Diapo Fiananzas

MODULO DE
FINANZAS
UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS
CURSO DE TITULACIN
MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA
SBS
Las
matemticas
financieras
son
utilizadas
fundamentalmente para fijar la retribucin por el uso del
dinero y estas transacciones se encuentran reguladas en
el Per por la SBS
VI PROGRAMA DE ASESORA A DOCENTES PAD 2012
ROL Y FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA

FINANCIERO, DE SEGUROS, AFP Y UNIDAD DE
INTELIGENCIA FINANCIERA
I. IMPORTANCIA DEL SISTEMA FINANCIERO
VI
PROGRAMA
DE ASESORA
A DOCENTES
1.1
Intermediacin financiera y
Bancarizacin.
1.2
Actores claves en un proceso de

intermediacin financiera.
1.3
Operaciones que podemos realizar

a travs de una Institucin
Financiera.
1.4
El Dinero tiene un costo?
PAD 2012
INTERMEDIACIN FINANCIERA
Y BANCARIZACIN.
1.1
Intermediacin financiera y bancarizacin
Intermediario Financiero
Prstamos
Personas que necesitan

dinero
Depsitos/Ahorros
Personas que tienen

capacidad de ahorro
Intermediacin Financiera
INTERMEDIACIN FINANCIERA Y BANCARIZACIN
Ahorristas
Sistema
Financiero
Demandantes
de crdito
La Bancarizacin es el proceso mediante el cual se incrementa

el nivel de utilizacin de los servicios financieros por parte de
la poblacin en general, estableciendo una relacin de largo
plazo.
Existe mayor grado de bancarizacin cuando aumenta el
volumen de las transacciones realizadas por los agentes
econmicos a travs del sistema financiero.
ACTORES CLAVES EN UN
PROCESO DE INTERMEDIACIN
FINANCIERA.
1.2
Actores claves en un proceso de intermediacin

financiera.
Instituciones Financieras (IFIs)*
A. Clientes: personas
y empresas
B. Reguladores
C. Instituciones
financieras
Empresas Bancarias
Empresas Financieras
Instituciones Microfinancieras:
Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC)
Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC)
Entidad de Desarrollo a la Pequea y
Microempresa (Edpyme)**
* En la Ley General de Bancos a estas empresas se les denomina Empresas de Operaciones Mltiples
** Las Edpymes no estn autorizadas a captar depsitos
OPERACIONES QUE PODEMOS

REALIZAR A TRAVS DE UNA
INSTITUCIN FINANCIERA.
1.3
Operaciones que podemos realizar a travs de una

Institucin Financiera.
Operaciones Pasivas
IFI
Obligaciones de la IFI:
-Devolver el monto
ahorrado.
- Pagar intereses a los
ahorristas.
PERSONAS
Y EMPRESAS
A travs de:
- Ahorros
- Cuenta Corriente
- Plazo Fijo
- C.T.S.
Operaciones Activas
PERSONAS
Y EMPRESAS
Productos:
- Prstamos
- Tarjeta de Crdito
- Leasing
- Sobregiro
IFI
Derechos:
- Recuperar el capital (prstamo).
- Cobrar intereses.
- Cobrar comisiones y gastos
administrativos.
Productos financieros comunes

Productos Activos
Tipos de Crditos
Productos Pasivos
Tipos de Depsitos
IFIS. Y CANALES DE ATENCIN FINANCIERA

Canales:
Entidades:
Bancos
Financieras
Instituciones
Microfinancieras (cajas
municipales y rurales,
Edpymes)
Agencias Oficinas Sucursales

(atencin por ventanilla).
Operaciones realizadas a travs
de Internet.
Cajeros automticos.
Cajeros corresponsales.
Operaciones va telfono.
Tipos de establecimiento para atencin al pblico
Fuente: SBS
EL DINERO TIENE UN
COSTO?
1.4
El Dinero tiene un costo?

S, es la tasa de inters.
1.4.1
Tasa de inters pasiva

Es la tasa de inters que se recibe por los ahorros.
1.4.2
Tasa de inters activa

Es la tasa de inters que se le debe pagar a la IFI por el dinero que ha
prestado.
1.4.3 Margen de Ganancia: spread

Es la diferencia entre las tasas de inters que cobran las IFIs por las operaciones
activas (prstamos) y las que pagan por las operaciones pasivas (depsitos).
Operaciones
Pasivas
Operaciones
Activas
Individuos /
Prstamos
Empresas
Depsitos
Empresas
ENTIDADES
FINANCIERAS
Deficitarios
PRSTAMO + INTERS
PLAZO DETERMINADO
Individuos /
Excedentarios
DEPSITO + INTERS
PLAZO DETERMINADO
Depsito de
S/.1000 a 360 das
VALOR
PRESENTE
Hoy
S/.1000
Da 0
Crdito de
S/.1000 a 360 das
VALOR
PRESENTE
Hoy
S/.1000
Da 0
TIEMPO
Persona con excedente
Tasa de Inters Pasiva (10%)
TIEMPO
Persona con Dficit de Recursos
Tasa de Inters Activa (20%)
IFI paga.
Cliente recibe:
S/.1 100
VALOR
Final
S/.1100
Da 360
IFI cobra.
Deudor paga al Banco:
S/.1 200
VALOR
Final
S/.1200
Da 360
Totales
Tasa de Inters Activa (20%)
S/.1 200
Tasa de Inters Pasiva (10%)
S/.1 100
Diferencia (10%)
S/. 100
PARTE 2
MATEMTICAS
FINANCIERAS
UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS
CURSO DE TITULACIN
MODULO DE FINANZAS
22
Objetivo General
Proporcionar los temas fundamentales de las
matemticas financieras, a partir del concepto de Valor de
Dinero en el Tiempo y sus derivaciones, como marco de
referencia para la solucin de problemas en la operacin
y evaluacin de los instrumentos de inversin, deuda y
cobertura que se operan en los mercados financieros.
Contenido
1.
Conceptos Bsicos
2.
Inters Simple
3.
Inters Compuesto
4.
Tasas equivalentes, efectivas y nominales
5.
Inflacin
6.
Tcnicas de evaluacin de proyectos de inversin
7.
Anualidades y Perpetuidades
8.
Amortizacin
23
CAPTULO 1
CONCEPTOS BSICOS
25
Conceptos Bsicos
Matemticas Financieras
Son una rama de las matemticas que explica el comportamiento
del dinero a travs del tiempo.

