OPCVM

Ralis par : N.LEKHYAR

Sous la direction : A.MOUSSAMIR

Plan

Introduction

Quest quun OPCVM

Rgles prudentielles et les oprations
effectues par l'OPCVM

Les OPCVM au Maroc

Conclusion

INTRODUCTION
Ds son existence, l'homme en tant que crature raisonnable trouva sa
satisfaction dans son patrimoine individuel, qu'il chercha dvelopper par
divers moyens.
Le dveloppement des valeurs mobilires a incontestablement boulevers la
composition des patrimoines individuels au dtriment des biens immobiliers.
L'individu se tourne vers la constitution d'un portefeuille de valeurs
mobilires, donc de souscrire des actions, obligations . La gestion de
portefeuille est devenue l'un des services d'investissement les plus importants.
On parle de gestion directe de portefeuille lorsque le client dcide lui-mme
de grer son portefeuille.
La gestion collective est un autre moyen de grer le portefeuille en valeurs
mobilires de l'pargnant, en recourant un professionnel. Mais, au lieu de
recourir une entreprise d'investissement qui va grer son portefeuille et lui
payer des sommes normes en rmunration, l'pargnant place son argent
dans des organismes de placement collectif en valeurs mobilires
reconnus sous le sigle d' "OPCVM". Ce placement se fait en rachetant des
actions ou parts de ces organismes. Il s'agit d'actions lorsque l'OPCVM prend
la forme d'une socit d'investissement capital variable (SICAV) et des
parts lorsqu'il prend la forme d'un fonds commun de placement (FCP).
Suite ce bref aperu, une question primordiale s'impose: Qui sont les
organismes de placement collectif en valeurs mobilires ?

Chapitre 1 : Quest quun

OPCVM
Section 1 : OPCVM :
1-1 Dfinition :
Selon diffrents articles on constate la dfinition suivante et les
caractristiques suivante :
* Un organisme de placement collectif en valeurs mobilires est une
entit qui gre un portefeuille dont les fonds investis sont placs en
valeurs mobilires.
* Les OPCVM sont soumis avant leurs constitution a lagrment
* OPCVM est grer par une socit de gestion de portefeuille
* OPCVM peut avoir la forme de FCP ou SICAV

1-2 Types dOPCVM :

SICAV

-Une socit anonyme.

-Un client achte une action.
-Investisseur de SICAV
dispose du droit
dactionnaire.
-Ces actionnaires peuvent
sexprimer sur la gestion
de la socit au sein des
assembls gnral.

FCP

- Une coproprit de valeur

mobilire.
- Un client achte une part.
- Grer par un professionnel.
- Investisseur de FCP ne
dispose pas du droit
dactionnaire.

Section 2 : Fonction et catgorie dOPCVM :

2-1 Le fonctionnement dOPCVM :

-La valeur liquidative : il permet de dterminer

priodiquement la valeur dOPCVM.
-Les souscriptions : Epargnant peut acheter autant
de part dOPCVM quil souhaite.
-Les rachats : OPCVM permet aux investisseurs de
revendre leurs actions ou parts tout moment.
-Les droits dentr et de sortie : Lpargnant qui
souscrit ou qui vend ses parts dOPCVM ralise ses
oprations sur la base de VL.

2-1 Les catgories dOPCVM :

-OPCVM montaire : ce sont des placement dattente
idaux, ils sont composs des titres de court dures.
-OPCVM obligation : Il sagit dun placement LMT
risque modr.
-OPCVM action : il sagit dun placement LT
performances potentille leve.
-OPCVM capital ou rendement garantit : il sadresse
aux souscripteurs qui dsirent de profiter du march
sans prendre des risques.
-OPCVM diversifis : cest un placement LT.

