Tema 4:

Manejo de Activos y
Pasivos

Gestin de Activos y Pasivos

La naturaleza de los pasivos dicta la estrategia de
inversin a seguir por la institucin financiera.
Por ejemplo, las instituciones de depsito buscan
generar ingreso por la diferencia entre el retorno que
ganan sobre los activos y el costo de sus fondos.

Compran y venden dinero.

Gestin de Activos y Pasivos

Compran dinero pidindolo prestado a los depositarios o
a otras fuentes de fondos.
Venden dinero
individuos.

cuando

lo

prestan

empresas

El objetivo es vender dinero por ms de lo que cuesta

comprarlo.
El costo y el retorno de los fondos es expresado en una
tasa de inters por unidad de tiempo.
El negocio es por lo tanto: ganar un spread positivo
entre los activos en que invierte y el costo de sus

Naturaleza de los Pasivos

Por pasivos de una institucin
financiera se entiende la cantidad y
distribucin en el tiempo de los
desembolsos que deben ser hechos
para
satisfacer
los
trminos
contractuales de las obligaciones
emitidas.
Los pasivos se categorizan de la
siguiente forma:

Naturaleza de los Pasivos

Tipo de Pasivo

Cantidad de desembolso
de efectivo

Distribucin en el tiempo
del desembolso de
efectivo

Tipo I

Conocida

Conocida

Tipo II

Conocida

Incierta

Tipo III

Incierta

Conocida

Tipo IV

Incierta

Incierta

Pasivos Tipo I
Tanto la cantidad como la distribucin en el tiempo de
los pasivos son conocidos con certeza.
Por ejemplo, supongamos un pasivo que requiere que
una institucin financiera pague $50,000 dentro de 6
meses.
La
institucin
sabe
la
cantidad
que
estn
comprometidas a pagar (principal ms intereses) en la
fecha de vencimiento de un depsito (CDP) a tasa fija.

Pasivos Tipo II
La cantidad de desembolso de efectivo es conocida
pero la distribucin en el tiempo de los pagos es
incierta.
El ejemplo ms obvio es una pliza de seguro de vida.
Por una prima anual, una compaa acuerda hacer un
pago en dlares especificado a los beneficiarios de la
pliza al suceder la muerte del asegurado.
Otro ejemplo son los depsitos a la vista.

Pasivos Tipo III

Es conocida la distribucin en el tiempo de los desembolsos de
efectivo pero la cantidad es incierta.
Un ejemplo es la emisin de una obligacin en la cual la tasa
de inters se ajusta peridicamente de acuerdo con alguna
tasa de inters de referencia.
Un caso es el CDP a tasa variable.
Por ejemplo CDP a tres aos cuya tasa se reajusta cada tres
meses flotando contra la tasa de CETES ms un punto
porcentual.
El monto en dlares del pasivo no es conocido.

Pasivos Tipo IV
Son pasivos que presentan incertidumbre sobre la
cantidad y distribucin en el tiempo de los desembolsos
de efectivo.
Los ejemplos ms obvios son las plizas de seguros de
automviles y casas, emitidas por compaas de
seguros de propiedad y contingencias.
El momento en que deba ser hecho un pago al poseedor
de la pliza es incierto.
Cada vez que se haga dao a un activo asegurado, la
cantidad del pago que debe hacerse es incierta.

Lo concerniente a la liquidez
Por la incertidumbre acerca de la distribucin del tiempo
y/o la cantidad de desembolsos de efectivo, una
institucin financiera debe estar preparada para tener
suficiente efectivo para satisfacer sus obligaciones.
Hay que tener en cuenta tambin que la obligacin
podra cambiar su naturaleza, aunque tal vez se incurra
en alguna pena.
Por ejemplo, precancelacin de un certificado de
depsito. El depositario puede solicitar el retiro de los
fondos antes de la fecha de vencimiento. Normalmente
existe una penalidad por el retiro anticipado.

Resumen
Significado de que una institucin
encuentre en el negocio de spread.
Existen dos dimensiones
institucin financiera:

de

los

financiera

pasivos

de

se

una

Monto del desembolso de efectivo y

Distribucin en el tiempo del desembolso de efectivo.

Las instituciones financieras deben estar preparadas

para tener suficiente efectivo para satisfacer sus
pasivos.

Caso Especfico de Instituciones

de Depsito
Las instituciones de depsito incluyen bancos comerciales,
asociaciones de ahorro y prstamo, cajas de ahorro y uniones
de crdito.
Todas son intermediarios financieros que aceptan depsitos.
Estos depsitos representan los pasivos o deudas de la
institucin receptora del depsito.
Con esos fondos , se hacen prstamos directos a diversas
entidades e invierten en valores.
El ingreso viene de dos fuentes: intereses por los prstamos y
por las inversiones que realizan.

