UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

ESCUELA DE INGENIERIA CIVIL

Evaluacin de
Proyectos
Ing. Wuilber Mendoza Aparicio

Grfico 1: Representacin
econmica de un proyecto

PRESTAMO

INGRESOS OPERACION
COSTOS OPERACION

INVERSION

SERVICIO DEUDA

NOTAS:
N = vida til del proyecto
Rojo = flujo econmico

Evaluacin de Proyectos
1. Evaluacin Privada de Proyectos

2. Evaluacin Social de Proyectos

1. Evaluacin privada de
proyectos
Es la que se efecta desde el punto de vista del
inversionista
Supone que la ganancia es el nico inters del inversionista
Los presupuestos se elaboran a precios de mercado
Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de
inters (costo del capital) que puede obtener o que puede
pagar por esos fondos
Comprende la:

Evaluacin econmica
Evaluacin financiera

Evaluacin econmica
Mide la rentabilidad del proyecto sin importar
la estructura de financiamiento (se asume
que todo que todo el capital es propio)
Supone que todas las compras y las ventas
son al contado riguroso

Evaluacin financiera
Contempla todos los flujos financieros del
proyecto, distinguiendo entre capital propio y
prestado.
Permite determinar la capacidad financiera del
proyecto
Mide la rentabilidad del capital propio invertido

Criterios de rentabilidad usados en

evaluacin de proyectos
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ratio Beneficio Costo (B/C)
Valor Anual Equivalente (VAE)
Costo Anual Equivalente (CAE)
Perodo de Recuperacin del Capital (PR)

Valor Actual Neto (VAN)

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto durante toda su vida
Para su clculo se requiere predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el costo de oportunidad del
capital (COK)
Mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero recibe el
inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de
colocar su dinero en una actividad que le redite una
rentabilidad equivalente a la tasa de descuento
Su valor depende del tiempo

Frmula para el clculo del VAN

n

VAN =
t=1

Bt - Ct
(1+i)^t

Io

Donde:
Bt :

Beneficios del perodo t

Ct :

Costos del perodo t

: Tasa de descuento

Io : Inversin inicial
n

: Vida til del proyecto

Clculo del VAN

Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el

resultado sera:

VAN

10,000
4,700
3,850
2,350
1,850

114.02
0
1
2
3
4
(1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14)

Interpretacin del VAN

VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente
etapa del proyecto
VAN = 0; es indiferente realizar la inversin
VAN < 0; se recomienda desecharlo o
postergarlo

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la
rentabilidad promedio anual que genera el
capital que permanece invertido en el proyecto
Tambin se define como la tasa de descuento
que hace que el VAN = 0
Su valor no depende del tiempo
Representa el mximo costo que el
inversionista podra pagar por el capital
prestado

Grfico 3 : Representacin grfica de la

TIR
VAN (S/)
3
2
1

TIR

0
10

20

30

40

50

T.D. (%)

Criterios de decisin de la TIR

TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente
etapa
TIR = COK es indiferente invertir
TIR < COK se recomienda su rechazo o
postergacin

Ventajas y desventajas de la TIR

Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad
comprensible y facilmente comparable
Desventajas
No es apropiado aplicar a proyectos
mutuamente excluyentes, si tienen distinta
duracin o diferente distribucin de beneficios
Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR
porque matematicamente pueden darse
diversas soluciones a la ecuacin: VAN = 0

Ratio Beneficio - Costo

El Ratio Beneficio Costo (B/C) es el cociente entre el

valor absoluto de los costos y los beneficios, actualizados
al valor presente

Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma

tasa de descuento (TPD)

Del ejemplo anterior:

VAB

5,000
4,000
2,500
2,000

10,703.55
(1 0.14)1 (1 0.14) 2 (1 0.14)3 (1 0.14) 4

VAC (

10,000
300
150
150
150

) 10,589
(1 0.14)0 (1 0.14)1 (1 0.12) 2 (1 0.14)3 (1 0.14) 4

B / C 1.01

Confiabilidad de los Indicadores

De todos los indicadores, el ms confiable es el VAN,

debido a que la TIR y el Ratio B/C presentan serios
problemas cuando:

Existen flujos no convencionales

Las alternativas tienen perodos de inversin distintos

Los horizontes de las alternativas son distintos

2. Evaluacin Social de Proyectos

Definicin
Diferencias con la evaluacin privada
Mtodos que se utilizan:
Costo Beneficio
Costo - Efectividad
Establecimiento de indicadores de resultado
Clculo del ratio costo / efectividad