Es una herramienta bsica para la toma de decisiones de tipo
social, econmico y financiero
Captulo 1. Conceptos Bsicos
26
CAMPO DE APLICACIN
FUNDAMENTOS
Procesos de Capitalizacin a Inters Simple y

Compuesto
Tasas y sus relaciones
Monto en el campo continuo
APLICACIONES
Amortizaciones de valores o extincin de deudas
Sistemas de amortizaciones
Tasa instantnea de inters
Problemas relativos a la tasa de inters
Procesos de Actualizacin
Valuacin de deudas
Descuentos de tasas
Emisin de emprstitos
Valor Actual en el campo continuo

Tasa instantnea de descuento
Anlisis en contextos inflacionarios
Yasukawa (2000)
27
Valor del Dinero en el tiempo

Aqu es importante familiarizarse con 2 elementos:
Dinero
Tiempo
Estos dos factores estn estrechamente relacionados debido a
que el valor del dinero depender del momento en que lo

utilicemos.
28
Ejemplo:
Si
recibimos una cierta cantidad de dinero el da de hoy,

probablemente nos sera ms til a que si nos la entregaran en dos
meses
Ahora si decidimos no utilizar el dinero en este momento estamos
sacrificando un beneficio presente por uno futuro
Este sacrificio debe ser compensado por una ganancia adicional .
Esta ganancia es la tasa de inters que no es ms que el pago por
el uso del dinero
29
TASA DE INTERS
Caractersticas
La tasa de inters depender de la oferta y la demanda

Si hay escasez de dinero el precio ser alto y por tanto la tasa de
inters ser alta

Si hay abundancia de dinero el precio bajar y las tasas tambin
30
Costo del Dinero
El costo del dinero depende del papel que se asuma en alguna

operacin financiera, es decir acreedor o deudor
Acreedor
Deudor
Ahorrador o inversionista
Sacrifica el gasto presente
Dispone exceso de recursos en
un ahorro o inversin
Recibe un rendimiento sobre
sus ingresos
Persona
con
necesidades
financieras
Acude
a
Instituciones
financieras para allegarse de
recursos
31
Tasas de inters
Tasa Activa
Activo
de
Financiera
la
Tasa Pasiva
Institucin
El deudor pagar por hacer uso
del dinero prestado
Pasivo
de
la
Institucin
Financiera
La institucin financiera ofrece
al acreedor a cambio de
resguardar el dinero por un
determinado tiempo
32
Costo del dinero
Ahorrador
Exceso de
dinero
RENDIMIENT
O (Tasa de
inters
pasiva)
Institucin
Financiera (Banco)
Falta de
dinero
Deudor
COSTO DE
CAPITAL
(Tasa de
inters activa)
33
RESUMEN
Conceptos:
Matemticas Financieras y aplicaciones
Valor del dinero en el tiempo
Tasa de inters
Costo del dinero
Acreedor
Deudor
Tasa Activa
Tasa Pasiva
CAPTULO 2
INTERS SIMPLE
35
INTERS SIMPLE
Caractersticas
Rendimiento
Se cobrar o pagar (dependiendo la situacin) al final de un
intervalo de tiempo
Utilizado en deudas a corto plazo (de un ao o menos).
Captulo 2. Inters Simple
36
Componentes
Sigla
Definicin
Descripcin
Capital ms intereses generados al final del
intervalo de tiempo.
Monto
Cantidad invertida, ahorrada o prestada al inicio

Capital Inicial del perodo
Inters
Rendimiento generado al final

procedente del Capital Inicial
Tasa de
inters
Relacin que se da entre el Inters y el Capital.

Se expresa en porcentaje y representa el valor de
una unidad monetaria en el tiempo.
Plazo
Intervalo de tiempo que dura la operacin

financiera. Existen dos criterios para la aplicacin
del plazo, tomar como base Ao Comercial de
360 das o Ao Natural 365 das.
del
perodo
La tasa de inters y el plazo siempre deben de tener la misma base (Anual, mensual, bimestral, trimestral, etc. )
A menos que se aclare otra base, la tasa de inters se considera anual simple.
37
Funcionamiento
Inters
Capital
Capital
Fecha inicial
Monto
Fecha final
Plazo
38
Ejemplo
El Tesorero del Municipio A decide pedir un prstamo a una institucin
bancaria por la cantidad de $200,000.00; acordando con el ejecutivo de
cuenta que en perodo de dos meses le entregar al banco la cantidad de
$215,000.00. Cul es el Inters as como la tasa pactada?
Se tienen los siguientes datos:
C = $200,000
M =$215,000
t = dos meses
39
De acuerdo a la definicin de Monto se tiene que:

M=C+I
Al sustituir los datos a la frmula se obtiene que:
215,000 = 200,000 + I
Entonces si se despeja la frmula,
I = $215,000 $200,000
I = $15,000
40
La tasa de inters, de acuerdo a la definicin, es la relacin que

existe entre el Inters o Rendimiento generado y el Capital, por lo
tanto:
i=I/C
Sustituyendo,
i = $15,000 / $200,000
i = 0.075 o bien expresado en porcentaje se multiplica por 100 y se
obtiene 7.5%
Lo anterior indica que el prstamo contrado gener un inters del
7.5% en DOS MESES
41
Conversin a Tasa Anual

Para convertirlo a una tasa anual se tomar como base el ao
comercial:
i (anual) = i (del plazo) / T * 360
Sustituyendo,
i(anual) = 7.5% / 60 * 360
i(anual) = 45% anual
42
Comprobacin
Podemos obtener tambin el Inters a travs de la siguiente
ecuacin:
I=C*i*t
Sustituyendo,
I = $200,000 * (7.5% / 60 das) * 60
(Recordando la aclaracin de que la base de la tasa de inters y el
plazo, DEBE SER EL MISMO)
I = $15,000
43
VALOR FUTURO
Caractersticas
El Valor Futuro es la suma del Capital e Intereses
Frmula:
M=C+I
Sustituimos I por,
I= C * i * t
Por tanto,
M = C + (C * i * t)
Factorizando,
M = C (1 + i * t)
44
Ejemplo
Al jefe del Departamento de Finanzas del Organismo de Agua
Potable y Alcantarillado del Municipio H, se le pide abrir una cuenta
bancaria para invertir los excedentes de recursos por los prximos
dos aos
Investigando en diversas instituciones, la mejor tasa que le ofrecen
es del 12% simple anual. Cunto obtendr al trmino del plazo por
el remanente de $300,000?
45
Los datos proporcionados son:

C = $300,000
i = 12% 0.12
t = 2 aos
Sustituyendo
M = C (1 + i * t)
M = 300,000 ( 1 + 0.12 * 2 )
M = 300,000 ( 1 + 0.24 )
M= 300,000 ( 1.24 )
M= $372,000
46
Valor Presente
Caractersticas
El Valor Presente o Actual se le denomina al Capital
Usos:
Conocer la cantidad de ahorro hoy para disponer en un futuro.
Ejemplo:Qu cantidad se tiene que ahorrar hoy para poder

disponer de $150,000 en 10 aos?
En cuestiones econmicas hay necesidad de deflactar.
47
Frmula:
M = C (1 + i * t)
Despejando la ecuacin,
C = M / (1 + i * t)
Esta ecuacin sugiere que es descontado al Valor Futuro los

intereses generados durante un determinado perodo de tiempo.
48
Ejemplo:
Una persona decide retirar el dinero de su Fondo de Ahorro porque
desea adquirir un automvil nuevo.
Analizando la compra, se observ que el Primero de Marzo pag
$90,000.00; sin embargo el Primero de Diciembre decide venderlo para
pagar unas deudas. Afortunadamente, la persona pudo venderlo a un
precio de $110,000.00
Si sabemos que la tasa de mercado es de 11%, Fue conveniente la
operacin?.
(Para poder resolver este tipo de problema es necesario comparar el
ingreso de $110,000 a la fecha del primero de marzo en condicione
similares de mercado)
49
Por tanto:
C1 = $90,000
M = $110,000
i = 11% 0.11 anual simple
t = 9 meses 9/12 = 0.75
Sustituyendo los datos:
C2 = 110,000 / (1 + 0.11 * 0.75)
C2 = 110,000 / ( 1.0825 )
C2 = $101,617
Ahora bien la diferencia entre C2 y C1 es de $11,617.00 lo que significa que a la
persona le convino haber adquirido el automvil y deshacerse de l 9 meses
despus, que haber invertido su fondo en alguna institucin porque
financieramente hubiera dejado de ganar dicha cantidad.
50
Resumen
Inters Simple y sus componentes
M=C+I
i (anual) = i (plazo) / T * 360
I=C*i*t
VF = C * (1 + i * t )
VP = M / (1 +i * t )
CAPTULO 3
INTERS COMPUESTO
52
Caractersticas
Es utilizado en operaciones donde el Inters se van capitalizando,
es decir, terminando un lapso de tiempo, ste se aade al Capital y

