Anlisis Celulosa Argentina S.A.

Resumen No Taxativo para anlisis

Gestin (Financiera) de una Empresa

Verificar existe PLANIFICACION (= anticipacin) y OPTIMIZACIN DE GESTIN (bsqueda de mejores

opciones de tasa) de BACHES Y EXCEDENTES FINANCIEROS

Para BACHES considerar: Utilizacin de Opciones (con sus LIMITES):

Ampliacin de pago a proveedores

Reduccin de crditos
Aporte de capital suscripto por accionistas
Aporte de capital por emisin de acciones ordinarias

Incorporacin de Deuda LIMITE (Inters de la Deuda < Rendimiento Kn)

Para EXCEDENTES considerar: Utilizacin de Opciones (con sus LIMITES):

Compra de Mercaderas o Insumos de Produccin

Compra o modernizacin de activos productivos
Cancelacin de pasivos con tasas activas de inters ms caras que las tasas pasivas que se puede obtener invirtiendo
Inversin en Plazos Fijos, Compra de acciones; Bonos; Moneda Extranjera
Recompra de acciones de la empresa

Verificar a travs del Cuadro de Origen y Aplicacin de Fondos muestra una gestin que cumple
alguna de las siguientes 2 alternativas:

Se financia AC con PC -- y ANC con PNC y PNC

Existen motivos de tasa o de condiciones macroeconmicas para no cumplir lo anterior

Verificar Indices
(en funcin de lo que se HACER
Control de Gestin Comprar Empresa Vender Empresa Pedir u otorgar Prstamos)

Correcta o necesaria Estructura Deudora o Acreedora

Calidad de Negocio para los Accionistas

Rentabilidad de los Activos > RKN sino debe evaluarse la alterantiva de venta de los mismos
Si es muy alta debe evaluarse comprar MS activos
Verificar AC/PC
Rotacin de Activos = Ventas / Activos (buscar que resulte lo ms alta posible)

Adecuado Costo de Empleados

El inters de los pasivos < RKN (Rentabilidad del Patrimonio Neto)

APALANCAMIENTO: tomar DEUDA mientras se cumpla condicin anterior con razonable riesgo- es conveniente
porque incrementa los RESULTADOS y RKN

Adecuada inversin en Activos

Rentabilidad de Patrimonio Neto = Resultado despus de intereses e Impuestos / Kn

Adecuado endeudamiento

Verificar Creditos/PC

Valor Agregado / Cantidad de Empleados

Gastos de Personal / Cantidad de Empleados
Compararlo con otras empresas del Sector o de otros pases

Adecuada Liquidez para afrontar compromisos en caso de Recesin

AC/PC
(AC Crditos Bienes de Cambio) / PC

Estructura d de Financiamiento

Endeudamiento.= ( Total A) / Total P de 3ros ) x 100%.

Fondos Propios / Permanentes. (Kn / (Kn + PNC)) x 100%
Endeudamiento a largo plazo (PNC / P) x100%

Verificacion del Crecimiento Autosostenido

Frmula CAS = Rendimiento Kn x %Retencin Benef No distribuido

Evaluacin de las alternativas de accin si se supera

Verificacin de la Rentabilidad de los Activos a travs del Sistema de Control de Dupont

Para analizar la posibilidad de optimizarlo

Das de Activo circulante de explotacin

Primera aproximacin (Activo circulante / Cifra de Ventas ) x3650

Detalle

X Das de Caja = . Cta. Caja Ao Anterior

=
Gast. Caja Anual Ao Anterior/365 das

X Das de Crdito Medio = .

Cta. Crditos Ao Anterior
=
Total Vtas Crdito Anuales Ao Anterior/365 das

X Das de Materia Prima =

Cta. MP Ao Anterior
anterior/365 das
C.M.V.Anuales/365 das

X Das de Stock = .
Cta. Stock Ao Anterior
C.M.V. Anuales Ao Anterior/365das

=.

X Das de Produccin Terminada = . Cta. P.T. Ao Anterior

C.M.V.Anuales/365 das
X Das de Produccin en Proceso = . Cta. P.P. Ao Anterior

=
Total de Compras MP ao

Resumen No Taxativo para anlisis

Gestin (Financiera) de una Empresa

Verificar existe PLANIFICACION (= anticipacin) y OPTIMIZACIN DE GESTIN (bsqueda de mejores

opciones de tasa) de BACHES Y EXCEDENTES FINANCIEROS

Para BACHES considerar: Utilizacin de Opciones (con sus LIMITES):

Ampliacin de pago a proveedores

Reduccin de crditos
Aporte de capital suscripto por accionistas
Aporte de capital por emisin de acciones ordinarias

Incorporacin de Deuda LIMITE (Inters de la Deuda < Rendimiento Kn)

Para EXCEDENTES considerar: Utilizacin de Opciones (con sus LIMITES):

Compra de Mercaderas o Insumos de Produccin

Compra o modernizacin de activos productivos
Cancelacin de pasivos con tasas activas de inters ms caras que las tasas pasivas que se puede obtener invirtiendo
Inversin en Plazos Fijos, Compra de acciones; Bonos; Moneda Extranjera
Recompra de acciones de la empresa

Verificar a travs del Cuadro de Origen y Aplicacin de Fondos muestra una gestin que cumple
alguna de las siguientes 2 alternativas:

Se financia AC con PC -- y ANC con PNC y PNC

Existen motivos de tasa o de condiciones macroeconmicas para no cumplir lo anterior

Pregunta: Hay BACHE o EXCEDENTE FINANCIERO ???

