Actualizacin I

Mg. MVB
 CENTRUM-PUCP

TAV 5
Financiamiento
Empresarial
 Objetivo de la
sesin
Al termino de la sesin el estudiante ser
capaz de entender la importancia de la
gestin financiera de los pasivos de corto
plazo y conocer los distintos tipos de
financiamiento para las empresas.

Si quieres saber el valor del dinero trata

de pedirlo prestado.
Qu es financiamiento
empresarial?
El financiamiento empresarial se define como la
obtencin de recursos o medios de pago, que se
destinan a la adquisicin de los bienes de capital
que la empresa necesita para el cumplimiento de
sus fines.

Toda organizacin enfrenta permanentemente

decisiones de financiamiento que tendrn un
impacto sustantivo en el progreso de la empresa y
de sus proyectos.

No slo son decisiones delicadas y sensibles que

demandan un actuar diligente, si no tambin de
elecciones que pueden afectar hasta el mismo
Por qu es necesario el
financiamiento?
Las utilidades pueden no ser suficientes para
mantener los requerimientos financieros que tiene
el crecimiento.

Las empresas buscan adelantar la bsqueda de

oportunidades al momento en que tienen los
ahorros suficientes.

El financiamiento de corto plazo en relacin con el

financiamiento de largo plazo tiene las siguientes
ventajas:
Ms fcil acceso.
Usualmente menor costo (no sobregiro).
Cmo entendemos las fuentes de
fondos?

ECUACIN CONTABLE

ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

Financiamiento C. P.

LIQUIDEZ AC + ANC = PC + PNC + K

K.T.

Financiamiento L. P.
Cul es la estructura ptima del
Balance?
Los recursos de la empresa son base fundamental para
su funcionamiento. La obtencin de efectivo en el corto
plazo puede de alguna manera garantizar la vigencia
de la empresa en el mercado. Para ello debe de existir
una estructura optima en el corto y largo plazo.

Pasivo Capital de Pasivo de

Activo Corriente Trabajo Largo Plazo
Circulante
> Capital de Activos
Capital
Trabajo Fijos
Que el Activo Circulante Que Exista una relacin sana entre
sea Deuda y
Mayor que el Pasivo Capital en funcin al valor real de Los
Corriente Activos
Cul es la estructura ptima del
Balance?
El apalancamiento debe ser analizado dentro del
contexto del sector econmico del deudor ya que
el nivel de apalancamiento puede variar de sector
a sector.

No existe una cifra correcta de apalancamiento

para una empresa, sin embargo se podra
considerar lo siguiente:

1.Apalancamiento menor a 1 para empresas

pesadas (con gran inversin inicial en activos
fijos).
2.Apalancamiento entre 1 a 2 veces para
empresas medianas.
Qu es un instrumento
financiero?
Los instrumentos financieros atienden situaciones
en las que las empresas pueden encontrarse con
un exceso de liquidez o por el contrario pueden
necesitar financiacin.

Frente al exceso de liquidez las empresas

pueden acudir a los activos financieros.
Frente a las necesidades de financiacin las
empresas pueden recurrir a los pasivos
financieros o instrumentos de
patrimonio.
 Cules son los activos
financiables?
ACTIVOS FUENTES DE
FINANCIABLES FINANCIAMIENTO

Cuentas por Cobrar Descuento de

Letras
Factoring

Inventarios Comercial-
Proveedores
Bancos-
Warrants

Activos Fijos Proveedores

Bancos- Leasing
 Fuentes de financiamiento
informal
- Cero trmites.
- Inmediatez del
dinero. Se utiliza slo en
emergencias, ya que los
Prestamistas - Altos intereses.
intereses son ms altos
- Sin garantas.
- Modalidad de pago que en bancos y cajas.
diario, mensual, etc.

- Entre gente
conocida. Depende de cada
- No intereses. experiencia, hay quienes
Juntas - Riesgo de que han sido estafados y
alguien se retrase o quienes lo tienen como
no pague. sistema de ahorro.