se reinvierte
Utilizando en operaciones con plazo mayores a un ao
Captulo 3. Inters Compuesto
53
Componentes
Sigla
Definicin
Descripcin
Monto
Capital ms intereses generados al final del intervalo de

tiempo.
Capital Inicial
Cantidad invertida, ahorrada o prestada al inicio del

perodo
Inters
Rendimiento generado al final del perodo procedente del

Capital Inicial
Tasa de inters
Relacin que se da entre el Inters y el Capital. Se

expresa en porcentaje y representa el valor de una unidad
monetaria en el tiempo.
Perodo de
Capitalizacin
Lapso de reinversin de intereses (Anual, semestral,

trimestral, bimestral, etc.)
Frecuencia de
Conversin
Nmero de veces que el inters se capitaliza durante un

ao.
Plazo
Intervalo de tiempo que dura la operacin financiera.

Existen dos criterios para la aplicacin del plazo, tomar
como base Ao Comercial de 360 das o Ao Natural 365
das.
54
Puntos a considerar
La tasa de inters y el plazo siempre deben de tener la misma base
(Anual, mensual, bimestral, trimestral, etc. )
A menos que se aclare otra base, la tasa de inters se considera que
su capitalizacin es anual.
La tasa de inters anual siempre debe convertirse de acuerdo al
perodo de capitalizacin establecido.
El inters compuesto es mayor al inters simple.

A mayor frecuencia de conversin, mayor ser el inters que se
obtenga siendo igual la tasa anual nominal.
55
Funcionamiento
Intereses
Capital
Capital
Intereses
Monto 1
Monto 1
Fecha 2
Fecha 1
Fecha 0
Perodo de
capitalizacin 1
Monto 2
Perodo de
capitalizacin 2
Frecuencia de Conversin = 2
56
Ejercicios sobre Perodo de capitalizacin y frecuencia de conversin:

Cul es la tasa de inters por perodo de:
60% anual capitalizable mensualmente?:

i = 60% anual / 12 meses = 5%
36% semestral capitalizable trimestralmente?:

i = 36% semestral / 2 trimestres = 18%
12% trimestral? : i = 12%
15% anual?: i = 15% anual / 1 ao = 15%
18% anual capitalizable semestralmente?:

i = 18% anual / 2 semestres = 9%
18% anual capitalizable mensualmente?:

i = 18% anual / 12 meses = 1.5%
6.5% mensual? : i = 6.5%
57
Cul es la frecuencia de conversin?:
60% anual capitalizable mensualmente?: 12 veces en 1 ao
36% semestral capitalizable trimestralmente?: 2 veces en 1

semestre
12% trimestral? : 4 veces en 1 ao
15% anual?: 1 vez en un ao
18% anual capitalizable semestralmente?: 2 veces en 1 ao
18% anual capitalizable mensualmente?: 12 veces en 1 ao
6.5% mensual? 1 vez al 1 mes
58
Valor Futuro
Caractersticas
Al Monto se le van adicionando los intereses generados por cada
perodo de tiempo contemplando la tasa de inters capitalizada
Frmula:
M = C (1 + i * t)
En este caso t = 1, ya que es un perodo, por lo que:
M = C (1 + i )
Ahora (1 + i ) representa cada perodo de capitalizacin, por lo que el
Capital se ver afectado por cada uno de los perodos que dure la
operacin financiera es decir:
59
M = C (1 + i )* (1 + i ) *(1 + i )
(Para tres perodos de una operacin financiera)
M1
C
1+i
M3
M2
1+i
1+i
Por lo que, esta sucesin de montos expresada como progresin

geomtrica resulta:
M = C (1 + i)n
60
Ejemplo
El jefe del rea administrativa de la tesorera del Municipio Z, ha
recibido una visita de un ejecutivo de una Sociedad de Ahorro y
Prstamo para que abra una cuenta de ahorro.Cunto recibir al
trmino de dos aos?
Le ofrecen dos opciones:
a)
Una cuenta a un plazo de 90 das con opcin a reinvertirse los

intereses, a una tasa anual fija de 9%. Si el Jefe de
Administracin tiene disponible $14,000.00;
b)
Una cuenta a un plazo de dos meses reinvirtiendo los

intereses, a una tasa fija de 8%.
c)
Que pasara si decidiera retirar su dinero al trmino de 1 ao

bajo la situacin del inciso a
61
Inciso a)
Los datos son:

C = 14,000
t = 2 aos
i = 9% anual capitalizable trimestralmente
En primer lugar es necesario convertir la tasa anual a trimestral:
i = 9% anual / 4 trimestres = 2.25% .0225
Ahora bien en 2 aos hay 8 trimestres, por lo tanto n = 8
Sustituyendo,
M = C (1 + i ) n
M = 14,000 ( 1 + .0225 )
M = 14,000 ( 1.194831 )
M = $16,727
62
Inciso b)
b) Una cuenta a un plazo de dos meses reinvirtiendo los intereses, a
una tasa fija de 8%.
C = 14,000
t = 2 aos
i = 8% anual capitalizable bimestralmente.
Convirtiendo la tasa:
i = 8% anual / 6 bimestres = 1.33% 0.0133
n = 12
Sustituyendo,
M = 14,000 (1 + 0.0133)8
M = 14,000 ( 1.111779)
M = $16,405.31
63
Inciso c)
c) Que pasara si decidiera retirar su dinero al trmino de 1 ao bajo
la situacin del inciso a.
n=4
Sustituyendo,
M = 14,000 ( 1 + 0.0225 )
M = 14,000 (1.093083 )
M = $15,303
64
VALOR PRESENTE
Caractersticas
Es utilizado para determinar el Capital necesario para invertir
actualmente, a una tasa determinada, para llegar a tener un Monto

fijado.
Frmula:
M = C (1 + i )
C = M / (1 + i)
n
n
C = M * (1 + i)
-n
65
Ejemplo
Una persona necesita contar con $250,000 para terminar de pagar
su casa en dos aos, por lo que decide acudir a una Operadora de
Fondos de Inversin en donde le ofrecen un instrumento de inversin
con una tasa de inters del 13% anual capitalizable semestralmente.
Si la tasa permanecer constante durante este perodo Con cuanto
dinero deber de abrir su cuenta en la Operadora?
66
Ejemplo
Tenemos los datos:
M = $250,000
i = 13% anual capitalizable semestralmente
Obteniendo la tasa del perodo:
i = 13% anual / 2 semestres = 6.5% 0.065
n=4
Sustituyendo,
C = 250,000 / (1 + 0.065 )
C = 250,000 / 1.286466
C = $194,330
67
Resumen
Inters compuesto y sus componentes
Perodo de capitalizacin
Frecuencia de conversin
VF = C * (1 + i )
VP = M / ( 1 + i ) n
VP = M * ( 1 + i )
-n
68
CAPTULO 4
TASAS NOMINALES,
EFECTIVAS Y EQUIVALENTES
69
TASA NOMINAL
Tasa anual
Permanece
constante
durante
la
vigencia
operacin financiera
15%
INICIO
FIN
de
la
70
Ejemplos:
25% anual capitalizable bimestralmente

