MACROECONOMIA

Professor: Msc. Ricardo Coimbra

5 Inflao, Desemprego e
Setor externo

Inflao

Inflao

Conceito
Processo persistente de aumento do nvel geral de
preos, o que resulta em uma perda do poder
aquisitivo da moeda. A inflao considerada um
fenmeno generalizado, pois os aumentos dos preos
no ocorrem apenas sobre um pequeno conjunto de
preos ou sobre um setor especfico da economia. A
inflao significa um aumento simultneo de um
grande nmero de preos.

Inflao

Conceito
Inflao - aumento generalizado e contnuo do nvel
geral de preos, gera contrapartida da perda do
poder aquisitivo da moeda.
Deflao - baixa generalizada e contnua do nvel
geral de preos, gera contrapartida do aumento do
poder aquisitivo da moeda.

Inflao

Conceito
Acelerao inflacionria - a elevao da taxa de inflao
elevao dos preos > inflao
elevao da inflao > acelerao inflacionria.
Hiperinflao - termo utilizada para designar aumentos muito
grandes de preos.
No h clareza de quanto este aumento grande dos preos
(algumas pessoas, p. ex., consideram hiperinflao aumentos
de preos de 50% ao ms)
Para outros, a hiperinflao uma situao onde a moeda
perde sua funo e substituda

Conceitos relativos inflao

60

Hiperinflao

Inflao (variao do Indice de preo)

50

40

acelerao
inflacionria

30

20

10

Inflao
0

Deflao
-10
1

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
Tempo

Inflao

Distores

Efeito sobre

a Distribuio de Renda
o Balano de Pagamentos
as Expectativas
o Mercado de Capitais

Inflao
Efeitos:
Renda - perda do poder aquisitivo dos segmentos da
populao que dependem de rendimentos fixos, com
prazo legal de reajuste.

Inflao

Distores
Distribuio de Renda
Os que mais perdem so os trabalhadores de baixa renda
( No mantm aplicao financeira , pois tudo que ganham,
gastam na subsistncia).
Os empresrios, que conseguem repassar os aumentos de
custos provocados pela inflao, garantem os lucros.
O governo ganha via correo de impostos e tarifas pblicas.

Inflao

Inflao

Efeitos:
Balano de pagamentos - preo dos produtos internos
torna-se mais caros que os internacionais, dificultando
as exportaes e estimulando importaes.

Inflao

Efeitos:
Alocao de recursos - mudana de perfil dos
investimentos dos agentes econmicos, gerando
resistncia a projetos produtivos e de longo prazo,
optando os de curto prazo e, at mesmo, os
especulativos.

Inflao

Distores
Expectativas
Expectativas sobre o futuro em ambiente inflacionrio

Setor
Empresarial

Sensvel a
Investimentos

Produo Futura e
Nvel de emprego
comprometidos

Inflao

Distores
Mercado de Capitais
Processo Inflacionrio

Valor da moeda deteriora-se

Estmulo na aplicao de bens de raiz (Terra, imveis)

E desestmulo na aplicao no mercado de capitais financeiros
(No Brasil, a correo monetria minimizou esse desestmulo
pois, os papis pblicos e caderneta de poupana, passaram a ser
reajustados por um ndice prximo ao crescimento da inflao).

Inflao

No Longo Prazo
Alguns setores ganham no Curto Prazo.
No Longo Prazo, discutvel esse ganho
pois, desarticula o sistema econmico.
Onera-se os trabalhadores, ao corroer seus salrios. Assim, as
empresas iro vender menos e o governo arrecadar menos.

Inflao

Causas
Inflao de DEMANDA
Inflao de CUSTOS
OUTRAS Causas

Inflao

Causas
Inflao de DEMANDA
Dinheiro demais a procura de poucos bens.
Excesso de demanda agregada em relao produo
disponvel de bens e servios (oferta agregada).
Ocorre principalmente quando a economia estiver em
pleno emprego.
Abaixo do pleno emprego, um aumento na produo de
bens e servios, pela maior utilizao de recursos antes
desempregados, no, necessariamente, ocorrer aumento
generalizado de preos.

Inflao

Causas
Inflao de DEMANDA
Formas de comprimir:
a) reduo de investimentos por parte dos agentes
econmicos, podendo acarretar em recesso; b) aumento
de impostos, sem o aumento no volume de gastos do
governo (ou propores diferentes), ou ainda, cortando
gastos sem aumentar a arrecadao.

