:

de

la

La informacin recolectada y analizada en esta etapa se


refiere a las caractersticas de los productos y servicios a
comercializar, las especificaciones tcnicas que deben reunir
los insumos demandados para atender la fabricacin o
ensamble, la naturaleza de los procesos industriales que sera
necesario adquirir e instalar, las condiciones de ingeniera y
arquitectura necesarias para acometer las construcciones
donde se ubicarn la planta industrial, las bodegas, los
laboratorios y las instalaciones administrativas, y el
reconocimiento de las ventajas y desventajas de cada uno de
los sitios donde tentativamente podra ubicarse la empresa.

Etapa 2: Expresin cuantitativa de los


aspectos evaluados al formular el
proyecto
En esta etapa la informacin cualitativa se
convierte en datos asociados con los
volmenes de ventas previstos, los niveles
de produccin e inventarios, los tamaos
de las compras, las plantas de personal
proyectadas para cada uno de los niveles
de la estructura orgnica, el tamao de las
obras
(excavacin,
cimentacin
y
construccin)
correspondientes
a
las
instalaciones, y las dimensiones del terreno
donde se acometer el proyecto.

Etapa 3: Expresin monetaria de la


inversin, las ventas, los costos y los
gastos
Con base en la informacin recolectada en la
etapa anterior y en los datos pertinentes a
los precios de venta y a los costos de los
diferentes factores que hacen parte de la
produccin,
la
comercializacin
y
el
abastecimiento
(terrenos,
edificios,
maquinaria, insumos, servicios pblicos,
suministros de oficina, fuerza de trabajo), se
cuantifican la inversin fija, las ventas, los
costos y los gastos. Asimismo, se computa la
inversin correspondiente al capital de
trabajo
requerido
por
la
operacin
empresarial.
Al realizar las proyecciones
financieras es indispensable fijar el horizonte

Etapa 4: Planeamiento de la inversin, la


recepcin de fondos,
la amortizacin de los emprstitos y el
comportamiento de los negocios

A partir de la informacin monetaria generada


al integrar datos cuantitativos y monetarios,
es imprescindible ubicar en el tiempo el
momento en que se requerirn los fondos
provenientes de los aportes de socios o
accionistas, y lo que suministrarn las
entidades financieras. Las pautas de pago
acordadas en las operaciones crediticias
sentarn las bases para programar la
amortizacin y la cancelacin de intereses. De
igual manera, los pronsticos comerciales de
cada periodo considerado en el horizonte o
vida econmica del proyecto condicionarn los
estimativos pertinentes a las ventas, la

Estudio

del mercado de consumos


Este estudio proporciona informacin sobre las
ventas (cantidades a vender por precios) y sobre
el momento en que la operacin mercantil
generar los fondos lquidos demandados por el
funcionamiento de la empresa, previo anlisis
del impacto ejercido por la poltica crediticia. Las
decisiones
adoptadas
en
cuanto
a
comercializacin, naturaleza de los medios
publicitarios, intensidad de la labor promocional
y tamao de las comisiones, fundamentarn las
pautas de clculo de los gastos de distribucin y
ventas

Estudio

del mercado de insumos

El estudio del mercado de los insumes a utilizar en el


proceso de fabricacin o ensamble de los bienes finales,
alrededor de los cuales previamente se ha constatado su
viabilidad comercial, permite la cuantificacin de los
insumes a consumir y el costo vinculado al consumo. Al
Integrar la informacin de consumos con la poltica de
inventarlos
(existencias
de
seguridad),
pueden
obtenerse los presupuestos de compras a considerar en
la preparacin de los flujos de caja, despus de
concretar la periodicidad de las adquisiciones y los
plazos de pago acordados con los proveedores. Estos
parmetros tambin contribuirn a determinar los saldos
finales de inventarios de materias primas y de las
cuentas por pagar derivadas de los suministros.

Estudio

relacionado con la ubicacin

Como cada localizacin tiene caractersticas diferentes, la


ubicacin finalmente seleccionada aportar informacin
sobre costos y gastos que variarn de acuerdo con el grado
de desarrollo, la infraestructura vial y de servicios pblicos,
la calidad de los servicios portuarios y la distancia que
separa cada ubicacin de sus correspondientes fuentes de
abastecimiento y canales de distribucin. En consecuencia,
al tomar la decisin sobre el sitio o los sitios donde operar
la empresa, deben considerarse los costos y gastos
especficos por concepto de mano de obra, tarifas de
servicios pblicos, construccin de vivienda, adquisicin de
terrenos, compra de materias primas, almacenamiento y
transporte y rgimen tributario.

Estudio

sobre tamao de planta e ingeniera del


proyecto

Aparte de la repercusin que la escogencia de la maquinaria


y los equipos ejerce sobre la inversin en activos
industriales, las caractersticas de stos debern consultarse
para calcular las reas a construir y los terrenos a adquirir,
para cuantificar el valor de los seguros, las depreciaciones y
el mantenimiento. Adems, la naturaleza del proceso
seleccionado contribuir a determinar las exigencias de
recurso humano que participar directamente en la
produccin o indirectamente en tareas relacionadas con la
administracin fabril la supervisin, el control de calidad y
las reparaciones. El conocimiento tcnico del proceso
constituir el soporte para calcular gastos indirectos de
fabricacin asociados con el consumo de energticos.

Estadio

organizacional

Este estudio es importante para concretar


aspectos concernientes a las plantas de personal
y a la remuneracin prevista para cada uno de
los cargos, por cuanto genera la informacin
particular a la nmina por concepto de mano de
obra, gastos indirectos (gerencia de fbrica,
supervisin, control de calidad, mantenimiento),
gastos de administracin (gerencia general,
finanzas, relaciones industriales, sistemas) y
gastos de venta (personal directivo, vendedores
y promotores comerciales).

Estudio

de financiamiento

Al decidir sobre las fuentes de financiamiento (acciones


corrientes, acciones comunes, bonos crditos a corto plazo,
emprstitos a largo plazo o leasing) con las cuales
respaldar las inversiones en capital permanente y de
trabajo, se alimentan las proyecciones concernientes a las
amortizaciones y las inversiones involucradas en los
desembolsos monetarios del presupuesto de efectivo y se
calculan los gastos financieros que deben contemplarse al
preparar el estado de resultados. El programa de
amortizacin auspicia, adems, la determinacin de los
saldos de deuda a corto y largo plazos Asimismo, los
aportes realizados por socios o accionistas dan lugar al
capital social registrado en la estructura del financiamiento
del balance general.

Cdulas contempladas en los


pronsticos financieros
Las cdulas sugeridas para consolidar la informacin
recolectada al formular el proyecto son:
Cdula 1: Estructura y programacin de la inversin y el
financiamiento
Cdula 2: Programacin de la amortizacin de los emprstitos
Cdula 3: Presupuestacin de las ventas, los costos y los
inventarios
Cdula 4: Pronstico de los flujos de efectivo generado
Cdula 5: Cuantificacin de las exigencias de recursos
lquidos
Cdula 6: Inversin requerida en capital de trabajo
Cdula 7: Flujos de inversin y flujos netos del proyecto
Cdula 8: Balance general proforma: inversin
Cdula 9: Balance general proforma: financiamiento