LA VALUACION DE VALORES

A LARGO PLAZO

La presentacin se enfoca en la
valuacin de valores a largo
plazo de la empresa: bonos,
acciones
preferenciales,
y
acciones ordinarias

Diferencias entre los conceptos

de valuacion

 VALOR DE LIQUIDACION

La cantidad de dinero que se

puede obtener si un bien o grupo
de bienes (como una empresa)
se vende por separado de su
organizacin operativa

 VALOR DE EMPRESA EN MARCHA

La cantidad en que una compaa
se puede vender como un
negocio en operacin continua

VALOR DE LIQUIDACION
CONTRA
VALOR DE EMPRESA EN MARCHA
Estos 2 valores rara vez son
iguales y en ocasiones una
compaa, de hecho, vale mas
muerta que viva

 VALOR EN LIBROS
De

un Bien: El valor contable de un

bien; el costo del bien menos la
depreciacin acumulada

 De

una empresa: Bienes totales

menos
pasivos
y
acciones
preferenciales como aparecen
listados
en
los
Estados
Financieros

 VALOR DE MERCADO

El precio en el mercado al que se

comercia un bien

VALOR EN LIBROS
CONTRA
VALOR DE MERCADO
El valor en libros se basa en los
valores histricos, puede tener
muy poca relacin con el valor de
mercado de un bien o una
empresa

 VALOR INTRINSECO

El precio que un valor debe

tener con base en todos los
factores relevantes para la
valuacin

Valor de mercado
contra
valor intrinseco
Si los mercados son razonablemente
eficientes y estn informados, el
precio de mercado actual de un
valor debe fluctuar alrededor de su
valor intrnseco

Valuacion de bonos

 BONO

Instrumento de deuda a largo

plazo
emitido
por
una
corporacin o un gobierno

Un bono o certificado de deposito

es una valor que paga una
cantidad establecida de inters
al inversionista, periodo tras
periodo, hasta que la compaa
emisora lo retire

 Valor

nominal,
el
establecido de un bien

Tasa

valor

de Cupn, la tasa de inters

establecida en el bono; el pago
de inters anual dividido entre el
valor nominal del bono

 BONOS PERPETUOS

Un bono que nunca vence

El valor presente de un bono

perpetuo simplemente ser igual
al valor capitalizado de una
secuencia infinita de pagos de
inters

 BONOS CON VENCIMIENTO LIMITADO

BONOS

AL PORTADOR(o de cupn
diferente de cero). No solo se
considera
la
secuencia
de
intereses, sino tambin el valor
terminal al valuar el bono

 BONOS

DE CUPON CERO. Un bono

que no paga intereses, sino que se
vende con un fuerte descuento
con respecto a su valor nominal

Ofrece

compensacin a los
inversionistas en la forma de
apreciacin del precio

valuacion de
acciones preferenciales

Un tipo de acciones que prometen

un dividendo fijo, pero segn el
criterio del consejo de directores

Tienen preferencias sobre las

acciones ordinarias en el pago de
dividendos y la reclamacin de
bienes

Valuacion de
acciones ordinarias

ACCIONES ORDINARIAS

Valores
que
representan
la
posesin de la propiedad final (y
riesgo) de una corporacin

El valor de una accin ordinaria se

puede
ver
como
un
valor
descontado
de
todos
los
dividendos esperados que entrega
la empresa emisora hasta el final
del periodo

modelos de descuento
de dividendos

Diseados para calcular el valor

intrnseco de una accin ordinaria bajo
suposiciones especificas en cuanto al
patrn de crecimiento esperado de
dividendos futuros y la tasa de
descuento adecuada para emplearla

CRECIMIENTO CONSTANTE
Se espera que los dividendos
aumenten a una tasa constante

SIN CRECIMIENTO
Caso especial en el que se tiene
una tasa de crecimiento de
dividendos, de cero

CONVERSION A UN ENFOQUE DE
MULTIPLICADOR DE UTILIDADES
La idea es que los inversionistas
con
frecuencia
piensan
en
trminos de cuantos dlares estn
dispuestos a pagar por un dlar
de utilidades esperadas futuras

Tasa de rendimiento de retorno

Rendimiento al Vencimiento (RAV)
Tasa de rendimiento esperada sobre
un bono si se compra a su precio
de mercado actual y se conserva
hasta el vencimiento

Tambin se conoce como la tasa

interna de retorno
Descuento del bono: cantidad
por la que el valor nominal de un
bono excede el precio actual

Prima del bono: Cantidad por la

que el precio actual de un bono
excede a su valor nominal
Riesgo de la tasa de inters:
Variacin en el precio de
mercado de un valor ocasionada
por cambios en las tasas de
inters

FIGURA