Fuente: Investigacin Rolando Arellano. Microfinanzas. 2005

 Fuentes de financiamiento
formal
Internas o
autofinanciamiento
Aportaciones de socios
Utilidades retenidas
Desinversiones

Externas o de terceros
Crdito comercial
Instituciones de crdito
Instituciones Burstiles
Fuentes de financiamiento
externo
Fuentes de financiamiento
externo
 Financiamiento externo a corto
plazo
Financiamiento Financiamiento
comercial Bancario
Proveedores Prestamos
Pasivos acumulados comerciales
Anticipo de clientes Sobregiros
Lnea de crdito
Descuento de letras
Factoring
Facturas comerciales
Warrants
Leasing
 Financiamiento
Comercial
Crdito comercial es la
ME SALVE fuente de financiamiento 30 DIAS, NO MAS

ms comn e importante
para las empresas que
suelen apoyarse en este
tipo de crdito para
financiar sus operaciones
cotidianas, aunque en
ocasiones se hace uso de
pagars, en el que se
especifica la suma por
pagar y la fecha de
vencimiento.
 Financiamiento
Comercial
Crdito de
proveedores:
En la prctica comercial se refieren a operaciones realizadas
por la empresa con los proveedores por la compra de bienes
destinados a la venta y el uso de servicios, sealando un
plazo para su pago.
Pasivos a favor de 4,182 50.30
proveedores %
Inventarios 8,320
El resultado 50.30% representa el financiamiento sin costo
que se ha recibido de los proveedores sobre la inversin en
inventarios.

Se tiene que considerar el giro de la empresa ya que el

financiamiento vara. En el caso de tiendas de autoservicio
el financiamiento tiende a ser mayor y en consecuencia el
capital de trabajo es financiado por fuentes de largo plazo.
 Financiamiento
Comercial
Pasivos
acumulados:
Algunas veces se puede
acumular el valor de los
sueldos, intereses, servicios,
impuestos y prestaciones,
por algunos das inhbiles o
por das preestablecidos
segn las disposiciones
contractuales o legales.

En consecuencia, representan una fuente de

financiamiento libre de intereses
 Financiamiento
Comercial
Anticipo de
clientes:
Tambin es prctica comercial pedirle al cliente
que anticipe parcial o totalmente el importe de
su compra antes de entregarle la mercanca, de
esta manera se puede financiar la produccin.

Cuando se reciben los anticipos deben

administrarse con cautela y los fondos deben ser
empleados para cubrir el destino para lo que
fueron solicitados.
Financiamiento
Bancario
Este tipo de
financiamiento a corto
plazo puede obtenerse
principalmente a travs
de los bancos,
financieras, cajas
municipales, cajas rurales
y edpymes que son
organismos del Sistema
Financiero regulados por
la SBS.
 Financiamiento
Bancario
CRDITOS CRDITOS
DIRECTOS
Los prestamos INDIRECTOS
El aval bancario
Capital de trabajo
La carta fianza
El crdito en cuenta
corriente
El sobregiro El crdito documentario
La lnea de crdito
Las aceptaciones
El descuento de bancarias
documentos
Descuento de letras El advance account
El pagare descontado
El Factoring
Warrant
 Financiamiento de
Compras
Prstamo de corto
plazo:
Estos prstamos de dinero se refieren a los que
otorga las IFIs directamente a sus cuenta-habientes
haciendo uso de los recursos que maneja a travs de
cuentas. La modalidad de pago puede ser vencida o
adelantada.

Para ello se usa el pagar que es un titulo valor que

lleva implcito una promesa de pago por una cantidad
determinada y en un plazo establecido. Cuyas
principales caractersticas son que:
Tiene mrito ejecutivo.
Pueden estar respaldados con garantas personales
y/o garantas reales.
 Financiamiento de
Compras
Crditos en cuenta
corriente:
Sobregiro: Consiste en una autorizacin para girar
fondos contra una cuenta corriente sin contar con
dichos fondos previamente depositados y el cobro de
los intereses se efecta sobre el monto utilizado. Se
usa para atender necesidades de liquidez coyuntural
ya que son onerosos y se otorgan a clientes con los
que las IFIs tienen un trato continuo y solvencia
demostrada.

