Paridad del poder adquisitivo y

las relaciones internacionales

de la paridad de divisas
EQUIPO 2

A D A M E M O R E N O R A FA E L A B R A H A M
A G U I L A R C R U Z A RT U R O
GONZLEZ GONZLEZ ERIKA
H E R N N D E Z A G U S T N M A RYC E L A
M U I Z G A R C A S E R G I O I V N

La paridad del poder adquisitivo

Los tipos de cambio varan significativamente con el
paso del tiempo.
Los economistas han desarrollado muchos modelos
para explicar como se determinan los tipos de
cambio.
Una teora establece que una unidad de una moneda
cualquiera debe ser capaz de comprar la misma
cantidad de bienes en todos los pases.
La paridad del poder adquisitivo describe las fuerzas
que determinan los tipos de cambio a largo plazo.

Limitaciones de la paridad del

poder adquisitivo
Constituye un sencillo modelo de la determinacin
de los tipos de cambio.
La paridad del poder adquisitivo no siempre se
cumple.
Los productos que pueden comerciarse no siempre
son sustitutos perfectos cuando se producen en
pases distintos.
Los bienes no pueden ser siempre fcilmente
comerciados o en su caso transportados de un pas a
otro

Caractersticas de paridad del

poder adquisitivo Precio nico
Existen 3 tipos (etapas) de la paridad del poder
adquisitivo, la base esta en una de ellas llamada Ley del
precio nico.
Un bien debe venderse al mismo precio en todos los
lugares.
Al igual que en los tipos de cambio, en la paridad de poder
adquisitivo existe el proceso de arbitraje, que consiste en
aprovechar las diferencias que existen entre precios

Paridad del poder adquisitivo

Absoluta
Mientras que la ley del precio nico se refiere a productos
individuales, esta considera el nivel general de precios.
La paridad del poder adquisitivo absoluta contempla que el tipo de
cambio entre dos monedas debe ser igual al cociente entre los
niveles de precios en los dos pases.

* El nivel de precios (P) es el costo en moneda nacional de una

canasta representativa de productos.

Paridad del poder adquisitivo

Absoluta
El poder adquisitivo de la moneda de un pas viene reflejado por
su nivel de precios de una cesta de bienes y servicios de
referencia

Desviaciones de la paridad del poder adquisitivo

Si un pas tiene una tarifa de importacin tendr que aumentar el nivel del precio del
producto.
Muchos de los bienes que se incluyen en los ndices de precios para las cestas
bsicas no participan en el comercio internacional; por tanto se puede mantener su
paridad a travs de los movimientos de los compradores en lugar de los bienes en si
mismos.
Es inadecuado usar los ndices de precios al consumidor para medir la competitividad
internacional de un pas, ya que las canastas representativas pueden ser diferentes
en cada pas as como la proporcin.

PARIDAD DEL
PODER ADQUISITIVO
RELATIVO

La paridad del poder

adquisitivo relativo se refiere
a las tasas de cambio.

Este tipo de cambio debe

crecer igual a la diferencia
entre las tasas de inflacin
de los 2 pases y lo
suficiente como para
compensar la diferencia de
las tasas de inflacin entre
las dos monedas.

Simplificando
Si la inflacin en Mxico es mas alta que en Estados
Unidos, el tipo de cambio $/dls debe crecer en un
porcentaje igual que esa diferencia.

 A nivel intuitivo puede ser mas fcil entender la forma

simplificada del PPA relativa:
La ecuacin de la paridad del poder adquisitivo relativo
es:
TC11+1
------=---------TC01+2
TC1 = Tipo de cambio en periodo 1.
TC0 = Tipo de cambio inicial
1 = Inflacin en Pas 1
2 = Inflacin en Pas 2

Apreciacin del dlar= tasas de inflacin - tasas de

inflacin en
en Mxico
E.U
La formula simplificada puede aplicarse solo si las
tasas de inflacin en los 2 pases son bajas.

