MERCADO DE VALORES

Eco VCTOR RODRGUEZ LESCANO

Mercado Financiero
Mecanismo que rene a vendedores y
compradores de instrumentos financieros, por
el cual, a travs de sus sistemas, se facilitan
las negociaciones.
Formar precios, es una de sus principales
funciones.
Caractersticas:
Conexin
Seguridad
Liquidez
Transparencia
Indicador

Tipos de valores
Valores representativos de deuda
Activos de Mercado de dinero
Letras, Pagares, etc

Instrumentos de Renta Fija:

Bonos

Valores representativos de propiedad

Renta Variable (acciones)

Valores representativos de derechos

Derivados financieros (fowards, swaps, opciones,
etc. )

Los mercados segn su tipo de

negociacin
Mercado Primario
Mercado de financiamiento.
Se venden pblicamente nuevas emisiones de
valores.
Oferta pblica de venta (OPV)

La colocacin tambin puede realizarse de forma

privada.
Inversionistas institucionales.

Mercado Primario-Agentes
Agente estructurador
Crea la emisin y realiza los trmites respectivos
para su inscripcin en los registros pblicos.

Agente colocador
Aquel que anuncia y vende los instrumentos en el
mercado. SAB
Best efforts
Firm commitment

Representante de los obligacionistas (en los

mercados de renta fija)

Subasta de Instrumento Financieros

Se usan 2 tipos de subasta
Subasta Holandesa
Subasta Americana

Prorrateo:
Cuando existen varios inversores que se encuentran
en la tasa (o precio) de corte y la cantidad a
subastar no es suficiente para todos ellos.
Prorrateo Normal
Prorrateo Menor a Mayor

Subasta de Instrumento Financieros

Subasta Holandesa
Tasa de Corte
Todos los inversores reciben la misma tasa o precio.
Es la ms comn.

Subasta Americana
Discriminatoria
Se establecen mltiples precios o tipos de inters.
Ms beneficiosa para el emisor.

EJERCICIO SUBASTA HOLANDEZA

La empresa X desea emitir 1000 bonos, con
un vencimiento a 10 aos y con pagos
anuales de cupn. Dichos bonos se colocarn
usando la subasta Holandesa sobre la tasa de
cupn y si se diera el caso se utilizar el
prorrateo de menor a mayor.
Se presentan los siguientes inversores y en
sobre cerrado manifestaron sus intenciones
de compra, a continuacin se muestra el
contenido.

PROPUESTAS

RESULTADOS SUBASTA

INVERSOR

BONOS

TASA
CUPN

INVERSOR

BONOS

TASA
CUPN

200

9,10

300

8,00

200

8,50

200

8,50

300

8,95

84

8,70

300

8,00

150

8,90

50

9,00

250

8,95

250

8,95

16

8,95

84

8,70

TOTAL

1000

150

8,90

Subasta de Instrumento
Financieros
Tipos de propuestas
Competitiva
Se especifica el rendimiento o el precio

No competitiva
Se acepta el rendimiento o precio determinado en la
subasta.

Tombstone o lpida:
Anuncio informativo, previo a la subasta,
Nombre de la emisin, el precio, su tamao, estructura
del instrumento, agentes estructuradores y colocadores

Los mercados segn su tipo de

negociacin
Mercado Secundario
Mercado de liquidez.
Negociaciones de valores previamente emitidos y
colocados en el Mercado Primario.

Servicio de Compensacin de Valores.

Lleva el registro contable de los valores negociados
Anotaciones en cuenta

Gestionar la liquidacin y la compensacin de valores y

efectivo derivada de una operacin burstil.

Los mercados segn su

plazo
Mercado de dinero
Instrumentos con vencimiento menor a un ao
Corto plazo
Letras del Tesoro, CD negociables, papeles comerciales, etc

Mercado de capitales
Vencimiento mayor a un ao
Largo plazo
Bonos y acciones.

Por qu se emiten bonos y

acciones?
Formas de financiamiento
Mercado de intermediacin indirecta
Banco y otras instituciones financieras
Financiamiento a tasa activa del prestamista

Mercado de intermediacin directa

Se abaratan costos de financiamiento.
Instrumentos de renta fija
Acciones

BONOS
PRESTAM
O

0 1

9 10

INTERESES
DEVOLUCION
PRINCIPAL

BONOS
La principal forma de endeudamiento a largo
plazo son los bonos y los prestamos. Un bono es
un certificado que declara que la CIA. Ha tomado
en prestamo cierta suma de dinero que se
compromete a devolver en una fecha futura.
Las particularidades de la emision de bonos se
describen en un acuerdo escrito llamado
escritura. Este es un contrato entre la CIA el
tenedor de bonos y un fideicomiso cuya funcion
es vigilar que la empresa cumpla las condiciones
de la emision y suele ser el departamento de
credito de algun banco comercial.
Aunque el fideicomiso actua como agente del
tenedor de bonos, su eleccion lo realiza la
empresa, antes de emitir los bonos.

BONOS
La escritura establece ademas determinadas
determinadas restricciones que la empresa debe
respetar, por ejemplo, limitar la distribucion de
dividendos y mantener un minimo de capital
circulante.
Si el deudor infringe alguna de las condiciones
impuestas por la escritura, los bonos se declaran
en incumplimiento. La escritura puede contener
tambien una clausula de prenda negativa que
prohibe a la empresa emitir nuevos titulos de
deuda que en caso de liquidacion de la CIA
tengan prioridad sobre los existentes.
Esta clausula puede aplicarse tanto a los activos
que posee la CIA en la actualiddad como a los que
adquiera en el futuro.