Inflao

Nvel Geral
de Preos
DA0
P1
P0
Y0

Causas
Inflao de DEMANDA
A curto prazo, a demanda
agregada mais sensvel
OA
alteraes
de
poltica
DA1
econmica que a oferta
agregada (longo prazo).
Assim,
a
poltica
preconizada para combatY la seria a que provocasse
Y1
reduo desta procura por
bens e servios.

Inflao

Causas
Inflao de CUSTOS
Est relacionada a oferta de produtos, supondo-se que
Nvel Geral
o nvel de OA
demanda
permanece praticamente
1
de Preos
OAaumentos
inalterado e ocorrem
nos custos em certos
0
DA
P1 insumos importantes e que so repassados para os
preos. Existem, basicamente, quatro fatores
P0
geradores deste tipo de inflao:
Quedas de produo, Aumento nos preos de produtos
importados, Aumentos excessivos de salrios,
Y
Atuao de Yoligoplios
e monoplios (inflao
1 Y0
administrada)

Inflao

Causas
Inflao de CUSTOS
Nvel Geral
de Preos
P1
P0

Inflao de OFERTA. O nvel de

OA1
demanda permanece o mesmo, mas
OA0
os custos de certos insumos
DA
aumentam e so repassados aos
preos dos produtos.
Est associada, tambm, ao
monoplio e oligoplio (de certas
empresas) que conseguem elevar
Y seus lucros acima da elevao dos
Y1 Y0
custos de produo.

Inflao

Causas
Inflao de CUSTOS
Nvel Geral
de Preos
P1
P0

Tambm pode ser causada por

OA1
aumentos autnomos nos preos de
OA0 matrias-primas bsicas, os chamados
DA
choques de matrias-primas (crise do
petrleo, choques agrcolas).
Poltica adotada: Controle direto de
preos (via poltica salarial rgida,
fiscalizao sobre os lucros dos
oligoplios, controle de preos dos
Y Produtos).
Y1 Y0

Inflao

Causas
Outras Causas
Inflao inercial - est relacionada as expectativas dos
agentes econmicos quanto as taxas de inflao.
Uma vez incorporada ao comportamento dos agentes
econmicos, ela passa a ser integrada nos contratos e
acordos informais, e pode persistir durante bastante
tempo. Ou seja, provoca a perpetuao das taxas de
inflao anteriores, que so sempre repassados aos
preos correntes.

Inflao

Causas
Outras Causas
Inflao de Expectativas Estaria associada aos
aumentos de preos provocados pelas expectativas dos
agentes de que a inflao futura tende a crescer, e eles
procuram resguardar suas margens de lucro.
Ex.: Caso os preos vm aumentando a uma taxa de 15%
durante algum tempo, os agentes econmicos formam
suas expectativas em torno dessa taxa.

Inflao
Imposto Inflacionrio
Receita para o Governo, devido ao monoplio que
possui sobre as emisses de moeda (paga seus
compromissos com a emisso de moeda a custo
zero).
Recai com maior intensidade sobre as classes sociais
mais baixas (imposto regressivo). Por no terem
aplicaes financeiras, no conseguem se defender
sobre a taxao implcita.
Sem Inflao (sem
I. Inflacionrio)

Elevao do consumo das

classes sociais mais baixas.

Inflao
A Curva de Philips
Preos Rgidos (e aumento da Produo
e Emprego) Teoria Keynesiana

Abaixo de YPleno Emprego

Nvel Geral
de Preos

Oferta
Agregada

No YPleno Emprego
As Variveis reais
(Produo e Emprego)

Y0

YPLENOEMPREGO

Inalteradas

Na realidade, esse trade-off

entre variaes ou no preo
ou na quantidade, no se
mostra assim, to claro

Inflao
A Curva de Philips
Explicao: Curva de Philips Relao Inversa (trade off)
entre inflao e desemprego.
Taxa de
Inflao

Atualmente:

= e - .(U Un ) + E
= Taxa de Inflao
e = Inflao Esperada (expectativa

de inflao / Inflao Inercial).

.(U Un ) = Desemprego (Inflao
Taxa de
de Demanda)
Desemp.
E = Choques de Oferta

Inflao
Interao entre os tipos de inflao
muito difcil dissociar a causa principal das
presses inflacionrias, se provocadas por um
aumento inadequado da demanda agregada, ou se
impulsionada por elevaes nos custos de produo.
Caso Hipottico:
Aumento de gastos governamentais, gera um nvel de
demanda maior que a oferta, provocando inflao de
demanda. Devido a elevao dos preos os sindicatos
reivindicar aumentos salariais, gerando aumento nos
custos de produo, que ao repassar aos preos
provocar inflao de custos.