Lnea de crdito: Es una formalidad en la que las

IFIs acceden a prestar dinero al cliente en forma
repetida hasta por una cantidad especifica previo
estudio de la empresa y anlisis de sus garantas.
Financiamiento de
Compras
 Financiamiento de
Ventas
Descuento de
documentos:
Descuento de letras: Es una modalidad de crdito
mediante el cual la IFI anticipa un importe de dinero,
previamente deducidos los intereses compensatorios
calculados hasta la fecha de vencimiento en que el
aceptante haga efectiva la cancelacin de la letra de
cambio endosada a su favor por su cliente.
El girador de la letra (descontante) no se libera de
su responsabilidad como deudor del banco sino
hasta la cancelacin de la letra.
La evaluacin del cliente y la clasificacin de la
cartera de letras entregadas es requisito previo.
Es posible renovar el documento.
Financiamiento de
Ventas
 Financiamiento de
Ventas
Compra de
documentos:
Factoring: Es un sistema de financiamiento que brinda a las
empresas liquidez anticipada sobre sus ventas al adquirir las
IFIs en forma definitiva los derechos (endoso) de cobro de sus
acreencias (ttulos valores y/o documentos representativos de
deuda), a travs de un contrato de Factoring y previa
calificacin de los deudores de dichas acreencias.

Operacin comercial
Cliente Deudor
Transferencia Cancelaci
de crditos n de
crditos
Factor
Adelanto de Banco
fondos
 Financiamiento de
Ventas
Compra de
documentos:
Factura Negociable: La Factura Negociable fue creada por la
Ley N 29623 que entr en vigencia el 06 de junio de 2011. Este
es un documento adicional que se incorpora a la factura comercial
y al cumplir con ciertos requisitos obtiene calidad de Ttulo Valor.
Su emisin es voluntaria y, a diferencia de la Factura Comercial
que es netamente tributaria, la Factura Negociable funciona como
un instrumento financiero.
La Factura Negociable es transmisible, podr transferirse su
derecho de cobranza a un tercero.
Tiene mrito ejecutivo, permite un rpido proceso judicial de
cobro ante el incumplimiento del deudor/comprador.
Financiamiento de
Ventas
 Financiamiento con
garantias
Inventario
s:
Warrant: Titulo valor considerado como instrumento de
crdito por medio del cual el Almacn General de Deposito
que los emite, reconoce haber recibido de un tercero
(propietario) mercadera por un plazo que no deber
exceder a un ao. Este documento deber indicar el criterio
de valorizacin utilizado a la vez que confiere el derecho de
prenda sobre el stock en garanta de la suma prestada.
Mediante este tipo de financiamiento las IFIs facilitan
recursos a los clientes con garantas de stocks (materia
prima, productos en proceso, productos terminados), los
cuales son ingresados en almaceneras autorizadas por las
IFIs.
 Financiamiento de activos
fijos
Qu es el Leasing (Arrendamiento Financiero)?

Es una alternativa de financiamiento de mediano plazo:

permite a las personas jurdicas y naturales adquirir activos
fijos optimizando el manejo tributario y financiero de stas.

Mediante esta modalidad una entidad financiera

(arrendador) adquiere o construye ciertos bienes para
darlos en arrendamiento (alquiler) a su cliente
(arrendatario) quien deber pagarle cuotas por un plazo
determinado, al final del cual tendr el derecho a ejercer la
opcin de compra a un valor previamente pactado o
establecido.
Financiamiento de activos
fijos
Cmo se hace una operacin de Leasing?

Entrega del
Vendedor bien Cliente
(Proveedor) (Arrendatario)
Identifica el
bien

Facturaci Contrat
n o
Pago de
Desembols Leasing
cuotas
o

Entidad Financiera
Arrendador
 Financiamiento de activos
fijos
Tipo de Bienes sujetos a Arrendamiento Financiero

Adquisicin de Activos Fijos Tangibles e Identificables

Vehculos Maquinaria Equipos Inmuebles

Industrial. Computadoras Almacenes
Automviles Textil. Servidores Oficinas
Aire Edificios
Camionetas Metalmecnica Acondicionado Fbricas
Camiones Construccin Mobiliario Construccin en
Buses Minera general
Otros Agro

