MERCADOS

INTERNACIONALES DE
CAPITAL
LICENCIATURA EN NEGOCIOS INTERNACIONALES
PRIMER SEMESTRE
INTRODUCCIN AL COMERCIO INTERNACIONAL

CONTENIDO
Conceptos fundamentales
Funciones de la bolsa de valores
Factores que inciden sobre la cotizacin burstil

El valor de una accin

La seleccin de carteras
Los determinantes globales
La evolucin de la bolsa
Los ndices de la bolsa

Euromercados
Los mercados de derivados

Swap o permutas financieras

Futuros financieros
La expansin de los mercados de derivados

El papel integrador de los mercados de capital

CONCEPTOS FUNDAMENTALES
Mercado

Espacio fsico donde se realiza el intercambio de bienes y servicios

Financiero

Relativo a las finanzas = herramienta o instrumento para comprar o

vender

Mercado financiero

Espacio (virtual) donde se intercambian los activos o valores

financieros propios para el desarrollo de la actividad econmica

CONCEPTOS FUNDAMENTALES
Bolsa de valores

Espacio reconocido por el Estado donde se realiza de manera formal

las interacciones entre los agentes financieros para la compra, venta
e intercambio de valores financieros

Casa de bolsa

Institucin de menor tamao que se dedica a captar recursos del

pblico para incluirlos a la actividad de la Bolsa de valores

CONCEPTOS FUNDAMENTALES
Burstil
Relativo a la capacidad del valor para ser comprado, vendido o
intercambiado en el mercado financiero

Valor
Representa la unidad de intercambio en el mercado financiero

Acciones
Hipotecas
Crditos
Deuda
otros

FUNCIONES DE LA BOLSA
Regular listado de ttulos
Promover mercado de capitales
Celebrar sesiones de negociacin
Canalizar el ahorro interno a las necesidades de inversin
Ofrecer seguridad y legalidad a las transacciones
Llevar registro de cotizaciones y precios efectivos de los ttulos de valor
Proporcionar facilidades de liquidacin de operaciones

FACTORES QUE INCIDEN SOBRE LA

COTIZACIN BURSTIL
Factor primario: tipos de inters

Tres meses
Sube tipo de inters = rentabilidad de activo sin riesgo sube
Precio muy alto no compensa prima de riesgo = dinero sale de la bolsa = precios bajan
Inflacin = perjudicial en el largo plazo

Factores secundario: expectativa

Base: percepcin de la realidad no la realidad misma

Mercado a la baja = comprar mayor participacin
Mercado a la alza = vender recoger los beneficios

FACTORES QUE INCIDEN SOBRE LA

COTIZACIN BURSTIL
Clima burstil
Bull market (a la alza - positivo)
Bear market (a la baja - negativo)

Inflacin
Impacta tipos de inters

Poltica econmica
Favorece o no la inversin

Concesiones fiscales
Poltica de dividendos
Beneficios
Apoyo al sector empresarial
Privatizacin
Tasa de inflacin

EL VALOR DE UNA ACCIN

Accin: titulo emitido = fracciones iguales en que se divide el
capital social

Comprador de accin = accionista, inversor, propietario NO

acreedor

Valor nominal de la accin:

Ttulo representativo del capital de una empresa = parte del capital que
representa
No determina valor real de la accin
Sirve de aproximado al momento de la constitucin de la empresa
Determina derechos de voto de cada para y los dividendos que le
corresponden

EL VALOR DE UNA ACCIN

Valor contable de la accin:
Patrimonio neto de la empresa (lo que tiene) / nmero de acciones en circulacin

Valor econmico de la accin:

Indicador de valor real de la accin
Valor estimado de la empresa / nmero de acciones

Desconocimiento del valor de la empresa diversas hiptesis = escenarios subjetivos

Valor de mercado de la accin:

Precio en que se cotiza la accin en la Bolsa de Valores

Accin sobrevalorada: valor de mercado por encima de valor econmico
Accin infravalorada: valor de mercado por debajo de valor econmico

LA SELECCIN DE CARTERAS
Tres situaciones posibles:
Certeza: se conocen de antemano con exactitud todos los valores de los
parmetros que pueden afectar la decisiones = sabemos lo que va a pasar

Riesgo: situacin en que no se dan las condiciones de certeza

Se tiene conocimiento de los estados futuros posibles que podran afectar la

decisin
Asignar la probabilidad de ocurrencia de un suceso

Incertidumbre: cuando no se da al menos una de las condiciones de riesgo

No se conocen los estados futuros posibles
No se puede asignar la probabilidad de ocurrencia

LA SELECCIN DE CARTERAS
DE LA INCERTIDUMBRE AL RIESGO

COMPROBAR INFORMACIN
USO DEL PROCESO DE SEALIZACIN
USO DE PROBABILIDADES SUBJETIVAS
VALOR ESPERADO = ESPERANZA MATEMTICA

LA SELECCIN DE CARTERAS
Gestin de carteras alcanzar los objetivos del inversor

Estrategia activa

Base incumplimiento de hiptesis de eficiencia de mercado y supone que

precios de cotizacin no reflejan toda la informacin disponible
Gestor piensa que puede obtener ganancias anticipando movimientos
sobre la base de las alteraciones de precio posibles
Identificar valores infra o sobre para generar rentabilidad

Estrategia pasiva

Base cumplimiento de hiptesis de eficiencia de mercado

Precio de cotizacin de ttulo refleja toda la informacin existente
Informacin perfecta ningn inversor puede superar al mercado
Cartera de referencia

LOS DETERMINANTES GLOBALES

Inflacin
Tipos de inters
Contagio

LA EVOLUCIN DE LA BOLSA
1531 Antwerp
1545 Lyon
1566 Londres
Holanda
Familia Van der Burgser
Bolsa de Valores