Inflao
Algumas empresas, valendo-se de seu poder
monopolstico, podero aumentar seus preos alm
dos aumentos nos custos ocorridos, na expectativa de
maiores lucros e teremos a inflao administrada.
Devido s elevaes de preos ocorridas, poder
haver uma expectativa por parte dos agentes
econmicos de que os preos aumentem no futuro.
Podendo induzir os consumidores a aumentar as
compras de bens de consumo. Como tambm induzir
as empresas a aumentar seus estoques. Sendo assim,
esse aumento na demanda agregada poder gerar
novas presses inflacionrias.

Inflao

Populao e emprego

Produto Potencial
Quando se diz que o crescimento de uma economia foi
baixo, tem-se em mente o quanto esta economia deveria
ou poderia crescer efetivamente, ou seja compara-se
com um crescimento potencial
Produto potencial aquele que poderia ser alcanado e
sustentado no futuro usando eficiente e plenamente os
fatores de produo ao longo do tempo

Produto Potencial
O problema com o produto potencial que ele um
conceito terico e sua medida no plenamente
objetiva
O conceito de PIB potencial leva em considerao

aspectos populacionais,
a evoluo da produtividade,
os ganhos tecnolgicos
o crescimento do estoque de capital.

Quadro 4.1 PIB Real e Potencial: Brasil 1970 - 1996

1100

900

700

500

PIB real
PIB potencial

300

100
1970

1974

1978

Fontye: dados bsicos do IBGE, clculo dos autores

1982

1986

1990

1994

Hiato do Produto e desemprego

A diferena entre o PIB potencial e o PIB real o hiato
do produto
A existncia do hiato do produto indicativa que os
fatores, pelo menos em parte, no esto sendo
plenamente utilizados - h desemprego dos fatores de
produo
Outra explicao para o hiato do produto uma
combinao ineficiente de fatores ou uma
produtividade abaixo da possvel

Lei de Okum
Lei de Okum - relao entre hiato do produto e
taxa de desemprego:
PIB potencial PIB real = a + b TD
Onde:
a e b so parmetros que medem a sensibilidade entre o hiato do
produto e a taxa de desemprego (TD)

Taxa de desemprego
O desemprego do fator trabalho o mais grave
problema macroeconmico das economias mundiais
no final do sculo XX.
A taxa de desemprego a relao entre a nmero de
desempregados (D) e a populao economicamente
ativa (PEA)
Taxa de desemprego (TD) = D/PEA

PIA x PEA
Populao em Idade Ativa (PIA) a populao com
mais de 15 anos e esta dividida em:
Populao Economicamente Ativa (PEA) - inclui as
pessoas da PIA que esto empregadas e as que esto
procurando emprego.
Populao Ativa no integrada ao mercado de
trabalho inclui os incapacitados para o trabalho, os
aposentados e pensionistas, os estudantes, os detentos,
os trabalhadores dedicados aos afazeres domsticos e
os inativos (que no buscam nem desejam trabalhar).

Quadro 4.2 Populao e Desemprego

Populao total
Populao com menos
de 15 anos.

PIA
Populao no
economicamente
ativa

PIA

PEA
Desempregados

PEA
Ocupados

Populao

Populao

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Population Pyramids for Brazil

Desemprego aberto e oculto

IBGE refere-se ao desemprego aberto que inclui as
pessoas que procuraram emprego de modo efetivo
nos ltimos 30 dias e que no exerceram nenhuma
ocupao nos ltimos sete dias.
DIEESE/SEADE leva em considerao tambm o
desemprego oculto, esto includas as pessoas que
procuraram trabalho nos ltimos 12 meses e
exercerem algum tipo de atividade considerada de
carter muito precrio.

Tipos de desemprego
Desemprego cclico ou conjuntural aquele devido s
condies recessivas na economia.
Desemprego friccional aquele decorrente do tempo
necessrio para que o mercado de trabalho se ajuste.
Desemprego estrutural aquele decorrente de
mudanas estruturais em certos setores da economia
(como ganhos de produtividade do trabalho) que
eliminam empregos, sem que haja ao mesmo tempo a
criao de novos empregos em outros setores

Mais duas definies:

Pleno emprego refere-se ao uso eficiente da
totalidade dos recursos produtivos, descontada uma
taxa natural de desemprego.
A taxa natural de desemprego aquela compatvel
com o pleno emprego, e ocorre devido ao
desemprego friccional, no sendo devida ao ciclo de
negcios.

