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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA

ANTONIO JOS DE SUCRE
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL
ASIGNATURA: INGENIERA FINANCIERA
TEMA III

PROFESOR:

INTEGRANTES:
AROZENA VICTOR
SANTOS JOSE
STEVENS ADOLFO

ING. ANDRS E. BLANCO

PUERTO ORDAZ, 16 DE MAYO DE 2009

MERCADOS FINANCIEROS

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El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se

compran y venden cualquier activo financiero.
La definicin de un mercado financiero en un sentido ms simple es
el mbito en el que las personas y las organizaciones que desean
solicitar dinero en prstamo entran en contacto con aquellas que
tienen sobrantes de fondos.

FINALIDAD
Los costos de
transaccin sea el
menor posible.

Determinar el precio
justo del activo
financiero

Depende de las
caractersticas del mercado
financiero

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MERCADOS FINANCIEROS

Caractersticas de los Mercados Financieros:

Amplitud: Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado
financiero. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado
financiero.
Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por
debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado.
Libertad: Si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros,
que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se
produzca en la economa.
Transparencia: Posibilidad de obtener la informacin fcilmente. Un
mercado financiero ser ms transparente cuando ms fcil sea obtener la
informacin.

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MERCADOS FINANCIEROS
Clasificacin de los Mercados Financieros

Directos

Libres
Indirectos

Las familias van

directamente a las
empresas y les ofrecen sus
recursos.
Cuando en el mercado aparece
algn intermediario (agentes
financieros, intermediarios
financieros).

No existe ninguna
restriccin (ni en la
entrada, ni en la salida del
mercado, ni en la
variacin de los precios).

Clasificacin de los Mercados Financieros

Organizados y No inscritos:
Organizados: Cuenta con algn tipo de
reglamentacin.
No inscritos: No cuentan con una
reglamentacin (OTC o extraburstiles).
Primarios y Secundarios:
Primarios: Las empresas u organismos
pblicos obtienen los recursos financieros.
Secundarios: Juego que se realiza con las
acciones entre los propietarios de los activos
financieros (revender o recomprar activos
financieros).

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MERCADOS FINANCIEROS EN EL CONTEXTO

VENEZOLANO

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A Nivel de la
Bolsa de Valores
Es un mercado, que en
los ltimos aos ha
tenido un desempeo
extraordinario a nivel de
inversin
y
retorno,
aunque a nivel de
manejo de capital sigue
siendo
pequeo
en
comparacin con los
mercados
brasileos,
mejicanos, argentinos, e
incluso
chilenos
y
colombianos.

A Nivel Bancario

Venezuela viene experimentando desde mediados de los

aos 90, un proceso de consolidacin de la banca, esto
es, disminucin del nmero de actores de la banca,
aumento de requerimientos de capital social para los
bancos y universalizacin de los servicios. En parte, es
consecuencia de la crisis bancaria producida en 1994 por
consecuencia de los bajos activos de algunos bancos
como el Banco Latino y del factor psicolgico
determinante para la crisis, aunado a malos manejos por
parte de muchos banqueros.

MERCADOS FINANCIEROS EN EL CONTEXTO

VENEZOLANO

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LA RECONVERSIN MONETARIA VENEZOLANA:

La reconversin monetaria entr en vigencia el 1ero de Enero del
2008
La misma pretende establecer una nueva moneda en el territorio nacional. El
valor de esta nueva moneda, al parecer, oscila entre 2,15 5,50 con relacin al
dlar estadounidense. Sin embargo, la desinformacin y desconocimiento de
esta materia estn ampliamente difuminados entre los altos representantes del
gobierno, la academia y la poblacin en general.

El propsito general de la reconversin monetaria adelantada por el

Banco Central de Venezuela y el Ejecutivo Nacional es fortalecer la
moneda y reafirmar el objetivo de la estabilidad de la economa, en el
marco de un conjunto de polticas orientadas a favorecer el
crecimiento econmico y el desarrollo econmico-social del pas.

