Finanzas

Indicadores de Rentabilidad

Criterios o mtodos de evaluacin

financiera

Evaluacin
financiera
significa
evaluar un proyecto de inversin
desde el punto de vista financiero.
Maximizar el valor actual de los
flujos de utilidades financieras

 Los criterios mas importantes

son:
El valor actual neto VAN
La tasa interna de retorno TIR
Otros:
El perodo de recupero de la inversin
PR
Indice de rentabilidad
4

Valor Actual Neto

Actualiza a valor presente los flujos
de caja futuros de un proyecto
descontados a un cierto tipo de
inters i o tasa de descuento, para
compararlos
el devalor
de
VAN = - Inversin +con
Valor actual
los flujos inicial
de caja
la inversin. futuros

Entonces
VAN = - Inversin inicial +Valor actual de los flujos de caja futuros

VAN = - INV +VF1*FSAi1+VF2*FSAi2

Dicho de otra manera
VFn*FSAin
n

Fj
VAN Io
j
j 1 1 i

inv = inversin inicial

S, fj = flujos futuros de caja del proyecto
i = inters
n, j = vida til del proyecto
6

Valor Actual Neto

El VAN permite elegir entre dos o
ms
alternativas
excluyentes,
optando por aquella que arroje el
VAN mas alto.

VAN > cero, se acepta

VAN = cero, indiferente /No

necesariamente-*

VAN<cero, se rechaza
7

Ejemplo
La universidad Z va a desarrollar
un proyecto de inversin y requiere
hacer un desembolso inicial de US$
500 mil, esperndose un retorno del
1 al 6 ao de US$ 50 mil, US$90 mil,
US$ 120 mil, US$ 200 mil, US$ 230
mil y US$ 290 mil respectivamente.
La TEA de costo de oportunidad del
capital (COK) es 10%. Calcule el
VAN.
8

Desarrollo

VAN 500000 50000 *

1
1
1

90000
*

....
290000
*
(1 0.10) 2
(1 0.10) 6
1 0,101

VAN 153104,52

Desarrollo

El VAN positivo indica que el negocio es rentable

10

Tasa Interna de Retorno

Corresponde a aquella tasa
descuento que hace que el VAN del
proyecto sea exactamente igual a
cero.
Si TIR > = COK
entonces aceptar la
inversin

11

Tasa Interna de Retorno

F1
F2
Fn
0 I 0

......
1
2
n
1 TIR 1 TIR
1 TIR
n

Fj
0 Io
n
1 TIR
Donde:
Fj = Flujo Neto en el
Perodo j
Io = Inversin en el Perodo 0
Evaluacin n = Horizonte de

Tasa Interna de Retorno

Ventajas:
Puede calcularse utilizando nicamente los
datos correspondientes al proyecto.
No requiere informacin sobre el costo de
oportunidad del capital (COK), coeficiente que
es de suma importancia en el clculo del VAN.
Desventajas:
Requiere finalmente ser comparada con un
costo
de
oportunidad
de
capital
para
determinar la decisin sobre la conveniencia
del proyecto.

Tasa Interna de Retorno

El criterio de la TIR
comparar proyectos.

no es confiable para

Slo nos dice si un proyecto es mejor que la

rentabilidad alternativa.
Slo interesan
distintas.

las

races

reales

positivas

Cuando hay ms de una solucin, la TIR se

vuelve ambigua.
La TIR asume que los exedentes y los faltantes
de fondos, se colocan y se consiguen a la misma
exacta tasa de descuento.

Proyectos Mutuamente
Excluyentes
Para carteras compuestas
por 2 o
alternativas de inversin, las cuales
mutuamente excluyentes entre s:

ms
son

El
criterio
de
la
TIR
puede
dar
recomendaciones menos correctas que la
regla del VAN.
Esto puede suceder cuando el tamao de las
inversiones sea diferente o cuando el
horizonte de evaluacin de los proyectos sea
diferente.

Ejemplo
Se desea realizar una inversin de
US$ 20 000 para una cabina de
INTERNET, se espera un retorno de
US$ 5500 por cada ao durante 4
aos. Calcule la tasa de descuento
de esta inversin - TIR.

16

Desarrollo
5500
5500
5500
5500
0 20000

1
2
3
(1 tir )
(1 tir )
(1 tir )
(1 tir ) 4

17

Desarrollo

18

- Periodo de recuperacin de la inversin

19

Periodo de recuperacin de la
inversin
Es conocido como PAYBACK.
Periodo que tarda en recuperarse la
inversin inicial a travs de los
flujos de caja generados por el
proyecto.
El PR tiene mas eficacia cuando se
emplea en forma complementaria
con el VAN
20

21

22