Chapitre 2 : les rgles prudentielles

et les oprations dOPCVM
Section 1 : les rgles prudentielles
1-1 Les limites fondes sur la catgorie
dinstrument financires :
A- Les limites concernant la nature de certains titres

a- Le principe :
-Le principe est que l'OPCVM peut acqurir diffrents titres sans
aucune interdiction quant leur nature.
-l'AMF (en France) Le ministre des finances ( Au Maroc ) a labor
une grille de classification des OPCVM selon la nature du
principal investissement de l'organisme.

b- Les drogations :
-L'actif d'un OPCVM ne peut comprendre, que dans
la limite de 10 %, des bons de souscription, des bons
de caisse, rpondant aux critres fixs par le
rglement gnral de l'Autorit des marchs
financiers.
-Un OPCVM peut conclure des contrats constituant des
instruments financiers terme, en vue de protger ses
actifs ou de raliser son objectif de gestion.

A- Les limites concernant l'metteur

a- Le principe :
-Un OPCVM ne peut employer en titres d'un mme
metteur plus de 5 % de ses actifs. Cependant il existe
des catgories de titres pour lesquels il peut tre
drog cette limite.

B- Les drogations :
-Il existe des drogations la rgle de 5% en fonction
de la qualit de l'metteur selon qu'il s'agit d'un
metteur de droit public ou d'un tablissement de
crdit.
-Cette limite peut tre porte 10 % par entit.

1-2 Les limites en pourcentage de titres de mme

catgorie d'un mme metteur :

A- Le Principe

-Pour viter tout contrle de l'OPCVM sur la socit

mettrice de titres, et ct des rgles de
franchissement de seuils qui doivent tre respectes
par les OPCVM.
-Un OPCVM ne peut dtenir plus de 10% d'une mme
catgorie de valeurs mobilires d'un mme metteur.
B- Les drogations :
-Le seuil porte 25% lorsque l'metteur est une
entreprise solidaire. cette dernier nest pas admis aux
ngociations sur un march rglement.

Section 2 : Les oprations effectues par

l'OPCVM
2-1 La souscription des titres :
-L'OPCVM peut effectuer diverses oprations sur les instruments
financiers qui composent son actif. Il peut souscrire toute
mission d'instruments financiers, tout en respectant les ratios de
dtention de titres.
-L'OPCVM peut donc acqurir des titres, et les cder au moment
opportun.

2-2 La souscription des titres :

-l'OPCVM peut seulement emprunter des liquidits, mais ne peut
pas prter des crdits.
-L'OPCVM peut prter et emprunter des titres, et cela dans la limite
d'une fraction de ses actifs.

Chapitre 3 : Les OPCVM au Maroc

Section 1 :contenue du portefeuille :
1-1 La souscription des titres :
Lactif dun OPCVM est obligatoirement investi en :
-Valeurs mobilires cotes la bourse des valeurs ou faisant
lobjet de transactions sur tout autre march rglement, en
fonctionnement rgulier et ouvert au public; Actions ou
parts dOPCVM Titres de crance ngociables; Titres mis
et garantis par lEtat, Liquidits sans dpasser 15% de
lactif.
De plus, lactif dune SICAV peut ventuellement comprendre
les biens meubles et immeubles ncessaires son
exploitation.

1-2 Rgles de composition de lactif :

Les rgles de composition de lactif dun OPCVM diffrent selon sa
catgorie :
-OPCVM Actions : Dont 60% au moins, de son actif net doit
tre constitu par des actions.
-OPCVM Obligations : Dont le portefeuille actions ne doit pas
dpasser 10% de lactif net.
-OPCVM Montaires : Lactif de cet OPCVM est constitu en
permanence de titres du march montaire et de titres de crance
ngociables TCN.
-OPCVM Diversifis Comme son nom lindique, lactif de cet
OPCVM est constitu de diffrents types de titres : actions,
obligations, TCN .... condition de respecter les ratios prudentiels
exigs par la loi.

