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POLTICAS DE FINANCIAMIENTO Y FACILIDADES DE

ACCESO AL CRDITO

MARA MERCEDES CULLAR


Presidente
5 de febrero de 2009

Consecuencias del choque


externo en el entorno
internacional

El crecimiento mundial se resiente, inclusive ms que durante la crisis asitica


o la crisis latinoamericana de la deuda

Las economas avanzadas


entran en una recesin
profunda

Fuente: WEO International Monetary Fund

Disminuyen los precios de los commodities

Fuente: Bloomberg

Con la recesin, cae el volumen del comercio mundial

Fuente: WEO International Monetary Fund

El creciente desempleo en economas avanzadas podra restar dinmica a las remesas de


trabajadores en el exterior

Fuente: WEO International Monetary Fund

Ocurri un endurecimiento del crdito en las economas avanzadas, que elev las tasas
de inters

Fuente: Bloomberg Reserva federal

Los bancos centrales han reducido agresivamente sus tasas de inters


inyectado abundante liquidez para tratar de descongelar el crdito

Fuente: Bloomberg Bancos Centrales

La aversin al riesgo, las malas perspectivas de crecimiento, la reduccin en precios de los commodities y
la contraccin internacional del crdito podran desmejorar los flujos financieros externos

Fuente: WEO International Monetary Fund

Consecuencias del choque


externo en Colombia

Las remesas de trabajadores en el exterior podran resultar afectadas por el mayor


desempleo en las economas industrializadas

Fuente: Banco de la Repblica

Las exportaciones se resentirn por los menores precios de los commodities y la menor
demanda externa

Fuente: DANE

Las importaciones se desaceleran por la menor actividad econmica domstica

Fuente: DANE

En consecuencia, desmejorara nuestra cuenta corriente, sera ms difcil de financiar y,


en caso extremo, se desacumulara reservas internacionales

Fuente: Banco de la Repblica y Asobancaria.

La crisis internacional tendr un efecto adverso sobre el crecimiento en Colombia

Fuente: WEO International Monetary Fund

La menor actividad desmejora el empleo

Tasa de desempleo nacional (%)

Fuente: DANE

El deterioro de la confianza y de las condiciones sociopolticas podra aadir volatilidad y


depreciacin a la tasa de cambio y otros activos domsticos

Fuente: BR Minhacienda - BVC

La confianza y las condiciones sociopolticas para la inversin han desmejorado


apreciablemente

Fuente: Fedesarrollo Balance de respuesta

El entorno internacional genera riesgos adversos para Colombia sobre

el crecimiento y el empleo
la financiacin externa de la economa
los activos domsticos
la confianza y las expectativas de los diferentes agentes

Por esta razn se requiere una mezcla adecuada de polticas que


estimule el crecimiento sin deteriorar la confianza

Medidas de poltica

1. Poltica monetaria

Entre 2007 y 2008 la economa enfrent el riesgo de incurrir en un


boom de crdito

Hay un boom cuando el crdito excede su


tendencia ms una desviacin estndar del ciclo

Fuente: Banco de la Repblica. Clculos: Asobancaria.

El estrechamiento de la poltica monetaria lo evit

Fuente: Banco de la Repblica - DANE. Clculos: Asobancaria.

Por ese motivo, la moderacin en el crecimiento del crdito, a tasas


sostenibles, es bienvenida

Fuente: Banco de la Repblica. Clculos: Asobancaria.

El BR ha prevenido una contraccin del crdito y garantizado su flujo normal a


la actividad productiva

Variacin anual de los desembolsos de crdito (%)

Fuente: Banco de la Repblica Superintendencia Financiera - Asobancaria

El problema principal para las empresas no es la falta de crdito, sino la


demanda.

Fuente: Fedesarrollo

La banca colombiana tiene un fuerte compromiso con el crdito a las


pymes

En los ltimos aos ha venido estrechando su relacin con este importante


segmento empresarial
Saldo y crecimiento real anual de la cartera pyme a
diciembre de cada ao

Fuente: Asobancaria.

En el crdito a este segmento, la restriccin se encuentra en la


demanda
La tasa de aprobacin se mantiene alta
Demanda de crdito
por sectores econmicos

Fuente: ANIF- La Gran encuesta PYME 2008-II

Razones por las que no


solicit crdito bancario

Los plazos de colocacin de crdito empresarial han tendido a


ampliarse
Dinmica de desembolsos por plazos:

2002*

Fuente: Superintendencia Financiera, Formato 88 . Clculos Asobancaria


52 semanas acumuladas
* Semanas acumuladas a partir de la semana del 3 de mayo

2008

Bancoldex ha contribuido a generar estmulos para la financiacin de


proyectos de desarrollo empresarial principalmente de las mipymes.

Desembolsos por tamao de empresa

Desembolsos por plazos

Fuente: DNP - CONPES

La inflacin y las expectativas inflacionarias, en la medida en que convergen


hacia las metas, favorecen una postura estimulante de la poltica monetaria

Fuente: DANE, Latin American Consensus Forecast y Asobancaria.