18% anual capitalizable trimestralmente
11% anual capitalizable semestralmente
5% anual
Captulo 4. Tasas
71
TASA EFECTIVA
( Inters efectivamente generado durante un perodo )
TASA NOMINAL
( 11 % anual )
11% nominal
anual
Perodo de
capitalizacin
(semestral)
Tasa nominal
capitalizable
al semestre
11% nominal
anual
capitalizable
semestralmente
72
TASA EQUIVALENTE
Dos tasas nominales anuales

con diferentes perodos de capitalizacin
sern equivalentes,
S
Generan los mismos intereses al final de un ao.
Captulo 4. Tasas
73
TASA NOMINAL
CAPITALIZABLE
1 VEZ AL AO
TASA NOMINAL
CAPITALIZABLE
2 MS VECES AL AO
Inters
( 1 + j/m)
j = tasa de inters anual nominal
m = no. capitalizaciones al ao
Inters
(1+i)
(1 + i ) = ( 1 + j / m )
Tasa Equivalente
Captulo 4. Tasas
74
Ejemplo:
Cul es la tasa efectiva de un instrumento financiero pactado a una

tasa de 17% anual capitalizable mensualmente?
(1 + i ) = ( 1 + j / m )
Despejando i :
i =(1+j/m)
-1
12
i = ( 1 + 0.17 / 12)
-1
i = 1.183892 - 1
Captulo 4. Tasas
75
i = 1.183892 - 1
i = 0.1838 18.38%
Tasa nominal: 17 % anual
Tasa efectiva de inters ganado : 18.38%
Tasa equivalente a una tasa del 17% capitalizable mensualmente es 18.38%
Si la persona decide invertir una cantidad de dinero a una tasa de

inters de 17% reinvirtiendo los intereses cada 30 das, obtendr el
mismo rendimiento si lo invierte a una tasa del 18.38% capitalizados
anualmente.
Captulo 4. Tasas
76
Resumen
Tasa Nominal
Tasa Efectiva
Tasa Equivalente
(1 + i ) = (1 + j / m)
m
Captulo 4. Tasas
VI PROGRAMA DE ASESORA A DOCENTES PAD 2012
ROL Y FUNCIONAMIENTO DEL

SISTEMA FINANCIERO, DE SEGUROS,
AFP Y UNIDAD DE INTELIGENCIA
FINANCIERA
II. ENTIDADES DE REGULACIN Y SUPERVISIN

DEL SISTEMA FINANCIERO
VI
PROGRAMA
DE ASESORA
A DOCENTES
2.1
El Banco Central de Reserva del Per

(BCRP)
2.2
La Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones (SBS)
2.3
La Superintendencia del Mercado de

Valores (SMV)
PAD 2012
EL BANCO CENTRAL DE
RESERVA DEL PER (BCRP)
2.1 Banco Central de Reserva del Per (BCRP)
La Constitucin Poltica del Per (1993) establece

dos aspectos fundamentales sobre el BCRP:
La autonoma del Banco en el marco de su Ley

Orgnica (Ley 26123)
La preservacin la estabilidad
(cuidar que no haya inflacin).
monetaria
Funciones del BCRP

Cumple las siguientes funciones:
Regular la moneda y el crdito del
sistema financiero.
Administrar las reservas
internacionales.
Emitir billetes y monedas.
Informar sobre las finanzas nacionales.
Qu es la inflacin?
Es el incremento general y sostenido de los
precios de los productos y servicios que se ofertan
y demandan en la sociedad, y que hace que el
dinero pierda valor.
Preguntas:
El aumento del precio del pan, significa que hay
inflacin?
El aumento permanente del precio de los
combustibles, significa que hay inflacin?
Por qu la inflacin muy alta es perjudicial?
Cuando hay inflacin, el dinero pierde valor, y la misma cantidad de

dinero permite adquirir menos bienes y servicios.
Poltica Monetaria: BCRP controla la inflacin
Qu pasa si el BCRP prev que suba la inflacin?

LA IDEA: POR EJEMPLO RESTRINGIR CONSUMO
1
BCR
BANCOS
Tasa de Inters
de Referencia
Tasas Activas (crditos)

Tasas Pasivas (depsitos)
Bancos
Tasa Inters Activa
Bancos
Tasa Inters Pasiva
3
1. Crditos
2. Liquidez Persona
3. Menor consumo
(compras)
1.
2.
3.
4.
Depsitos en Bancos.
Depsitos extranjeros.
Ms US$ en el mercado.
Tipo de cambio tiende a
la baja.
El BCRP y las Metas de Inflacin
Desde 2002, la poltica monetaria se conduce bajo un
esquema de Metas Explcitas de Inflacin.

Por ejemplo para el 2012:
Meta Explcita de Inflacin: 2% 1%
Es decir, la inflacin de 2012 podra ser 1% 3%. El
objetivo es no tener tasas de inflacin fuera de dicho

rango.
Administracin de las Reservas Internacionales
Las reservas internacionales son las divisas
que todo Banco Central (de cada pas)

invierte en el exterior y que pueden ser
fcilmente convertidos en medios de
pago.
Las reservas internacionales representan
la disponibilidad de divisas para

situaciones extraordinarias del pas.
Anlisis de Casos: Qu pasa si?

1. El Gobierno quiere financiar un proyecto ferroviario que unir
a todas las regiones del pas, por ello, ha solicitado al BCRP
financiar parte del proyecto.
Se podra utilizar las Reservas Internaciones Netas - RIN?
2. Debido al buen desempeo de la economa peruana en los tres
ltimos aos, numerosos inversionistas del exterior traen sus
dlares al Per para comprar soles; en este escenario, el tipo
de cambio comienza a caer fuertemente.
El BCR podra utilizar las RIN, para salir a comprar dlares al
mercado para detener la cada de su precio?
El crecimiento sostenido de las Reservas Internacionales

Peruanas
Reservas Internacionales Netas
(millones de US$)
48,816
44,105
33,135
31,196
27,689
6,641
1995
17,275
14,097
12,631
10,194
10,169 9,183
8,540
8,404 8,180 8,613 9,598
1996
1997
1998
1999
Fuente: Series estadsticas del BCRP.
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Emisin de billetes y monedas: otra funcin del BCRP

A fin de facilitar la fluidez de las transacciones en
efectivo que realice el pblico, se debe tener en

cuenta: cantidad, calidad y denominaciones de los
billetes y monedas.
La demanda de billetes y monedas del pblico tiene
dos componentes:
- Demanda para Transacciones (depende la economa
e inflacin).
- Demanda para Reposicin (reemplazo de billetes y
monedas deteriorados).
LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA,
SEGUROS Y ADMINISTRADORAS PRIVADAS
DE FONDOS DE PENSIONES (SBS)
2.2 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
es el organismo encargado de la regulacin y

supervisin de los Sistemas Financiero,
Privado de Pensiones y de Seguros.
Misin:
Proteger los intereses del pblico,

cautelando la estabilidad, la solvencia y
la transparencia de los sistemas
supervisados, as como fomentar una
mayor inclusin financiera y contribuir
con el sistema de prevencin y
deteccin del lavado de activos y del
financiamiento del terrorismo.
2.2 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la
intermediacin
MERCADO FINANCIERO
MERCADO DE VALORES
Supervisor: SBS
MERCADO
BANCARIO
Banca
Mltiple
Supervisor: SMV
MERCADO NO
BANCARIO
Financieras
Los Emisores (empresas)
Los Inversionistas
CMACs
Bolsa de Valores de Lima

CRACs
Edpymes
Otras
empresas
Qu regula y supervisa la SBS?
1.Empresas del Sistema Financiero.

