Administrao

Financeira
1. Introduo gesto financeira
1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith
1.2 Objetivos da gesto financeira
1.3 Razes da demanda da moeda - Keynes
2. Dinmica das decises financeiras
2.1 Planejamento - Adm Ttulos e Valores (Custos e Fluxo de
Caixa, Investimento curto prazo)
2.2 Deciso de investimento - Oramento de Capital ( Taxa
Interna de Retorno )
2.3 Deciso de Captao de recursos - Fontes de
Financiamento

Economia e Gesto Financeira Prof. Ivaldir Vaz

2. Dinmica das Decises Financeiras

2.3. Decises de
financiamento
2.2. Decises de
investimento
Oramento de
Capital (,Alternativas
para Aplicao de
recursos Taxa
interna de
Retorno...)

Fontes de
financiamento de
longo prazo e curto
prazo
2.1
Decises de
Planejamento - Adm de
Ttulos e Valores ( Fluxo
de Caixa, Capital de Giro,
Investimento curto prazo)

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento
Quando a previso de sada de caixa for superior
de entrada, e o seu saldo de caixa for insuficiente
para cobrir a diferena, haver necessidade de
conseguir recursos fora da empresa
necessrio:
Escolha das melhores ofertas de recursos e
grau de alavancagem
Descrever as taxas de retorno exigidas pelos
detentores de capital

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento

Custo do Capital Prprio

definido pelo retorno requerido por seus
acionistas ao investirem seus recursos no
empreendimento
Se a aplicao dos recursos no produzir um
retorno pelo menos igual ao mnimo exigido, a
baixa remunerao determinar
desvalorizao do preo de mercado da ao

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento

As operaes do Sistema Financeiro

Nacional podem ser realizadas por meio de
quatro grandes segmentos:
Mercado
monetrio
Mercado de
crdito
Mercado cambial
Mercado de Capitais

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
financiamento
Operaes
do de
Sistema
Financeiro Nacional :
Mercado monetrio e Mercado de crdito so
tipicamente de curto e curtssimo prazo e sero
enfocados a partir do slide 13
Mercado cambial: identifica-se pelas negociaes,
que envolvem instituies financeiras autorizadas, com
moedas estrangeiras conversveis
Mercado de Capitais: Centra sua especializao
nas diversas operaes financeiras de mdio e longo
prazo

2 Dinmica das Decises

Financeiras

2.3 Decises de financiamento

Financiamento por Recursos de
erceiros
Terceiros
Modalidades de emprstimos a longo prazo no mercado de

Modalidades de emprstimos a longo prazo no mercado de

capitais

Ea)mprstimos e financiamentos diretos

b) Repasses de recursos internos
c) Repasses de recursos externos
d) Subscrio de debntures
e) Arrendamento mercantil

2 Dinmica das Decises

Financeiras

2.3
Decises de financiamento
Financiamento
por Recursos de
erceiros
Modalidades de emprstimos a longo prazo no mercado de
capitais

a)
Emprstimos
e financiamentos diretos
Referem-se s operaes de captao de
recursos processadas diretamente por uma
empresa nas instituies financeiras
componentes do mercado de capitais
Repasses
de recursos internos
b)
So os recursos oficiais alocados para o
financiamento de atividades consideradas como
de interesse econmico nacional (BNDES,

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Financiamento
Decises de financiamento
por Recursos de
Terceiros
Modalidades de emprstimos a longo prazo no mercado de
capitais

Repasses
de recursos externos
c)
So poupanas captadas no exterior, por instituies
financeiras nacionais e, a seguir, repassadas no mercado
interno

Subscrio
de debntures
d)
Emisso de ttulos privados de crdito por companhias de
capital aberto, colocadas no mercado disposio de
investidores interessados

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Financiamento
Decises de financiamento
por Recursos de
Terceiros
Modalidades de emprstimos a longo prazo no mercado de
capitais de Linhas de Crdito
Exemplos

E) Arrendamento Mercantil:
Permite que a empresa se utilize de determinado ativo
mediante o estabelecimento de um contrato de aluguel
(arrendamento) com uma instituio arrendadora. Essa
instituio, na verdade, intervm entre a empresa produtora
do bem ativo, comprando-o, e a empresa que necessita do
bem, arrendando-o.