BONOS
Cuando un bono se vende por su valor nominal
dice que se vende por 100, es decir, con
descuento. Si se vende por encima de su valor
nominal, se dice que se vende a mas de 100, es
decir, con prima. Cuando el tipo de interes del
bono es menor a las tasas para ese tipo de titulos,
la empresa debera venderlo con descuento, si el
cupon del bono supera el tipo de interes vigente,
la empresa lo vendera con prima.
Tanto el descuento como la prima se amortizan a
lo largo de la duracion del bono, la amortizacion
del descuento es un gasto deducible de
impuestos, mientras que la amortizacion de la
prima es un ingreso disponible.

BONOS
La CIA Minerals SA. emite a 94 un bono por $ 100,
que paga un 14% de interes durante 20 aos. El
valor del bono al vencimiento es $ 100.
El interes anual es: 14% X $100,000 = 14
El ingreso que obtiene la empresa de la emision del
bono es:
94% X $100,000 = 94,000
El descuento es:
$ 100,000 94000 = 6000
La amortizacion anual del descuento es:
$ 6000/20 = 300

EL BANCO DE INVERSION
El banco de inversion se encarga de la colocacion
o venta publica de una emision de titulos,
cumpliendo las siguientes funciones:
1. Suscripcion, ante una nueva emision de
titulos por parte de una CIA, el banco de
inversion la compra y la comercializa. Como
compensacion el suscriptor obtiene la diferencia
entre el precio de venta al publico y el precio
que paga a la CIA.
2. Distribucion, el banco de inversion se
encarga de la emision de bonos.
3. Asesoramiento, el banco de inversion ofrece
a la CIA. Su valiosos asesoramiento en relacion
con la mejor deuda y de acciones y legal.

ACCIONES ORDINARIAS
Los dueos de una corporacion se llaman
accionistas y son quienes eligen a la junta de
directores, que a su vez elige a los funcionarios de
la empresa. Llegado el momento de la elccion. Los
directivos envian a los accionistas una carta
poder, donde solicitan el derecho de votar en
nombre de sus acciones.
Para tener el control efectivo de una corporacion
no hace falta tener el 50% por 100 de las
acciones ordinarias, ya que muchos accionistas no
se molestan en votar. Los accionistas gozan de
responsabilidad limitada, en el sentido de que no
responden personalmente por las deudas de la
CIA.

ACCIONES PREFERENTES
Cuando el costo de financiarse mediante acciones ordinarias
es elevado, la CIA puede emitir acciones preferentes. El
momento oportuno es cuando la CIA tiene
demasiado
apalancamiento financiero y una emision de accionistas
ordinarias podria poner en riesgo el control de la empresa.
Muchas CIAs de servicios publicos ofrecen aciones
preferentes, pero es un modo de financiamiento mas costoso
que la emision de bonos, por que el pago de dividendos no
es deducible de impuestos.
Las acciones preferentes pueden ser acumulativas son
aquellas cuyos dividendos, en caso de no haber sido
pagados, se saldan antes de pagar de comenzar a acancelar
a los accionistas ordinarios. Las no acumulativas no obligan a
la CIA a saldar los dividendos omitidos, sino que el dividendo
no excedera nunca la tasa indicada, cuyo calculo se basa en
el valor nominal total de las acciones en circulacion.

ACCIONES ORDINARIAS Y
PREFERENTES

Minera SA. , tiene en circulacion los siguientes titulos:

Acciones preferentes con participacion: 10.000 acciones, paridad $ 10, tasa de
dividendo 12%.
$ 100.000
Acciones ordinarias: 4.000 acciones, paridad $20 , tasa de dividendo es 10%.
$ 80.000
Si al ao siguiente la CIA declara $5.000 en dividendos, a cada tipo de
accionista le corresponde:
RUBRO

Dividendos preferentes (12% X $ 100.000)

Acciones
preferentes

Acciones
ordinarios

12.000

Dividendos Ordinarios (10% X 80.000)

8.000

Dividendo extraordinario, basado en asignacion basado

en el valor nominal relativo
Preferente (($100.000/180.00 )X )$5.000))

2778

Ordinarias (($100.000/180.00 )X )$5.000))

DIVIDENDOS TOTALES

2222
14.778

2.222

Anlisis Tcnico de
Acciones

ndice del Consenso de la Opinin

sobre el Mercado Alcista
Cifras difundidas cada
viernes
El 75% refleja que el
mercado est
sobrecomprado
El 25% que el mercado se
encuentra sobrevendido
Debajo de 25%, el piso
esta cerca
Punto de equilibrio 50%
Por 90% o por debajo de
20%, unanimidad, se
recomienda un
comportamiento contrario.
Niveles por encima de
75% y debajo de 25%, se
recomienda esperar

Anlisis Tcnico

Anlisis Tcnico

Tringulo simtrico IBEX35

ANLISIS FUNDAMENTAL

EL BALANCE

ESTADO DE RESULTADOS

ASPECTOS MACROECONOMICOS
Crecimiento del PBI
Tipo de cambio
Tasa de inters
Impuestos Inflacin.
Nivel de exportaciones.
Presupuesto pblico.
Poltica monetaria.

ASPECTOS MACROECONOMICOS
Crecimiento del PBI
Tipo de cambio
Tasa de inters
Impuestos Inflacin.
Nivel de exportaciones.
Presupuesto pblico.
Poltica monetaria.