ANALISIS FINANCIERO

METODOLOGIA DE ANALISIS FINANCIERO

SO
LV
EN
CI
AY

EQUILIBRIO
FINANCIERO

TO E
EC G
EF ERA
V
LE

LIQ
UI
DE
Z

ESTRUCTURA
FINANCIERA

LIQUIDEZ

RENTABILIDAD

CONFLICTO POTENCIAL

ANALISIS FINANCIERO
SEGN GRADO
DE INTEGRACION
INFORMACION

ANALISIS DINAMICO

SEGN LOS
PERIODOS EN
ANALISIS

ANALISIS HORIZONTAL

SEGN LA
ORIENTACION DE LOS
ESTUDIOS

EE.FF. COMPARADOS

SEGN EL
INTERES DE
EMPLEAR INDICADORES

SEGN LA
IMPORTANCIA RELATIVA
DE LAS CIFRAS

ANALISIS ESTATICO

ANALISIS VERTICAL

EE.FF. INDIVIDUALES

USO DE INDICES

VALORES ABSOLUTOS
VALORES RELATIVOS

ANALISIS FINANCIERO
ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL
ESTADOS FINANCIEROS
BSICOS

ESTADOS FINANCIEROS
COMPLEMENTARIOS

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO

Las empresas tienen grupos de interesados,

en primer lugar los trabajadores, luego los
ejecutivos, los accionistas, los acreedores,
los clientes, los proveedores, el gobierno,
grupos sociales especiales y,
eventualmente, toda la sociedad.

ANALISIS FINANCIERO

CUAL ES
EL PRIMER
ANALISIS?

ANALISIS DE MASAS PATRIMONIALES

TIENE POR OBJETIVO RESUMIR Y TRADUCIR

LA INFORMACION
CONTABLE
EN
UNA
INFORMACION MAS DEPURADA Y UTIL DESDE
EL PUNTO DE VISTA FINANCIERO, CON EL
PROPOSITO QUE SIRVA PARA EL ANALISIS
ESTRATEGICO DE LA EMPRESA.
MASAS SON LOS GRUPOS HOMOGENEOS DEL
BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADO.
SE ANALIZAN EN FORMA ESTATICA Y DINAMICA

ANALISIS FINANCIERO

BALANCE GENERAL

QU DEBO VER?
SITUACIN DE GRANDES VARIACIONES
ENTRE EJERCICIOS CONTABLES.
MODIFICACIN ESTRUCTURA DE LAS
MASAS PATRIMONIALES
FINANCIAMIENTO
EXPLICAR EVOLUCIN DE DATOS

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS

ANALISIS
FINANCIERO

DE

INDICADORES

FINANCIEROS
INDICES DE LIQUIDEZ
INDICES DE
ENDEUDAMIENTO
INDICES DE
RENTABILIDAD
CAPITAL DE TRABAJO

ANALISIS FINANCIERO
ACTIVO

PASIVO

ESQUEMA BSICO ORDENACIN

L
I

ACTIVO
CIRCULANTE

PASIVO
CIRCULANTE

E
Z
-

X
I

ACTIVO
FIJO

DEUDA
LARGO
PLAZO

G
I
B
L

CAPITALES
PROPIOS

E
-

ANALISIS FINANCIERO

BALANCE GENERAL

ACTIVO
Activo Circulante

PASIVO
Pasivo Circulante

Activo Fijo

Pasivo Largo Plazo

Otros Activos

Patrimonio

ndice de Liquidez

ndice de Endeudamiento

Se utilizan para determinar

la capacidad de pago de la
empresa en el corto plazo.

Permite conocer cmo la empresa

financia sus activos con deudas a
terceros. Tambin proporciona la
razn entre la deuda con terceros y
su patrimonio.

ndices de Rentabilidad

Capital de Trabajo

Permiten expresar las utilidades

obtenidas en el perodo como un
porcentaje de las ventas, de los
Activos o del Patrimonio.

Sin ser un ndice propiamente tal,

ayuda a la interpretacin financiera
y permite conocer la disponibilidad
de capital operativo de la empresa.

Son ratios = Cocientes = ndices

Son usados para hacer comparaciones y
analizar profundamente los estados
financieros de la empresa
Podemos con ellos analizar la empresa
verticalmente y horizontalmente.
Tambin se puede hacer un anlisis con
respecto a la competencia Benchmarking

se define como la relacin numrica entre

dos cuentas o grupos de cuentas del
balance general o del estado de resultados,
o la combinacin de ambos estados
financieros, para dar como resultado el
cociente o producto absoluto, que se
interpreta de acuerdo a los siguientes
criterios:

La Liquidez se calcula dividiendo el Activo Circulante por el

Pasivo Circulante

Activo Circulante
Razn de Liquidez =
Pasivo Circulante

Razn cida
Este clculo determina cual sera la capacidad de pago que tiene la empresa,
considerando slo el efectivo y el efectivo prximo ( clientes , cuentas por cobrar) es
decir, excluyendo sus mercaderas.
Su determinacin es:
Prueba cida = Activo Circulante- Mercaderas
Pasivo Circulante

