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La inversin, el
tiempo y los
mercados de
capitales
El valor de un bono
Introduccin
Capital
Escoger
Comparar
actuales.
Stock
El
Flujos
El
1
;
n (Cunto tendramos que
(1 R )
Pregunta:
Qu
1 ao
2 aos
0,980$
5 aos
0,951$
10 aos
20 aos
0,01
0,742$
0,990$
0,905$
0,02
0,980
0,961
0,906
0,820
0,673
0,552
0,03
0,971
0,943
0,863
0,744
0,554
0,412
0,04
0,962
0,925
0,822
0,676
0,456
0,308
0,05
0,952
0,907
0,784
0,614
0,377
0,231
0,06
0,943
0,890
0,747
0,558
0,312
0,174
0,820$
30 aos
1 ao
2 aos
5 aos
10 aos
20 aos
0,07
0,935
0,873
0,713
0,508
0,258
0,131
0,08
0,926
0,857
0,681
0,463
0,215
0,099
0,09
0,917
0,842
0,650
0,422
0,178
0,075
0,10
0,909
0,826
0,621
0,386
0,149
0,057
0,15
0,870
0,756
0,497
0,247
0,061
0,015
0,20
0,833
0,694
0,402
0,162
0,026
0,004
30 aos
Dentro
de 1 ao
Dentro
de 2 aos
Corriente de pagos A:
100$
100$
0$
Corriente de pagos B:
20$
100$
100$
100
100
(1 R)
100
100
VAD de la corriente B 20
(1 R) (1 R)
183,33$
VAD de la corriente B:
205,94$ 193,54
Por qu el VAD de A
con respecto a B aumenta segn
crece R y viceversa para B?
182,57
172,77
1
2
10
VAN - C
2
(1 R ) (1 R ) (1 R)10
R tasa de descuento o coste de oportunidad
de capital en una inversin similar
Invertir si VAN 0
= tasa de descuento
0,96
0,96
VAN - 10
2
(1 R ) (1 R )
1
0,96
...
20
20
(1 R )
(1 R )
R* 7, 5%
Captulo 15: La inversin, el tiempo y los mercados de capitales
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
0,05
0,10
Tipo de inters, R
R* = 7,5
0,15
0,20
al efecto de la inflacin.
Supongamos
Inflacin = 5 %.
Por
lo tanto:
P
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
0,05
0,10
Tipo de inters, R
0,15
0,20
de construccin de 1 ao:
Se gastan 5 millones de dlares
inmediatamente.
Se gastan otros 5 el prximo ao.
Se espera una prdida de 1 milln de dlares el
primer ao de funcionamiento y 0,5 el segundo.
Generar 0,96 millones al ao durante un
periodo de 20 aos.
Se desguazar por 1 milln de dlares.
Captulo 15: La inversin, el tiempo y los mercados de capitales
5
1
0,5
VAN - 5 2
3
(1 R) (1 R) (1 R)
0,96
0,96
...
4
5
(1 R) (1 R)
0,96
1
20
20
(1 R)
(1 R)