VALUACIN DE

EMPRESAS
Es una herramienta que permite determinar una
estimacin de los valores de la empresa y cuales son los
determinantes principales que brindan valor a la misma.
Es de inters para los accionistas, inversores externos,
personal directivo y administrativo para la toma de
decisiones.
 QU ES LA VALORACIN
La valoracin es un proceso por el cual tratamos de asignar valor a las cosas,
esto es, tratamos de determinar el grado de utilidad que reportar a
sus usuarios o propietarios.
Por tanto, la valoracin de una empresa es el proceso para determinar su
valor para los usuarios o propietarios (accionistas). La valoracin de empresas
no es un proceso para determinar el precio fijar finalmente una transaccin,
si existe un comprador y un vendedor que se ponen de acuerdo en el importe
de la misma. Existen dos razones fundamentales por las cuales resulta difcil
valorar las compaas en un mundo globalizado de alta incertidumbre y
riesgo, caracterizado por el cambio permanente, la discontinuidad y sorpresa
En primer lugar las empresas se desenvuelven dentro del fenmeno de la
globalizacin que ha hecho que desaparezcan las fronteras geogrficas y,
donde los bienes y servicios se trasladan cada vez ms con mayor libertad de
una nacin a otra a travs de la tecnologa
 QU ES CREAR VALOR EN UN NEGOCIO
Se crea valor en un negocio cuando los gestores toman decisiones
acertadas. Una decisin empresarial es acertada cuando su
implantacin genera una rentabilidad econmica superior al coste
de los recursos empleados. Para una mejor apreciacin
consideramos cinco enfoques:
1) Los recursos empleados para obtener los flujos tienen un coste
econmico.
2) Crear valor hace referencia a expectativas de futuro, no
de pasado o histricas. Los datos de pasado son tiles en la
medida en que se quiera un futuro del negocio parecido al
pasado, lo que, normalmente, consideramos que las
proyeccin de rentabilidad en el futuro sean positivos para
la compaa.
3) En la medida en que se trata de expectativas o previsiones,
stas deben estar bien elaborados, es decir, deben ser
realistas, alcanzables y suponer un compromiso para los
responsables de hacerlas realidad. En otras palabras,
deben quedar claros tres aspectos como, cunto, con qu
medios, etc. Por ltimo, es necesario establecer los mecanismos
de seguimiento para medir el logro
4) Si crear valor hace referencia al futuro, el futuro es,
habitualmente, incierto. En consecuencia, la rentabilidad
econmica esperada va asociada a un nivel de riesgo que
hay que conocer, asumir y, en la medida de lo posible es
controlar el comportamiento.
5) Crear valor es una misin de toda la organizacin, no de un
grupo de expertos o de selectos. Es evidente que una
direccin orientada a la creacin de valor lleva consigo un
cambio cultural en la organizacin, que debe ser planificado y
dirigido
 FACTORES QUE INFLUYEN EN LA VALORACIN
a) Crecimiento esperado por el negocio: Si una compaa es capaz
de incrementar sus ventas con mayor rapidez, o si el mercado
burstil percibe que el sector en el que se encuentra una
compaa tendr un fuerte crecimiento en el futuro, entonces el
precio que se pagar por esas acciones ser ms alto.
b) Mercado objetivo final de la empresa Lo que aqu se estudia no
es la capacidad de la empresa de multiplicar sus ventas en el
siguiente ao o dentro de dos, sino en un horizonte de largo plazo
cuales son los mercados objetivos. Un claro ejemplo lo notamos en
el caso de Apple (empresa multinacionalestadounidenseque
disea y produceequipos electrnicos,softwarey servicios en
lnea) cuando lanz al mercado su producto .
c) Cuando el margen de beneficio neto sobre ventas UN/Vtas. (o
utilidades netas sobreventas netas) medido en trminos
porcentuales es ms alto, mayor ser su impacto sobre el valor
de la empresa, pues negocios con alto margen obtendrn un
mayor monto de ganancias lo que eleva el patrimonio
empresarial y, en consecuencia, las utilidades y dividendos por
accin se incrementan.
d) Beneficios retenidos No slo es importante el monto de los
beneficios netos, sino cunto de stos se retienen para financiar
el crecimiento futuro de la empresa e inclusive para financiar
capital operativo
PROCESO DE VALORACION DE UNA EMPRESA
El proceso de valorar una empresa es probablemente la parte ms
importante. Antes de tomar la decisin de invertir, debemos analizar
en profundidad todas las caractersticas de la compaa, as como su
entorno, para entender su modelo de negocio y pronosticas como va
a comportarse en el futuro. Una vez que tengamos finalizado este
anlisis, podremos valorar la compaa de una manera precisa.
El proceso de valoracin de una empresa es ms complejo que el
proceso de valoracin de otro tipo de activos. Por ejemplo, si
estamos valorando una inversin inmobiliaria no tenemos que tener
en cuenta aspectos tales como la contabilidad o la estrategia
empresarial, que son fundamentales en el caso de la valoracin
empresarial.
 CUATRO PASOS PARA PROCESO DE VALORACION
Primer Paso Anlisis de la Estrategia Empresarial
El objetivo principal del Anlisis de la Estrategia Empresarial es
identificar cmo genera dinero la empresa y los riesgos del
negocio para evaluar la capacidad de la empresa para generar
ingresos de una manera cualitativa.
Este paso es fundamental nos ayuda a enmarcar los siguientes
anlisis de contabilidad y de finanzas. Por ejemplo, el anlisis
financiero y de la contabilidad no ser el mismo para una empresa
de investigacin como puede ser una elctrica como Luz del
Norte. Esto se debe a que las caractersticas de sus negocios,
como pueden ser sus requerimientos de capital, apalancamiento,
poltica de dividendos o mrgenes sean completamente distintas.
Segundo Paso Anlisis de la Contabilidad
La interpretacin de los estados financieros proporciona una
informacin sistemtica, consolidado para el anlisis de los
negocios, y nos permite conocer:
1.Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las
diferentes variables financieras que intervienen o son producto de
las operaciones econmicas de una empresa;
2.Evaluar la situacin financiera de la organizacin; es decir, su
solvencia y liquidez as como su capacidad para generar recursos;
3.Verificar la coherencia de los datos informados en los estados
financieros con la realidad econmica y estructural de la empresa;
4.Tomar decisiones de inversin y crdito, con el propsito de
asegurar su rentabilidad y recuperabilidad;
5.Determinar el origen y las caractersticas de los recursos
financieros de la empresa: de donde provienen, como se invierten y
que rendimiento generan o se puede esperar de ellos;
6.Calificar la gestin de los directivos y administradores, por medio
de evaluaciones globales sobre la forma en que han sido
manejados sus activos y planificada la rentabilidad, solvencia y
capacidad de crecimiento del negocio.
Tercer Paso Anlisis Financiero