Qu se entiende por evaluacin

social?
Consiste en comparar los beneficios con los costos que
implican para la sociedad en su conjunto
Interesa el flujo de recursos reales (de los bienes y servicios)
utilizados y producidos por el proyecto
Para la determinacin de los costos y beneficios pertinentes,
la evaluacin social definir la situacin del pas con versus
sin la ejecucin del proyecto
Los costos y beneficios sociales generalemte son distintos a
los que privados, porque :
Los valores (precios) sociales difieren del que paga o
recibe el inversionista privado
Parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros
(externalidades o efectos indirectos)

Similitudes y diferencias principales entre la

evaluacin privada y la evaluacin social
Ambas utilizan criterios similares para estudiar la viabilidad de un
proyecto, la diferencia est en la valoracin de los costos y
beneficios que se le asocien.
No siempre un proyecto es rentable para el inversionista privado y
para el pas en su conjunto.
La evaluacin privada trabaja con precios de mercado; mientras que
la social lo hace con precios sombra o sociales.
La evaluacin social toma en cuenta los efectos indirectos o
externalidades que los proyectos generan en la comunidad (p.e. La
redistribucin de ingresos o la contaminacin ambiental)
El tratamiento que se da a los impuestos y a los subsidios es
diferente.
En la evaluacin social es muy importante definir la lnea de corte
o lnea de base para efectuar el ANALISIS CON Y SIN PROYECTO.

Mtodo Costo - Beneficio

Utiliza criterios similares a los de la
evaluacin desde el punto de vista privado.
Principalmente se utiliza el VAN el cual se
calcula, a partir de la elaboracin del flujo
econmico a precios sociales y tomando en
consideracin la naturaleza de los impuestos
y los subsidios, las externalidades y los
impactos indirectos. Para su clculo se utiliza
la TASA SOCIAL DE DESCUENTO.

Mtodo Costo - Efectividad

Se aplica a proyectos en los cuales es muy difcil cuantificar los
beneficios (salud, educacin, p.e.)
Este mtodo se basa en principios similares a los del VAN o la B/C,
permitiendo priorizar alternativas de inversin en trminos de costos.
Se basa en la identificacin de beneficios, expresados en unidades no
monetarias, que permitan medir el logro de los principales objetivos
del proyecto.
Esta metodologa slo permite la comparacin de alternativas de un
mismo proyecto o de proyectos con resultados o metas muy
similares.
En situaciones de ampliacin o mejoramiento de las atenciones se
debe compara trabajar con el concepto de costos y beneficios
incrementales con relacin al AO BASE en una SITUACION
OPTIMIZADA.

Establecer indicadores de resultado

Para poder aplicar este mtodo, previamente, es necesario
identificar los indicadores de resultado (beneficios
esperados). Por ejemplo:
SALUD :
Aumento de la poblacin atendida por ao
Aumento de controles de salud por ao
Aumento del ratio profesional de salud / persona
EDUCACION :
Aumento del nmero de alumnos atendidos por ao
Aumento del ratio profesor / alumno

Indicadores de Resultado
inmediatos por tipo de
proyectos de salud

Proyectos de creacin o ampliacin de

establecimientos de salud
Nmero de establecimientos de salud construidos o ampliados.
Nmero de metros cuadrado construidos o ampliados.
Nmero adicional de servicios de salud ofrecidos.
Aumento del ratio profesional de salud/persona.
Aumento de la poblacin atendida por ao.
Aumento de la capacidad
establecimientos de salud.

de

atencin

de

los

Aumento del nmero de consultas realizadas.

Aumento del nmero de partos atendidos.
Aumento del nmero de intervenciones quirrgicas
Aumento del nmero de referencias y contrarreferencias entre
establecimientos de salud de una misma red.

Determinar el costo efectividad del

proyecto
A partir del clculo del costo total del proyecto (neto de
impuestos) se calculan el :
VACT = Valor actual del flujo de costos totales (*)
VAE = Valor anual equivalente de los costos del proyecto,
includa la inversin total (*)
Clculo del costo efectividad, dependiendo del indicador de
resultado se puede utilizar :
CE = VAE / INDICADOR
CE = VACT / INDICADOR

Anlisis de Sensibilidad

El anlisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza

para estudiar el riesgo que presenta el proyecto frente a
cambios de ciertas variables crticas

Usualmente estas variables son:

Precios de Productos

Precios de insumos

Fenmenos naturales que modifiquen el cronograma

Variables tcnicas

Anlisis de Sensibilidad

Se asumen cambios de, por ejemplo, 30%, 20% y 10% para

las variables crticas, es decir, la variable va a tener valores
de 130%, 120%, 110% y 70%, 80% y 90%

