Michal Kalecki

Naci en Lodz, Polonia el 22 de junio de 1899.

En 1917 se gradu de bachiller.
De 1917 a 1918 estudi en la Politcnica de
Varsovia (Interrumpi sus estudios para realizar
el servicio militar, retomando sus estudios
hasta 1921, esta vez en la Politcnica de
Gdansk). En 1924 antes de graduarse dej la
politcnica para buscar empleo, as realiz
trabajos ocasionales para ayudar a su padre. Se
convirti en periodista econmico, pero no pudo
vivir de ello.
El 18 de junio de 1929 se cas con Ada
Szternfeld en Varsovia y a finales de ese mismo
ao comienza a trabajar en el Instituto de
Investigacin de Ciclos Econmicos y Precios.
 Michal Kalecki
En 1933 public Proba Teorii Koniunktury (Teora del Ciclo
Econmico), en donde esboza lo esencial que luego en 1936
contendra la Teora General del Empleo, Inters y el Dinero
de Keynes.
Gracias a una beca en 1936 pudo viajar a Suecia. Conoci a
Gunnar Myrdal y otros
(que haban llegado por medio de Wicksell a conclusiones
similares a las de Keynes, a las de
l mismo, pero menos elaboradas en lo que a teora
respecta), all se enter de la publicacin de la obra de
Keynes.
En 1937 viaj a Inglaterra y particip en la London School of
Economics y tambin conoci a Keynes.
Luego, entre 1939 a 1945 trabaj en el Instituto de
Estadstica de Oxford, para luego dirigir el Departamento de
Estadstica de las Naciones Unidas entre 1945 a 1954.
En 1958 regresa a Polonia donde se desempea como
consejero de los planes y ocupa una ctedra en la Escuela
 Michal Kalecki
Kalecki fue un tcnico, un hombre prctico, con una tica
intachable y en algn punto inflexible. Kalecki vivi
ajustadamente, sin reconocimientos, sin fama.
Las principales obras de Kalecki fueron:
Teora del Ciclo Econmico (1933)
Una estimacin de la renta nacional en el ao 1929 (1934, z Ludwikiem
Landauem)
El ingreso nacional en 1933, y encuestas peridicas sobre la base de
los cambios en los ingresos(1935, Landauem)
Los salarios nominales y reales (1939).
Teoria de la Dinmica Econmica (1958)
Cuestiones de financiacin para el desarrollo econmico (1959, en:
problemas de crecimiento econmico de los pases subdesarrollados,
editado por Ignacy Sachs y George Zdanowicz).
La generalizacin del modelo de eficiencia de la inversin (1959, z
Mieczysawem Rakowskim)
Aspectos polticos del pleno empleo (1961)
Los principios bsicos de la planificacin econmica (1963)
Esquema de la teora del crecimiento de una economa socialista
(1963)
 Predicciones de Keynes", 1932, Przeglad Socjialistyczny.
Un ensayo sobre la teora del ciclo econmico, 1933.
" Pruebas de una teora del movimiento cclico de los negocios ",
1935, Revue d'economie politique.
" Una teora de los ciclos econmicos Macro dinmicos", 1935,
Econometrica.
" El mecanismo del auge econmico", 1935, Polska Gospodarcza.
" Algunas observaciones sobre la teora de Keynes", 1936,
Ekonomista.
" Una teora del ciclo econmico ", 1937, RES.
"Una teora de los productos bsicos, los ingresos y capitales
Fiscalidad", 1937, EJ.
" El principio de riesgo creciente", 1937, Econmica.
" Los determinantes de la distribucin de la Renta Nacional", 1938,
Econometrica.
Ensayos sobre la teora de las fluctuaciones econmicas, 1939.
" Una teora de los beneficios", 1942, EJ.
Estudios en Dinmica Econmica, 1943.
Aspectos polticos del pleno empleo", 1943, Political Quarterly.
Consecuencias econmicas del Plan Beveridge,1943.
Pigou en el Estado Estacionario Clsica", 1944, Economic Journal.