No hacemos Leasing Activos no Tangibles y/o No Identificables

Marcas
Patentes
Seguros
Otros
 Financiamiento de activos
fijos
Beneficios para el Arrendatario (cliente)

1. IMPUESTO A LA RENTA
Aceleracin de la depreciacin tributaria
(Mejor flujo de
caja, mayor capital de trabajo).
2. IGV
Financiamiento por el 100% (no por el
118%).
Recuperacin de crdito fiscal
(Leaseback).
Distribucin del IGV a lo largo del contrato.
3. ITF
Ahorro de ITF (en dos ocasiones).
 Financiamiento de activos
fijos
1. IMPUESTO A LA
El RENTA
cliente tiene la opcin de depreciar aceleradamente el activo en
base al plazo del contrato. Para tal efecto y gozar de este
beneficio, SUNAT ha establecido plazos mnimos, siendo estos de 2
aos para bienes muebles y 5 aos para bienes inmuebles.
Depreciar aceleradamente un activo conlleva a tener la posibilidad
de tener un mayor gasto por depreciacin y as tener una menor
base imponible para el clculo del impuesto a la renta, lo cual
genera una mayor Generacin Terica de Caja (GTC) para la
empresa, otorgndole mayor liquidez.

(*) Maquinaria y equipo en general a excepcin de aquella destinada a actividades mineras, petroleras y de
 Financiamiento de activos
fijos
Escudos Tributarios IR + IPT( Tasa Neta)

(*) DL N 892 del 11 nov 1996. La participacin de

trabajadores
- IR: IMPUESTO A LA RENTA
- IPT: IMPUESTO A LA PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES
 Financiamiento de activos
fijos
Ejemplo: Una empresa Industrial, Pesquera o de Telecomunicaciones
(IPT = 10%), desea financiar mediante leasing un vehculo por el
monto de USD 100M + IGV, a un plazo de 2 aos.
Depreciacin Normal: USD 100M / 5 aos = USD 20M
Depreciacin Acelerada: USD 100M / 2 aos = USD 50M
 Financiamiento de activos
fijos
2. IGV (CREDITO FISCAL)
En una operacin de leasing, las Por ejemplo, cuando un cliente
empresas solo financian el compra un activo (vehculo,
valor de venta del activo maquinaria, etc.), pagamos:
(100%) y no el precio de
venta (118%). Valor Venta US$ 100,000
Las cuotas en una operacin de IGV US$ 18,000
leasing estn afectas al IGV Precio Venta US$ 118,000
como cualquier otro alquiler, no Costo real para
obstante, el cliente puede
aprovechar este importe de IGV cliente
Capital Interese Cuota IGV
como crdito fiscal en el pago s
Crdito
regular Fiscal
de sus impuestos.
Cliente puede

X Y
utilizar dicho IGV,
Liquidacin mensual como Crdito Fiscal.

IGV de las IGV de las Si X > Y : se arrastra

compras ventas Si Y > X : se paga al
estado
Crdito IGV por
 Financiamiento de activos
fijos
3. ITF
M. VS LEASING
PLAZO
ITF a la
2
salida
Proveedor Cliente Proveedor Arrendatari
o
1

G
IN
AS
ITF a la Pago

LE
entrada sin ITF

Banco Arrendador
 Financiamiento de activos
fijos
CUADRO COMPARATIVO
Arrendamiento Financiero V.S. Mediano Plazo
Efecto Econmico
Rubro
Rubro
Financiamiento va
Mediano Plazo
Financiamiento va
Arrendamiento
Efecto
Econmico
Financiero
El bien se deprecia El bien se puede depreciar Mejora el Flujo de Caja por la
Depreciacin linealmente en el periodo linealmente en el plazo del aceleracin del escudo
Tributaria establecido por la ley de contrato de leasing. tributario. Se difiere el pago
Impuesto a la Renta Depreciacin tributaria > de impuestos.
(Rgimen General). Depreciacin contable).

