Administrao Financeira

e Oramentria I
Prof. Marcos Sanches
msanches

coc.com.br

Finanas

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

corporativas;
investimentos aes e ativos
financeiros;
instituies financeiras bancos,
seguradoras, financeiras.

finanas internacionais.

03/09/16

Administrao Financeira e

Abrangncia
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

A rea financeira relaciona-se com as outras

reas da empresa e tm entre si uma
interdependncia.
PRODUO
PRODUO
CONTABILIDADE

FINANAS
X

TALENTOS
TALENTOS
HUMANOS
HUMANOS

03/09/16

MARKETING

Administrao Financeira e

Questes gerais de finanas

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

investimentos a longo prazo;

financiamentos a longo prazo:
capital prprio x capital de terceiros;

concesso e obteno de crdito

a curto prazo.
X

03/09/16

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Organograma da rea
DEFINIES

DIRETOR
FINANCEIRO

EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

TESOUREIRO

CAIXA

CONTROLLER

CRDITO

REA
REA FISCAL
FISCAL

CONTABILICONTABILIDADE

03/09/16

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Decises
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Oramento
Oramento de
de
Capital
Capital

Investimentos
Investimentosde
deL.P.
L.P.

Estrutura
Estrutura de
de
Capital
Capital

Capital
Capitalde
deterceiros
terceirosxx
capital
capitalprprio
prprio

Administrao
Administrao do
do
Capital
Capital de
de Giro
Giro
X

Ativos
Ativoseepassivos
passivos
circulantes
circulantes

03/09/16

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Modalidades de empresas
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Firma individual: proprietrio

tem responsabilidade ilimitada sobre a
empresa.
Sociedade por quotas: scios
gerais e scios limitados.
Sociedade por aes: entidade
legal separada dos seus proprietrios.
Figura dos acionistas e administradores.
03/09/16

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Finanas x Contabilidade
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Contabilidade
Administrao
Financeira

Regime de
competncia
Regime de caixa

03/09/16

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Lucro Lquido x Fluxo de Caixa

DEFINIES
EVOLUO

Ex.: venda (dezembro) $ 100.000 a receber em janeiro

custo $ 80.000 pagos integralmente no ano.

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Perspectiva contbil

Perspectiva financeira

Demonstrao de resultado
para o ano findo em 31/12

Demonstrao do fluxo de caixa

para o ano findo em 31/12

Receita de vendas ___ $100.000

(-) Despesas ________$ 80.000

Entrada de caixa ___ $

0
(-) Sada de caixa ___ $ 80.000

Lucro lquido _______$ 20.000

Fluxo lq. de caixa ___($80.000)

03/09/16

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Agency
DEFINIES
EVOLUO

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Definida com a relao entre acionistas e

administradores, que so os agentes que cuidam de seus
interesses.
Gera conflito de interesses problemas de agency.

Administradores

maximizar poder

Acionistas

maximizar riqueza

Controle da empresa

Remunerao

03/09/16

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STAKEHOLDERS
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Grupos de interesse associados

empresa.
No so acionistas nem credores
mas tem direito potencial
sobre os fluxos de caixa da
empresa.
03/09/16

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Fluxo de recursos
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

EMPRESA

investe em
ativos de
curto e
longo prazo
X

03/09/16

Caixa gerado
pelos ativos
da empresa

G
G
O
O
V
V
E
E
R
R
N
N
O
O

SS
T
T
A
A
K
K
E
E
H
H
O
O
L
L
D
D
E
E
R
R
SS

MERCADO
FINANCEIRO

Dvidas de
curto e longo
prazo

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Lucratividade x Riqueza
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Ex.: Um investidor compra aes de duas empresas:

Alfa e Beta que operam no mesmo ramo.
-Primeiro ano ambas pagam dividendos de $ 1,00 por
ao.
-Lucro por ao: Alfa - $ 2,00 Beta - $ 3,00. O motivo
das aes da Alfa terem sido menos lucrativas foram
gastos no desenvolvimento de um produto inovador.
-Valor atual das aes:
-Alfa:$ 130,00 (devido expectativa em relao ao novo produto)
-Beta:$ 110,00