Por estas razones, en octubre de 2008 el BR comenz a relajar la poltica


monetaria, cambiando el sesgo de los riesgos desde la inflacin al crecimiento

Desde entonces ha reducido el encaje y recortado su tasas de inters 100 puntos bsicos

Fuente: Banco de la Repblica

Lo que pase con las tasas de inters domsticas depende de las


externas, la inflacin, el riesgo y las expectativas de depreciacin

Fuente: Banco de la Repblica, DANE, JP Morgan y Asobancaria.

El mecanismo de transmisin de la poltica monetaria ha operado: la mayora de


las tasas de inters ha recogido el primer recorte y tiene tendencia de corto plazo a
la baja

Fuente: Banco de la Repblica

Por eso el recorte de tasas de inters del BR es bienvenido: su transmisin a las tasas
activas disminuir el servicio de la deuda de los hogares, mejorando su capacidad de gasto

Gasto de los hogares en servicio de la deuda

Fuente: Banco de la Repblica - Fedesarrollo

2. Financiamiento

Polticas de Financiamiento Crisis Internacional

Bancoldex contrata crdito externo por USD 650 millones, de los cuales ha
recibido el primer desembolso de USD100 millones.

Esta lnea esta integrada por tres programas


i. Fondeo para las Instituciones Financieras Intermediarias (IFI) en
moneda local y extranjera
ii. Asistencia tcnica para las IFI y para las empresas ligadas a crdito
iii. Productos de riesgo compartido o cofinanciacin.

Con este crdito externo, se han dinamizado las lneas de capital en dlares
as como la lnea a Progresar.

Polticas de Financiamiento Crisis Internacional

En septiembre de 2008, se cre un nuevo cupo especial de crdito con un


monto de USD 270 millones para apoyar a las empresas exportadoras a
Venezuela, de los cuales USD 70 millones sern destinados a las mipymes.

El gobierno autoriz la capitalizacin del Fondo Nacional de Garantas y el


Fondo Agropecuario de Garantas a travs de los recursos del FRECH por
$80.000 millones. La capitalizacin busca, adems de fortalecer el FNG, los
siguientes objetivos:

i.

Garantizar operaciones de crdito en las regiones afectadas por las


pirmides.
Garantizar operaciones de crdito realizadas a travs de corresponsales no
bancarios.

ii.

3. Poltica fiscal

La actualizacin de supuestos macroeconmicos gener un faltante que el Gobierno ajust aplazando


gastos y permitiendo un mayor dficit, pero respetando las metas de mediano plazo para preservar la
confianza y minimizar el riesgo soberano
Cambio en supuestos

Impacto sobre ingresos y gastos

Cifras en billones de pesos

Impacto sobre balance del GNC

Fuente: Minhacienda

Deuda pblica (% PIB)

El Gobierno estableci prioridades en la inversin, financi el mayor dficit


con crdito externo y agilizar las concesiones para estimular el gasto privado

La inversin prioritaria es en
infraestructura (vas, vivienda, agua potable y saneamiento bsico y distritos de riego)
gasto social (Familias en Accin, desplazados y poblacin mayor, pobre y vulnerable)
estmulos productivos

La financiacin del mayor dficit es con mayores utilidades de BR y crdito


externo, que mejora la liquidez, sin presionar las tasas de inters
domsticas
Multilaterales USD 1.400
Bonos USD 1.000
Mayores utilidades de BR por $700 MM

Para asegurar mayor liquidez externa, el Gobierno mantiene lneas de


crdito
Multilateral para financiar el comercio exterior (USD 950 millones para 2008-2011)
Contingente (USD 6.550 millones)

Agilizar las concesiones para


sistemas integrados de transporte masivo
vas
Puertos
aeropuertos

Si las menores tasas estimulan el gasto y el sector privado responde a las oportunidades
abiertas por el sector pblico, la demanda de crdito podra mantenerse

Variacin nominal porcentual anual de la


cartera

CONSUMO

Datos a Noviembre de 2008.


Fuente: Superintendencia Financiera, clculos

COMERCIAL

El sistema financiero est preparado para afrontar la


desaceleracin de la actividad econmica
Indicador de Solvencia

Calidad de la cartera (%)

La calidad de la
cartera no se ha
deteriorado
sustancialmente

La solvencia excede el requerimiento del


regulador

Indicador de Cubrimiento
(%)

La cartera est bien


provisionada

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, Asobancaria. ** Incluye

La mezcla de polticas luce razonablemente expansiva, dada la


restriccin fiscal

El compromiso con la sostenibilidad impide una postura fiscal


decididamente contra cclica
Una expansin fiscal incrementara el riesgo y perjudicara la
confianza, dificultando un relajamiento mayor de la postura
monetaria
La descongelacin del precio de la gasolina y una liberacin de las
importaciones de alimentos permitiran que la inflacin domstica
descendiera ms rpido, lo cual favorecera una postura monetaria
ms estimulante
La poltica fiscal contribuye a mejorar la liquidez externa
Dada la severa restriccin fiscal, la responsabilidad de estimular
la demanda recae principalmente en la poltica monetaria
La postura monetaria se relaja gracias a la convergencia esperada
de las expectativas y la inflacin hacia las metas
El relajamiento debe estimular el gasto agregado y la demanda de
crdito, sobre todo empresarial
El sistema financiero es slido

POLTICAS DE FINANCIAMIENTO Y FACILIDADES DE


ACCESO AL CRDITO

MARA MERCEDES CULLAR


Presidente
5 de febrero de 2009