 Una nota sobre el desempleo de largo plazo), 1950, Review of
Economic Studies.
La teora de la dinmica econmica: Un ensayo sobre la cclicos
y cambios a largo plazo en la economa capitalista, 1954.
Observaciones sobre la teora del crecimiento), 1962, Economic
Journal.
Estudios en la teora de los ciclos econmicos 1933-1939, 1966.
El problema de la demanda efectiva con Tugan-Baranovski y
Rosa Luxemburgo, 1967, Ekonomista.
Las ecuaciones marxistas de la reproduccin y la moderna
economa, 1968, Social Science Information.
Tendencia y el ciclo econmico, 1968, Economic Journal.
Lucha de clases y distribucin del ingreso, 1971, Kyklos.
Ensayos escogidos sobre la dinmica de la economa capitalista
1933-1970, 1971
Ensayos escogidos sobre el crecimiento econmico de los
socialistas y la economa mixta) 1972.
La ltima fase de la transformacin del capitalismo) 1972.
Ensayos sobre el desarrollo de las economas, 1976.
 Cuadro comparativo
J. M. Keynes Michal Kalecki
1. Naci en una familia de clase 1. Naci en un ambiente hostil, su
alta, en el seguro imperio britnico, posicin econmica no era segura,
se educ en Cambridge; su vida era judo, en un pas donde exista un
bien ordenada y en consonancia abierto antisemitismo, Polonia,
con los elementos, observador de cuando la nacin estaba dividido en
los estragos originados por la cada tres potencias extranjeras; y tuvo
de los negocios y el puro derroche que luchar en un mundo enemigo;
de las recursos ociosos. conoci la miseria de primera mano
cuando se padre perdi su trabajo
por lo que tuvo que trabajar, por lo
2. En la Universidad se especializ que interrumpi sus estudios .
primero en matemticas; solo al 2. Realiz estudios formales de
final de sus estudios se interes por Ingeniera, adquiriendo una slida
la economa en la escuela de base en matemticas, en economa
Cambridge, con Marshall y Pigou; fue autodidacta, ley a Tugan
por lo que estaba bien preparado Baranovsky, Marx y Rosa
en la economa clsica y neoclsica. Luxemburgo; la nueva economa le
lleg de manera ms fcil, pues no
3. Trabaj en la Administracin, tuvo que lidiar con el capitalismo
poco despus se convirti en moderno dominante.
profesor de Economa en la 3. Su carrera como economista tuvo
Ocup un puesto de responsabilidad Sobre el mercado de bs de
en la hacienda pblica durante la consumo, as como de la renta
PGM; y particip como asesor en el nacional polaca.
tratado de Versalles.
4. A mediados de los 30s, haba 4. Sus publicaciones haban sido
ganado el reconocimiento mundial publicados en Polonia, su teora se
como economista por su entendi solo cuando ya se haban
controvertido libro Las ledo la teora similar de Keynes.
consecuencias econmicas de la Pues careca de estatus, autoridad e
Paz. influencia.
5. Se mova en un crculo ms
5. Se encontraba en la vanguardia reducido, su gran pasin de la vida
de los movimientos intelectuales y fue la justicia social, el pleno empleo
artsticos de su tiempo. y un adecuado y creciente nivel de
vida para todos.
6. Quera preservar el capitalismo y 6. Fue mucho ms radical.
daba cuenta que para ello
Tanto Kalecki como Keynes, tenan una preferencia bien marcada a favor de la
necesitaba reformarlo, su forma de
inflacin
ver en contra
las cosas del desempleo y la deflacin, pero disentan en su nfasis
es liberal.
relativo de cmo desplegar los recursos econmicos para acrecentar y mantener el
pleno empleo, sobre qu se basa ste y quines son sus beneficiarios; es decir,
sobre el problema del nivel, contenido y distribucin de la produccin total.
rboles Genealgicos
Intelectuales de Kalecki y
Keynes.
Kalecki, se basa en Marx, R. Luxemburgo y T.
Baranovsky
Marx: estaba consciente del impacto de la demanda
efectiva
Luxemburgo: Mercados exteriores (excedente de
exportaciones y compras estatales.