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Financiamento
Decises de financiamento
por Recursos de
Terceiros
Modalidades de emprstimos a longo prazo no mercado de
capitais de Linhas de Crdito
Exemplos

BNDES - Automtico
Finalidade - Financiamento a projetos de investimentos nos setores
industrial, infra-estrutura, comrcio e servios, tecnologia e
treinamento, financiando, inclusive, a compra de equipamentos .
MIPEM Investimento
Finalidade. Financiamento a projetos de investimento com capital de
giro associado, mediante abertura de crdito fixo, com prioridade
para investimento em tecnologia, sistemas de gesto empresarial e
infra-estrutura

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Financiamento
Decises de financiamento
por Recursos de
Terceiros
Modalidades de emprstimos a longo prazo no mercado de
capitais de Linhas de Crdito
Exemplos

Profissional Liberal - FAT

Finalidade - Financiamento a profissionais liberais
(mdicos, advogados, Analistas de Sistemas ), inclusive
recm-formados, para apoio implantao, modernizao e
ampliao de empreendimentos que visem o aumento da
produtividade e a gerao de emprego e renda

2 Dinmica das Decises

Financeiras

2.3 Decises de financiamento

Financiamento por Recursos de
Terceiros

Modalidades de emprstimos a curto prazo no mercado

monetrio

Financiamento de Capital de
Giro

praticada por bancos de investimentos e bancos

comerciais/mltiplos, sendo lastreada por recursos prprios
ou mediante captaes no mercado

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
de financiamento
Modalidades
de emprstimos
a curto prazo no mercado
monetrio

Mercado de
crdito
Objetiva suprir a demanda por recursos de curto e
mdio prazo da economia, sendo constitudo por
todas as instituies financeiras bancrias ou
monetrias

Factoring
Suporte financeiro para as pequenas e mdias
empresas
Mercado
monetrio
Fornece condies para as empresas aplicar
seus eventuais excessos de liquidez com vista
em auferir determinada remunerao financeira

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento

Modalidades de emprstimos a curto prazo no mercado de

crdito

Operoes de Desconto - Reciprocidade

bancria

Forma indireta de encargo adotada em perodos de

prevalncia de polticas monetrias restritivas

Esses valores no produzem rendimento para o financiado e
permanecem indisponveis nas instituies normalmente pelo
prazo de vigncia da operao
Exemplo: reteno em conta corrente de determinado
percentual do crdito concedido, sob a forma de saldo mdio

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
de financiamento
Modalidades
de emprstimos
a curto prazo no mercado de
crdito
Operaes de Desconto: Influncia do prazo
Quanto maior for o prazo de desconto, menor
tambm ser seu custo
Emprstimos de menor durao correm o risco
de no renovao com maior freqncia e
mesma taxa de desconto inicialmente contratada
Renovando com maior freqncia seus
emprstimos, a empresa estar mais sujeita a
absorver maiores juros, os quais podero elevar
seus custos financeiros

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
financiamento
Modalidades
de de
emprstimos
a curto prazo no mercado de
Crdito
Crdito Rotativo

Refere-se a uma conta tipo emprstimo aberta

pelos bancos comerciais, visando ao financiamento
de necessidades de capital de giro das empresas
O crdito garantido atravs da entrega de
duplicatas da empresa s instituies
medida que as duplicatas vo sendo resgatadas
financeiras
pelos clientes, a empresa dever ir
substituindo-as por outras, a fim de manter o
limite e a rotatividade do crdito

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Financiamento
Decises de financiamento
por Recursos de
Modalidades de emprstimos a curto prazo no mercado de
Terceiros
Crdito
Exemplos de Linhas de Crdito

BB Giro Rpido .
Finalidade - Suprimento de capital de giro de forma
automatizada, composto de duas modalidades de crdito, uma
de crdito rotativo e outra de crdito fixo
GIROCAIXA INSTANTNEO Finalidade - Crdito concedido com base em cheques prdatados, prazo de 180 dias para pagar, com renovao
automtica

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3
Decises
financiamento
Modalidades
dede
emprstimos
a curto prazo - Factoring
Operaes de Factoring
Atividade de fomento comercial destinada
a negociar crditos de curto prazo de
empresas produtoras
Benefcios concentrados potencialmente
nas micro, pequenas e mdias empresas
Reequilibra o fluxo monetrio da empresa
carente de liquidez imediata, por meio da
canalizao dos valores aplicados em contas a
receber

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
de financiamento
Modalidades
de emprstimos
a curto prazo - Factoring
Alm de reforar a liquidez imediata, a casa de factoring
absorve o risco pelo recebimento dos valores realizveis
A atividade de fomento comercial no constitui uma
operao de crdito e sim uma cesso plena dos crditos
do cliente para o factor
Prov economia de gastos inerentes instalao e ao
funcionamento de um departamento de crdito e cobrana

