Poltica Monetaria

Definicin : Es una rama de la poltica econmica que

usa la cantidad de dinero como variable para controlar y
mantener la estabilidad econmica. La poltica monetaria
comprende las decisiones de las autoridades monetarias
referidas al mercado de dinero, que modifican la cantidad
de dinero o el tipo de inters. Cuando se aplica para
aumentar la cantidad de dinero, se le denomina poltica
monetaria expansiva, y cuando se aplica para
reducirla, poltica monetaria restrictiva.

 Objetivos de la Poltica Monetaria :

Existen diversas formas y objetivos de poltica monetaria. En
el caso peruano, tiene como finalidad la estabilidad
monetaria, definida como el logro de la meta de inflacin
establecida por el BCR, que es de 2% con un margen de error
de 1%, es decir, el rango meta se ubica entre 1% y 3%. La
idea es anclar las expectativas del pblico a una meta de
inflacin. Dicho de otro modo, el Banco Central anuncia la
meta anual de inflacin y con ello ancla las expectativas de
las personas. El Per adopt el esquema en el 2002, con una
meta de 2.5% +/-1% para luego rebajarla a 2% +/-1% a partir
del 2007.

 Instrumentos de la Poltica Monetaria :

La herramienta principal de poltica monetaria es la tasa de
inters de referencia interbancaria (TIRI), definida como la
tasa de inters que los bancos comerciales se cobran entre s
para prstamos de muy corto plazo. Veamos esto con detalle.
Los bancos comerciales se prestan dinero entre s de manera
rutinaria, es decir, aquellos bancos con exceso de liquidez le
prestan voluntariamente a aquellos a los que les falta liquidez;
la TIRI es el costo de ese prstamo y el BCR induce su
cambio en funcin de la meta de inflacin.

 El BCR tambin tiene otras herramientas como la tasa de

encaje, pero el mecanismo descrito, a travs de cambios en
la TIRI, es el ms relevante para controlar la inflacin. Caben
varias conclusiones:
Existe una meta inflacionaria.
No existe una meta cambiaria: el BCR interviene en el
mercado cambiario para evitar fluctuaciones bruscas del
precio del dlar, pero sin tener una meta.
Las tasas de inters que pagamos por los prstamos se
determinan en el libre mercado, aunque el Banco Central
induce su movimiento a partir de cambios en la TIRI.

 Anlisis grupal del papel del BCR sobre la poltica monetaria

aplicada en el pas.
De acuerdo a la Constitucin Poltica del Per, la finalidad del
Banco Central de Reserva (BCR) es preservar la estabilidad
monetaria. Es decir, asegurarse que la inflacin anual se
mantenga dentro del rango meta (la meta actual es de 2.0% con
un margen de tolerancia de un punto porcentual en cada
direccin).
Para mantener la inflacin dentro del rango meta, el camino ms
comn que toma el BCR es tratar de influenciar la tasa de inters
en el mercado interbancario es decir, la tasa que cobran los
bancos entre s en sus operaciones de muy corto plazo
(overnight)- para situarla en una tasa de referencia fijada
previamente por su Directorio. Esto se logra modificando la
liquidez que tienen los bancos. Cuando la liquidez que manejan
los bancos disminuye, la tasa a la que se prestan -tasa
interbancaria- aumenta (o se encarece).
El BCR puede aumentar o disminuir la liquidez de los bancos a
travs de lo que se conoce como operaciones de mercado
abierto. Si desea inyectar liquidez, por ejemplo, el BCRcompra
ttulos valores de las entidades financieras a cambio de dinero
lquido. Si desea retirar liquidez, entonces los vende.

 Tambin puede actuar como prestamista de ltima instancia

frente a las entidades financieras.
Los cambios en la tasa de inters interbancaria luego se
trasladan a las tasas de inters que cobran los bancos por
prstamos a las empresas y personas naturales. As, cuando
la tasa interbancaria baja, prestarse es ms barato; lo que, a
su vez, incentiva la inversin y el gasto. La mayor demanda
por productos, finalmente, termina presionando la inflacin
hacia el alza.
Sin embargo, como los instrumentos que utiliza
el BCRafectan la actividad econmica y financiera en su
conjunto, en la prctica tambin se encarga de incentivar la
economa -la inversin, el empleo, etc.- a travs del crdito
(lo cual viene siendo la funcin primordial de la FED en
Estados Unidos desde el 2008 por ejemplo).
Entre otras funciones del BCR estn como las de administrar
las reservas internacionales a su cargo, emitir billetes y
monedas en nuevos soles, e informar sobre las finanzas
nacionales.