2.Empresas del Sistema de Seguros.
3.Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones.
4.Prevencin del Lavado de Activos
y Financiamiento del Terrorismo.
Empresas del Sistema Financiero

La SBS supervisa permanentemente a las IFIs, con el objeto
proteger los intereses de los ahorristas. La IFI debe evaluar
correctamente a los clientes a los cuales otorgar prstamos,
de lo contrario pondra en riesgo el dinero de los ahorristas.
A travs de la Superintendencia Adjunta de
Banca y Microfinanzas, la SBS supervisa:
Empresas bancarias
Empresas financieras
Cajas municipales
Cajas rurales
Entidades de Desarrollo a la Pequea y Micr
o Empresa Edpymes
Empresas de transferencia de fondos
Empresas del Sistema de Seguros

La SBS tambin se encarga de la supervisin y regulacin de las empresas de seguros con el
objetivo de defender los intereses de los asegurados. Controla que las empresas de seguros
inviertan adecuadamente las primas de seguros que pagan los asegurados debido a que dichas
inversiones sern utilizadas para pagar las indemnizaciones por los siniestros que ocurran.
Algunas entidades supervisadas

Empresas de seguros
Asociaciones de fondos regionales o provinci
ales contra accidentes de trnsito (AFOCAT)
Derramas
Empresas del Sistema Previsional (AFP)

Asimismo, la SBS regula y supervisa a las empresas que administran los fondos privados de pensiones; dichos fondos se forman de los aportes que cada trabajador realiza a su cuenta individual con el fin de usarlo cuando se jubile.
Empresas Administradoras
Fondos de Pensiones:
Profuturo
Integra
Horizonte
Prima
Privadas
de
Prevencin del Lavado de Activos y Financiamiento del

Terrorismo
La SBS, a travs de la Unidad de Inteligencia Financiera, se encarga de
recibir, analizar y transmitir informacin para la deteccin y
prevencin del lavado de activos y/o financiamiento del terrorismo en
el Per. Coordina con el Ministerio Pblico.
Colabora con las empresas del sistema financiero, entre otros, con la
implementacin de los sistemas para detectar operaciones sospechosas
de lavado de activos (dinero) y financiamiento del terrorismo.
Informacin adicional:
Portal de Prevencin del Lavado de Ac
tivos (Web SBS)
LA SUPERINTENDENCIA DE
MERCADO DE VALORES (SMV)
2.3 Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

Vela por la proteccin de los inversionistas, mediante la transparencia y difusin
de informacin de las empresas que participan en el mercado de capitales.
Tiene asignadas tres competencias

especficas en el mercado de
valores:
1.Regulacin
2. Supervisin y control
3. Difusin y promocin del mercado
2.3 Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
MERCADO DE VALORES
Supervisor: SMV
Los Emisores (empresas)
Los Inversionistas
Bolsa de Valores de Lima
Principales participantes del Mercado de Valores
Los principales participantes del mercado de valores son :

1. Los Emisores (empresas)
2. Los Inversionistas
3. Bolsa de Valores de Lima
3. Sociedades de agentes de bolsa
4. Superintendencia del Mercado de Valores
Prximos
temas
CAPTULO 5
INFLACIN
105
Qu es la Inflacin?
$
Aumento
generalizado y
sostenido
de
los precios de
los bienes y
servicios
y por tanto,
la consiguiente prdida del poder de compra o poder
adquisitivo de la moneda.
Captulo 5. Inflacin
106
Causas?
El aumento de emisin de circulante sin un aumento
equivalente de la produccin de bienes y servicios.
P
OA
P
E1
Po
E
DA
Yo
DA
Y
Captulo 5. Inflacin
107
Cmo se mide?
Se mide mediante el ndice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC), el cual es un indicador que mide el crecimiento promedio
que sufren los precios de los bienes y servicios a travs del tiempo.
Captulo 5. Inflacin
108
Cmo se calcula el INPC?

Actualmente el INPC se calcula a travs de un sistema de
muestreo mediante el cual
se recopilan 170,000
cotizaciones de productos especficos, que se agrupan en
313 conceptos genricos provenientes de 46 localidades
agrupadas en siete regiones del pas.
Banco de Mxico
Captulo 5. Inflacin
109
Caractersticas
PORCENTAJE
(mensual, quincenal,
trimestral)
FORMAS
DE
EXPRESION
Ej. 2.4%
INDICE
(Respecto al ao base)
Ej. 126.18028
Captulo 5. Inflacin
110
Efecto compuesto
(progresin geomtrica)
Ejemplo:
2%
5%
31/12/06
31/ 01 /07
3%
28/02/07
(Enero Marzo) = 5% + 2% + 3%
(Enero Marzo) = 5% * 2% * 3%
31/03/07
= 10%
= 0.003%
Captulo 5. Inflacin
111
Clculo de la Inflacin
= ndice del perodo actual
ndice del perodo anterior
- 1 * 100
**Su clculo es un incremento comn de valores
Captulo 5. Inflacin
112
Ejemplos
1. S el ndice de precios a finales de Marzo de 2006 fue de
121.06816000 y a fin de Diciembre del mismo ao fue de
124.86924600, Cul fue la inflacin en el perodo de
tiempo?
(inicial) = 121.06816000
(final) = 124.86924600
Sustituyendo la frmula:
(marzo diciembre ) = ( 124.86924600 / 121.06816000 )
-1 * 100
(marzo diciembre ) = 3.13%
Captulo 5. Inflacin
2.
113
Si la inflacin mensual promedio durante seis meses ha

sido del 1.2%, de cunto ser la acumulada en el
semestre?
**Lo que sugiere este ejemplo es que se tendran que
sumar la inflacin de cada mes para poder obtener la
inflacin por el perodo o simplemente multiplicar 1.2%
por 6.
Sin embargo, los valores inflacionarios sen comportan
como una progresin geomtrica como es el caso de
la ecuacin de Valor Futuro con Inters Compuesto [ M
= C (1 + i) ].
En consecuencia el clculo correcto es el siguiente:
Captulo 5. Inflacin
114
Clculo:
n
(semestre) = [ (1 + (mensual) )
- 1 ] * 100
Sustituyendo,
(semestre) = ( 1. 0126 )
- 1 * 100
(semestre) = 7.41 %
Captulo 5. Inflacin
115
Resumen
Concepto de inflacin
Causas de la inflacin
Medicin de la inflacin (INPC)
Clculo del INPC
Formas de expresin de la inflacin
Efecto compuesto: [ M = C (1n+ i) ].
Frmula:
= ( ndice del perodo actual / ndice del perodo anterior -1 )
* 100
Captulo 5. Inflacin
CAPTULO 6
TCNICAS DE VALUACIN DE
PROYECTOS DE INVERSIN
117
Proyectos
Definicin:
Conjunto de acciones planificadas que al optimizar el uso
de los recursos disponibles (humanos, materiales y

tecnolgicos entre otros), minimiza los costos y maximiza
los beneficios econmicos y sociales del entorno
Tipos:
Privados: busca la mejor opcin para el inversionista
donde su dinero genere los mayores beneficios, tomando

en cuenta el tiempo de recuperacin de la inversin y el
nivel de riesgo
Sociales: + Complejo. Implica el analizar el impacto que
tendr sobre el bienestar social de la comunidad.