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento

Modalidades de emprstimos a curto prazo - Factoring

Operaes de Factoring
Agentes envolvidos numa operao de
crdito:
A empresa de fomento comercial a casa
Factoring
O cliente da empresa de fomento comercial
vendedora do bem ou servio
A empresa compradora do bem ou servio
vendido por este cliente

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3
Decises
financiamento
Modalidades
dede
emprstimos
a curto prazo - Factoring
Operaes de Factoring
Formas operacionais de
factoring:
Operaes liquidadas no vencimento
Operaes de adiantamentos sobre ttulos
comprados pelo agente (factor)
Operaes de adiantamentos sobre ttulos
a serem emitidos
Factoring contra a entrega de
mercadorias

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento

Modalidades de emprstimos a curto prazo - Factoring

Operaes de Factoring
Principais despesas que envolvem uma
operao
Comisso de Factoring
de factoring:
Juros por Antecipaes

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
financiamento
Modalidades
de de
emprstimos
a curto prazo - Factoring
Operaes de Factoring
Vantagens de uma operao de
factoring:
Produz maior flexibilidade de financiamento
Dispensa a manuteno de saldos mdios e
outras formas de reciprocidade
Possibilita a reduo de despesas de
manuteno de um departamento de crdito e
cobrana
Garante o recebimento e conseqente eliminao do
risco

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
de financiamento
Modalidades
de emprstimos
a curto prazo no mercado
monetrio
Mercado Aberto
Funcionam como instrumento de poltica monetria no sentido
de melhorar o fluxo monetrio de uma economia e
influenciar os nveis das taxas de juros a curto prazo
Quando vende ttulos, diminui a oferta monetria e aumenta
juros
Quando resgata ttulos, aumenta a oferta monetria e
Asdiminui
operaes
jurosso fundamentadas pela compra e venda de
ttulos de dvida pblica no mercado, processadas pelo
Banco Central na qualidade de agente monetrio do governo
A grande contribuio das operaes de mercado aberto
centra-se em seu dinamismo e flexibilidade,
flexibilidade produzindo de
forma mais eficiente e rpida os resultados almejados

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento

Modalidades de emprstimos a curto prazo no mercado

monetrio

Mercado Aberto: Objetivo das operaes

Controle dirio do volume da oferta de moeda

Manipulao das taxas de juros a curto prazo
Aplicaes de disponibilidades monetrias
ociosas s instituies financeiras
Criao de liquidez para os ttulos pblicos

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises de financiamento

Modalidades de emprstimos a curto prazo no mercado

monetrio

Mercado Aberto - Mercado primrio

Colocaes de ttulos da dvida pblica para os

investidores pela primeira vez

representado pela negociao direta entre o emitente
dos ttulos (governo federal) e seus adquirentes (instituies
financeiras ou tesouro direto ..)
As colocaes primrias dos ttulos pblicos costumam
desenvolver-se por meio de leiles peridicos, coordenados
pelo Banco Central

2 Dinmica das Decises

Financeiras
2.3 Decises
de financiamento
Modalidades
de emprstimos
a curto prazo no mercado
monetrio
Mercado Aberto . - Mercado secundrio

Transferncia para terceiros dos ttulos adquiridos no

mercado primrio, no qual no ocorre a negociao direta
entre o rgo pblico emitente do ttulo e os aplicadores
Constitui a principal fonte de financiamento das carteiras de
aplicaes formadas pelas instituies financeiras
Os dealers agem no mercado de ttulos de curto prazo em
nome do Banco Central, adquirindo-os e repassando-os
posteriormente ao mercado secundrio

BIBLIOGRAFIA
Fundamentos de Administrao Financeira
ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica financeira e suas aplicaes. 7. Ed. So
Paulo: Atlas, 2002.
ASSAF NETO. Mercado financeiro. 4. Ed. So Paulo: Atlas, 2002.
BODIE, Zvi; MERTON, Robert C. Finanas. Porto Alegre: Bookman, 1999.
CHEW, Donald H. The new corporate finance. 2. Ed. New York: McGraw-Hill,
2000.
CNBV COMISSO NACIONAL DE BOLSA DE VALORES. Mercado de capitais. Rio
de Janeiro: Campus: CNBV, 2001.
PORTERFIELD, James T. S. Decises de investimento e custo de capital. So
Paulo: Atlas, 1976. (Srie Fundamentos de Finanas.)
SOLOMON, Ezra. Teoria da administrao financeira. 3. Ed. So Paulo: Zahar,
1977.