Razn Acidsima
Permite determinar los recursos lquidos de que dispone la empresa, para cumplir sus
compromisos, sin considerar otras cuentas del Activo Circulante, es decir, slo Caja,
Banco.
Su determinacin es:
Razn Acidsima = Caja + Banco
Pasivo Circulante

Razn Deuda sobre Activos

Para conocer la forma de cmo la empresa financia sus Activos, se utiliza el ndice financiero llamado
endeudamiento sobre Activos. Tambin suele hablarse de solvencia, que es la inversa del endeudamiento, es
decir, a mayor endeudamiento menor solvencia.
Una empresa para financiar sus activos bsicamente tiene dos formas de hacerlo:
Con Patrimonio
Con Deudas a Terceros

Activos Financiados con

Patrimonio

TOTAL
ACTIVOS

Patrimonio

Activos financiados con Deudas

a Terceros

TOTAL
ACTIVOS

Pasivo Circulante
+
Pasivo Largo Plazo

Razn Deuda sobre Patrimonio

Permite conocer si la deuda con terceros es mayor, igual o menor que el
patrimonio que posee la empresa.

Razn Deuda
Largo Plazo
A Patrimonio

Pasivo Circulante + Pasivo a

=
Patrimonio

Capital de Trabajo
El Capital de Trabajo representa la diferencia entre lo que la empresa tiene disponible para el
pago de las deudas corrientes y el monto de las deudas mismas, es decir, es la diferencia entre
el Activo Circulante y el Pasivo Circulante.

Activo Circulante > Pasivo Circulante = Capital de Trabajo

Activo Circulante = Pasivo Circulante = no hay Capital de Trabajo
Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante

ANALISIS FINANCIERO
ESTADOS DE RESULTADOS
ES UN ESTADO FINANCIERO DE CARCTER EMINENTEMENTE ECONMICO, DINMICO, QUE MUESTRA
EN FORMA SISTEMTICA EL RESULTADO OPERACIONAL Y NO OPERACIONAL OBTENIDO POR LA
EMPRESA EN UN PERODO DE TIEMPO ( 1 AO ).ES COMPLEMENTARIO AL BALANCE GENERAL.

(-)
=
(-)
(-)
=
+=
-

Ventas
Costo de Ventas
Margen de Explotacin
Gastos de Administracin y Ventas
Depreciacin del Ejercicio
Resultado Operacional
Ingresos y Egresos no Operacionales
Gastos Financieros
Resultado antes de Impuesto
Impuesto

Resultado Neto del ejercicio

ANALISIS FINANCIERO

ESTADOS DE RESULTADOS

ANALISIS CAPACIDAD GENERADORA DE

FONDOS Y RENTABILIDAD
EVOLUCIN DE MRGENES
S / VENTAS
S / RECURSOS
S / ACTIVOS

SENSIBILIDAD A LOS CAMBIOS

EVOLUCIN DE FACTURACIN Y SU EFECTO
EN LA RENTABILIDAD

Rentabilidad
La rentabilidad es el rendimiento o retorno valorado en unidades monetarias,
que la empresa obtiene a partir de sus recursos, es decir, es la utilidad del
perodo expresado como un porcentaje de las ventas, de los activos o de su
capital.
Rentabilidad sobre Ventas

= Utilidad del Periodo

Ventas

100

Rentabilidad sobre Activos

= Utilidad del Periodo

Activos

100

Rentabilidad sobre Capital

= Utilidad del Periodo

Capital

100

Liquidez
Eficiencia
Eficacia
Productividad
Endeudamiento/ ( apalancamiento)
Leverage

Las razones de liquidez conservan la denominacin

del numerador cuando ambos trminos de la razn
son de igual denominacin.
Las razones de eficiencia siempre sern en veces,
cuando los trminos de la razn (numerador y
denominador) son iguales y conservan la
denominacin del numerador cuando se trate de
eficiencia en los perodos.
Las razones de eficacia siempre sern en pesos,
esto es predomina la denominacin del numerador.
Las razones de productividad sern en veces
cuando los trminos de la razn (numerador y
denominador) son iguales.
Las razones de endeudamiento sern en veces.

Solidez
Estabilidad

Activo Total / Pasivo total

Pesos

Activo fijo / Pasivo a largo plazo Pesos

EFICIENCIA
Rotacin
activos
Rotacin
cartera

de Ventas / Activo total

de Ventas a
cartera

Perodo de cobro
Rotacin
inventarios
Perodo
existencias
Rotacin

crdito

365 / Rotacin cartera

Veces
Veces
Promedio Das
Veces
Das
Veces
Das

Costo de ventas / Promedio

inventario
de
365 / Rotacin inventarios
Compras / Promedio proveedores

proveedores
Perodo de pagos

365 / Rotacin proveedores

EFICACIA
Utilidad
por
accin
Valor intrnseco
Margen
de
contribucin

U. lquida / Acciones en
circulacin
Total patrimonio / No
acciones en circulacin
Precio de venta Costo
variable unitario

Pesos
Pesos
Pesos

PRODUCTIVIDAD
Carga
financiera
Carga laboral
Capitalizacin
empresa
EVA
EBITDA

Gasto
financiero
/
U.
operacional
Gasto laboral / U. operacional
(Capital
+
supervit)
/
Patrimonio
UODI Costo de capital
Utilidad anes de intereses,
impuestos,
depreciaciones,
amortizaciones.