03/09/16

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Evoluo da Administrao
Financeira

DEFINIES
EVOLUO

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Abordagem tradicional at 1929/1930: voltada

para os fornecedores de capital acionistas,
banqueiros e poupadores. Seu objetivo bsico era
o levantamento de recursos.
Aps a crise de 1929/1930: voltada para a
liquidez e solvncia das empresas.
Dcada de 50: nfase nos investimentos e na
gerao de riqueza, motivados pela Teoria Geral
de Keynes que preconizava o investimento
agregado.
03/09/16

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A Moderna Teoria de Finanas

DEFINIES
EVOLUO

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Franco Modigliani e Merton Miller dcadas de

50 e 60: abordagem da irrelevncia da estrutura
de capital e dividendos sobre o valor de mercado
da empresa.
Gesto de risco dcada de 90:

incluso de estratgias que envolvem derivativos,

opes, juros, cmbio e outros. Risco x retorno.
Teoria do Portflio de Markowitz: o risco de um
ativo deve ser entendido pela sua contribuio ao
risco total de um portflio.
03/09/16

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Administrao Financeira
contempornea

DEFINIES
EVOLUO

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Gerenciamento de recursos para manuteno da

sade financeira e econmica da empresa,
alcanando as metas estabelecidas.
Tem que lidar com:

escassez de capital.
encarecimento das taxas de juros aumentando o
custo dos passivos.

Demanda maior especializao da rea.

Deve incorporar a estratgia da empresa e ter
uma viso mais crtica e global da empresa.
03/09/16

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Dinmica das decises financeiras

DEFINIES
EVOLUO

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Planejamento financeiro: evidencia as

necessidades de expanso da empresa. Seleciona
os ativos mais rentveis.
Controle financeiro: promove o acompanhamento
e a avaliao do desempenho financeiro da
empresa.
Administrao de ativos: controle sobre as
entradas e sadas de recursos do caixa e sobre o
risco e retorno dos investimentos.
Administrao de passivos: voltada para a
aquisio de fundos e sua composio.
03/09/16

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Interdependncia econmica e
financeira

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO

FERRAMENTAS
DE ANLISE

Fator econmico: a agregao de valor

econmico se verifica quando o lucro
operacional supera o custo total de capital
da empresa.
Fator financeiro: sincronizao entre
capacidade de gerao de caixa dos
negcios e fluxo de desembolsos exigido
pelos passivos.

03/09/16

Administrao Financeira e

Decises financeiras em ambiente de

inflao

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Provoca resultados distorcidos que

prejudicam as decises financeiras.
A correo monetria de balano foi
extinta no Brasil em 1995, prejudicando a
qualidade das informaes obtidas nos
demonstrativos financeiros.

03/09/16

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Medio dos objetivos empresariais

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Maximizao da riqueza x maximizao

do lucro.
Potencial de lucros futuros, tecnologia
absorvida, qualidade dos produtos,
imagem, participao de mercado,
crescimento das vendas.
Rentabilidade, endividamento e liquidez.
CRITRIO MAIS INDICADO: valor de
mercado desempenho futuro esperado.
03/09/16

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Dinmica das decises financeiras no

Brasil

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Deve considerar os desequilbrios

estruturais de mercado:

taxas de juros subsidiadas,

juros de curto prazo mais elevados do que os
de longo prazo,
carncia de recursos de longo prazo para
investimentos,
concentrao de endividamento de curto
prazo,
inflao.
03/09/16

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O Sistema Financeiro Nacional

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO

FERRAMENTAS
DE ANLISE

Faz a intermediao e distribuio de

recursos advindos de poupana e destinados
ao financiamento de investimentos em
setores produtivos da economia.
Constitudo por instituies financeiras
pblicas e privadas que atuam por meio de
diversos instrumentos financeiros, na
captao de recursos, distribuio e
transferncias de valores entre agentes
econmicos.
03/09/16

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Sistema Financeiro Nacional

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Autoridades monetrias:

Conselho Monetrio Nacional: conselho de poltica

econmica do pas, responsvel pela fixao das
diretrizes da poltica monetria, creditcia e cambial.