Taxa de cmbio

O Setor Externo
Fundamentos do Comrcio Internacional
O que leva os pases a comercializarem entre si ?
Teoria das Vantagens Comparativas (David Ricardo)
Sugere que cada pas deva especializar-se na produo daquela
mercadoria em que relativamente mais eficiente (ou que tenha
um custo relativamente menor. Essa ser a mercadoria a ser exportada. Por outro lado, esse mesmo pas dever importar aqueles
cuja produo implicar um custo relativamente maior.
Assim explica-se a especializao dos pases na produo de bens
diferentes e portanto a troca entre eles.

O Setor Externo
Taxa de Cmbio
o preo da moeda (divisa) estrangeira em temos da
moeda nacional ou vice-versa.
Ex.: 1,00 U$ = R$ 1,60

ou

R$ 1,00 = U$ 0,63

Cotao do Certo
Conveno do Incerto = Consiste em cotar o preo da moeda
estrangeira na moeda nacional (Adotado no Brasil).
Obs.: Um aumento da taxa de cmbio implica em desvalorizao
e uma reduo implica em valorizao..
Ex.: 1,00 U$ = R$ 1,60 p/ 1,00 U$ = R$ 1,80
Desvalorizao

O Setor Externo
Taxa de Cmbio
Como todo preo, a taxa de cmbio, determinada pela oferta
e pela demanda, no caso, de divisas (associaremos divisas ao dlar).
OFERTA DE DIVISAS = Depende do volume de exportaes e da
entrada de capitais externos (agentes que precisam trocar dlares
por reais).
DEMANDA DE DIVISAS = (Agentes que precisam trocar reais
por dlares) Depende do volume das importaes e da sada de
capitais externos (amortizao de emprstimos, remessa de lucros,
pagamentos de juros, etc.)

O Setor Externo

Taxa de Cmbio

O Setor Externo

Taxa de Cmbio
OFERTA DE DIVISAS > DEMANDA DE DIVISAS
Aumenta a disponibilidade de moeda estrangeira
(valorizao cambial)
OFERTA DE DIVISAS < DEMANDA DE DIVISAS
Diminui a disponibilidade de moeda estrangeira
(Desvalorizao cambial)

O Setor Externo

Regimes Cambiais
Taxas de cmbio fixa - o Banco Central fixa
antecipadamente a taxa de cmbio, e compromete-se a
comprar divisas taxa fixada. O que se ajusta a
oferta e a demanda de divisas, ao valor fixado.
Taxas de cmbio flexveis - a taxa de cmbio varia de
acordo com a demanda e oferta de divisas. Ou seja, o
que se ajusta a taxa de cmbio, e o Banco Central
no tem o compromisso de comprar divisas no
mercado.

O Setor Externo

Regimes Cambiais
Flutuao suja - cmbio flexvel, com o mercado
determinando a taxa, mas com intervenes do Banco
Central, comprando e vendendo divisas de forma a
manter a taxa de cmbio em nveis adequados, sem
grandes oscilaes.
Bandas cambiais - admite flutuao dentro de limites
fixados pelo Banco Central, e permanece a obrigao
do Banco Central de disponibilizar reservas para
atender o mercado, se necessrio.

O Setor Externo

Regimes Cambiais
Taxa Fixa de Cmbio

Taxa de Cmbio Flutuante

BC fixa a taxa de cmbio

Taxa determinada pelo mercado de divisas

- Maior Previsibilidade aos

agentes do mercado.
- Evita aumentos de preos
de produtos importados,
sendo, portanto, til para
controle da inflao.

Dirty Floating (Mais adotado) Regime

de Cmbio Flutuante, mas com intensa
atuao do Banco Central, na venda e na
compra, que procura mant-la em nveis
relativamente estveis.

