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INVERSION

Cualquier sacrificio de recursos hoy con la


esperanza de recibir algn beneficio en el
futuro.

PROYECTO DE INVERSIN
Es un conjunto de planes detallados que
tienen
por
objetivo
aumentar
la
productividad
de
la
empresa
para
incrementar las utilidades o la prestacin de
servicios, mediante el uso ptimo de los
fondos en un plazo razonable.
Es un plan al que se le asigna determinado
monto de capital y se le proporcionan
insumos para producir un bien o servicio til.

IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS


DE INVERSIN
La realizacin de proyectos de
inversin es importante ya que con el
trabajo
multidisciplinario
de
profesionales se elaboran con el objeto
de introducir una nueva iniciativa de
inversin y elevar las posibilidades de
xito de la empresa.

EVALUACIN DE PROYECTOS
Toda evaluacin deber:

un proyecto ser factible si sus beneficios superan a


sus costos

CRITERIOS DE RENTABILIDAD
USADOS EN EVALUACIN DE
PROYECTOS

Valor Actual Neto (VAN)


Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ratio Beneficio Costo (B/C)
Valor Anual Equivalente (VAE)
Costo Anual Equivalente (CAE)
Perodo de Recuperacin del Capital
(PR)

VALOR ACTUAL NETO (VAN)


Es el valor actual de los beneficios netos que
genera el proyecto durante toda su vida
Para su clculo se requiere predeterminar una
TASA DE DESCUENTO que representa el
costo de oportunidad del capital (COK)
Mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero
recibe el inversionista si decide ejecutar el
proyecto en vez de colocar su dinero en una
actividad que le redite una rentabilidad
equivalente a la tasa de descuento.
Su valor depende del tiempo.

FRMULA PARA EL CLCULO


DEL VAN
n

VAN =
t=1

Bt - Ct
(1+i)t

Io

Donde:
Bt
Ct
i
Io
n

: Beneficios del perodo t


: Costos del perodo t
: Tasa de descuento
: Inversin inicial
:Vida til del proyecto

Ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12,000 y una
tasa de descuento (i) de 14%:
Flujo de
Caja Neto

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

4000

4000

4000

4000

5000

Hallando el VAN:
n

VAN=

t=1

Bt - Ct - I0
(1 + i) t

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000


/ (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5
12000
VAN = 14,251.69 12,000
VAN = 2,251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos
(A, B y C):
VANa = 2,251.69

VANb = 0

VANc = 1,000

Ejemplo 2
Un proyecto determinado posee una inversin de
10,000 y una tasa de descuento del 14%, el
resultado sera:
Flujo de
Caja Neto

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

4,700

3,850

2,350

1,850

10,000
4,700
3,850
2,350
1,850
VAN

114 .02
0
1
2
3
4
(1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14)

INTERPRETACIN DEL VAN


VAN> 0; se recomienda pasar a la
siguiente etapa del proyecto
VAN = 0; es indiferente realizar la inversin
VAN < 0; se recomienda desecharlo o
postergarlo

TASA INTERNA DE RETORNO


(TIR)
Es una tasa porcentual que indica la
rentabilidad promedio anual que genera el
capital que permanece invertido en el
proyecto
Tambin se define como la tasa de
descuento que hace que el VAN = 0
Su valor no depende del tiempo
Representa el mximo costo que el
inversionista podra pagar por el capital
prestado

FRMULA PARA EL CLCULO


DEL TIR
n

VAN = 0 =
t=1

Bt - Ct
(1+TIR)t

Io

Donde:
Bt
Ct
i
Io
n

: Beneficios del perodo t


: Costos del perodo t
: Tasa de descuento
: Inversin inicial
:Vida til del proyecto

REPRESENTACIN GRFICA DE LA TIR


VAN (S/)
3
2
1
0

TIR
10

20

30

40

50 T.D. (%)

Ing. Ricardo Maiz

Ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

Flujo de
Caja Neto

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

4000

4000

4000

4000

5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el
VAN (el cual remplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento :
n

VAN = 0 =
t=1

(Ft)
- I0
(1+ TIR) t

0 = 4000 / (1 + TIR)1 + 4000 / (1 + TIR)2 + 4000 / (1 + TIR)3 + 4000 / (1 + TIR)4 +


5000 / (1 + TIR)5 12000
TIR = 21%

CRITERIOS DE DECISIN DE LA
TIR
TIR > COK se recomienda pasar a la
siguiente etapa
TIR = COK es indiferente invertir
TIR < COK se recomienda su rechazo o
postergacin