Captulo 6. Proyectos de Inversin
118
Proyectos
Componentes:
Estudio de mercado
Estudio tcnico
Estudio financiero
Estudio administrativo
Aplicacin:
Valor del dinero
en el tiempo
119
Medicin de la Rentabilidad
Si el valor actual de los ingresos o beneficios generados son
mayores a los desembolsos = RENTABLE
$ 50,000
$ 150,000
$ 250,000 $ 200,000
Beneficios
Beneficios
($ 300,000 )
Desembolsos
Desembolsos
Perodo
Perodo
120
1. VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Tiene como base la ecuacin de Valor Presente con inters
compuesto
Clculo similar al empleado en el valor actual de una
inversin en bonos u obligaciones.
Los administradores calculan el valor actual descontado para
evaluar los proyectos de operaciones dentro de la empresa y

las posibles compras de otras empresas y proyectos
El valor presente neto es el valor actual de los flujos
de caja netos menos la inversin inicial.
121
Frmula:
1
VA = C0 + M1 / (1 + i ) + M2 / (1 + i ) + M3 / (1 + i ) + M4 / (1 + i ) + + Mn / (1
+i)
Simplificado:
n
VA = Co + [ Mn / (1 + i )
VA = Valor Actual de los flujos

Co = Capital inicial en el perodo cero.
M = Flujos positivos o negativos
i = tasa de inters cuyo rendimiento iguala el invertir la misma
cantidad de dinero en otro instrumento financiero con menos
riesgo. Es conocida tambin como tasa de descuento.
n = no. de perodo
122
Ejemplo
Co = $300,000
F1 = $50,000
F2 = $150,000
F3 = $250,000
F4= $200,000
t = 11% 0.11
Sustituyendo:
1
VA = - 300,000 + ( 50,000 / (1 + 0.11 ) + 150,000 / 2(1 +

4
0.11) + 250,000 /3 (1 + 0.11) + 200,000
( 1 + 0.11 )
VA = - 300,000 + 45,045 + 121,743 + 182,797 + 131,746
VA = $181,331
Los ingresos futuros respaldan la inversin inicial ya que es

mayor a cero, teniendo una ganancia adicional por $181,331.
123
2. PERODO DE RECUPERACIN DE INVERSIN

Tambin denominado payback
Determina el tiempo necesario para que los flujos de caja
netos positivos sean iguales al capital invertido.
Brinda un panorama cercano a la realidad para saber en que
momento los beneficios igualan a los costos o se

recupera la inversin
Razn de peso para dar preferencia a los de menor tiempo
de recuperacin (en los pases donde la situacin poltica y

econmica es muy inestable).
124
2. PERODO DE RECUPERACIN DE INVERSIN

(CONT.)
Se basa en la liquidez que pueda generar el proyecto y no
realmente en la rentabilidad del mismo

Desventajas:
Slo considera los flujos de caja netos positivos durante el
plazo de recuperacin y no considera estos flujos que se
obtienen despus de este plazo
No toma en cuenta la diferencia que existe entre los
vencimientos de los flujos de caja netos positivos.
125
Ejemplo:
Perodo
Desembolsos
0
1
2
3
4
300,000
Ingresos o
beneficios
45,045
121,743
182,797
131,746
Monto Recuperado
acumulado
- 300,000
-254,955
-133,212
49,585
181,331
Sumando los flujos positivos M1 + M2 resulta un monto

acumulado de $166,788; siendo el remanente $133,212 a
cubrirse durante el tercer perodo. Esto indica que si
dividimos 133,212 / 182,746 resultar la porcin del tercer
ao en que se recupera la inversin
( 0.73), por lo tanto
tenemos que la inversin se recupera en 2.73 aos.
126
3. TASA INTERNA DE RETORNO
El TIR es la tasa especfica de descuento para la cual los beneficios
descontados igualan el desembolso inicial, es decir, el NPV= 0.
Es el costo mximo de Capital que puede respaldar un proyecto de
inversin
Se compara con la tasa requerida de retorno (RRR) para este tipo
de inversin. El RRR es la misma tasa de descuento que se utiliza

para calcular el VPN. Se aprobar el proyecto de inversin cuando
el TIR sea mayor que el RRR.
127
Frmula:
VA = Co + 1[ Mn / (1 + r )
Donde,
r = TIR
i = tasa de descuento (de acuerdo a condiciones del
mercado o el inversionista) que utilizar como punto de
comparacin (RRR).
Si la TIR > i entonces la Inversin es recomendable
Si la TIR = i
entonces la Inversin es indiferente y su

eleccin depender de otros elementos
Si la TIR < i entonces la Inversin no es recomendable

128
Clculo de TIR
Para la obtencin de la TIR, el procedimiento resulta un
tanto complicado ya que se trata de un polinomio de grado n

Recomendable tener una calculadora financiera (ingresar
flujos de efectivo)
Mtodo alternativo: brinda una aproximacin del valor real
de la TIR y que se denomina: aproximaciones sucesivas.

Dicho clculo se basa en la regla de prueba y error.
129
Ejemplo por el mtodo de aproximaciones

sucesivas
TIR1 = 30%
TIR2 = 31%
TIR3 = 32%
Sustituyendo TIR1 = 30%:

VA1 = -300,000 + 38,461 + 88,757 + 113,791 + 70,025
VA1 = 11,034
VA2 = -300,000 + 38,167 + 87,407 + 111,205 + 67,911
VA2 = 4,690
VA3 = -300,000 + + 37,878 + 86,088 + 108,697 + 65,877
VA3 = -1,460
**La TIR se encuentra en el rango de 31 32%, cifra mayor a la
tasa de descuento, por lo que la inversin es recomendable
130
3. Relacin Costo - Beneficio

Este indicador buscar medir que tanto los beneficios o flujos
positivos del proyecto superan los costos

La decisin de clasificar como rentable o no el proyecto
depender slo si la relacin es mayor a 1

Frmula:
B/C = Valor Actual de los Beneficios

>1
Valor Actual de los Desembolsos
131
Ejemplo
C0 = 300,000
M1 = 45,045
M2 = 121,743
M3 = 182,797
M4 = 131,746
t = 11% 0.11
B/C = (45,045 + 121,743 + 182,797 + 131,746) / 300,000
B/C = 481,331 / 300,000
B/C = 1.6
El resultado indica que por cada $1 invertido en el proyecto,
se estn recuperando $1.6, por lo tanto se considera que el
proyecto es rentable.
132
Resumen
Proyectos
Medicin de rentabilidad
VPN
Perodo de recuperacin de inversin
TIR
Relacin de Costo Beneficio
CAPTULO 7
ANUALIDADES
Y
PERPETUIDADES
134
Anualidades
Son una sucesin de pagos generalmente iguales realizados
en intervalos iguales de tiempo

Los intervalos no son necesariamente aos, pueden ser:
mensuales, bimestrales, quincenales, etc.