Banco Central do Brasil: responsvel pela execuo

das normas que regulam o SFN. So suas atribuies:
agir como o banco dos bancos, gestor do SFN,
executor da poltica monetria, banco emissor e
banqueiro do governo.

03/09/16

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Sistema Financeiro Nacional

DEFINIES
EVOLUO

Autoridades de apoio:

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Comisso de Valores Mobilirios: a CVM um rgo

normativo voltado ao mercado de aes e debntures,
vinculada ao Governo Federal.
Banco do Brasil: at janeiro de 1986 assemelhava-se
a uma autoridade monetria mediante ajustamentos
da conta movimento do BACEN e do Tesouro
Nacional. Hoje, um banco comercial comum,
embora responsvel pela Cmara de Confederao.
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e
Social: responsvel pela poltica de investimentos de
LP do Governo e tambm pela gesto do processo de
privatizao.
Caixa Econmica Federal: voltada ao financiamento
habitacional e ao saneamento bsico. um
instrumento governamental de financiamento social.

03/09/16

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Sistema Financeiro Nacional

DEFINIES
EVOLUO

Instituies financeiras:

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Bancos Comerciais: intermedirios financeiros que transferem

recursos dos agentes superavitrios para os deficitrios,
mecanismo esse que acaba por criar moeda atravs do efeito
multiplicador.
Bancos de Desenvolvimento: BNDES, Banco do Nordeste do
Brasil (BNB), o Banco da Amaznia, dentre outros.
Cooperativas de Crdito: atuam em setores primrios da
economia ou so formadas entre os funcionrios das empresas.
Bancos de Investimentos: captam recursos atravs de emisso
de CDB e RDB, de capitao e repasse de recursos e de venda
de cotas de fundos de investimentos e os direciona para
emprstimos e financiamentos especficos aquisio de bens
de capital pelas empresas ou subscrio de aes e debntures.
Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimentos: as
"financeiras" captam recursos atravs de letras de cmbio e sua
funo financiar bens de consumo durveis aos consumidores
finais.

03/09/16

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Sistema Financeiro Nacional

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Instituies financeiras:

Sociedade Corretoras: operam com ttulos e valores mobilirios

por conta de terceiros. Podem efetuar lanamentos de aes,
administrar carteiras e fundos de investimentos, intermediar
operaes de cmbio, dentre outras funes.

Sociedades Distribuidoras: no tm acesso s bolsas como as

Sociedades Corretoras. Suas principais funes so a subscrio
de emisso de ttulos e aes, intermediao e operaes no
mercado aberto.

Sociedade de Arrendamento Mercantil: operam com operaes

de "leasing. Captam recursos atravs da emisso de debntures,
com caractersticas de longo prazo.

Associaes de Poupana e Emprstimo: sociedades civis onde

os associados tm direito participao nos resultados. A
captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e
seu objetivo principalmente financiamento imobilirio.

Sociedades de Crdito Imobilirio: voltadas ao pblico de maior

renda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos
de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados,
principalmente, ao financiamento imobilirio diretos ou
indiretos.

03/09/16

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Sistema Financeiro Nacional

DEFINIES
EVOLUO

Instituies financeiras:

Investidores Institucionais:

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Fundos Mtuos de Investimentos.

Entidades Fechadas de Previdncia Privada
Seguradoras.

Companhias Hipotecrias: tm objetivos de financiamento

imobilirio, administrao de crdito hipotecrio e de fundos de
investimento imobilirio, dentre outros.
Agncias de Fomento: captam recursos atravs dos Oramentos
pblicos e de linhas de crditos de LP de bancos de
desenvolvimento, destinando-os a financiamentos privados de
capital fixo e de giro.
Bancos Mltiplos: possuem pelo menos duas das seguintes
carteiras: comercial, de investimento, de crdito imobilirio, de
aceite, de desenvolvimento e de leasing.
Bancos Cooperativos: so verdadeiros bancos comerciais
surgidos a partir de cooperativas de crdito. Sua principal
restrio limitar suas operaes em apenas uma UF.

