Seleccin de proyectos en

condiciones limitadas de
presupuesto
Alan Jair Cruz Cepeda
Lic. Economa VIII Semestre
 INTRODUCCIN
La optimizacin del uso de los recursos dentro de una corporacin
es un problema de bastante alcance. Para resolverlo se requiere
determinar los flujos de efectivo que cada divisin genera, sus
capacidades de endeudamiento, las fuentes de financiamiento a
las cuales se tiene acceso y los flujos de efectivo que son
transferidos de una divisin a otra. Una vez conocida esta
informacin se pueden desarrollar modelos aproximados y
exactos, los cuales tendrn como objetivo maximizar el valor
presente de la corporacin.
6.1 Generacin de alternativas mutuamente
exclusivas
Las interdependencias que pueden existir en un conjunto de
propuestas de inversin, pueden ser de los siguientes tipos:

Mutuamente exclusivas
Independientes
Contingentes

Cada combinacin de propuestas representa una alternativa

mutuamente exclusiva puesto que cada combinacin es nica
y el aceptar una combinacin de propuestas elimina la
aceptacin de cualquier otra combinacin.
Esta situacin implica que la enumeracin exhaustiva de alternativas
mutuamente exclusivas podra ser imprctica y tediosa. Sin embargo, la
programacin lineal o entera alivian esta gran dificultad.
Por consiguiente, es claro que un anlisis manual de esta cantidad de alternativas sera
prcticamente imposible. Adems, conviene sealar que el ejemplo ilustrado no es
representativo de lo que ocurre en una corporacin, esto es, generalmente en una
corporacin existen ms divisiones, y dentro de cada divisin pueden existir una gran
cantidad de reas de inversin.

El nico procedimiento adicional requerido es la eliminacin de

todas las alternativas mutuamente exclusivas que requieran ms
dinero del que se dispone.
Existen pocos motivos para pensar que los mtodos de
seleccin aproximados, van a ser reemplazados en lo
sucesivo por mtodos ms exactos tales como:
programacin lineal o programacin entera. Adems, en
una empresa real es imposible medir el efecto de tomar
decisiones por uno u otro mtodo, pues esto tendra que
basarse en puras conjeturas de "lo que hubiese pasado si
hubisemos tomado la otra decisin". Sin embargo, se
han realizado algunos estudios en situaciones simuladas,
en los cuales se ha comprobado que no existe mucha
 6.2 Mtodo ordenado por la TIR
Bajo esta idea, se procede a escoger dentro de cada rea de inversin, la
mejor alternativa.
En seguida se ordenan las mejores alternativas en orden descendente de
acuerdo a su tasa interna de rendimiento y se aceptan propuestas hasta que
se agoten las propuestas o se agota el dinero dedicado a inversin.

Para ilustrar el proceso de seleccin utilizando este mtodo aproximado,

considere que en una determinada divisin dentro de la corporacin se
generaron las propuestas mostradas en la tabla 8.6. Tambin, suponga que la
cantidad de dinero disponible para invertir es de $1000.
 Pasivo para financiamiento
En el ejemplo anterior se
supuso que el dinero
disponible para nuevas
inversiones provena
netamente de las
utilidades generadas por
la divisin. Sin embargo,
es prctica comn que
todo negocio utilice pasivo
para financiar parte de las
 Asignacin de recursos en una corporacin
formada por dos divisiones
El proceso de seleccin y de asignacin de recursos que hasta
ahora se ha discutido, corresponden al caso de tener solamente
una divisin.