1-3 Les ratios prudentiels :

En vue de garantir une scurit et une liquidit satisfaisantes aux
pargnants, un certain nombre de ratios prudentiels doivent tre
respects par tout OPCVM, quelle que soit sa classification.
-Valeurs mobilires mises ou garanties par lEtat. 100%
- Emprunts despces. 10%
- Valeurs mobilires dun mme metteur.10%
Le portefeuille-titres dun OPCVM actions peut tre constitu
:
-Actions 60% de lactif net
-Valeurs mobilires mises ou garanties par lEtat 20% de lactif
-Liquidits 15% de lactif
-Emprunts despces 5% de lactif

Section 2 Comptabilisation des titres :

2-1 Les principes comptables et la notion
dimage fidle :
Il sagit du : Principe de continuit dexploitation, Principe de
permanence des mthodes, Principe de spcialisation des
exercices, Principe de clart, Principe dimportance
significative.
Pour atteindre lobjectif de limage fidle, lOPCVM est tenu de :
Droger lapplication dun principe comptable si son
application stricte ne permet pas dobtenir cet objectif.
Fournir, dans ltat des informations complmentaires toutes
indications supplmentaires si lapplication des principes et
prescriptions cits ci-dessus ne suffisent pas pour latteindre.

2-2 Spcificits comptables :

Pour traiter les mthodes de comptabilisation, il faut diffrencier entre la
comptabilisation des titres et la comptabilisation des revenus gnrs par ces
titres :
Comptabilisation des titres :
- Les entres (achats et souscriptions) sont, donc, comptabilises sur la base du
prix dacquisition major ou non des frais dacquisition (selon loption
choisie par lOPCVM).
- Les sorties de titres sont comptabilises au crdit du poste actions leur
prix dacquisition, alors que les plus ou moins values ralises sur les cessions
sont enregistres au compte plus ou moins values ralises .
Comptabilisation des revenus :
Les revenus de placement peuvent tre comptabiliss selon deux mthodes : la
mthode du coupon couru ou la mthode du coupon encaiss.
- Mthode du coupon couru : Selon cette mthode, les revenus sont enregistrs
en produits (classe 7) au fut et mesure de leur acquisition.
- Mthode du coupon encaiss : Les revenus de placement sont enregistrs en
produits de lencaissement des intrts, et ce, quelle que soit la dure de
dtention des titres.

Mthodes dvaluation des titres :

Les mthodes dvaluation prvues par larrt ministriel prcit
sont les suivantes :
-Les actions cotes la bourse des valeurs sont, en principe,
values leur dernier cours cot.
-Les titres de crance ngociables sur un march rglemente mis
par lEtat ou le priv sont valus au dernier cours constat sur
ce march le jour de lvaluation de ces titres.
-Les titres de crance ngociables sur un march rglemente mis
par lEtat ou le priv sont valus au dernier cours constat sur
ce march le jour de lvaluation de ces titres.
-En fin, les titres mis par les OPCVM sont valus leur dernire
valeur.
-Les autres actifs sont valus selon les prescriptions du code
gnral de normalisation comptable.

Conclusion
Le monde des affaires et particulirement celui des OPCVM, avec tout ce qu'il
comporte de maniement des fonds considrables, constitue pour les investisseurs un
champ d'action vaste et fcond. Ces organismes ne cessent de connatre un grand
succs, et d'attirer les fonds partout dans le monde. Les causes de la prosprit des
OPCVM sont dues en principe aux avantages qu'ils prsentent en comparaison avec
les autres moyens d'augmentation du patrimoine.
Les OPCVM sont dsormais des organismes auxquels les investisseurs ont recours
pour augmenter leur patrimoine, ils sont aussi une source principale de financement
des entreprises. En effet, la ncessit de renforcer les fonds propres des entreprises a
conduit encourager les placements effectus sur les marchs financiers.
Au Maroc, actuellement, le march financier compte 30 OPCVM agres dont 21 sont
dj oprationnels. Lactivit de ces OPCVM a connu une croissance considrable. A
titre dexemple, lactif net de ces organismes a enregistr une augmentation de 80%
entre les mois de juin et novembre 1996 en passant de 1.360 2.425 millions de
dirhams.
Il est important de souligner, que ces lments peuvent galement participer
l'instabilit de l'entreprise par le jeu des offres publiques d'achat exercs par les
OPCVM.
Quelle sont les risques de lOPCVM ?