03/09/16

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Anlise de Balanos
DEFINIES
EVOLUO

Grupos de interesses

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Dirigentes da empresa: planejamento e controle

gerencial;
Acionistas: retorno do investimento e atuao dos
administradores;
Credores: capacidade de solvncia;
Fornecedores e clientes: garantia de regularidade
de compras e de suprimentos;
Concorrentes: pontos fortes e fracos;
rgos governamentais: fiscalizao,
concorrncias pblicas;
Empregados, sindicatos e comunidade.
03/09/16

Administrao Financeira e

Anlise horizontal
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Ativo circulante
...
Realizvel a longo prazo
...
Ativo permanente
...
Total do Ativo
Passivo Circulante
...
Exigvel a longo prazo
...
Patrimnio Lquido
...
...
Total do Passivo
03/09/16

19x0
%
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100

%
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...

Administrao Financeira e

19xn
%
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...
...

Anlise horizontal
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Receitas de
vendas
Variaes anuais
Anlise
horizontal (em
%)

19t0
19t1
19t2
19t3
19t4
20.000 24.000 18.000 36.000 25.200
-

+20%

-25%

+100%

-30%

100

120

90

180

126

Considerando o exerccio de t0 como base tem-se uma

melhor anlise da situao do que teramos pelas
variaes anuais.
03/09/16

Administrao Financeira e

Anlise vertical
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Aplicada sobre o B.P., a DRE e a DOAR.

Identifica a estrutura do ativo e das suas
fontes de financiamento.
Na DRE permite avaliar a participao de
cada elemento na formao do lucro ou
prejuzo do perodo. A base de clculo das
porcentagens corresponde ao valor da
receita operacional lquida.
03/09/16

Administrao Financeira e

Anlise vertical x horizontal

DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO

A anlise vertical mede as participaes:

FERRAMENTAS
DE ANLISE

dos elementos patrimoniais no ativo e no

passivo;
dos custos, despesas e outros elementos do
resultado em relao receita operacional
lquida;
dos elementos que modificam o capital
circulante lquido.

A anlise horizontal mostra a evoluo no

tempo de cada elemento especfico.
03/09/16

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ndices Financeiros
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

ndice de liquidez;
ndice de endividamento;
ndice de atividade;
ndice de rentabilidade.

03/09/16

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ndices de liquidez
DEFINIES
EVOLUO

SISTEMA
FINANCEIRO

Solvncia a curto prazo (liquidez):

FERRAMENTAS
DE ANLISE

liquidez corrente: AC / PC
liquidez seca: (AC estoque) / PC

Pagamento imediato:

liquidez imediata: caixa* / PC

caixa, bancos, FAF

Pagamento a longo prazo:

liquidez geral: (AC+RLP) / (PC+ELP)

03/09/16

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ndices de endividamento
DEFINIES
EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO

FERRAMENTAS
DE ANLISE

Recursos de 3os. sobre recursos totais:

(PC+ELP) / (PC+ELP+PL)
Garantia do capital prprio ao capital
de 3os.:
PL / (PC+ELP)

Composio do endividamento:
PC / (PC+ELP)
03/09/16

Administrao Financeira e

ndices de atividade
DEFINIES

EVOLUO
SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Prazo mdio de recebimento de vendas:

PMRV = (360 x Duplicatas a receber) / vendas

Prazo mdio de pagamento de compras:

PMPC = (360 x fornecedores) / compras

Prazo mdio de renovao de estoques:

PMRE = (360 x estoques) / custo das vendas

Posicionamento de atividade:
PA* = (PMRE + PMRV) / PMPC

* Quanto mais prximo de 1 melhor

03/09/16

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ndices de rentabilidade
DEFINIES
EVOLUO

SISTEMA
FINANCEIRO
FERRAMENTAS
DE ANLISE

Indicadores econmicos
Taxa de retorno sobre investimentos:
TRI = Lucro liquido / ativo total mdio

Taxa de retorno sobre o Patrimnio Lq.:

TRPL = lucro lquido / patrimnio lquido

Margem de lucro sobre vendas:

Margem bruta: lucro bruto / vendas lquidas

Margem operacional: lucro oper. / vdas. lq.
Margem lquida: lucro lq. / vdas. lq.

Giro do ativo: vendas lq. / ativo total

03/09/16

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