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Riesgo Vs.

Rendimiento

Definicin de Riesgo
- Posibilidad de perdida financiera
- El grado de variacin de los
rendimiento relacionados con el
activo especifico

Definicin de Rendimiento
- Ganancia o perdida total
experimentada sobre una
inversin en un periodo
especifico.

Calculo del rendimiento


- Es la Tir de la inversin.

Calculo del rendimiento

Aversin al riesgo
Actitud en la que se requerira un
aumento del rendimiento para un
aumento del riesgo.

Aversin al riesgo

Aversin al riesgo

Riesgo de un solo
Activo
Medidas para Evaluar el Riesgo
Anlisis de sensibilidad.
Distribuciones de probabilidad.
Estas se usan para evaluar el nivel
general de riesgo de un activo
especifico.

Riesgo de un solo
Activo

Medicin del riesgo:


Rango
Promedio
Varianza
Desvo estndar
Coeficiente de Variacin

Riesgo de un solo
Activo

Medicin del riesgo:


Rango: La diferencia entre el valor
mximo y el valor mnimo del histrico
de precios o de rentabilidades del
activo.

Riesgo de un solo
Activo
Medicin del riesgo:
Promedio o valor esperado: la
sumatoria de las rentabilidades
multiplicadas por la probabilidad de
ocurrencia divido por el numero de
datos que posee el activo, se refiere a
la esperanza matemtica o valor
esperado.

Riesgo de un solo
Activo

Los activos A y B
tienen diferentes
rendimientos
asociados pero
tienen el mismo
valor esperado

Medicin del riesgo:

Riesgo de un solo
Activo

Medicin del riesgo:

Riesgo de un solo
Activo

Aqu los desvos se multiplican por la probabilidad de ocurrencia.


Cuanto mas alta la desviacin estndar mas riesgo asociado tendr el activo.
Desvi estndar es la medida de riesgo mas comn, tambin se le denomina
volatilidad.

Medicin del riesgo:

Riesgo de un solo
Activo

Aunque tienen el
mismo Valor Esperado,
el desvi estndar es
mayor en el activo B
que en el activo A.

Medicin del riesgo:

Riesgo de un solo
Activo

Volatilidad de activos financieros 1926 al 2004 (bolsa de


valores de NY)
Inversin
Volatilidad () Rendimiento excedente
Acciones Pequeas
42,75%
18,24%
S&P
20,36%
8,45%
Bonos Corporativos
7,17%
2,65%
Ttulos del tesoro
3,18%
0%

Medicin del riesgo:

Riesgo de un solo
Activo

Coeficiente de Variacin: medida de dispersin relativa que es


til para comparar los riesgos de los activos con diferentes
rendimientos esperados.
A mayor coeficiente mayor riesgo y por lo tanto mayor
rendimiento esperado

Medicin del riesgo:

Riesgo de un solo
Activo

Cartera o Portafolio:

Riesgo de una
Cartera

En el mundo real, los inversionistas o las


empresas no tienen un solo activo sino varios
activos por lo que se configura mediante estos
un portafolio o cartera de activos.
Cartera o portafolio Eficiente:
Cartera que incrementa al mximo el
rendimiento a un nivel especifico de riesgo O
disminuye al mnimo el riesgo a un nivel
especifico de rendimiento

Medidas de riesgo de una cartera:

Riesgo de una
Cartera

Correlacin: medida estadstica de la relacin


entre 2 series de nmeros que representan
datos de cualquier tipo. Se denota con el
smbolo
Coeficiente de correlacin: medida de la
correlacin
Correlacin positiva: se mueven en la misma
direccin
Correlacin negativa: se mueven en direccin
contraria

Medidas de riesgo de una cartera:

Riesgo de una
Cartera

Medidas de riesgo de una cartera:

Riesgo de una
Cartera

Una cartera que combina 2 activos con


rendimientos perfectamente correlacionados
positivamente produce un riesgo general de
la cartera que como mnimo iguala al del
activo menos riesgoso y como mximo al del
activo mas riesgoso.

Medidas de riesgo de una cartera:

Riesgo de una
Cartera

Covarianzas de una cartera:


Es una medida del grado en que 2 variables
aleatorias se mueven en la misma direccin o
en direcciones opuestas la una respecto a la
otra.
Covarianza positiva: se mueven en la
misma direccin
Covarianza negativa: se mueven en
direccin contraria

Riesgo de una
Cartera

Riesgo de una
Cartera
Diversificacin y coeficiente de correlacin

Covarianza y Coeficiente de
correlacin

Riesgo de una
Cartera

Conformacin de un portafolio

Riesgo de una
Si se conforma una cartera de activos el riesgo del portafolio de esos 2 Cartera
activos
depender de la correlacin que tengan los activos.

Conformacin de un portafolio

Riesgo de una
Cartera

Si realizamos una tabla de sensibilizacin del riesgo del


portafolio (desvo estndar) frente a variaciones de la
correlacin que puede estar entre 1 y -1 podemos
observar:

Riesgo de una
Cartera

Tipos de Riesgo:

Riesgo de una
Cartera

Riesgo Diversificable: Porcin del riesgo de un activo que se


atribuye a causas fortuitas, especificas de la empresa, se
puede eliminar a travs de la diversificacin. Se denomina
tambin Riesgo No sistemtico.
Riesgo No Diversificable: porcin relevante del riesgo de un
activo atribuible a factores de mercado que afectan a todas las
empresas, no se puede eliminar a travs de la diversificacin,
se le denomina Riesgo Sistemtico.
Riesgo Total: Combinacin del riesgo diversificable y no
diveresificable de un activo.

Riesgo de una
Cartera

Riesgo no
sistemtico

Riesgo
sistemtico

Coeficiente Beta: modelo CAPM

Riesgo de una
Cartera

Coeficiente Beta: modelo CAPM

Riesgo de una
Cartera

El coeficiente beta es una medida del riesgo No


diversificable, es un ndice del grado de
movimiento del rendimiento de un activo en
respuesta a un cambio en el rendimiento del
mercado.
El rendimiento del mercado generalmente se
refiere o se toma como el comportamiento de un
ndice burstil.

Calculando el
Beta:

Riesgo de una
Cartera
Una forma de
calcular el beta es
en Excel.

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