Ejemplo:
Sitratamos de proyectar
eltipo de cambio futuro con
base enlas proyecciones de
lasinflacionesenlos
dospases,laecuacind
elaparidadrelativa
delpoder adquisitivo toma
la siguiente forma:

1+1
E(S)= S ----------

1+2

S= 11.20 x dls (tipo de cambio spot en enero del

2005)
E (1)= 4.5%
E (2)= 2.25

Cual debera de ser el tipo de cambio en diciembre

del 2005?

1+1
E(S)= S ----------- = 11.20
11.4465

1+2

1.045
--------- =
1.0225

Asi segn la paridad del poder adquisitivo relativo, el

tipo de cambio en diciembre de 2005 debera ser de
11.44 $/dls

EL TIPO DE CAMBIO
SEGN EL ENFOQUE
MONETARIO

Los precios y el
tipo de cambio
vienen
determinados a
largo plazo por las
ofertas monetarias
de ambos pases.

Supuestos:
PPA:
P / P*

E=

Equilibrio monetario domstico: P = Ms / L ( R , Y )

Equilibrio monetario extranjero: P* = Ms* / L ( R* , Y* )

PREDICCIONES:
La expansin monetaria en Mxico ,al acelerar la inflacin,
debilita el peso.
Ms

El enfoque monetario
permite hacer algunas
predicciones, si se
supone el cambio de
una sola variable a la
vez.

(Depreciacin)

Un aumento de la tasa de inters, al reducir la demanda de

saldos reales, contribuye al aumento de los precios y la
depreciacin del peso
R

L(Y,R)

(Depreciacin)

Un incremento en el PIB de Mxico, al aumentar la

demanda de dinero y bajar el nivel de precios, fortalece al
peso.
Y

L(Y,R)

(Apreciacin)

Paridad del poder de compra

Ejemplo
S=P$/P
Donde :
P$ = precio en dlares de la canasta bsica
P = precio en libras de la canasta bsica
S = precio en dlares de una libra
Por lo tanto:
P$ = S x P

IBM
ndice Big Mac

Resultados ndice big mac

Desviaciones de la ppc y el tipo

de cambio real
q=1+$
(1+e)(1+ )
q=1: la competitividad del pas domstico no se altera
q<1: la competitividad del pas domstico mejora
q>1: la competitividad del pas domstico se deteriora

Evidencia sobre la paridad del

poder de compra

PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERES

Tipos de cambio a Plazo:

contratos futuros en el
que un comerciante se
compromete a comprar
una moneda a un precio
especifico en un
momento especifico en
el futuro

Tasas de cambio al
contado: es lo que el
comerciante puede
obtener de su moneda.

Paridad
de las
tasas de
inters

Tasas de inters de las

naciones

El beneficio esperado es el
mismo para activos
denominados en divisa
nacional y activos
denominados en divisa
extranjera de riesgo y
plazo similares, siempre que
no se haga arbitraje.

SUPUESTOS

*Movilidad de Capital: el capital de los

inversores puede ser cambiado entre
activos nacionales y extranjeros con
facilidad.
*Sustitucin perfecta: los activos
nacionales y extranjeros de riesgo y plazo
similares son totalmente sustituibles entre
s.

PARIDA DE TASA DE INTERS DESCUBIERTO

El tipo de cambio entre la divisa nacional y la divisa extranjera ajustar el beneficio de forma que la rentabilidad en divisa nacional de los depsitos en divisa nacional sern iguales a la rentabilidad
en divisa nacional de depsitos extranjeros.
La paridad descubierta de tipo de inters ayuda a explicar la relacin con el tipo de cambio spot a travs de la siguiente ecuacin:
(1 + in) = ((E(St + K )) / St)(1 + ie)
Donde :
E (St + k) es el tipo de cambio spot futuro esperado al tiempo t + k
k es el nmero de perodos en el futuro desde el tiempo t
Stes el tipo de cambio vigente en el momento t
ines el tipo de inters nacional
iees el tipo de inters en el extranjero