PRINCIPIOS BASICOS DE LA ECONOMA DE MERCADO

OFERTA
OFERTA

ESTUDIO
DE MERCADO
TRABAJO
ESTUDIO DEL
DEMANDA

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DETERMINACIN DEL PRECIO DEL MERCADO

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MECANICA DEL MOVIMIENTO DE PRECIOS Y CANTIDADES DEL
MERCADO

Bajo condiciones de competencia perfecta, se

pueden establecer algunos principios que facilitarn
el entendimiento de la mecnica del movimiento de
los precios y las cantidades. En este sentido:
Los precios tendern a moverse en la misma
direccin en que se mueva la demanda y en
direccin contraria al movimiento de la oferta.
Las cantidades colocadas tendern a cambiar en la
misma direccin en que se muevan la oferta y la
demanda.

LIMITACIONES DEL MECANISMO DEL MERCADO

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En el mundo real, el mercado perfecto constituye

una meta que difcilmente puede alcanzarse.
Resulta necesario tener presente que la
satisfaccin de los requerimientos econmicos
de la sociedad no es un objetivo que las fuerzas
econmicas del mercado puedan resolver de
forma inmediata. Este es un proceso que puede
tomar perodos de tiempos variables en los
cuales pueden surgir graves inconvenientes
sociales que deben ser enfrentados.

LIMITACIONES DEL MECANISMO DEL MERCADO

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En todo caso, el libre juego entre la oferta y la demanda,

sera el sistema ms adecuado para resolver los
problemas econmicos de una sociedad, siempre y
cuando se cumplan dos premisas:
Que exista un mercado en que pueda haber
competencia.
Que ese mercado se acerque al ideal de la
competencia perfecta.

REGULACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y

FORNEOS
MERCADOS NACIONALES

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22

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SUDEBAN

COMISION
NACIONAL DE
VALORES
BANCO CENTRAL
DE VENEZUELA

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Es una institucin de regulacin

venezolana la cual se encarga de velar
por el buen funcionamiento de los
bancos y de otras instituciones
bancarias.
Es un organismo pblico facultado por ley
para el control, vigilancia, supervisin y
promocin del mercado de valores
venezolano. Creada por Ley el 31 de
enero de 1973, signific una importante
evolucin en el sector econmico del pas.

Sobre el BCV recae una tarea muy bien

delimitada con relacin a tres variables o
medios: el dinero, el crdito y la tasa de
cambio, con miras a contribuir al logro de
tres supremos objetivos: la estabilidad de la
moneda, el equilibrio econmico y el
desarrollo ordenado de la economa.

REGULACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y

FORNEOS

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MERCADOS FORANEOS

SEC: La funcin principal de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

es proteger a los inversionistas y mantener la integridad de los mercados de
valores.

FDIC: La FDIC asegura depsitos en la mayora de las instituciones financieras

(bancos y asociaciones de ahorro y crdito). La FDIC lo protege contra la prdida
de sus depsitos en caso del fracaso de un banco o asociacin de ahorros y
crdito asegurados por la FDIC.
FDIC

REGULACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y

FORNEOS

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Consejo Bancario Nacional

El Consejo Bancario Nacional, fue fundado el da 14 de marzo de
1.940, conforme con expresa disposicin de la Ley de Bancos del 24 de enero
de 1.940. La actual Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras,
(La Ley), vigente desde el 1 de enero de 1.994, mantiene en su artculo 134, el
mandato legal que soporta su existencia. Hoy en da, el Consejo Bancario
Nacional se rige por las disposiciones de los artculos 134 al 140 de La Ley.

MERCADO MONETARIO NACIONAL

El mercado cambiario implica el sistema de
cambio el cual est influenciado por la oferta y la
demanda.
El mercado cambiario est constituido, desde el punto de vista
institucional moderno, por el Banco Central de Venezuela o agencia
oficial que haga sus veces como comprador y vendedor de divisas.
El control de cambio se establece, por lo general, cuando hay
dificultades graves de balanza de pagos, a consecuencia de las cuales
las divisas disponibles son insuficientes para atender a las
necesidades ordinarias de la economia.

