FINANZAS INTERNACIONALES

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

APALANCAMIENTO 1
Lic. Hugo Alberto Young Gonzales
E- mai l: hugo_young@hot mai l. com
-

i:

i.

Lima, Junio del 2009

APALANCAMIENTO
Es el resultado del uso de activos o fondos de
costo fijo para aumentar los rendimientos para
los dueos de la empresa.
Los incrementos del apalancamiento dan como
resultado incrementos en los rendimientos y
riesgos y viceversa.
La cantidad de apalancamiento en la estructura
de capital (Deuda a LP y Capital) de la empresa
puede afectar de manera significativa su valor al
afectar el rendimiento y el riesgo.
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TIPOS DE APALANCAMIENTO
Apalancamiento Operativo. Se
refiere
a
la por
relacin entre los ingresos
ventase yintereses
las
utilidades antes de impuestos
(Utilidad Operativa o EBIT).
Apalancamiento
Se refiere a la
Financiero.entre las EBIT y las Utilidades
relacin
por Accin Ordinaria (UPA o EPS).
Apalancamiento Total. Se refiere a la relacin
entre los ingresos por ventas y las EPS.
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Estado de Ganancias y Prdidas y

Tipos de Apalancamiento
Apalancamiento
Operativo

Apalancamiento
Financiero

Ingresos por Ventas

- Costo de Ventas
Utilidad Bruta
- Gastos de Operativos
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (EBIT)
- Intereses
Utilidad Antes de Impuestos
-Impuestos
Utilidad Despus de Impuestos
-Dividendos de Acciones Preferentes
Utilidad Disponible para los Accionistas Comunes

Apalancamiento
Total

El punto de equilibrio establece los conceptos de

apalancamiento demostrando los efectos de los costos fijos
sobre la operacin de la empresa.
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PUNTO DE EQUILIBRIO
Llamado Anlisis del Costo Volumen
Utilidad, es utilizado:
Para determinar el nivel de operaciones
necesarios para cubrir todos los costos
operativos.
Evaluar la rentabilidad asociado con los
diversos niveles de ventas.
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TIPOS DE PUNTO DE EQUILIBRIO

Existen dos tipos de Punto de Equilibrio:
Punto de Equilibrio Operativo (PEO). El punto de
Equilibrio Operativo permite determinar el nivel de
ventas que es necesario registrar para cubrir los costos
y gastos de operacin. El EBIT debe ser cero (0).
Se
deben clasificar el costo de ventas y los
gatos operativos en costos operativos fijos y variables.
Punto de Equilibrio Financiero (PEF). Es aquel nivel
de operacin en que la empresa genera ingresos
suficientes para cubrir adems de los egresos de
operacin, los intereses derivados de prstamos
obtenidos. Se obtiene aplicando la misma frmula del
PEO, con la diferencia de que en el rengln de costos
fijos debe incluirse el importe de los gastos financieros.
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Apalancamiento Operativo, Costos

y Anlisis del Punto de Equilibrio
Rubro

Representacin

Ingreso por Ventas

- Costos Operativos Variables
- Costos Operativos Fijos
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
P = Precio de Venta por Unidad.

CT

( P x Q)
- ( Cvu x Q)
- CF
EBIT

CF

CV

Q = Cantidad de Ventas en Unidades.

CF = Costos Fijos Totales.

CT = Costos Totales.

CVu = Costo Variable por Unidad.

CV = Costos Variables Totales

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Punto de Equilibrio
Ventas = Precio (P) x Unidades Producidas (Q)
Costo Total = Costo Fijo Total (CF) + Costo Variable Total (CVu x Q)

Ingresos = Egresos
PxQ = CF + CVu x Q
Q=

CF
P CVu

CF
Q$ =
1
CVu
P

Margen de Contribucin = P - CVu

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Ejemplo
La Empresa Editorial Snchez opera con unos
costos fijos de S/.100.000. Esta empresa tan
slo edita un modelo de libro, que tiene un costo
variable por unidad de S/. 20, y su precio de
venta es de S/. 30 por unidad.
Q=