Bolsas de Mercancas
compraventa sin
necesidad de lote
completo
Pago aplazado =
especulacin
crecimiento econmico

Incapacidad de hacer
frente a operaciones con
capital propio
acciones = menores
capitales participan del
mercado
Mercado de papeles de
valor

Gobierno gasta ms de
lo que recauda =
papeles de obligacin
altos intereses
Obligacin = inters fijo
Acciones = dividendos

Ampliacin de
operaciones
Necesidad de
intermediarios
Revolucin tecnolgica
Leyes financieras
Anlisis tcnico
Margin Trade

LOS NDICES DE LA BOLSA

ndice burstil:

Indicador que refleja lo que sucede en el mercado

Medida estadstica
Mide rendimiento del mercado en el tiempo
Punto de referencia
ndice varia segn necesidades del mercado

LOS NDICES DE LA BOLSA

EUROMERCADOS
Offshore
Actividad o instrumento se da en un lugar diferente al de la jurisdiccin legal de la divisa

Dlares depositados en bancos parisinos evitar restricciones en el pas de origen

Integracin mercado nacional mercado internacional

Hacer ms eficientes los negocios y el sistema bancario internacionales
Euromercado de dinero = divisas europeas/eurodivisas y papel negociable offshore a corto plazo
NO es mercado de intercambio / SI es mercado de operaciones crediticias Depsito a corto
plazo con divisas que no son de su jurisdiccin

Eurodlar, Euroyen, Eurolibra

LIBOR London Interbank Offered Rate Tasa de inters sobre eurodlares = referencia para
prstamos internacionales de dlares

LOS MERCADOS DE DERIVADOS

Mercado secundario

Se negocian derivados

Opciones
Futuros
Swap

SWAPS
ACUERDO CONTRACTUAL: INTERCAMBIO DE IMPORTES EN DISTINTAS DIVISAS
EN FECHA DETERMINADA, COMPROMISO DE REEMBOLSO A UNO O VARIOS
VENCIMIENTOS SEGN CONDICIONES ESTABLECIDAS

INTERCAMBIO DE FLUJOS FUTUROS EN INTERVALOS

INTERCAMBIOS DEL PRINCIPAL: BASE DE CANTIDADES EQUIVALENTES DEL
ACTIVO SUBYACENTE (PRINCIPAL NOCIONAL)

SWAP DE DIVISA: ACTIVOS: NOCIONALES

SWAPS
INICIO: FECHA EFECTIVA
PAGOS PERIODICOS: MES, TRIMESTRE, SEMESTRE, AO
TERMINACIN: FECHA DE VENCIMIENTO
DOS AGENTES: CONTRAPARTES
PAGOS: PAGOS DE SERVICIO
PAGO O FLUJO FIJO
PAGO FLOTANTE

ESTRUCURA DEL SWAP: COMPLEJIDAD EN LA DOCUMENTACIN A LA MEDIDA

CONTRATOS A LA MEDIDA
PERMUTA FINANCIERA
OPERACIONES CERRADAS: ENTIDAD FINANCIERA INTERMEDIARIO-CONTRAPARTE

SWAPS
PARTICIPANTES

USUARIOS FINALES

EMPRESAS INTERNACIONALES
OBJETIVO: MODIFICAR EXPOSICIN AL RIESGO DE CAMBIO

FINANCIACIN DE BAJO COSTO

CUBRIR POSICIONES DE DIVISAS
FLEXIBILIDAD DE GESTIN A CORTO PLAZO
ESPECULAR
GRANDES OPERACIONES

INTERMEDIARIOS

OBJETIVO: OBTENCIN DE BENEFICIOS

CONTRAPARTIDA EN OPERACIONES DE SUS CLIENTES

OBTENCIN DE OTRAS CONTRAPARTIDAS
EJECUCIN DE ARBITRAJE EN SWAPS
ESPECULAR

MERCADO DE FUTUROS
CONTRATO A PLAZO ENTREGA/RECEPCIN DE CANTIDAD DE DIVISAS (ACTIVO SUBYACENTE) A
FECHA FUTURA Y A UN DETERMINADO TIPO DE CAMBIO

CONTRATO NORMALIZADO A NOMINAL, OBJETO Y FECHA DE VENCIMIENTO

MERCADO ORGANIZADO, REGISTRO, COMPENSACIN Y LIQUIDEZ COMPRADOR (VENDEDOR)/
VENDEDOR (COMPRADOR)

CONTRATACIN = ELIMINACIN DE INCERTIDUMBRE DE TIPO DE CAMBIO

OTROS ACTORES (ESPECULADORES) BENEFICIO FUTURO (ALZA O BAJA DE LAS DIVISAS)
OBJETIVO NO COMERCIAL

INCOVENIENTE = CONTRATOS ESTANDARIZADOS : NO SE AJUSTAN A LA OPERACIN OBJETO DE LA

COBERTURA

CARACTERISTICAS
FECHA DE VENCIMIENTO PREESTABLECIDA POR EL MERCADO
CONTRATOS TAMAO NORMALIZADO
EXIGEN GARANTA = EVOLUCIN DEL MERCADO DE CONTADO
COMPRA/VENTA SIN NECESITAR O TENER EL ACTIVO SUBYACENTE
CONTROL DIARIO DE PRDIDAS Y GANANCIAS
COMPENSACI DE COMPRAS Y VENTAS ENTRE S
OBJETIVOS SECUNDARIOS:
ELIMINACIN DE RIESGO DE INSOLVENCIA
TRANSPARENCIA DEL MERCADO
REDUCCIN DE COSTOS DE TRANSACCIN