O Setor Externo

Regimes Cambiais

Vantagens

Desvantagens

Cmbio Fixo
Cmbio Flexvel
Maior controle da inflao Poltica monetria mais independente do
(custo da importaes)
cmbio
Reservas cambiais mais protegidas de ataques
especulativos
Reservas cambiais vulnerveis A taxa de cmbio fica muito dependente da
a ataques especulativos
volatilidade do mercado financeiro nacional e
internacional
A poltica monetria (taxa de
juros) fica dependente do vo- Maior dificuldade de controle das presses
lume de reservas cambiais
inflacionrias, devido as desvalorizaes
cambiais

O Setor Externo

Efeito das Variaes na Taxa de Cmbio sobre

Exportaes e Importaes
Desvalorizao cambial

A Taxa de cmbio sobe

Compradores estrangeiros, com os mesmos dlares,

compram mais produtos brasileiros
Exportadores tendem a exportar mais.
Importadores pagaro mais reais por dlar e tendem a importar menos.

O Setor Externo

Efeito das Variaes na Taxa de Cmbio sobre

Exportaes e Importaes
Valorizao cambial

A Taxa de cmbio cai

Compradores estrangeiros, com os mesmos dlares,

compram menos produtos brasileiros
Exportadores tm desestmulo para a venda (exportam menos).
Importadores pagaro menos reais por dlar e tendem a importar mais.

O Setor Externo

Efeito das Variaes na Taxa de Cmbio sobre

a Taxa de Inflao
Valorizao cambial

A Taxa de cmbio cai

(moeda nacional mais forte)

Importadores pagaro menos reais por dlar e tendem a importar mais,

aumentando a concorrncia com os nacionais (ncora cambial).
Presso pela queda dos preos internos +Poltica de Abertura Comercial
(liberao de Importao)

O Setor Externo

Efeito das Variaes na Taxa de Cmbio sobre

a Taxa de Inflao
Valorizao cambial

A Taxa de cmbio cai

(moeda nacional mais forte)

Importadores pagaro menos reais por dlar e tendem a importar mais,

aumentando a concorrncia com os nacionais (ncora cambial).
Presso pela queda dos preos internos +Poltica de Abertura Comercial
(liberao de Importao)
Instrumento para Controlar a INFLAO

O Setor Externo

Efeito das Variaes na Taxa de Cmbio sobre

a Taxa de Inflao
Valorizao cambial
Instrumento para Controlar a INFLAO
Aumenta a eficincia produtiva (pelo aumento da competio)
CUSTOS:
P/ Setor Exportador (perde mercado pelo alto custo relativo de seu
produto).
P/ Setores protegidos que passaro a sofrer concorrncia.

Balano de Pagamentos

Balano de Pagamentos

Registro contbil de todas as transaes de um pas com

o resto do mundo. Envolve tanto transaes com bens e
servios como transaes com capitais fsicos e financeiros.
Registra:
- o comrcio de mercadorias (exportaes, importaes);
- os servios (pagamentos de juros, royalties, remessa de
lucros, turismo, pagamentos de fretes etc.);
- o movimento de capitais (investimentos diretos
estrangeiros, emprstimos e financiamentos, capitais
especulativos)

Balano de Pagamentos

A. Balana Comercial
Exportaes
Importaes
B. Balana de Servios
Viagens internacionais, fretes, seguros,
lucros, juros e dividendos, servios
governamentais e diversos
C. Transferencias Unilaterais
D. Saldo em Conta Corrente (A+B+C)
E. Movimento de Capitais
Investimentos, re-investimentos,
emprstimos, financiamentos, amortizaes,
outros
F. Erros e Omisses
G. Saldo do Balano de Pagamentos (D+E+F)

Bibliografia
BLANCHARD, Oliver. Macreoconomia. 4 ed. So Paulo: Pearson, 2007.
DORNBUSCH, Richard; FISCHER, Stanley. Macroeconomia. 5 ed. So Paulo: Pearson,
1991.
GREMAUD, Amary. Economia Brasileira Contempornea. So Paulo: Atlas, 2007.
HALL, Robert. E.;LIEBERMAN, Marc. Macroeconomia: princpios e aplicaes. So
Paulo: Cengage, 2003.
HEINECK, Luiz Fernando Mhlman. Macroeconomia. Florianpolis : Departamento de
Cincias da Administrao / UFSC; [Braslia] : CAPES, UAB, 2010.
MANKIW, N. Gregory. Introduo Economia. So Paulo: Cengage, 2013.
_________. Princpios de macroeconomia. So Paulo: Cengage, 2013.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval de. Economia Micro e Macro. 3.ed. So
Paulo: Atlas, 2011.
Artigos de Conjuntura Econmica