Ejemplos: sueldos quincenales, pagos mensuales por la
renta de una casa, pagos mensuales a tarjetas de crdito,

pagos anuales de primas de seguros, pagos mensuales de
hipotecas
Intervalo de pago: tiempo que transcurre entre un pago y
otro
Plazo: tiempo entre el primer y ltimo pago
Rentas de una anualidad: son los pagos peridicos por la
135
Clasificacin de anualidades
ANUALIDADES
CIERTAS
(Los plazos comienzan y terminan en fechas

determinadas )
Se dividen de acuerdo al tiempo en:
VENCIDAS
(Los pagos se hacen al final de cada perodo)
(Los pagos se hacen al principio de cada perodo)

ANTICIPADAS
DIFERIDAS
(Los pagos se aplazan por un cierto tiempo)
(El primer y/o el ltimo pago dependen de
CONTIGENTES O EVENTUALES algn suceso, sin saber cuando ocurrir )
136
Ejemplo de Anualidad Vencida

La beneficiaria de un seguro de vida recibir $8,000
mensuales durante 10 aos, sin embargo prefiere que le den
el equivalente total al inicio del plazo. Cunto le darn si el
dinero otorga un rendimiento promedio de 14% anual
capitalizable mensualmente?
VA = R 1 (1 + i/p )-np
i/p
Donde:
R = renta por cada perodo
i = tasa de inters capitalizable
en p perodos al ao
p = frecuencia de
capitalizacin de intereses
n = plazo en aos
Captulo 7. Anualidades y Perpetuidades
137
Los datos que se tiene son:

R= $8,000
i = 14% anual capitalizable mensualmente 0.14
p = 12
n = 10
Sustituyendo,
VA = 8,000
1 ( 1.011667 )-120
0.011667
VA = 8,000 * ( 0.751406 / 0.011667 )

VA = $515,235
138
Ejemplo de anualidad anticipada

Una persona renta una propiedad, cobrando una renta
bimestral de $20,000, acordando con el arrendatario que los
pagos debern depositarse en el banco X el primer da de
cada bimestre. Si el banco le paga al arrendador una tasa de
inters de 6% anual capitalizable bimestralmente, cunto
tendr la persona al final de un ao?
VF = R
(1 + i/p )np + 1 - 1
i /p
-1
139
Los datos son:

R = 20,000
i = 6% anual capitalizable bimestralmente 0.06%
p=6
n=1
Sustituyendo,
VF = 20,000 ( 0.072135 / 0.01000 ) 1
VF = 20,000 * 6.21
VF = $124,270
140
Ejemplo de anualidad diferida

Cunto acumular el municipio P en la fecha de
jubilacin de cada uno de sus empleados, si 3 aos antes
hace un depsito de $4,500 seguido de 20 depsitos
mensuales de $1,200 cada uno, ganando intereses del
8% anual capitalizable mensualmente?
Para poder determinar el monto al final a los tres aos
con una tasa i = .08 / 12 , se tiene que calcular por
separado:
1.
El Valor final de $4,500 a tres aos (ecuacin de Valor Futuro

con inters compuesto)
2.
El Valor final de los depsitos a fecha del ltimo de ellos

(ecuacin de Valor Futuro de una anualidad vencida)
3.
El Valor final del monto acumulado de los depsitos al trmino

de los tres aos.
4.
Suma de los resultados del Punto 1

+ Punto
3
Captulo
7. Anualidades
y Perpetuidades
141
Esto es:
M1 = 4,500 * (1.006667 )36
M1 = $5,716
M2 = 1,200 * ( 1.006667 )
( 1.006667)20 1
0.006667
M2 = 1,280.0004 * ( 21.318869 )
M2 = $25,753
M3 = 25,753 * ( 1.006667
16 )
M3 = $28,641
M4 = 28,641 + 5,716
M4 = $34,357
142
Perpetuidades
Son una variable de las anualidades ciertas
Se les llama a aquellos pagos cuyo plazo no tienen fin
El nmero de perodos es muy grande
Se establece la tasa de inters del perodo de tiempo
(no se
capitalizan los intereses)

El valor de cada pago o renta equivalen a los intereses que se generan
143
Perpetuidades (Cont.)
La tasa de inters es casi siempre anual y el valor de cada
renta es igual a los intereses que se generan en el periodo

Ejemplos:
inversiones
inmobiliarias
de
arrendamiento,
pensiones o rentas vitalicias.

Frmula:
R=I=C*i
R = Valor de cada renta
I = Inters
C = Capital Inicial
i = tasa de inters del perodo
144
Ejemplo 1:
Para que mis 2 hijos estudien becados en una universidad de
prestigio, dentro de 10 aos, es requisito fundamental -entre
otros- depositar el da de hoy una suma de dinero en una
institucin financiera que paga mensualmente por ahorros de
este tipo el 1.5% y que permite a la institucin disponer de
UM 2,500 mensuales a perpetuidad. Cunto debo depositar
el da de hoy?.
R = I = 2,500
i = 1.5% 0.015
C=?
R=I=C*i
C=I/i
C = 2,500/0.015 = $166,667
(Debo depositar el da de hoy $ 166,6667. Mensualmente el
dinero gana $ 2,500 de inters. Este inters constituye la
beca)
145
Ejemplo 2:
Con el producto de sus ventas, la Lotera Nacional instituye
una beca trimestral de $6,500. De cunto deber ser el
capital a invertir a la tasa de inters del 15% compuesto
trimestralmente?
R = $6,500
i = 15% 0.015 / 4 = 0.0375
R=I=C*i
C=R/i
Sustituyendo,
C = 6,500 / 0.0375
C = $173,333
Esto indica que mientras los $173,333 permanezcan
invertidos con la misma tasa de inters, se podr otorgar la
beca de $6,500 trimestralmente por un tiempo indefinido.
146
Resumen
Anualidades
Caractersticas
Clasificacin
Perpetuidades
Caractersticas
CAPTULO 8
AMORTIZACIN
148
Caractersticas
Concepto:
operacin mediante la cual se extingue

gradualmente una deuda, mediante pagos peridicos, es
decir en intervalos de tiempo iguales que comprenden una
parte del capital y el inters (pueden ser simples o
compuestos segn sea el caso)
Cada abono reduce el Capital, los intereses que se pagan
van disminuyendo y aquella parte la deuda que an so ha

sido saldada se le conoce como saldo insoluto.
Aplicacin importante de las Anualidades
Captulo 8. Amortizacin
149
Caractersticas
Dependiendo del tamao y la frecuencia de los pagos,
existen diferentes sistemas para amortizar un crdito. Estos

son:
Amortizacin gradual:
Forma ms usual para liquidar deudas,

Los abonos (amortizacin + intereses) peridicos tienen
la misma frecuencia y son por cantidades iguales.

Es conveniente cuando la inflacin es relativamente
baja.
150
Caractersticas
Amortizacin constante:
La porcin del abono amortiza el Capital adeudado es

constante.
Ventajas: el clculo del saldo insoluto en cualquier perodo
resulta fcil de realizar
til en casos de refinanciar o cancelar la deuda en ese
momento.
151
Caractersticas
Amortizacin con renta variable:
Cada abono y su correspondiente amortizacin es mayor
que los anteriores.

