Taller II Gestin de Proyectos

Sistemas Computacionales
Sede Via del Mar Jos Miguel Carrera
Universidad Tcnica Federico Santa Mara

Profesores:
Luis Hevia, MS.
Rose Marie Mendoza M.
Septiembre 2015

Evaluacin de un proyecto

Evaluar y comparar tanto costos como beneficios

y as decidir ejecutar o no.
La idea es poder obtener ms de lo que se est
gastando.
Determinar costos y beneficios:
Identificar: Cules?.
Cuantificar: Cunto?
Valorizar: Cunto vale?

Evaluacin de un proyecto
Proyecto
s
Utilizar
insumos

Generar
productos o
servicios

Costos

Directos

Benficios

Indirecto
s

Directos

Indirecto
s

Evaluacin de un proyecto

Tipos de beneficios:

Ingresos monetarios.
Ahorro de costos (ingresos no monetarios).

Tipos de costos:

Inversin.
Operacin.
Mantencin.

Indicadores econmicos

VAN (Valor Actual Neto): permite calcular el valor

presente de un determinado nmero de flujos de
caja.
TIR (Tasa Interna de Retorno): tasa de inters con
el cual el VAN es igual a 0; es un indicador de
rentabilidad del proyecto.
Payback: perodo de recuperacin de la inversin;
es decir, tiempo aproximado que las empresas
calculan que recuperarn la inversin realizada.

Flujo de caja

Los flujos de caja son una forma simple de

representar la diferencia entre los ingresos y
egresos netos que presenta una actividad
econmica en una perodo determinado; siendo de
gran utilidad para evaluar si dicha actividad es
conveniente o factible de realizar.
Horizonte del Proyecto, o vida til, es el tiempo en
que estar en funcionamiento el proyecto. Este no
es equivalente a la vida tcnica de los equipos.

Flujo de caja

Flujo de caja

Si observamos el flujo de caja, veremos que

existen ciertos trminos que disminuyen la base
sobre la cual se aplica impuesto, pero que luego
se vuelven a restituir al flujo, a estos trminos se
les llama Escudos Fiscales.

Flujo de caja
Escudo Fiscal
- Permite disminucin de base impositiva.
El escudo fiscal se compone de:

Depreciacin.
Prdida del ejercicio anterior.
Intereses por crditos en instituciones financieras

Depreciacin

Es un concepto a travs del cual la contabilidad reconoce

la prdida del valor de la inversin fungible.
Compensar el agotamiento, desgaste y destruccin de los
bienes.
Se aplica anualmente desde la fecha en que los bienes
depreciables que empiezan a cumplir funciones, y durar
hasta el final de su vida til.
La depreciacin se suspende si los bienes son enajenados,
desusados, o reemplazados antes que se agote su vida til.

Depreciacin
Segn la Ley de la Renta son:

Depreciables
Mquinas, muebles, instalaciones, edificios, vehculos, estanques,
enseres, herramientas. Todo lo que este afecto a desgaste.

No depreciables
Bienes intangibles, derechos de llaves, marcas, patentes, mercaderas,
materias primas, inventarios, productos, materiales, terrenos. Estos
bienes no sufren desgaste de un perodo a otro.
Expresamente la Ley de Renta, no admite depreciaciones por
agotamiento de las sustancias naturales contenidas en la propiedad
minera.

Depreciacin

Este flujo no corresponde a un ingreso o egreso monetario

real operacional para el proyecto, por cuanto el proyecto
considera el impacto de la inversin en el flujo de caja del
ao en que efectivamente se realiza.

Se considera puesto que tiene un impacto en la utilidad

afecta a impuesto, y por lo tanto en el monto al impuesto a
pagar en el proyecto.

Depreciacin

Los activos presentan un desgaste a travs del tiempo, el

cual se registra contablemente con el nombre de
Depreciacin.

La depreciacin se manifiesta como una disminucin del

valor libro de los activos.

La depreciacin es un importante escudo fiscal, ya que

disminuye la base sobre la cual se aplican los impuestos
sobre las empresas.

Depreciacin

Es una reduccin anual del valor de un bien, que

puede ser por distintos motivos: uso, paso del
tiempo u obsolescencia.

Dt: Depreciacin en el perodo t.

VA: Valor inicial del activo.
Vt: Valor del activo en el perodo t.
Vs: Valor de salvamento del activo.

Depreciacin

Existen distintos tipos de depreciacin:

Lineal: el ms usado dado la simplicidad; se origina por el

uso del bien.
Acelerada: reduce a un tercio los aos de vida til del
activo.
Saldos decrecientes: permite hacer cargos de depreciacin
ms altos los primeros aos y ms bajos en los ltimos.
Informacin vida til de activos: www.sii.cl.

Depreciacin

Lineal:

Acelerada:

Saldos decrecientes:

Depreciacin y los flujos de caja

Depreciacin y los flujos de caja

Depreciacin lineal
Dt: $120.000 - $0 Dt:$20.000.6

Depreciacin y los flujos de caja

Depreciacin y los flujos de caja

Depreciacin lineal:
Depreciacin lineal
Dt: $120.000 - $0 Dt:$20.000.6

Depreciacin acelerada:
Depreciacin lineal
Dt: $120.000 - $0 Dt:$60.000.2

Depreciacin y los flujos de caja

Prdida del ejercicio anterior

Consiste en el arrastre de las prdidas de un ao para

otro.
Rebaja la base impositiva.
Produce un ahorro en el pago de impuestos en la misma
proporcin, sobre el monto del valor de la prdida del
periodo anterior.
En la evaluacin de proyectos se considera un plazo
entre 3 a 5 aos.