Pero Kalecki considera que es necesario construir una
teora sobre la formacin de las decisiones de inversin,
tomando en cuenta la dinmica total de la economa;
adems sostiene que no slo depende de los mercados
exteriores sino de los factores del desarrollo
(tecnologa, ahorro rentistas y crecimiento demogrfico)
Rosa Luxemburgo
Ra Luksemburg
Nacimiento 5 de marzo de 1870 Zamosc, Polonia.
Defuncin 15 de enero de 1919 Berln, Alemania.
Ra Luksemburg, ms conocida por su nombre castellanizado
Rosa Luxemburgo,
fue una terica marxista de origen judo.
Milit activamente en el Partido Socialdemcrata de Alemania
(SPD), hasta que en 1914 se opuso radicalmente a la participacin
de los socialdemcratas en la I Guerra Mundial, por considerarla
un "enfrentamiento entre imperialistas". Integr entonces el grupo
internacional que en 1916 se convirti en Liga Espartaquista,
grupo marxista revolucionario que sera el origen del Partido
Comunista de Alemania (KPD). Al terminar la guerra fund el
peridico La Bandera Roja, junto con el tambin judo Karl
Liebknecht. Sus libros ms conocidos, publicados en castellano,
son Reforma o Revolucin (1900), Huelga de masas, partido y
sindicato (1906), La Acumulacin del Capital (1913) y La
revolucin rusa (1918), en el cual critica constructivamente a la
misma y sostiene que la forma sovitica de hacer la revolucin no
puede ser universalizada para todas las latitudes.
TUGAN- BARANOVSKY, Mikhail
Ivanovich
Economista ruso (1865-1919). Su
primera obra de gran vuelo,
Promishlennie krizisi v sovremennoy
Anglii (Las crisis industriales en
Inglaterra, 1894), atrajo la atencin
internacional por su tesis de atribuir a
la acumulacin de capitales y al
sistema de inversiones en empresas
lucrativas privadas la aparicin de las
crisis peridicas.
Su segunda obra importante, Russkaya
labrika (1898), demostr que el
desarrollo industrial de Rusia revesta
las mismas caractersticas que en los
pases occidentales y conducira a los
mismos resultados.
 Para Baranovsky la demanda efectiva no
obstaculiza el desarrollo del capitalismo.
Tampoco hay sobreproduccin e insuficiencia
de demanda efectiva.
Lo importante es la proporcionalidad correcta
en la produccin.
A cualquier nivel de consumo, la produccin
se puede vender siempre que la inversin sea
suficiente (proporcionalidad).
Para Kalecki, Baranovsky atribuye lo que
puede suceder, realmente est sucediendo.
Retoma el antagonismo del capitalismo.
 Kalecki vs Keynes, sus diferencias

analticas.
A pesar de muchas afinidades entre los 2 autores, tuvieron
mltiples diferencia. Para citar una de ellas, Keynes estuvo
realmente interesado en la dcada de los aos 20s y 30s, y
en consecuencia en el estancamiento y la depresin.
Para ampliar estas diferencias, citaremos la muy poco
conocida Crtica a la teora general de Keynes.
Kalecki subdivide a la Teora General de la ocupacin el
inters y el dinero en dos partes esenciales: 1) determinacin
de equilibrio de corto plazo, limitado por una capacidad
productiva dada y por el nivel dado de la inversin (por unidad
de tiempo), y 2) determinacin del volumen de la inversin.
La primera cuestin, Kalecki, present su propia interpretacin,
llegando a las misma conclusiones esenciales a travs de un
camino diferente.
Con respecto a la segunda cuestin, de acuerdo a Kalecki es la
construccin analtica la que adolece de serias deficiencias,
por lo que la cuestin permanece, por lo menos en parte, sin
soluciones.
Kalecki advirti que Keynes trat con un sistema cerrado,
 Otro supuesto que hizo Kalecki es que los trabajadores no
ahorran.