CF

Q=

P CVu
CF
Q$ =
1
CVu
P

100,000 = 10,000 unidades

30 20
100,000 S/. 300,000
=
Qs/. = 1 20
30
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PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es aquel nivel de operacin en

que la empresa ni gana ni pierde, es decir, donde sus
ingresos son exactamente iguales a sus egresos.
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SENSIBILIDAD DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Qu pasara si alguna
las variables cambiara?
Incremento en la Variable
Costos Operativos Fijos
Precio de Venta por Unidad
Costo Operativo Variable
por Unidad

de

Efecto sobre el PEO

Incremento
Reduccin
Incremento

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APALANCAMIENTO OPERATIVO
Es el resultado de la existencia de los
costos operativos fijos de la corriente de
ingresos de la empresa.
Es el uso potencial de costos operativos
fijos para magnificar los efectos de los
cambios en las ventas sobre las utilidades
antes de intereses e impuestos de la
empresa.
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APALANCAMIENTO OPERATIVO
Datos:
Precio de Venta por Unidad
Costo Operativo Variable por Unidad
Costo Operativo Fijo Total
Variacin de las Ventas

S/. 10
S/. 5
S/. 2,500
+/- 50%

EBIT para Varios Niveles de Ventas

Caso 1

Caso 2

- 50%
Ventas (en unidades)
Ingresos por Ventas
- Costos Operativos
Variables
- Costos Operativos
Utilidad
Fijos Antes de Intereses e Impuestos

+ 50%

500

1,000

1,500

5,000
2,500
2,500
S/. 0

10,000
5,000
2,500
S/. 2,500

15,000
7,500
2,500
S/. 5,000

- 100%

+ 100%
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APALANCAMIENTO OPERATIVO
Un incremento del 50% en las ventas da
como resultado un incremento de 100%
en los EBIT.
Una reduccin del 50% en las ventas da
como resultado una reduccin del 100%
en el EBIT.
Cuando una empresa tiene costos fijos se
presenta el apalancamiento operativo.
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GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

El grado de apalancamiento operativo (GAO o
DOL) es la medida numrica del
apalancamiento operativo de la empresa.
Cambio porcentual en EBIT
DOL =

Caso 1 =

Caso 2 =
=

+ 100%
+ 50%
- 100%
- 50%

Cambio porcentual en Ventas

= 2.0

2.0

Siempre que el cambio porcentual en la

EBIT que resulta de un
porcentual en las ventas sea mayor que
cambio
el cambio porcentual en las ventas,
existe un apalancamiento operativo.

Puesto que el resultado es mayor a 1, existe apalancamiento operativo.

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GRADO DE APALANCAMIENTO
OPERATIVO
Para calcular el grado de apalancamiento
operativo se puede usar la siguiente formula:
DOL a un nivel de ventas Q =

Q x ( P CVu)

2.0

2.0

Q x ( P CVu ) - CF
DOL a un nivel de ventas
1000 unidades

1000 x ( 10 5)
=

1000 x ( 10 5) - 2500

Puesto que el resultado es mayor a 1,

existe apalancamiento operativo.
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SENSIBILIDAD DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO

Datos:
Precio de Venta por Unidad
Costo Operativo Variable por Unidad
Costo Operativo Fijo Total
3,000
Variacin de las Ventas

S/. 10
S/. 4.5
S/.
+/- 50%

EBIT para Varios Niveles de

Ventas
C
a
s
o
1
C
a
s
o
2

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SENSIBILIDAD DEL APALANCAMIENTO

OPERATIVO
Para calcular el grado de apalancamiento
operativo se puede usar la siguiente formula:
DOL a un nivel de ventas Q =

Q x ( P CVu)

2.2

2.2

Q x ( P CVu ) - CF
DOL a un nivel de ventas
1000 unidades

1000 x ( 10 4.5)
=

1000 x ( 10 4.5) - 3000

Mientras mayor sean los costos fijos respecto a los

costos variables, mayor es el grado de apalancamiento
operativo.
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