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INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL.

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El Papel Comercial resulta un instrumento muy interesante, pues ofrece

intereses de retorno superiores a los intereses ofrecidos por los depsitos a
plazo fijo de los bancos e inferiores a los que piden los bancos para los
crditos. Resulta entonces beneficioso para el Comprador de deuda (persona
natural o jurdica) y beneficioso para la empresa pues paga menos intereses
que al banco.

A nivel mundial, existen las denominadas calificadores de riesgo como

Moodys, Standard & Poors, que emiten cierta calificacin a empresas y
naciones sobre como ellos perciben la confiabilidad de pago de deuda.
Una calificacin positiva hace mas barato financiarse a una nacin o
empresa, mientras una baja calificacin, encarece el endeudamiento e
incluso lo imposibilita.

INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL.

Venezuela, desde la actual administracin (2009) ha

cambiado un poco su poltica de endeudamiento,
enfocando el nuevo endeudamiento a endeudamiento
interno, es decir, vendindoles los bonos a interesados
venezolanos y en bolvares. Esto ha trado como
consecuencia que la deuda externa en los pasados
cinco aos se ha mantenido casi constante, mientras
que la deuda interna se ha casi quintuplicado.

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INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL.

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Los VEBONOS, son un ejemplo del

endeudamiento interno en bolvares. Hay
que mencionar que con la presencia del
control de cambo y la no disponibilidad de
dlares americanos en efectivo y la
devaluacin
controlada
por
la
administracin ha hecho atractivos los
instrumentos de deuda venezolanos para el
mercado interno, tanto as, que las carteras
de inversin de muchas instituciones
financieras publicas y privadas han
aumentado peligrosamente el porcentaje de
participacin de deuda en esas carteras

INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL.

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La acumulacin de deuda en muchos pases provoca que

en cierto punto se pueda volver virtualmente impagable para los
gobiernos, bsicamente porque esos gobiernos permitieron que se
produjera ese fenmeno. Muchos pases del mundo,
esencialmente los ms pobres sufren ese problema, pases como
Bolivia, Hait, Nigeria, Costa de Marfil, etc. sufren los problemas de
la deuda, los cuales consumen gran cantidad de su PIB.
A nivel mundial, antes del ao 2000 ha surgido un
movimiento de condenacin de deuda parcial o total para muchos
pases que posean deudas per. capita muy altas y con valores
absolutos manejables por las principales economas del mundo.

MERCADO DE DIVISAS Y DE CAMBIO.

El mercado de divisas es el mecanismo a travs

del cual se intercambian las monedas de los diferentes
pases. La interaccin de los participantes que intervienen
en este mercado demandando y ofreciendo las diferentes
monedas determina el tipo de cambio.
Los participantes en el mercado de divisas son
fundamentalmente los bancos comerciales y los bancos
centrales. Los bancos comerciales entran en el mercado de
divisas para atender las necesidades de sus clientes que
intercambian monedas como consecuencia de las
operaciones de compra o venta de bienes, servicios, y
activos. Los bancos centrales entran en le mercado de
divisas cuando quieren afectar al tipo de cambio de su
moneda.

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MERCADO DE DIVISAS Y DE CAMBIO.

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El Mercado De Divisas; se organiza de dos formas distintas

pero que estn perfectamente Inter. Relacionadas:
Tipo europeo: Es aquella parte del mercado que se
corresponde con localizaciones concretas (mercado localista),
es decir, que est formado por unas determinadas instituciones
o lugares donde acuden oferentes y demandantes a unas
horas determinadas para realizar sus transacciones . Es similar
a las Bolsas de valores.
Tipo americano: Formado por la red de instituciones financieras
de todo el mundo, es la parte ms internacional del mercado y
la ms libre puesto que realiza sus transacciones en cualquier
momento a travs de cualquier medio de comunicacin.
Funciona las 24 horas del da y en todo el mundo.