Con cada uno de estos nuevos valores de la variable, se

vuelve a elaborar el flujo de caja

Por ltimo se calcula el VAN social para cada una de las

variaciones de las variables

Anlisis de Sensibilidad

Si bien existe un concepto detrs de los tres anlisis

anteriormente expuestos, la metodologa es un simple
ejercicio numrico

Por ello es indispensable sustentar todos los datos que se

utilizan en el anlisis, desde los precios de los insumos
hasta los gastos de operacin, de una manera detallada y
clara

Anlisis de Sostenibilidad

Sostenibilidad es la habilidad de un proyecto para mantener

un nivel aceptable de flujo de beneficios, a travs de su vida
econmica, que asegure el aporte al bienestar de la
sociedad

Este anlisis se realiza de forma cuantitativa y cualitativa

Es necesario incluir la estructura del financiamiento

Anlisis de Sostenibilidad

Todo anlisis de sostenibilidad cuenta con 4 aspectos:

1.

Viabilidad de arreglos Institucionales: Es importante presentar

una carta de compromiso firmada por las entidades participantes
del proyecto, as como sealar una estrategia para mantener la
relacin en el tiempo

2.

Sostenibilidad de la etapa de operacin: Se debe hacer mencin

de la capacidad tcnica y logstica que requiere el proyecto

3.

Participacin de los beneficiarios: Se debe definir cunto va a ser

el monto que los beneficiarios se comprometen a invertir en el
proyecto

Anlisis de Sostenibilidad
Es importante que los beneficiarios muestren su voluntad e
inters por participar del proyecto. Adems, se debe mostrar la
estrategia con la cual se va a lograr que efectivamente se logre
este desembolo
4.

Antecedentes de viabilidad de proyectos similares: Es importante

revisar las experiencias anteriores en cuanto a sostenibilidad se
refiere. Si es que ha existido algn problema, plantear soluciones
para la mitigacin de los mismos

Evaluacin de Impacto Ambiental

IDENTIFICACIN DE IMPACTOS AMBIENTALES DEL
PROYECTO
Los impactos ambientales son los efectos de un
proyecto sobre la calidad de vida, estos a su vez
pueden ser positivos o negativos.
Impactos Negativos.- Son los que perjudican y
atentan contra la
calidad de vida.
Ejemplo:
Agotamiento de recursos naturales, como por ejemplo
la tala indiscriminada, sobrepastoreo de los suelos.
Degradacin de los Recursos Naturales, como por
ejemplo la contaminacin de las aguas, las perdidas
excesivas de suelo por efecto de erosin acelerada.

Evaluacin de Impacto Ambiental

Impactos Positivos.- Son los que mejoran nuestra calidad de
vida.
Ejemplo. Reduccin de la posibilidad de contagio de la sarna a
los pastores de las alpacas.
La recarga de los acuferos como consecuencia del
riego de nuevas reas de cultivo.
Se deber identificar y cuantificar, en la medida de lo posible, la
magnitud de los impactos negativos y positivos

Evaluacin de Impacto Ambiental

De acuerdo a la gua de contenidos mnimos para un perfil

de proyecto (MEF punto 3.9) se deben mencionar los
posibles impactos positivos y negativos, as como el
planteamiento para la mitigacin de los mismos.

Existe tres mtodos para la identificacin de los impactos

ambientales y sus respectivas acciones de mitigacin.

Listas pre-fabricadas o listas ad-hoc

Redes de Interaccin
Matrices de interaccin (matriz de leopold)

Evaluacin de Impacto Ambiental

REDES DE INTERACCION
Nos permiten realizar un anlisis causa
efecto de los impactos ambientales

Bocatoma
captacin
un caudal
agua

Disminucin
del
caudal base del ro
de
de
Menor
cantidad
disponible de agua
para otros usuarios

Especies silvestres de los

ecosistemas asociados
disminuyen en cantidad
Acuicultores aguas abajo
disminuyen su capacidad de
explotacin
Aparicin de conflictos
entre agricultores

Evaluacin de Impacto Ambiental

LISTA PRE-FABRICADA O AD-HOC

Mtodo que emplea la opcin de reconocimiento rpido de

los impactos en los componentes ambientales principales.
El anlisis se centra en aspectos predeterminados a priori
de la elaboracin de la lista.
Para utilizar este mtodo el proyectista debe tener
experiencia previa en la formulacin de proyectos de la
misma naturaleza.

Evaluacin de Impacto Ambiental

Ejemplo: Construccin de un canal de riego
Actividad

Impacto

Variable
cuantificable

Medida de
mitigacin

Grado

Apertura de
plataforma
de canal

Perdida de
cobertura
vegetal

rea
removida

Reforestacin o
resiembra de
cobertura
vegetal

Instalacin
de
campamento
de obra

Generaci
n de
residuos
slidos

Cantidad de
basura
producida

Ejecucin de un
plan de
recoleccin de
desechos

Apertura de
plataforma
de canal,
maquinaria

Generaci
n de altos
niveles
ruido

Ausencia de
la Fauna de
zona

Rapidez y
efectividad de
las actividades.
Tiempo mnimo

XII. IMPACTO AMBIENTAL

El objetivo es mencionar los probables impactos positivos y

negativos del proyecto en el ambiente, y las acciones de
mitigacin.