Los primeros pagos son pequeos, haciendo, en
ocasiones, que la deuda se incremente para luego
comenzar a reducirse cuando los pagos son mayores.
Utilizado en operaciones a mediano y largo plazo, pero
sobre todo cuando los ndices inflacionarios son altos.
152
Tablas de amortizacin
Herramienta de registro de la deuda donde que plasma de
manera ordenada la deuda inicial, capital pagado, intereses

y el saldo insoluto.
Para poder construir una tabla de amortizacin se debe
comenzar con la obtencin del valor del abono, de acuerdo
a lo siguiente:
a=
C*i
1 - ( 1 + i )-n
Donde:
a = Valor del abono
C = importe de la deuda
i = tasa de inters del perodo
n = no. de perodos en que se va a
liquidar la deuda
153
Mtodo de pagos iguales o anualidades

Este mtodo consiste en hacer pagos iguales, el pago de capital va en aumento mientras que el pago de
intereses va en decremento. El valor del pago se determina con la frmula de anualidades.
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
Perodo
Saldo Inicial
Pago
Intereses
Capital
Saldo Insoluto
Capital
(b)1 . i
(c)1 (d)1
(b)1 (e)1
(f)1
(b)2 . i
(c)2 (d)2
(b)2 (e)2
(f)2
(b)3 . i
(c)3 (d)3
(b)3 (e)3
(f)n-1
(b)n . i
(c)n (d)n
(b)n (e)n= 0
154
MTODO DE PAGO PERIDICO DE INTERS. CAPITAL

AL VENCIMIENTO.
Este mtodo realiza nicamente pagos de inters, haciendo la amortizacin
total al final. Es la forma clsica de un bono.
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
Perodo
Saldo Inicial
Pago
Intereses
Capital
Saldo Insoluto
Capital
(d)1
(b)1 . i
0.0
(b)1 (e)1
(f)1
(d)2
(b)2 . i
0.0
(b)2 (e)2
(f)2
(d)3
(b)3 . i
0.0
(b)3 (e)3
(f)n-1
(d)1+
(f)n-1
(b)n . i
Capital
(b)n (e)n= 0
155
Ejemplo del mtodo de pagos iguales

El Tesorero del municipio H, le pide al encargado del rea
de finanzas que le realice un plan de pagos del prstamo
contrado por $300,000 a 3 aos a liquidarse mediante
pagos semestrales con una tasa de inters del 17%.
Los datos son:
C = 300,000
i = 17% / 2 0.085
n = 6 pagos
Para poder determinar el monto de los pagos semestrales se
sustituye en la frmula los datos:
156
Mtodo de amortizaciones iguales ms

intereses sobre saldos insolutos.
Este mtodo realiza amortizaciones de capital iguales; los intereses y el pago decrecen.
La amortizacin se calcula dividiendo el capital total entre el nmero total de pagos.
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
Perodo
Saldo Inicial
Pago
Intereses
Capital
Saldo Insoluto
Capital
(d)1 + (e)1
(b)1 . i
(b)1 (e)1
(f)1
(d)2 + (e)2
(b)2 . i
(b)2 (e)2
(f)2
(d)3 + (e)3
(b)3 . i
(b)3 (e)3
(f)n-1
(d)n + (e)n
(b)n . i
(b)n (e)n= 0
donde k = Capital
n
a=
157
300,000 * 0.085
1 - ( 1 + 0.085 )-6
a = 25,500 / 0.387055
a = $65,882
Una vez teniendo el monto del Abono, se empezar a llenar
la tabla de amortizacin.
158
Llenado de la Tabla de Amortizacin

1.
Los datos que se sugieren colocar son: Perodo, Saldo

Inicial, Abono, Intereses, Amortizacin y Saldo Insoluto.
2.
En la primera columna, se anotar el no. de cada

perodo, que para este ejemplo son 6
3.
Se empezar a llenar los datos de manera horizontal y de

izquierda a derecha comenzando con el Saldo inicial en el
perodo cero (perodo donde comienza la vida del
prstamo y no se pagan ni intereses ni capital).
4.
Comenzando el perodo 1, vaciamos la cifra de abono que

permanecer constante durante la vida del prstamo.
159
Llenado de la Tabla de Amortizacin

(Cont.)
5.
Se realiza el clculo de intereses: 300,000 * 0.085 =

25,500
6.
La amortizacin como parte del Abono

( Abono = Intereses + Amortizacin )
se calcular: 65,882.12 25,500 = 40,381.12
7.
El saldo insoluto resultar de restar el Saldo Insoluto del

Perodo anterior (300,000) menos la amortizacin
(40,381.12)
8.
Se comienza los clculos del segundo perodo y as

sucesivamente hasta que el Saldo Insoluto del ltimo
perodo sea cero.
160
La tabla llenada:
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
Saldo Inicial
300,000.00
300,000.00
259,617.88
215,803.28
168,264.44
116,684.80
60,720.88
Abono
Intereses
Amortizacin
65,882.12
65,882.12
65,882.12
65,882.12
65,882.12
65,882.12
25,500.00
22,067.52
18,343.28
14,302.48
9,918.21
5,161.28
40,381.12
43,814.60
47,538.84
51,579.64
55,963.91
60,720.88
Saldo Insoluto
300,000.00
259,617.88
215,803.28
168,264.44
116,684.80
60,720.88
0.00
161
Resumen
Caractersticas
Sistemas de amortizacin
Tabla de amortizacin
Clculo del Abono
Llenado de tabla

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MODULO DE

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

VI PROGRAMA DE ASESORA A DOCENTES PAD 2012

ROL Y FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA

I. IMPORTANCIA DEL SISTEMA FINANCIERO

Actores claves en un proceso de

Operaciones que podemos realizar

El Dinero tiene un costo?

Intermediacin financiera y bancarizacin

Personas que necesitan

Personas que tienen

INTERMEDIACIN FINANCIERA Y BANCARIZACIN

La Bancarizacin es el proceso mediante el cual se incrementa

Actores claves en un proceso de intermediacin

Instituciones Financieras (IFIs)*

OPERACIONES QUE PODEMOS

Operaciones que podemos realizar a travs de una

Productos financieros comunes

IFIS. Y CANALES DE ATENCIN FINANCIERA

Agencias Oficinas Sucursales

Tipos de establecimiento para atencin al pblico

El Dinero tiene un costo?

Tasa de inters pasiva

Tasa de inters activa

1.4.3 Margen de Ganancia: spread

Tasa de Inters Pasiva (10%)

Tasa de Inters Activa (20%)

Tasa de Inters Pasiva (10%)

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

Tasas equivalentes, efectivas y nominales

Tcnicas de evaluacin de proyectos de inversin

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

del dinero a travs del tiempo.

social, econmico y financiero

Captulo 1. Conceptos Bsicos

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

Procesos de Capitalizacin a Inters Simple y

Amortizaciones de valores o extincin de deudas

Tasa instantnea de inters

Problemas relativos a la tasa de inters

Valor Actual en el campo continuo

Anlisis en contextos inflacionarios

Captulo 1. Conceptos Bsicos

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

Valor del Dinero en el tiempo

que el valor del dinero depender del momento en que lo

Captulo 1. Conceptos Bsicos

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

recibimos una cierta cantidad de dinero el da de hoy,

Captulo 1. Conceptos Bsicos

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

La tasa de inters depender de la oferta y la demanda

inters ser alta

Captulo 1. Conceptos Bsicos

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

Costo del Dinero

El costo del dinero depende del papel que se asuma en alguna

Captulo 1. Conceptos Bsicos

MAG. RICARDO JIMENEZ HUAPAYA

El deudor pagar por hacer uso

del dinero prestado

Captulo 1. Conceptos Bsicos