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MERCADO EFICIENTE
MERCADO DE VALORES

la propia dinmica del mercado provoca

que rpidamente se equilibren los
rendimientos y los riesgos de los diferentes
ttulos o carteras de ttulos.

Que haya muchos intervinientes

(compradores y vendedores)

Que sea relativamente

entrar y salir del mercado.

fcil

La
mercanca
objeto
de
intercambio est normalizada y
sea homognea

Los precios de los ttulos reflejan la informacin disponible y la

inversin en ttulos es simplemente un juego justo. La eficiencia del
mercado existe sencillamente porque la competencia es intensa y
los gestores de cartera cumplen con su trabajo.

SEIS LECCIONES SOBRE LA EFICIENCIA DEL MERCADO

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Los Mercados No tienen Memoria

Confe En Los Precios De Mercado
Leer Las Entraas
No Hay Ilusiones Financieras
La Alternativa De Hacerlo Uno Mismo
Vista Una Accin, Vistas Todas

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MERCADO PERFECTO

La
Competencia
perfecta (en el mismo
sentido de mercado
perfecto) caracteriza a
los mercados ideales
en la microeconoma.
Slo en el caso de
vacos
econmicos
son
vlidos
sus
enunciados
generalizados.
Estos
mercados son tanto
ms dudosos que la
condicin
de
competencia perfecta.

CONDICIONES DEL MERCADO PERFECTO

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Para el establecimiento del mercado Competencia Perfecta, es

decir, el "Mercado Perfecto", es necesario que se cumplan con
una serie de condiciones, sin las cuales no sera posible, ni el
establecimiento, ni el funcionamiento correcto de los
mecanismos que dan paso al Mercado Perfecto.

Homogeneidad del
Producto
Movilidad de recursos sin
restricciones
Liquidacin total de
productos
Gran nmero de vendedores y
compradores
Libre
concurrencia
Informacin y racionalidad de los agentes.

MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES

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CARCTER NACIONAL

Fsicamente: por la venta de

la accin en un
mercado
extranjero.

La accin se negocia en
mercados
nacionales
pero
puede ser adquirida por un
residente de un pas distinto de
la empresa emisora

Por la nacionalidad del propietario;

las acciones en una Bolsa
nacional puede ser adquiridas
por un residente en otro y
negociadas
internacionalmente.

PARTICULARIDADES

RENDIMIENTO
El mercado internacional de acciones se rige
por los mismos criterios que los nacionales, por
ello son valoradas con base en sus dos
caractersticas esenciales: la rentabilidad y el
riesgo.

RIESGO

El riesgo implcito en las acciones

internacionales es superior al de las
nacionales.

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La Aplicacin Del CAPM a las Carteras Internacionales

VALOR DEL
TITULO

SML

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Es decir, si tiene una combinacin de rentabilidad-riesgo

en equilibrio (que se encuentre en la recta) o no (por
encima o por debajo de la misma).

No todos los mercados tienen que tener una

misma proporcionalidad entre rentabilidad y
riesgo.

VALOR DEL
TITULO
Las alternativas son:

Su propio mercado nacional.

El mercado donde adquiere sus acciones.
El mercado internacional, considerado globalmente.

MERCADO INTERNACIONAL DE CRDITO

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Este mercado se refiere a la cesin temporal de recursos financieros entre:

Instituciones
Empresas

Particulares de diversos pases

La cesin temporal, realizada entre dos pases distintos, se lleva a cabo
mediante unas determinadas normas, que no son las mismas que rigen en
los dos de crditos nacionales.

MERCADO INTERNACIONAL DE CRDITO

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Por crdito internacional, se entiende aquel que es concedido en una moneda

distinta de la del pas del prestatario o en el que el prestamista est situado
en el extranjero. Se pueden distinguir, por tanto, dos modalidades:

Crdito internacional simple: El crdito se concede en la moneda del

prestamista.

Euro crdito: Es un crdito en eurodivisas. Como eurodivisa es la

moneda de un pas depositada en otro pas diferente del de emisin.