Observ que Keynes utilizaba las llamadas unidades salariales
(salarios por hombre-hora de trabajo) como su ndice, bajo el
supuesto simplista de que los salarios para todos los tipos de
trabajo mantienen una relacin constante entre ellos. Lo que
significaba que el movimiento salarial produce un movimiento
proporcional del precio.
Por lo que si caan los salarios nominales, provocada por el
desempleo, da como resultado una cada proporcional de los
precios, por lo que no exista una absorcin del desempleo.
Kalecki lleg a la conclusin de que, en la teora de Keynes, la
inversin tiene una importancia decisiva para el equilibrio a
corto plazo, y por tanto, para el volumen del empleo y de la
renta nacional por unidad de tiempo.
Por lo que decide analizar los factores que deciden el
volumen de la inversin.
Segn Kalecki, no es el ahorro el que decide la inversin, si no
por el contrario, la inversin crea el ahorro; Existe siempre, a
cualquier nivel de la tasa de inters, un equilibrio entre la
 Por lo tanto, la tasa de inters no se determina por la
demanda y oferta de capital sino por la demanda y oferta de
dinero.
Un concepto bsico de la teora de Keynes de la inversin es la
eficacia marginada de capital (es igual a la tasa de descuento
que constituira el valor actual de la serie de manualidades
dado por los rendimientos esperados del proyecto a travs de
su periodo de vida).
En el sistema Keynesiano la tasa de beneficio esperado de una
unidad de bienes de capital ser mayor cuanto mayor sea el
rendimiento prospectivo y menor el precio de los bienes de
capital.
Por lo tanto el volumen de inversin se determina por la
igualdad entre la tasa esperada de beneficio y la tasa de
inters.
El concepto de EMK tiene dos defectos: en primer lugar, nada
dice sobre las decisiones de invertir del empresario que
calcula a los precios del mercado de los bienes de inversin
existentes en el estado de desequilibrio; por lo que la teora
de Keynes determina solo el nivel ex post de la inversin y
 el motivo de esto es que Keynes tiene un enfoque
esttico del problema. Su punto de partida debera
ser la solucin al problema de las decisiones de
invertir ex ante (supongamos que, en un momento
determinado tenemos un estado que dada las
expectativas sobre la renta futura, los precios de los
bienes de inversin determinados y finamente una
tasa de inters dada. Las decisiones de invertir,
correspondientes al estado inicial, por lo general, no
serian iguales el nivel de inversin existentes.
Por lo tanto en un proceso dinmico las decisiones
de invertir estn cambiando, pero a cada nivel de
inversin le correspondern un nivel de empleo y
produccin.
Kalecki, hizo la siguiente pregunta. Si hay
oportunidades de inversin que ofrecen una
perspectiva positiva de la tasa de rendimiento por
encima del costo de financiacin, Por qu cada
 Introdujo en el argumento la existencia de
limites precisos a la financiacin de la
inversin a una tasa de inters, es decir el
problema de la disponibilidad de financiacin.
Pues los beneficio influyen en la funcin de la
demanda de inversin, no solo porque
proporcionen un motivo para llevarla a cabo
si no tambin porque facilitan los medios
para poder ser el acto.
La inversin considerada como un gasto
generador de renta, es una fuente de
expansin y su incremento mejora la
situacin econmica y estimula un aumento
adicional de la inversin. La inversin se
financia as mismo, independientemente del
Comparacin con
Keynes
Similitudes:
Estudiaron al capitalismo de la gran
depresin
El Prob. Bsico es la insuficiencia de
demanda efectiva
El elemento fundamental para resolverlo
es la inversin
Es fundamental el sector pblico
No hay mecanismo que garantice el
pleno empleo
Diferencias
Extraccin de clase diferente.
La teora de Kalecki es ms dinmica
(largo plazo).
Kalecki s se interesa en el valor y la
distribucin.
Tambin se adentra en la competencia
imperfecta para llegar a conclusiones
razonables sobre el comportamiento
econmico.
GRADO DE MONOPOLIO Y DISTRIBUCIN DEL
INGRESO
Introduccin
Kalecki (al igual que varias teoras heterodoxas), rechazaba la
concepcin neoclsica por su irrealismo.
