ENTORNO

ECONMICO
Segunda clase

Nuestra agenda

1 2 3

Introducc
in

Las diferentes
tasa de
inters

Herramientas
de Poltica
Monetaria

El ambiente macro afecta la toma de decisiones

Nuestra agenda

1 2 3

Introducc
in

Las diferentes
tasa de
inters

Herramientas
de Poltica
Monetaria

Recordemos

Por qu el entorno?
Fuente de
la
incertidum
bre

Polticas macro
Nales y Extranjeras

Otras Polticas
Nales y Extranjeras

Reaccin
de la
poltica
nacional

Poltica Monetaria

Poltica Fiscal

Impacto
sobre
variables
de mercado

Impactos
esperados
sobre flujo de
caja de la
organizacin

Tipos
de
inters

Tipos
de
cambio

Inflacin

Modificaciones en resultados
y posicin financiera de
organizaciones y hogares

Cambios
en el sector

Poltica
Insdustrial y
comercial

Empleo

Introduccin

Nivel de
actividad
econmica

Precios
e
inflaci
Tasas
de n
Tasa
inters
de
cambi
o
Impues
tosGast
o
pbliComerc
co io
exterio
r

Poltica Macro afecta el

entorno
Clase 2

Nuestra agenda

1 2 3

Introducc
in

Las diferentes
tasa de
inters

Herramientas
de Poltica
Monetaria

Recordemos

Las tasas de inters

El costo de oportunidad del dinero

Representa la escasez relativa de

recursos y el riesgo asociado al mercado
Por eso hay varias tasas de inters

Diferentes tasas

DTF
TIB (tasa Interbancaria)
Crdito Hipotecario
Crdito de Consumo

Diseo institucional

Banco de la Repblica independiente del ejecutivo y

legislativo

7 miembros con un voto cada uno:

el Ministro de Hacienda y Crdito Pblico,

5 miembros de dedicacin exclusiva
(perodos

fijos de cuatro aos, prorrogables dos veces)

Dos de los cinco miembros de dedicacin exclusiva son
reemplazados por el Presidente de la Repblica cada cuatro aos,
una vez transcurrida la mitad del perodo presidencial

el Gerente General del Banco nombrado por los anteriores.

Independencia es deseable

Inflacin ltimos 12 meses

Inflacin total nacional (1955-2015) Oct: 5,89%
Variacin anual de IPC mensual (%)
.
45%

Constitucin 1991

35%

25%

15%

5%

-5%

Fuente: Banco de la Repblica de Colombia.

Inflacin Diferentes Formas de

Presentarla

1.

2.

Anual

Mensual

Anual
2013

IPCDIC2013 IPCDIC2012

IPCDIC2012

Mensual
Nov2013

IPCNov2013 IPCOct2013

IPCOct2013

Inflacin Diferentes Formas de

Presentarla

3.

Ao Corrido (Acumulada)

Nov2013

Acumulada

4.

IPC Nov2013 IPCDIC 2012

IPCDIC 2012

Variacin 12 meses

12meses
Nov2014

IPCNov2014 IPCNov2013

IPCNov2013

Objetivo de la poltica monetaria en

Colombia
Poltica monetaria: Conjunto de medidas
de la autoridad monetaria (BR) cuyos
objetivos primarios son:

conseguir la estabilidad del valor del dinero

Mantener la inflacin baja

evitar desequilibrios prolongados en la

balanza de pagos

La economa debe tener suficientes divisas

para pagar las importaciones, es decir, para
pagarle al resto del mundo

Objetivo de la poltica monetaria en

Colombia
En especial segn BanRep:
La poltica monetaria en Colombia se rige por un
esquema de meta de inflacin, en el cual el objetivo
principal es alcanzar tasas bajas de inflacin y
buscar la estabilidad del crecimiento del producto
alrededor de su tendencia de largo plazo.
Por tanto, los objetivos de la poltica monetaria
combinan la meta de estabilidad de precios con el
mximo crecimiento sostenible del producto y del
empleo; de esta manera, dicha poltica cumple con el
mandato de la Constitucin, y contribuye al bienestar
de la poblacin.