Pregunta: Hay BACHE o EXCEDENTE FINANCIERO ???

Para REDUCIR BACHES

Para REDUCIR BACHES

Llama la atencin

Bsqueda de Excedentes Financieros ??

Bsqueda de Excedentes Financieros

Resumen No Taxativo para anlisis

Gestin (Financiera) de una Empresa

Verificar existe PLANIFICACION (= anticipacin) y OPTIMIZACIN DE GESTIN (bsqueda de mejores

opciones de tasa) de BACHES Y EXCEDENTES FINANCIEROS

Para BACHES considerar: Utilizacin de Opciones (con sus LIMITES):

Ampliacin de pago a proveedores

Reduccin de crditos
Aporte de capital suscripto por accionistas
Aporte de capital por emisin de acciones ordinarias

Incorporacin de Deuda LIMITE (Inters de la Deuda < Rendimiento Kn)

Para EXCEDENTES considerar: Utilizacin de Opciones (con sus LIMITES):

Compra de Mercaderas o Insumos de Produccin

Compra o modernizacin de activos productivos
Cancelacin de pasivos con tasas activas de inters ms caras que las tasas pasivas que se puede obtener invirtiendo
Inversin en Plazos Fijos, Compra de acciones; Bonos; Moneda Extranjera
Recompra de acciones de la empresa

Verificar a travs del Cuadro de Origen y Aplicacin de Fondos muestra una gestin que cumple
alguna de las siguientes 2 alternativas:

Se financia AC con PC -- y ANC con PNC y PNC

Existen motivos de tasa o de condiciones macroeconmicas para no cumplir lo anterior

Origen y aplicacin de fondos

Origen y aplicacin de fondos

Rectificacin para Grfico

Anlisis OyA desde el grfico

Verificar Indices
(en funcin de lo que se desee HACER
Control de Gestin Comprar Empresa Vender Empresa Pedir u otorgar Prstamos)

Correcta o necesaria Estructura Deudora o Acreedora

Rentabilidad de los Activos > RKN sino debe evaluarse la alterantiva de venta de los mismos
Si es muy alta debe evaluarse comprar MS activos
Verificar AC/PC
Rotacin de Activos = Ventas / Activos (buscar que resulte lo ms alta posible)

Adecuado Costo de Empleados

El inters de los pasivos < RKN (Rentabilidad del Patrimonio Neto)

APALANCAMIENTO: tomar DEUDA mientras se cumpla condicin anterior con razonable riesgo- es conveniente
porque incrementa los RESULTADOS y RKN

Adecuada inversin en Activos

Rentabilidad de Patrimonio Neto = Resultado despus de intereses e Impuestos / Kn

Adecuado endeudamiento

y AC /PC =

Calidad de Negocio para los Accionistas

Verificar Creditos/PC =

Valor Agregado / Cantidad de Empleados

Gastos de Personal / Cantidad de Empleados
Compararlo con otras empresas del Sector o de otros pases

Adecuada Liquidez para afrontar compromisos en caso de Recesin

AC/PC
(AC Crditos Bienes de Cambio) / PC

Verificar Indices
(en funcin de lo que se desee HACER
Control de Gestin Comprar Empresa Vender Empresa Pedir u otorgar Prstamos)

Correcta o necesaria Estructura Deudora o Acreedora

Rentabilidad de Patrimonio Neto = Resultado despus de intereses e Impuestos / Kn = (-152341/991767= -15,3% )

Atencin en Capital hay $923.365 de Beneficio Diferidos

Adecuado endeudamiento

y AC /PC = 908482 / 1.296.536 = 70%

Calidad de Negocio para los Accionistas

Verificar Creditos/PC = 392.000/908.000 = 43%

El inters de los pasivos < RKN (Rentabilidad del Patrimonio Neto) -- Inters = Suma intereses/Deuda= $154758/estim $100000
APALANCAMIENTO: tomar DEUDA mientras se cumpla condicin anterior con razonable riesgo- es conveniente porque incrementa los RESULTADOS
y RKN -- conviene NO apalancar y Reducir Pasivos

Adecuada inversin en Activos

Rentabilidad de los Activos > RKN sino debe evaluarse la alternativa de venta de los mismos
Rentabilidad de los Activos = $566815/ estimado $1800000 = 31,4%
Si es muy alta debe evaluarse comprar MS activos

Rotacin de Activos = Ventas / Activos (buscar que resulte lo ms alta posible) = $2481274/$2044579 = 1,21 (muy baja)

Adecuado Costo de Empleados

Verificar AC/PC = $908482 / $1296536 = 70%

Valor Agregado / Cantidad de Empleados = (Ventas Pagos Externos) / falta dato =

Gastos de Personal / Cantidad de Empleados
Compararlo con otras empresas del Sector o de otros pases

Adecuada Liquidez para afrontar compromisos en caso de Recesin

AC/PC = 70%

(AC Crditos Bienes de Cambio) / PC = $(908482-aproximado 580000) / $1296536 = 25%

Estructura d de Financiamiento

Endeudamiento.= ( Total A) / Total P de 3ros ) x 100%.