Problema Activo / Pasivo

Una institucin de deposito busca ganar una diferencia positiva
entre los activos en los que invierte y el costo de fondos
(depsitos y otras fuentes).
A esta diferencia se la conoce como margen financiero.
Esta diferencia debe permitir que la institucin satisfaga sus
gastos de operacin y gane un rendimiento adecuado sobre su
capital.
Al generar esta diferencia, la institucin enfrenta varios riesgos.
Riesgo de crdito
Riesgo de reglamentaciones
Riesgo de fondos

Riesgo de
Crdito

Riesgo de
Reglamentacin

Tambin denominado
riesgo
de
incumplimiento.

Se refiere a que las autoridades

pertinentes cambien las reglas
del juego en forma tal que
impacten
desfavorablemente
los ingresos de la institucin.

Se refiere a que un
prestatario
no
cumpla
una
obligacin
de
prstamo
con
la
institucin o que el
emisor de un valor
no cumpla con sus

Por ejemplo en el Ecuador,

provisiones anticclicas, IVA por
servicios
financieros,
financiacin
del
bono
de
desarrollo humano.

Riesgo de Fondos
Ejemplo:
Se capta un depsito por USD 100 mm con una tasa de
inters de 7% con vencimiento un ao.
Supongamos que los USD 100 mm son invertidos en un
valor del gobierno de los Estados Unidos que vence en
15 aos pagando una tasa de inters del 9%. (No hay
riesgo de crdito).
Parecera que se ha hecho un buen negocio (margen
2%).
Pero esto es cierto solo para el primer ao. En los aos

Riesgo de Fondos
La poltica de pedir prestado a corto plazo y prestar a
largo plazo se beneficia cuando existe un descenso en
las tasas de inters pero se perjudica si las tasas se
elevan.
Si cambia la poltica de la empresa y se pide prestado a
largo plazo (CDP a 15 aos por ejemplo) y se presta a
corto plazo (Bono del Tesoro a 1 ao) ahora la
institucin financiera se beneficiara si se elevan las
tasas de inters.
Se podra reinvertir lo procedente del valor del gobierno
con vencimiento un ao a un nuevo valor con una tasa

Riesgo de Fondos
Todas las instituciones de depsito enfrentan este
problema de fondos.
Los gerentes de estas empresas tienen expectativas
futuras acerca de la direccin futura de las tasas de
inters y buscarn beneficiarse de esas expectativas.
Si se espera que las tasas suban, entonces pediran
prestado a largo plazo y prestaran a corto plazo.
Si se espera que las tasas de inters bajen, entonces
pediran prestado a corto plazo y prestaran a largo
plazo.

Riesgos
El problema es que se basa en las expectativas que no
siempre se cumple.
El objetivo del financiero es de ganar a toda costa.
El objetivo de riesgos es minimizar la variacin de las
ganancias.
Esto se maneja con diferentes reportes, entre ellos los
gaps de sensibilidad de tasa de inters.
Los encargados de revisar la estrategia de tasas son los
miembros del comit de activos y pasivos (CAPA o ALCO
en ingls).

Lo concerniente a liquidez
Adems de enfrentar los riesgos mencionados, una
institucin de depsitos debe estar preparada para
satisfacer el retiro de fondos de los depositantes y
proporcionar prstamos a los clientes.
Existen varias formas de hacerlo, entre ellas:
Atraer depsitos adicionales.
Pedir prestado a otras instituciones.
Reunir fondos a corto plazo en el mercado de dinero.
Vender los valores que posea.

Comit de Activos y Pasivos

(ALCO)
Al ALCO estar conformado como mnimo por:
Un Director
Un Gerente General
Responsable de la Unidad Tomadora de Riesgos
Financieros
Responsable de la Unidad de Control y Seguimiento
de los Riesgos Financieros.
Es decir la alta administracin necesita estar
involucrada debido a los temas tratados.

Funciones del ALCO

Formular lineamientos generales para dirigir la toma de
fondos y la inversin.
Aprobar la estrategia financiera diseada por finanzas
conforme a los lineamientos generales.
Verificar que las estrategias financieras se cumplan.
Determinar la necesidad de ajustes a las estrategias
financieras debido a cambios de mercado o de poltica.
Entre otros.

Comit de Riesgos
El Comit de Riesgos se encargar de analizar, proponer y
verificar las polticas y los procedimientos para la identificacin
y administracin de los riesgos financieros, esta incluye:
El establecimiento de lmites de exposicin a los que se
encuentran sujetas a las posiciones expuestas a riesgos
financieros.
Establecer los canales de comunicacin efectivos con el fin que
las reas involucradas en la toma, registro, identificacin,
administracin y control de riesgos financieros tengan
conocimiento de los riesgos asumidos.

Comit de Riesgos
El Comit de Riesgos tendr como integrantes por lo
menos:

Un Director
Gerente General
Jefe de la Unidad de Riesgos
La informacin revisada la proporciona la Unidad de
Riesgos.

Otros Aspectos
Manual de Polticas y Procedimientos de Riesgos.
Manual de Tesorera.
Modelos de informacin.
Informes sobre liquidez.
Informes sobre riesgos de mercado.
Informes sobre riesgos de crdito.
Planes de Contingencia
Simulaciones.