Paridad de tasa de inters cubierta

El beneficio esperado seguir siendo el mismo, para activos
de riesgo y plazo similar, sin importar si estn denominados
en divisa nacional o en divisa extranjera. La paridad de tipo
de inters cubierto relaciona el tipo de cambio futuro (a
plazo o forward) y los tipos de inters, a diferencia de la
paridad de tipo de inters descubierto que relacionaba el
tipo de cambio spot (al contado) y los tipos de inters. La
siguiente ecuacin representa la paridad de tipos de inters:
(1 + in) = (Ft/St)(1 + ie)
donde
Ftes el tipo de cambio a plazo al tiempo t
Stes el tipo de cambio spot vigente en el momento t

Ejemplo: Arbitraje con cobertura

i$=5%
i=8%
S=$1.50 y F=$1.48
$1,000,000

Dado que la tasa de inters de EU es ms baja la operacin de arbitraje debe involucrar tomar a prstamo en
EU y proporcionar prstamos en el Reino Unido.

666 667
1.-Ver si la PTI se cumple en las condiciones actuales de
mercado.

1.Tomar a prstamo $1 000 000 en EU. El rembolso ser de ($1000000)(1.05)=$1 050 00

2.Comprar 666 667 spot con el $1 000 000.

(F/S)(1+i) (1.48/1.50)(1.08)=1.0656

3.Invertir 666 667 en el Reino Unido. El valor del vencimiento ser 666 667)(1.08)=

no es exactamente igual a (1+i$)=1.05 por lo tanto la PTI

no se cumple

4.Vender un Forward de 720 000 libras

(

Costos de
transicin: Las
tasas de inters
que el
arbitrante toma
a prstamo
suele ser ms
alta que la tasa
a la que presta.

La PTI
suele ser
muy
constant
e

Controles de
capital: los
gobiernos en
ocasiones
restringen la
entrada y salida
de flujos de
capital.

Por cada dlar tomado a prestamo a

la tasa de interes de EU (i $), el
arbitrante podra realizar la cantidad
siguiente de utilidad positiva:
(F/S)(1+i)-(1+i$)>0
Cuando existen costos de
transaccin, las tasas de inters que
se aplican al dinero que el arbitrante
toma a prstamo, suele ser ms alta
que la tasa a la que presta.
Debido a los diferenciales, la utilidad
del arbitraje por cada dlar tomado a
prestamo podria no ser positivo
(Fb/Sa)(1+ib)-(1+i$)0

Las desviaciones de la PTI que quedan fuera

de la banda, como el punto C representan
oportunidad para un arbitraje rentable. Las
desviaciones de la PTI que quedan dentro de
la banda, como el punto D no representan
oportunidades para un arbitraje rentable.

El efecto Fisher
El efecto Fisher es un modelo donde la
inflacin esperada es estable y los
cambios de la tasa de inters se
corresponden uno a uno respecto a los
cambios de la tasa de inflacin, de tal
forma que la tasa de inters real es una
tasa libre de riesgo que se puede
utilizar para llevar acabo la evaluacin
de proyectos de inversin para la
sustitucin entre activos. Sin embargo,
se ha encontrado que el efecto Fisher
genera una relacin no simtrica entre
las tasas de inters nominales y los
incrementos
en
la
inflacin
por
consecuencia, la tasa de inters real ya
no corresponde a la tasa libre de riesgo,

Otra condicin para la paridad que con frecuencia encontramos en la

literatura es el efecto de Fisher. Este efecto explica que un incremento
(decremento) de la tasa de inflacin esperada en un pas producira un
incremento (decremento) proporcional de la tasa de inters de ese pas.

1. Con el supuesto de la misma tasa de interes real el efecto de Fisher

implica que el diferencial de la tasa de inters es igual al diferencial de las
tasas de inflacin esperadas.
2. Si la paridad del poder de compra (PPC) y la paridad de expectativas de
los forwards (PEF) se cumplen entonces la prima o el descuento de los
tipos forward sern iguales al diferencial de las tasas de inflacin
esperadas. Esta ultima relacin se denota por la PPCF de la ilustracin.
3. IF son las iniciales del efecto internacional Fisher.