Las herramientas de poltica monetaria

En el caso Colombiano el BR cuenta

con los siguientes instrumentos:

Control de la cantidad de dinero

Encaje bancario
Tasa de descuento (tasa de inters de
intervencin)

Las herramientas: Control de la Cantidad

de Dinero
El BR puede inyectar dinero a la economa
mediante operaciones de mercado
abierto, OMAs

Cuando es necesario la liquidez,

BR compra ttulos o papeles financieros en

el mercado

Cuando es necesario la liquidez

BR vende ttulos

Las herramientas: Encaje

Bancario

Requisito mnimo de reserva bancaria

que se constituye con los recursos que
los bancos no deben comprometer en
operaciones crediticias.
Adems pasa a ser el respaldo de los
retiros normales.

Encaje requerido

Fuente: Banco de la Repblica. Informacin actualizada Septiembre de 2014

Encaje requerido

Fuente: Banco de la Repblica. Informacin actualizada Septiembre de 2014

Las herramientas: Tasa de intervencin

Tasa de intervencin o Tasa de descuento

tasa de inters mnima que cobra el

BanRep a las entidades financieras por
los prstamos que les hace.
subastas de expansin monetaria a
un da
Vigencia a partir del da hbil siguiente
a la sesin de la Junta Directiva.

Tasa de intervencin de poltica

monetaria (Tasa mnima para las
subastas de expansin a 1 da)
Tasa de intervencin (2001-Ene 2015)

Reporte diario (%)

12%
11%
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%

Fuente: Banco de la Repblica de Colombia.

Relacin entre Tasa de intervencin y

otras tasas
Tasa de intervencin (2001-Nov 2015)

Reporte diario (%)

12%
11%
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%

Fuente: Banco de la Repblica de Colombia.

Relacin entre Tasa de intervencin y

otras tasas
Tasas de inters de intervencin y DTF (2002 - Nov 2015)
Reporte semanal (%)

Tasa de intervencin

DTF

(Tasa de intervencin)

(Tasa DTF)

12%

12%

10%

10%

8%

8%

6%

6%

4%

4%

2%

2%

Fuente: Banco de la Repblica de Colombia.

Relacin entre Tasa de intervencin y

otras tasas

Las herramientas: Tasa de intervencin

Esta es la herramienta que emplea el

BanRep hoy.

La idea detrs de esta herramienta es:

24 meses

Mecanismo
de
transmisin
Decisin de cambio
Tasa de
cambio

en la poltica (JD del

BR)
(tasa de
intervencin)
Tasas de inters

Demanda y
crecimiento
econmico
Precios y costos

Adaptacin de grfico de BanRep

Inflacin

Expectativas
de inflacin

Caractersticas de la
Dos
Caractersticas
Poltica
Monetaria

Mira hacia adelante: debido a

rezagos. (En el proceso de decisin
la inflacin proyectada es ms
importante que la observada.)

Incorpora incertidumbre: futuro

incierto. Se acta con base en
pronsticos y se administran riesgos.

Cundo y por qu actuar

El BR cambia su poltica cuando cree que

la meta no se cumplir
Por ejemplo

Idea cuando la inflacin proyectada se ubica

debajo del rango meta

24 meses

JD del BR reduce sus

tasas

Aumenta la
tasa de
cambio

Caen tasas de
inters de mercado
Aumenta la
demanda y el
crecimiento
econmico
Aumentan precios y
costos
Aumenta la Inflacin

Adaptacin de grfico de BanRep

Aumentan
las
expectativas
de inflacin

Idea cuando la inflacin proyectada se ubica

por encima del rango meta

24 meses

JD del BR aumenta
sus tasas

Disminuye
la tasa de
cambio

Aumentan tasas de
inters de mercado
Disminuye la
demanda y el
crecimiento
econmico
Disminuye precios y
costos

Adaptacin de grfico de BanRep

Disminuye la
Inflacin

Disminuyen
las
expectativas
de inflacin

El modelo detrs del las decisiones del

BanRep
PIB

A
C

Inflacin total nacional (1999-2014)

Variacin 12 meses (%)

Rango meta
Var anual
.
18%

12%

6%
3.66%

0%

Fuente: Banco de la Repblica de Colombia.

Para terminar
Recordemos

Hemos visto

Diferentes Tasas de inters

Herramientas de poltica monetaria.

Tasa de intervencin