El objetivo del Anlisis Financiero es usar los datos financieros de la

empresa para valorar el rendimiento pasado y presente de la compaa
para evaluar su sostenibilidad futura. El Anlisis Financiero debe reunir
dos requisitos: (1) debe realizarse de manera sistemtica y eficiente y
(2) debe permitirnos explorar las caractersticas clave de la empresa.
Las herramientas financieras ms usadas para el Anlisis Financiero
son elAnlisis de Ratiosy elAnlisis de Flujos de Caja. El Anlisis
de Ratios se usa para evaluar el rendimiento de la compaa, as como
su poltica financiera. El Anlisis de Flujos de Caja se
usaprincipalmente para evaluar la liquidez y la flexibilidad financiera
de la compaa.

Cuarto Paso Anlisis de Escenario Futuros

Este paso se centra en pronosticar el futuro de la empresa. Para
ello, debemos tener en cuenta todas las conclusiones sacadas
de los tres anlisis previos para hacer predicciones sobre la
actuacin futura de la empresa en base a ellos.
El Anlisis de Escenarios Futuros depender en buena parte del
futuro entorno empresarial que pronostiquemos. Tenemos que
tener en cuenta la posibilidad de hechos como fusiones y
adquisiciones, crisis en el sector o la posible bancarrota de la
empresa. No debemos pasar por alto ninguno de estos factores
y debemos aplicar nuestravisin perifricaen la medida
posible.