Prdida del ejercicio anterior

Prdida del ejercicio anterior

Inters y amortizaciones

Inters: un ndice que se utiliza para medir la rentabilidad

de los ahorros o el costo de un crdito solicitado.
Amortizacin: pagos realizados para devolver el prstamo
solicitado.

Inters y amortizaciones

Inters

Aquellos pagados por crditos obtenidos en instituciones

financieras.
Son una rebaja impositiva.
Producen un ahorro de corto y largo plazo.
Crditos de largo plazo financian las inversiones y se
proyectan ms all de dos aos de pago.
Crditos de corto plazo financian pequeas inversiones y/o
dficit anuales reflejados en los flujos de caja; se pagan
dentro de un ao o durante el perodo siguiente.

Inters y amortizaciones

Crditos

Financian el proyecto.
En el flujo de caja se considera como un ingreso.

Deuda adquirida

Principal: es el monto que se debe; el cual en el ao 0 es el

monto del crdito, y al final del perodo debe ser 0.
Cuota: monto anual o peridico para cancelar la deuda, se
compone de amortizaciones e intereses.

Inters y amortizaciones

Intereses: monto que cancela el servicio de la deuda; es

decir, corresponde al costo del dinero en el perodo de
tiempo que se tiene prestado.
El inters se cancela al final de cada perodo, calculado
sobre el saldo impago.
Amortizacin: monto que se cancela y disminuye el
principal.

Inters y amortizaciones

Amortizacin

Proceso financiero a travs del cual se consume la deuda

gradualmente.
Se realiza por medio de pagos peridicos.
Pueden ser iguales o diferentes.
Se debe cancelar la deuda adquirida ms los intereses que
son los costos financieros del crdito.

Inters y amortizaciones

Amortizaciones graduales o cuotas iguales.

Cuotas constantes.
Los intereses se pagan sobre los saldos insolutos o saldos
impagos.
Pagos en intervalos de tiempo iguales.
Cuota = amortizacin + inters.

i (1 i ) n
A Po

n
(1 i ) 1

Inters y amortizaciones (ejemplo)

Supngase que para financiar una parte de la inversin
inicial de un proyecto se ha decidido solicitar un prstamo
de largo plazo de UF 5.000, a una tasa de inters del 9%
anual y con un plazo de pago de 8 aos.

Inters y amortizaciones (ejemplo)

Inters y amortizaciones (ejemplo)

i (1 i )
A Po

n
(1 i ) 1
n

A=UF 5.000.-* 0,09*(1+0,09)8

(1+0,09) 8 - 1
A= 903.-

Inters y amortizaciones (ejemplo)

Cuotas iguales:

Egresos (costos)

Costos fijos: aquellos en los que incurre la

empresa y no dependen del volumen de producto o
la prestacin del servicio.

Arriendo, pago de consumos bsicos, pago de seguros, etc.

Costos variables: aquellos que guardan relacin

con el nivel de produccin o el servicio que se
presta.

Materia prima directa, materiales o insumos directos, hh,

etc.

Inversiones

Activos tangibles: aquellos bienes tanginbles que se

utilizarn para la transformacin de un insumo o la
prestacin de un servicio.

Terreno, obras fsicas, equipamiento, infraestructura de servicio

de apoyo.

Activos intangibles: aquellos que se realizan sobre

activos constituidos por los servicios o derechos
adquiridos necesarios para la puesta en marcha

Gastos de organizacin, patentes, gastos de puesta en marcha,

etc.

Inversiones

Gastos de puesta en marcha: permiten realizar la partida

del proyecto de manera completa y efectiva.

Marketing inicial, marcha blanca, gastos de iniciacin (legales, permisos, etc.)

Capital de trabajo: recursos necesarios para la

operacin normal del proyecto durante un perodo
o ciclo productivo.

Materia prima o insumos, cubrir costos de operacin,

costos de comercializacin, etc.

Ejemplo trabajo
Trabajo ao 2014

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo
Falta un tem, por lo tanto inversin total queda:

Es importante considerar todos los tipos de inversin, en

caso contrario se realizar un mal flujo de caja, se obtendrn
indicadores errneos y finalmente una mala evaluacin
econmica.

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo
Tabla resumen financiamiento e indicadores

A pesar que se corrigi el monto de la inversin inicial, qu

falta corregir en el proyecto, segn los flujos de caja
anteriores?

Ejemplo trabajo
Se deben considerar variaciones en los ingresos y egresos:

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo

Ejemplo trabajo
Resumen general financiamiento e indicadores

Ejemplo trabajo
Errores ms comunes

No incluir la matriz de costos.

No cuantificar todas las partidas de egresos.
No incluir en los flujos todas las inversiones.
No realizar una correcta tabla de depreciacin.
No colocar supuestos tanto para ingresos como egresos.
Olvidar que se debe considerar las prdidas del ejercicio anterior.
No realizar anlisis de sensibilidad.
No detallar la manera que se obtienen los ingresos y egresos.

Tarea

Comenzar a trabajar en sus trabajos de ttulo, indicando

cules son los beneficios tanto monetarios y/o no
monetarios, los tipos de costos, para luego confeccionar un
primer acercamiento de matriz de costos.
Lo anterior deben enviarlo antes de la prxima clase, con
la finalidad de poder revisar en la clase las tareas enviadas.