- Financiamiento por el - Financiamiento slo por el Disminuye el monto a

Impuesto 118% 100%. financiar. Permite diferir el
General a las - Pago de IGV al comprar. - Se difiere el pago de IGV a pago de IGV durante el plazo
- El IGV se recuperar lo largo del plazo del del leasing. (Cuota del
Ventas (IGV). cuando se inicien las financiamiento (en las Arrendamiento Financiero =
ventas. cuotas). Cuota + IGV).

Pago de ITF al momento

Ahorro de ITF en dos
del desembolso y al pagar El arrendador (entidad
Impuesto a las financiera) transfiere
ocasiones.
la factura al proveedor.
Transacciones 1. El banco otorga el directamente los fondos al
1. Cuando el cliente recibe
Financieras prstamo al cliente. proveedor y dicho
el financiamiento del
banco.
(ITF). 2. El cliente transfiere los desembolso no esta afecto al
2. Cuando el cliente le
fondos al proveedor. ITF.
transfiere los fondos al
proveedor.
 Financiamiento de activos
fijos
Base
Normativa
Contable:

N.I.C. 17
(Similar
a bien financiado M.P.)
Tributarias:
D.L. 299
Ley 27394
D.L. 915
 Financiamiento de activos
fijos
N.I.C. 17
Establece que los bienes en materia de leasing deben
considerarse como activo fijo para el arrendatario
(cliente) y como una colocacin para el arrendador
(banco). Por ello todos los contratos de leasing
celebrados a partir del 1 de enero de 2001 deben regirse
por el tratamiento contable establecido en la NIC 17.
 Financiamiento de activos
fijos
DECRETO LEGISLATIVO N. 299
Ley de Arrendamiento Financiero, publicado el 26 de Julio
de 1984.
Este decreto sienta las bases de leasing en el Per. En l se
definen los aspectos financieros y tributarios del leasing.

Bajo este decreto se estableci principalmente:

Arrendatario (cliente) contabilizaba las cuotas de leasing
como gasto.
Arrendador (entidad financiera que brinda el servicio de
leasing) aplicaba la depreciacin del activo.

As mismo, precisa que:

Articulo 4: se estipula que los bienes materia de
arrendamiento financiero, debern ser plenamente
identificados.
Artculo 18: se estipula que los bienes en materia de leasing
se deprecian durante el plazo del contrato, siendo el plazo
 Financiamiento de activos
fijos
LEY N. 27394
Publicada el 30 de diciembre del
2000.
Modifica la Ley del Impuesto a la Renta, as como el Decreto Legislativo N. 299.

En el artculo 6 de esta Ley se modific el artculo 18 del Decreto Legislativo N.

299:

A partir del 01 de enero del 2001, se estipula principalmente que para efectos
tributarios, los bienes en Arrendamiento Financiero se consideran como activo fijo
del arrendatario (cliente) y se registran contablemente dentro de su Balance
General (NIC 17). En ese sentido, el arrendatario excepcionalmente podr aplicar
como tasa de depreciacin mxima anual aquella que se determine en funcin al
plazo del contrato, siempre que ste rena las siguientes caractersticas:
1. Su objeto exclusivo debe consistir en la cesin en uso de bienes muebles o
inmuebles, que cumplan con el requisito de ser considerados costo o gasto para
efectos de la Ley del Impuesto a la Renta.

2. El arrendatario debe utilizar los bienes arrendados exclusivamente en el desarrollo

de su actividad empresarial.

3. Su duracin mnima ha de ser de dos (2) o de cinco (5) aos, segn tengan por
objeto bienes muebles o inmuebles, respectivamente. Este plazo podr ser variado
por decreto supremo.
 Financiamiento de activos
fijos
DECRETO LEGISLATIVO N. 915

Publicado el 12 de abril del

2001.
Decreto que precisa los alcances de la Ley N. 27394.

As mismo, precisa que: Que en los casos de

Retroarrendamiento o Leaseback el cliente no gozar del
beneficio tributario de la depreciacin acelerada.
Financiamiento a travs de crditos
indirectos
Postores a licitaciones pblicas.
Fiel cumplimiento de contrato
Adelanto a recibir
Para garantizar pago derechos
aduaneros
Para garantizar el pago de obligaciones
Para fraccionamiento de deudas con el
estado, etc.
Financiamiento a travs de crditos
indirectos
Municipalidad Banco

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