Caractersticas De Los Crditos Internacionales

Caractersticas comunes:
La Implican un alto volumen de recursos financieros.
son crditos sindicados.
El tipo de inters es siempre variable o flotante.
Son crditos respaldados por recursos financieros captados a corto plazo.
Han de ser pblicos, debiendo anunciarse en la prensa.
Se conceden a instituciones importantes.
Pueden ser en una moneda o en varias.

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El Costo Efectivo Del Crdito Internacional

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El Coste del crdito internacional est constituido por diversos

componentes, algunos comunes a todo tipo de crdito y otros especficos
de su carcter internacional.

FACTORES QUE DETERMINAN EL TOTAL DEL COSTE SON:

El tipo de inters.
Comisiones.
Tipo de cambio.

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MERCADO DE DINERO EXTERNO

El Mercado de Dinero Externo es el conjunto de transacciones

comerciales internacionales que incluye el total de las importaciones y
exportaciones de bienes, servicios y capital, que se realizan.

COMO OPERA EL MERCADO DE DINERO

OFERENTES

DEMANDANTES

DIVERSAS OPERACIONES:

DESCUENTOS DE DOCUMENTOS
COMERCIALES
PAGARS A CORTO PLAZO
PAGARS Y ACEPTACIONES BANCARIAS

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MERCADO INTERNACIONAL DE OBLIGACIONES

Obligacin
Internacional
Simple

es una emisin en
moneda del pas donde
se coloca la misma,
realizada por un
prestatario extranjero.

EXISTEN DOS
CLASES DE EMISIONES

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Eurobligacin o
Eurobono

la moneda en que se emite

es distinta de la del pas en
el que se coloca.

Caractersticas de las Obligaciones Internacionales y de

los Euros Bonos

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Su venta se realiza siempre de forma directa a un sindicato

bancario, que es el que toma la emisin. En este sindicato
aparecen dos figuras: el banco director y los bancos participantes.
En cuanto al vencimiento se dan diversas posibilidades:
vencimiento nico, amortizacin anticipada o forzosa
Aunque el plazo normal suele ser de doce aos, el vencimiento
de los euros bonos puede extenderse desde los cinco a los
treinta aos. El valor nominal de cada euro bono suele ser de
1.000 dlares.
Los certificados y las liquidaciones se suelen realizar a travs
de Euroclear o Cedel. Eurodear es un sistema de depsito y
liquidacin informatizado para custodiar, entregar y realizar los
pagos de los euros bonos; radicado en Bruselas, pertenece a
120 instituciones financieras y es administrado por Morgan
Guaranty.

Ventajas de los Mercados Internacional de Obligaciones

Desde el punto
de vista del
emisor
Acuden a un mercado
con mayor capacidad de
absorcin.
Los costes de emisin
suelen ser ms bajos
debido a que los costes
fijos, al ser la emisin de
gran volumen, se reparten
ms.
El mercado internacional
est dispuesto a aceptar
vencimientos ms largos,
debido a las garantas de
la emisin.

Desde el punto
de vista del
tenedor
Una ventaja importante es la
ausencia de retenciones
fiscales sobre esos ttulos,
adems de que hay una
mayor
facilidad
para
mantener el anonimato.
Son ttulos de gran liquidez y
fciles de enajenar. A veces
se cotizan en algunos
mercados de valores, pero
no suele ser frecuente ni
siquiera
necesario
para
mantener su liquidez, pues
los
bancos
los
toman
inmediatamente por su fcil
colocacin. Ofrecen una
gran seguridad.

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MERCADO DE DERIVADOS FINANCIEROS

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Los derivados financieros como su nombre indica son

productos que derivan de otros productos financieros. En
definitiva los derivados no son ms que hipotticas operaciones
que se liquidan por diferencias entre el precio de mercado del
subyacente y el precio pactado.
FINALIDAD DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS
Esto se basa a que la contratacin de estos productos no precisa de
grandes desembolsos, mientras que los beneficios, o prdidas,
potenciales pueden ser muy cuantiosas. Por ejemplo para especular con
acciones podemos actuar de dos formas:
a)Comprando y vendiendo las propias acciones
b) Comprando y vendiendo derechos a comprar o vender dichas acciones
a un precio determinado.

