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DEFINICIN:
El warrant es un contrato o
instrumento
financiero
derivado que da al comprador
el derecho, pero no la
obligacin,
de
comprar/vender un activo
subyacente (accin, futuro,
etc.) a un precio determinado
en una fecha futura tambin
determinada. En trminos de
funcionamiento.
TIPOS DE WARRANTS
Por su comportamiento similar al de las
acciones podemos hablar de:
WARRANT CALL
WARRANT PUT
WARRANT AMERICANO
WARRANT EUROPEO
El depositante
o tomador: Es
el titular de la
mercanca que
entrega
en
custodia
los
bienes o la
produccin.
El
depositario
o
empresa almacenera:
Es quien tiene a su
cargo la custodia de la
mercanca depositada.
Este no podr realizar
operaciones
de
compraventa
ni
negociar los ttulos.
Entidades financieras:
Son las que otorgan el
crdito
contra
el
endoso del warrant, es
decir, es la entidad que
entregar
una
determinada suma de
dinero al depositario a
cambio de una garanta.
LIQUIDACION DE WARRANTS
La Liquidacin de los Warrants es por
diferencias en euros, y consiste en la
entrega, en efectivo y siempre que sta sea
positiva, de la diferencia entre el precio del
Activo Subyacente y el precio de ejercicio
(ajustando por Paridad) en el caso del CALL;
y la diferencia entre el precio de ejercicio y el
Precio del Activo Subyacente (ajustando por
Paridad) en el caso del PUT.
Ejemplo 1
Un inversor que posee un Warrant CALL de
Repsol, con un precio de ejercicio de 24 y
Paridad 5/1 decide ejercer el derecho que sus
Warrants le otorgan.
La accin cotiza, en ese momento, a un precio
de 25,5 .
25,5 - 24
ILP
5
ILP 0.3
Ejemplo 2
Un inversor que posee un Warrant CALL del Ibex
con un precio de ejercicio de 13.500 puntos y
Paridad 1000/1, llega hasta la fecha de
vencimiento del mismo donde se produce la
Liquidacin de manera automtica. El Ibex se
sita en los 14.500 puntos en la fecha de
vencimiento. Calcular el importe de liquidacin a
percibir.
14,500 - 13,500
ILP
1000
ILP 1
Ejemplo 3
Un inversor que posee un Warrant PUT de
Telefnica con un precio de ejercicio de 20 y
Paridad 2/1 mantiene los Warrants hasta la fecha
de vencimiento de los mismos donde se practica
la Liquidacin automtica. Telefnica cotiza a 19
en la fecha de vencimiento. Calcular el importe de
liquidacin.
20 - 19
ILP
2
ILP 0,5
QU ES LA PARIDAD?
La Paridad indica el nmero de Warrants necesarios
para tener derecho (a comprar o a vender) una
unidad de Activo Subyacente. Si la Paridad es 5/1
significa que se necesitan 5 Warrants para tener
derecho a 1 unidad de Activo Subyacente.
VALOR INTRNSECO
El Valor Intrnseco es el valor que tendra el
Warrant en un momento determinado si se
ejerciese el derecho que confiere.
Para un Warrant CALL, el Valor Intrnseco
ser la diferencia entre el precio del Activo
Subyacente (Spot) y el precio de ejercicio en
ese momento (Strike).
Para un Warrant PUT, el Valor Intrnseco ser
la diferencia entre el precio de ejercicio y el
precio del Activo Subyacente.
EJEMPLO 1
El Warrant CALL emitido por Sociedad Gnrale
sobre France Telecom con precio de ejercicio 20 ,
Paridad 5/1 y vencimiento 5 meses, cotiza a 0,72 ,
siendo el precio de la accin en el mercado de 22,4 .
Cul es el Valor Intrnseco?
22,4 - 20
Vc
5
Vc 0,48
VALOR TEMPORAL
El Valor Temporal del Warrant se obtiene de
la diferencia entre el precio o Prima del
Warrant y el Valor Intrnseco.
EJEMPLO 1
El precio de ejercicio del Warrant CALL de IBEX
es 12.700 con vencimiento en 5 meses y
Paridad 1.000/1, cuando el ndice IBEX se cotiza
en 13.930 puntos la prima del warrant es 1,89 .
Calcular el V. Intrnseco, y el valor temporal
13.930 - 12.700
Vc
1.000
Vc 1,23
Valor Temporal 1,89 - 1,23 0,66
0,66 representa un 35% de la Prima
(0,66/1,89)
EJEMPLO 2
El precio de ejercicio del Warrant CALL de IBEX
es 13.500 con vencimiento en 5 meses y
Paridad 1.000/1, cuando el ndice IBEX se cotiza
en 13.930 puntos la prima del warrant es 1,36 .
Calcular el V. Intrnseco, y el valor temporal
13.930 - 13.500
Vc
1.000
Vc 0,43
Valor Temporal 1,36 - 0,43 0,93
0,93 representa un 68% de la Prima
(0,93/1,36)