Vece
s
Vece
s
Pesos
Pesos
Pesos

ENDEUDAMIENTO
Concentracin
a corto p.
Cobertura
de
intereses
Autonoma

Pasivo corriente / Pasivo Veces

total
Veces
UAII / Intereses
Veces
Pasivo total / Patrimonio

es la proporcionalidad que existe entre una

cuenta o grupos de cuentas del balance
general, del estado de resultados, o en
ambos estados financieros, cuyo resultado
se muestra en trminos porcentuales y se
interpreta como la participacin dentro del
total.

Las razones financieras estn ms asociadas a

la liquidez, eficiencia, eficacia, productividad y
endeudamiento, en tanto que los indicadores
financieros se relacionan con el desempeo, la
eficacia, productividad y endeudamiento.
El balance general esta asociado a la liquidez,
eficiencia, eficacia y endeudamiento, en tanto
que el estado de resultados esta ms asociado
a las razones de desempeo, productividad,
eficacia.
El resultado de los indicadores siempre se
interpreta en trminos porcentuales en cambio
las razones en pesos, veces, das, etc.

INDICADORES FINANCIEROS
DESEMPEO
Participacin
en
ventas
Crecimiento
en
ventas
Crecimiento
en
utilidad
Desa.
nuevos
productos
Satisfaccin
de
clientes
Desercin
de
clientes

Ventas de la empresa / Ventas

sector * 100
Ventas/
ventas
del
perodo
anterior 1
Utilidad / Utilidad perodo anterior
1
Productos/
Productos
perodo
anterior 1
Clientes satisfechos / Total clientes
* 100
Clientes/ Clientes perodo anterior
1

%
%
%
%
%
%

EFICACIA
Margen utilidad
Margen
operacional

Utilidad bruta / Ventas netas

*100
Utilidad operacional / Ventas
netas *100
Rentabilidad
en Utilidad neta / Ventas netas
*100
ventas
Renta/ patrimonio Utilidad neta / Patrimonio *100
Rentabilidad ventas * rotacin
ndice Dupont
activos
Rentabilidad
en Utilidad neta / Activo total *100
activos
Retorno
de
la Beneficios / Inversin *100
inversin

%
%
%
%
%
%

PRODUCTIVIDAD
Eficiencia
administrativa
EBITDA
(utilidad
despus
de ventas)

Gastos administracin y ventas /

Total activos *100
EBITDA /Ventas *100
EBITDA /Inversin *100
EBITDA /Patrimonio *100

%
%
%
%

ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento
total

Total pasivos / Total activos *100

Determinar ndices de
Liquidez
Rentabilidad
Capital de trabajo
Eficiencia
Eficacia
Productividad
Endeudamiento/ ( apalancamiento) Leverage

Cuentas
Efectivo
Cartera
Inventarios
Activo corriente
Edificios
Vehculos
Mueble
Activo no corriente
Total activos
Obligaciones
Laborales
Impuestos
Pasivo corriente
Capital social
Reserva legal
Utilidad del ejercicio
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio

Balance General
A 31 de diciembre
(Miles de pesos)
2004
30.000
40.000
150.000
220.000
210.000
50.000
20.000
280.000
500.000
80.000
115.000
5.000
200.000
250.000
40.000
10.000
300.000
500.000

2005
70.000
150.000
300.000
520.000
350.000
70.000
60.000
480.000
1.000.000
100.000
89.000
11.000
200.000
720.000
60.000
20.000
800.000
1.000.000

2006
60.000
192.000
408.000
660.000
432.000
84.000
24.000
540.000
1.200.000
244.000
127.000
13.000
384.000
720.000
72.000
24.000
816.000
1.200.000

Estado de Resultados
Ao terminado el 31 de diciembre
(Miles de pesos)
Cuentas

2004

2005

Ventas

2.000.000

2.200.000

2.500.000

Costo de venta

1.695.000

1.850.000

2.113.000

Utilidad bruta

305.000

350.000

387.000

80.000

90.000

100.000

Gastos de distribucin

220.000

240.000

260.000

Utilidad operacional

5.000

20.000

27.000

Ingresos no operativos

5.000

30.000

50.000

Egresos no operativos

15.000

19.000

40.000

Utilidad antes de impuestos

15.000

31.000

37.000

5.000

11.000

13.000

10.000

20.000

24.000

Gastos de administracin.

Impuesto de renta
Utilidad del ejercicio

2006