TIPOS DE DERIVADOS FINANCIEROS

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Si bien los derivados financieros se pueden clasificar de

mltiples maneras existen dos grandes grupos, los futuros
y las opciones
LOS FUTUROS
El futuro no es ms que una promesa, un compromiso entre dos partes
por el cual en una fecha futura una de las partes se compromete a
comprar algo y al otra a vender algo, no realizndose ninguna transaccin
en el momento de la contratacin.
Por ejemplo un exportador de mercancas puede pactar con una entidad
financiera que dentro de un par de meses, en el momento en que reciba el
pago de la mercanca, le vender a la entidad dichas divisas a un precio
fijado hoy. En este caso en el momento actual no hay ningn desembolso,
pero sea cual sea la cotizacin de la divisa en el momento pactado para la
transaccin se las deber vender al precio pactado hoy.
As pues si bien un futuro financiero tiene la ventaja de que no se produce
un desembolso o cobro inicial tambin tiene la desventaja de que el
beneficio o prdida no est limitado ya que sea cual sea el precio de
contado en el momento de vencimiento del contrato la transaccin se
deber realizar al precio pactado hoy.

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LAS OPCIONES
Una opcin es el derecho a comprar o vender algo en el futuro a
un precio pactado, a diferencia de los futuros en las opciones se
realiza una transaccin en el momento de su contratacin. As el
que compra la opcin paga una prima por disfrutar del derecho
adquirido mientras que quin lo vende cobra la prima.
As pues mientras el comprador si llegado el momento del
vencimiento siempre podr optar por ejercitar o no su opcin
siendo el riesgo que corre igual a la prima pagada. El vendedor
esta a expensas de lo que decida el comprador y por tanto es
habitual que utilice la prima cobrada para comprar otras
opciones que le permitan fijar el riesgo asumido.
Este hecho hace que sea habitual por parte de las entidades
financieras ofrecer a sus clientes la posibilidad de comprar
opciones pero no la posibilidad de venderlas.

MERCADOS EMERGENTES
Un mercado emergente es un mercado de valores de un pas o
grupo de pases en desarrollo, en el cual se transan ttulos cuyo
rendimiento o tasas de inters son los suficientemente altas para
atraer a inversionistas individuales o instituciones de pases
desarrollados.
Las Caractersticas de los Mercados Emergentes
Tener informacin de los clientes emergentes y usarla
provechosamente para decidir las estrategias de negocio, es clave
para el xito en el mercado:

El segmento de adolescentes es un grupo de fuerte influencia en los

Los clientes emergentes no tienen naturaleza de fidelidad, en general
mercados emergentes.
son cazadores de oportunidades y adictos a la innovacin
Cada cliente tiene varios perfiles de comportamiento de
compra y consumo, segn las circunstancias

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FUTURO DE LOS MERCADOS EMERGENTES
En el futuro, los mercados emergentes globales y
locales, tendrn un rol protagnico en las cifras de
negocios de las empresas, que decidan entrar en ellos.
El mercado de provincias ser la nueva oportunidad.
Conseguir una posicin importante en stos mercados
requiere una oferta moderna, innovadora, orientada a
mejorar el nivel de vida en provincias.

RENTABILIDAD DE LOS MERCADOS EMERGENTES

La rentabilidad de las operaciones en los mercados
emergentes ha resultado superior que la de mercados
tradicionales, en los ltimos tres aos.
Localmente, las inversiones en mercados emergentes
han reportado, en promedio en el 2003, una rentabilidad
superior en 25% a la obtenida en mercados tradicionales.

POR QU INVERTIR EN BONOS?

Muchos de los asesores financieros

recomiendan a los inversionistas tener un
portafolio diversificado constituido en
bonos, acciones y fondos entre otros.