En el siguientes Cuadro se muestran a manera de ejemplo los

probables impactos ambientales negativos que se generaran por la
implantacin del Proyecto, y las medidas de mitigacin
correspondientes.

IMPACTOS NEGATIVOS DIRECTOS

MEDIDAS DE MITIGACIN

LEGISLACIN

R.M. 042-87
Accidentes laborales durante la construccin.
DURANT
E
FASE

Exigir el cumplimiento de las normas de seguridad.

Molestias, salud pblica, por produccin de polvo y

residuos en la ruta, construcciones civiles.

Suministrar vehculos cerrados para la recoleccin.

Peligro de accidentes en general por construcciones

inadecuadas.

Inspeccin permanente durante la ejecucin de las

obras.
Exigir el cumplimiento de las normas de seguridad.

Cdigo civil

D.L. 17505

Peligros para la salud durante la operacin.

Asegurar que los procesos de tratamiento sean

adecuados y que funcionen, a fin de proteger la salud
de personas.

Riesgos de salud para el operador, riesgos para

poblacin cercana por mala operacin de los sistemas de
desinfeccin.

Capacitar permanentemente a los operadores de la

planta sobre la manipulacin adecuada del gas cloro,
riesgos.

Degradacin de la calidad del agua por procesos de

tratamiento.

No colocar tuberas de alcantarillado en los cauces de

los ros. Controlar los procesos de erosin,
sedimentacin durante la construccin.

Degradacin de la calidad por falta de limpieza y

desinfeccin de los dispositivos de almacenamiento.

Establecer un programa de limpieza y desinfeccin.

Realizar un monitoreo continuo de la calidad del agua a
efectos de ver su evolucin.

Alteraciones equilibrio hidrolgico.

En reas con dficit de agua, se recomienda la

reutilizacin.

EJECUCI
ON

DURANT
E
FASE
OPERACI
ON

D.L. 17505
D.L. 17752

D.L. 17505

XII. IMPACTO AMBIENTAL

Algunos impactos positivos:
a.

Proyecto de Agua Potable

-

Evitan almacenamientos
enfermedades: malaria.

presencia

de

vectores

de

b. Proyectos de Alcantarillado y Planta de Tratamiento de

Desages
-

Evita contaminacin de cuerpos receptores de agua

Evita presencia de malos olores

Evita inadecuado uso de aguas residuales.

Comparacin de las alternativas

La comparacin de indicadores de rentabilidad se da

nicamente para el caso de las alternativas que sean
sostenibles en el tiempo
Se elegir aquella alternativa que posea un VAN social
mayor
Adems, se debe sealar el costos por Ha. de cada
alternativa
En caso de haberse utilizado la metodologa Costo
Efectividad, se elige la alternativa que posea el menor
ndice

XIII SELECCIN DE ALTERNATIVAS

Para seleccionar la mejor alternativa, se ha tenido en

cuenta los resultados de la evaluacin social, anlisis
de sensibilidad, sostenibilidad e impacto ambiental, que
se presentan a continuacin
Se observa que la Alternativa 1, Construccin de
galeras filtrantes, interconectando los 2 sistemas de
distribucin existentes ampliando redes y conexiones,
resulta la mejor.

XIII SELECCI N DE ALTERNATIVAS

Indicadores de Evaluacin para la Seleccin de

Alternativas

Indicador de Rentabilidad
Evaluacin Social sin
Incremento del monto
de la Inversin
Sensibilidad de la
Evaluacin Social:
Incremento del monto
de la Inversin en 15%
Sensibilidad de la
Evaluacin Social:
Reduccin del monto
de los Beneficios en
50%

Valor Actual Neto

Social (VANS) al 14%
(soles)
Tasa Interna de
Retorno Social (TIR)
Valor Actual Neto
Social (VANS) al 14%
(soles)
Tasa Interna de
Retorno Social (TIR)
Valor Actual Neto
Social (VANS) al 14%
(soles)
Tasa Interna de
Retorno Social (TIR)

Sostenibilidad
Impacto Ambiental

Alternativas
1
2
1,049,303

1,035,623

46%

59%

991,377

988,554

41%

52%

337,703

324,023

25%

30%

Asegurada Asegurada
Ninguno
Ninguno

 MUCHAS GRACIAS !