POLITICA MONETARIA

Poltica monetaria

Son medidas intencionadas que toma la autoridad monetaria con la

finalidad de alcanzar objetivos, tales como

La estabilidad monetaria

Control de la inflacin

Crecimiento econmico

Poltica monetaria

La poltica monetaria es un rea de la poltica econmica, encargada a

los bancos centrales, que tiene como propsito influenciar las variables
monetarias y financieras para lograr objetivos especficos.

La inflacin baja y estable contribuye a preservar el poder de compra de

los salarios e ingresos de los habitantes del pas y facilita la toma de
decisiones, favoreciendo el ahorro y la inversin y, en ltima instancia,
el crecimiento econmico.

Poltica monetaria

Una poltica monetaria expansiva se justifica cuando la economa esta

operando por debajo del pleno empleo .

Cuando la economa esta atravesando por presiones inflacionarias, es

necesario implementar una poltica contractiva .

Si el gobierno implementa una poltica fiscal expansiva, la monetaria

tiene que ser contractiva o viciversa. Medidas necesarias para no caer
en presiones inflacionarias o recesivas.

Instrumentos de poltica monetaria:

certificados de depsitos

Fueron creados en 1992 con el objetivo de regular la liquidez del sistema

financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de
los bancos. La colocacin de los CD BCRP se efecta mediante el
mecanismo de subasta o mediante colocacin directa por montos
nominales mnimos de S/. 100 mil cada uno y en mltiplos de ese
monto, a un plazo entre un da y tres aos.

Certificados de depsitos reajustables

Fueron creados en el ao 2002 con el objetivo de regular la liquidez del

sistema financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de
liquidez de los bancos y reducir presiones al alza sobre el tipo de
cambio. La diferencia con respecto a los CD BCRP es que los CDR BCRP
se reajustan en funcin de la variacin del tipo de cambio, registrada
entre la fecha de emisin y la de vencimiento, simulando la cobertura
de ventas forward de los bancos. Al igual que con los CD BCRP, al
efectuar una colocacin de CDR BCRP se reduce la base monetaria y a
su vencimiento sta se incrementa.

Certificados de depsitos en dlares

CDLP BCRP
Fueron creados en octubre de 2010 para enfrentar presiones a la baja sobre
el tipo de cambio asociadas a operaciones de compras forward de los
bancos. Mediante el CDLD, el BCRP entrega un certificado de depsito
denominado en moneda nacional, pero el pago en la fecha de emisin y
vencimiento se realiza en dlares. Este instrumento es equivalente a
una compra temporal de dlares en el mercado spot esterilizada
con la colocacin de CD BCRP.

Operaciones de reporte : REPO

Fueron establecidas en 1997 con el fin de proporcionar liquidez de corto

plazo a las empresas bancarias en situacin de estrechez de liquidez.
Mediante este instrumento el BCRP puede comprar a las empresas del
sistema financiero, con el compromiso de que stas realicen la recompra
en una fecha pactada, todos los CDs emitidos por el BCRP, Letras del
Tesoro Pblico (LTP) y Bonos del Tesoro Pblico (BTP) emitidos en
moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el ndice de
Valor Adquisitivo Constante (VAC). Las compras de estos ttulos se
efectan mediante el mecanismo de subasta.

Compra y venta de moneda

extranjera

Las intervenciones cambiarias estn dirigidas a reducir la volatilidad del

tipo de cambio, sin establecer un nivel sobre el mismo; no hay ninguna
meta sobre esta variable. De esta manera, se busca evitar movimientos
bruscos del tipo de cambio que deterioren aceleradamente los balances
de los agentes econmicos.

Compra y venta de moneda

extranjera

Las intervenciones cambiarias (en posicin compradora de dlares)

permiten tambin acumular reservas internacionales que luego podran
ser empleadas para enfrentar eventuales situaciones de iliquidez de
dlares, as como para satisfacer los requerimientos de moneda
extranjera del Tesoro Pblico para el pago de la deuda externa. Las
intervenciones
cambiarias
son
compensadas
por
otras
operaciones monetarias para mantener la tasa de inters
interbancaria en el nivel de referencia.

Compra y venta de moneda

extranjera

Fueron creados en setiembre de 2014 y se utilizan para reducir la

volatilidad del tipo de cambio generada por presiones en el mercado de
derivados. Mediante este instrumento el BCRP provee exposicin al tipo
de cambio al comprometerse a pagar (o recibir) una tasa fija en moneda
extranjera ms la variacin del tipo de cambio, a cambio de recibir (o
pagar) un tasa variable en moneda nacional. A diferencia de los CDR
BCRP y las operaciones de compra-venta de moneda extranjera, este
instrumento no afecta la base monetaria puesto que no existe
desembolso del monto nocional al inicio o al vencimiento de la
operacin, slo se intercambia la diferencia entre los intereses por pagar
y por recibir al final de la operacin.

Instrumentos de ventanilla

Crdito de regulacin monetaria Instrumento usualmente conocido

como redescuento, tiene la finalidad de cubrir desequilibrios transitorios
de liquidez de las entidades financieras. La institucin financiera que
solicite esta facilidad tiene que presentar garantas entre las cuales se
encuentran los CD BCRP, Letras del Tesoro Pblico y Bonos del Tesoro
Pblico emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a
reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP,
Bonos del sector privado con clasificacin de riesgo AA y valores del
sector privado, entre otros.

Operaciones en el mercado de
derivados

Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (Swap directo)

Instrumento creado en 1997, con el propsito de proporcionar liquidez
en moneda nacional a las empresas del sistema financiero empleando
como garanta moneda extranjera. Por medio de esta operacin, el BCRP
adquiere moneda extranjera de las empresas del sistema financiero, con
el compromiso de reventa al da til siguiente de haberse pactado la
operacin.

Depsitos overnigth

Los depsitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP

(depsitos remunerados hasta el siguiente da til) fueron establecidos
en 1998, constituyndose en un instrumento para retirar los excedentes
de liquidez al final del da.

Tasas de encaje

Encaje Reservas de dinero de curso legal que los bancos mantienen

como forma de garantizar las demandas de tesorera y para fines de
regulacin monetaria. Se define como un porcentaje dado del Total de
Obligaciones Sujetas a Encaje (TOSE) y est conformado por el dinero
de curso legal que los bancos mantienen en sus propias cajas y por sus
depsitos en cuenta corriente en el Banco Central. En un contexto de
dolarizacin parcial, el encaje se ha constituido en un respaldo
importante a la liquidez del sistema financiero, debido a que los encajes
en moneda extranjera son ms elevados que en moneda nacional, por el
mayor riesgo de liquidez que implica la intermediacin en moneda
extranjera.

Tasas de encaje
Asimismo, el encaje tiene un rol macroprudencial, porque contribuye a
mantener la estabilidad financiera y macroeconmica. Este es uno de los
mecanismos prudenciales de acumulacin de reservas internacionales
que son tiles en escenarios de reversiones de flujos de capitales de
corto plazo. Los flujos de capitales de corto plazo aumentan la
vulnerabilidad de la economa frente a salidas repentinas de capitales.
En estos escenarios, el BCRP prudencialmente eleva las tasas de encaje
en moneda nacional y extranjera, incluyendo la de los adeudados de
corto plazo provenientes del exterior, lo que reduce el impacto de los
flujos de capitales sobre la evolucin de la liquidez y del crdito del
sistema financiero y de esta forma la economa y el sistema financiero
reducen su vulnerabilidad a las salidas de capitales.