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MERCADOS FUTUROS

Es aquel en el que se negocian contratos de futuros sobre

diversos activos. En estos contratos las partes intervinientes se
comprometen a comprar o vender activos reales o financieros
en una fecha futura y determinada de antemano a un precio
pactado en la firma del contrato. Existen varias clases de
contratos de futuros: futuros de ndices burstiles, futuros de
divisas, futuros de tipos de inters y futuros de tipos de inters
en eurodlares, entre otros.

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VENTAJAS

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Acuden a un mercado con mayor capacidad de absorcin.

Tienen una mayor libertad y flexibilidad.

Los intereses son inferiores a los de las emisiones nacionales.

El mercado internacional est dispuesto a aceptar vencimientos ms largos,

debido a las garantas de la emisin.

MERCADOS FUTUROS

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Funcionamiento De Los Mercados De Futuros Y A Plazo

Especificacin de los contratos de futuros:
El activo
Posicin lmite
Meses de entrega
Tamao del contrato
Disposiciones para la entrega
Lmite a los movimientos diarios de precios

MODELOS DE PRECIOS DE FUTUROS

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Mercado normal: cuando el precio se incrementa a medida que se

aproxima el tiempo del vencimiento.
Mercado invertido: cuando el precio del futuro es una funcin
decreciente del tiempo de vencimiento.
Mercado mixto: cuando el precio del futuro primero decrece, luego
aumenta, luego vuelve a decrecer a medida que el tiempo del
vencimiento aumenta.

BONOS CONVERTIBLES

Son instrumentos de deuda con opciones incorporadas emitidos por

las empresas. .El propietario tiene derecho a intercambiar un bono
convertible por acciones de la empresa emisora en cientos
momentos en el futuro conforme a un ratio de cambio.
A menudo el convertible es exigible, es decir puede ser
recomparado por el emisor a cierto precio en el futuro.

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MERCADOS EXTRA BURSTILES

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VENTAJA
El precio de ejercicio y la fecha de
vencimiento puede delimitarse para
adaptarse a las necesidades precisas
DESVENTAJA
Es ms costosa., porque la institucin
que emite la opcin desea adems
obtener un beneficio y necesita
compensar por las dificultades que
puede tener al cubrir sus riesgos.

ANLISIS SECTORIAL

El criterio de segmentacin ms lgico es el sectorial, ya

que cabe pensar que aquellas empresas que desarrollan
sus actividades en un mismo sector compartirn
caractersticas estructurales.

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El anlisis sectorial comporta el estudio de los siguientes

aspectos

1. Regulacin y aspectos legales.

2. Ciclos de vida del sector.
3. Estructura de la oferta y exposicin a la
competencia extranjera.
4. Sensibilidad a la evolucin de la economa:
5. Exposicin a oscilaciones de precios.
6. Tendencias a corto y medio plazo.

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DEFINIDO EL ENTORNO GENERAL DE EVOLUCIN DE LA ECONOMA

Estimaciones y
evolucin futura de las
principales variables

Estudio del sector

Diferenciacin de cada una

de las empresas que lo
componen en funcin de sus
estrategias de crecimiento

Historia del propio

sector

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Anlisis de casos

CASO 1

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PEDRO MARQUEZ compra 100 acciones del capital de la Provo

Company a un precio de 20 dlares cada una. Las retiene durante un
ao y las vende cuando el precio es de 25 dlares cada una. Su
desembolso inicial de efectivo es de $ 2.000, mientras que su flujo de
entrada de efectivo despus de una ao es de $ 2.500. Con estos datos
calcular el rendimiento sobre la inversin.
El rendimiento sobre la inversin es la relacin entre el flujo neto de
entrada de efectivo y el flujo inicial de salida de efectivo.
Rendimiento sobre la inversin ($ 2.500-$ 2.000)/($ 2.000)
Rendimiento sobre la inversin ($ 500)/($ 2.000)
Rendimiento sobre la inversin 25 %