Fondos Propios / Permanentes. (Kn / (Kn + PNC)) x 100%
Endeudamiento a largo plazo (PNC / P) x100%

Verificacion del Crecimiento Autosostenido

Frmula CAS = Rendimiento Kn x %Retencin Benef No distribuido

Evaluacin de las alternativas de accin si se supera

Verificacin de la Rentabilidad de los Activos a travs del Sistema de Control de Dupont

Para analizar la posibilidad de optimizarlo

Das de Activo circulante de explotacin

Primera aproximacin (Activo circulante / Cifra de Ventas ) x3650

Detalle

X Das de Caja = . Cta. Caja Ao Anterior

=
Gast. Caja Anual Ao Anterior/365 das

X Das de Crdito Medio = .

Cta. Crditos Ao Anterior
=
Total Vtas Crdito Anuales Ao Anterior/365 das

X Das de Materia Prima =

Cta. MP Ao Anterior
anterior/365 das
C.M.V.Anuales/365 das

X Das de Stock = .
Cta. Stock Ao Anterior
C.M.V. Anuales Ao Anterior/365das

=.

X Das de Produccin Terminada = . Cta. P.T. Ao Anterior

C.M.V.Anuales/365 das
X Das de Produccin en Proceso = . Cta. P.P. Ao Anterior

=
Total de Compras MP ao

Estructura d de Financiamiento

Endeudamiento.= ( Total A) / Total P de 3ros ) x 100%.= $2953061 / aproximado $1800000 = 164 %

Fondos Propios / Permanentes. (Kn / (Kn + PNC)) x 100% = $991767 / ($991767 + $664758) = 59%
Atencin en Capital hay $923.365 de Beneficio Diferidos
Endeudamiento a largo plazo (PNC / P) x100% =

Verificacion del Crecimiento Autosostenido

Frmula CAS = Rendimiento Kn x %Retencin Benef No distribuido = -15,3% x casi 100% = NEGATIVO
Evaluacin de las alternativas de accin si se supera

Verificacin de la Rentabilidad de los Activos a travs del Sistema de Control de Dupont

Para analizar la posibilidad de optimizarlo

Si suponemos que VENTAS dependen del mercado se SUGIERE

- Aumentar B OPERATIVO reduciendo COSTOS innecesarios

- Reducir ACTIVOS innecesarios

Das de Activo circulante de explotacin

Detalle

X Das de Caja = . Cta. Caja Ao Anterior

=
Gast. Caja Anual Ao Anterior/365 das

X Das de Crdito Medio = .

Cta. Crditos Ao Anterior
Total Vtas Crdito Anuales Ao Anterior/365 das

X Das de Materia Prima =

Cta. MP Ao Anterior
anterior/365 das
C.M.V.Anuales/365 das

Primera aproximacin (Activo circulante / Cifra de Ventas ) x365

X Das de Stock = .
Cta. Stock Ao Anterior
C.M.V. Anuales Ao Anterior/365das
=
=

=.

X Das de Produccin Terminada = . Cta. P.T. Ao Anterior

C.M.V.Anuales/365 das
X Das de Produccin en Proceso = . Cta. P.P. Ao Anterior

=
Total de Compras MP ao

Das de Activo circulante de explotacin

Primera aproximacin (Activo circulante / Cifra de Ventas ) x365 = $ 908482 / ($2481274 / 365 das) =

Detalle

X Das de Caja = . Cta. Caja

Gast. Caja Anual Ao /365 das

X Das de Crdito Medio = .

Cta. Crditos
Total Vtas Crdito Anuales Ao /365 das

X Das de Stock = .

MENOS

X Das de Pago Proveedores = .

Deudas Proveedores
= $503.000 / (estimado 50% de $1914459 / 365 das) =
Compras Proveedores anual /365 das

Cta. Stock
C.M.V. Anuales Ao /365das

= $30146 / ($2654355 / 365 das) =

133 das

4 das

= $376124 / ($2481724 / 365 das) =

= $345282 / ($1914459 / 365 das) =

55 das

65 das (la suma de todos los items supera 133 das)

47 das

Conclusiones

Que puede estar funcionando mal ??

Qu mejoraramos ??

La compraramos por o con ??

La venderamos por y por cunto ??

Si furamos Directores/Gerentes de qu nos cuidaramos ??