CASO 1

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Ahora suponga que en lugar de invertir la totalidad de los 2.000

dlares, MARQUEZ hiciera una compra marginal de las acciones de la
Provo Company cuando los requerimientos de margen fueran del 60
%. La inversin total de MARQUEZ se reducira a 1.200 dlares (es
decir, 60 % de $ 2.000), ya que solicitara en prstamo a un corredor los
800 dlares restantes (suponga que el corredor cargara un 10 % anual
de intereses sobre el prstamo). Como antes, MARQUEZ vendera sus
acciones despus de una ao a un precio de 25 dlares por accin,
con lo cual obtendra un flujo de entrada de efectivo de 2.500 dlares.
Para calcular el rendimiento sobre la inversin de MARQUEZ, se debe
reducir sus flujos brutos de entrada de efectivo a un monto igual a los
1.200 dlares de la inversin inicial, a los 800 del reembolso del
prstamo, y a los 80 de intereses adeudados sobre el prstamo.
Flujo neto de entrada de efectivo $ 2.500-$ 1.200-$ 800-$ 80 $ 420
Rendimiento sobre la inversin ($ 420)/($ 1.200)
Rendimiento sobre la inversin 35 %

CASO 1

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Aunque la cantidad del flujo neto de entrada de efectivo es menor, la

inversin que se requiere para iniciar la transaccin tambin es menor,
por lo cual el porcentaje del rendimiento sobre la inversin aumenta de
25 % a 35 %.
Por otra parte, si el precio de las acciones de la Provo Company
disminuyera a 15 dlares a finales del ao, MARQUEZ experimentara
una prdida. El flujo de entrada de efectivo al final del ao sera tan
slo de $ 1.500, con una prdida de $ 500, y el porcentaje de
rendimiento sobre la inversin para el caso no marginal sera de
-($ 500)/($ 2.000) -25 %. En el caso del ejemplo que incluye un
margen del 60 %, los flujos netos de entrada de efectivo seran de $
1.500-$ 1.200-$ 800-$ 80 -$ 580, y el porcentaje de rendimiento sobre
la inversin sera de ($ 580)/($ 1.200) -48 %.

CONCLUSIONES

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El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se

compran y venden cualquier activo financiero, pueden funcionar sin contacto
fsico, a travs de telfono, fax, ordenador, tambin hay mercados financieros
que si tienen contacto fsico, como los corredores de la bolsa.
La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y
demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes
activos financieros.
Los mercados financieros en Venezuela esta conformado por una cantidad de
entes que desempean distintas labores como intermediarios, emisores, cajas
de valores, bolsas de valores, calificadoras de riesgo, las cuales trabajas bajo
ciertas leyes y regulaciones que permita un desempeo controlado y eficiente
del sistema.
Los principios bsicos de la economa de mercado son oferta y demanda.
Dentro de los mercados nacionales encontramos: el Fondo de Crdito
Industrial, Banco Industrial de Venezuela, Corpoindustria, Banco Central de
Venezuela, la Comisin Nacional de Valores y el Consejo Bancario Nacional.

CONCLUSIONES

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Los Bonos representan el instrumento principal del mercado monetario

internacional.
El papel comercial ofrece intereses de retorno superiores a los intereses
ofrecidos por los depsitos a plazo fijo de los bancos e inferiores a los que
piden los bancos para los crditos.
El mercado de divisas es el mecanismo a travs del cual se intercambian las
monedas de los diferentes pases, no tiene un parque central en el que se
encuentran compradores y vendedores, sino que la mayora de las operaciones
se realizan por los bancos comerciales y los "dealers" a travs del telfono y
los ordenadores.
Un mercado es eficiente cuando toda la informacin relevante est al alcance
de los inversores y los precios de los ttulos reflejan esta informacin.
El mercado internacional de dinero y crditos se refiere a la cesin temporal
de recursos financieros entre instituciones, empresas o particulares de
diversos pases. La operatoria internacional semejante a la nacional; alguien
cede a otro un determinado montante de recursos financieros a cambio de un
determinado tipo de inters, devolviendo dicha cantidad al transcurrir un
determinado perodo de tiempo.

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MERCADOS FINANCIEROS