Propona teoras de la competencia imperfecta, en el que la
concentracin industrial, otorga a las empresas suficiente poder de
mercado como para fijar sus precios y, no comportarse como pasivos
tomadores de precios.
Las innovaciones kaleckianas se produjeron en dos fuentes: la teora
de los precios y la teora de la distribucin del ingreso.
Las fallas de la teora neoclsica de la distribucin del ingreso
(basado en la productividad marginal de los factores) tiene su origen
en su concepcin microeconmica de la empresa y la teora de la
determinacin de los precios; por lo que hizo una distincin clave
entre estos dos tipos de mercado en el corto plazo:
1. Materias primas y productos terminados alimenticios primarios:
cuya estructura es semejante a la descrita por la teora neoclsica
de la competencia perfecta y, en consecuencia, la formacin de
precios se ajusta a sus postulados, determinados
fundamentalmente por cambios en la demanda (funcin de oferta
inelstica).
Kalecki desarrolla su teora de la firma bajo los
siguientes supuestos:
Las empresas operan con capacidad instalada de reserva,
por lo que ante un incremento en la demanda, ajustan va
cantidad.
Asume que los costos primos unitarios o costos variables
son aproximadamente constantes.
Considera que los costos fijos (gastos generales), no
representan una proporcin muy importante de los costos
totales con relacin a los salarios y a las materias primas
(costos primos unitarios), pudindose descartar, a manera
de simplificar el modelo.
Supone que las empresas no buscan maximizar sus
beneficios; pues en el proceso de fijacin de precios, se
enfrentan a una gran incertidumbre.
Por tanto, los factores que consideran los empresarios a la
hora de fijar sus precios son: a) los costos unitarios
directos o costes variables, pues las empresas estn
preocupadas por sus mrgenes de ganancias y no quieren
 COSTO Y PRECIO
Las variaciones del precio a corto plazo, pueden
clasificarse en dos grandes grupos:
1. Las que son determinadas por los cambios en los
costos de produccin (artculos acabados), con
funcin de oferta elstica, dada su reserva de
capacidad productiva.
2. Los que son determinadas por cambios en la demanda
(materias primas, alimenticios primarios) con
funcin de oferta inelstica, dado que para aumentar
la oferta de estos bienes, es necesario que transcurran
un periodo relativamente grande.
. Esto no significa, que los precios de los artculos
acabados no reciban la influencia de cualquier variacin
de los precios de las materias primas, que hayan sido
determinados por la demanda, sino que dicha influencia
se transmite va costos.
Fijacin del precio por una empresa
Kalecki supone una oferta elstica, implicando que existe una capacidad de
reserva. Si ello es as, los costos primos (materias primas y salarios) son
constantes por unidad producida.
Los empresarios al fijar sus precios debern considerar que no sean superiores o
inferiores al precio promedio; adems deben considerar sus costos primos, por
lo que tenemos:
p=mu+npp ..1
Donde: p= precio fijado por la empresa, u= costo primo unitario, p= precio
promedio vigente en el mercado, m y n son coeficientes positivos que indican
las caractersticas de la poltica de la empresa en cuanto a la fijacin de precios,
reflejando adems el grado de monopolio con que opera la empresa.
Por lo que podemos decir que la ecuacin 1, corresponde a una formacin semi-
monoplica de los precios.
m, seala la importancia de los costos primos en la fijacin del precio, si m=1
los costos seran los nicos que daran los precios y no habra margen de
utilidad (m>0)
n, seala la importancia que tiene la empresa en al fijacin del precio, 0<n<1,
en la medida que n se acerca a 1 sera cercano a la posicin de monopolio total.
- El hecho de la elasticidad de la oferta, dada la estabilidad de los costos primos
unitarios, a partir del volumen de produccin, son condiciones incompatibles
con la competencia perfecta.
Para analizar los cambios en el grado de monopolio es til emplear la siguiente
exposicin. Si dividimos la ecuacin 1 por el costo unitario u, tenemos:
p/u = m + n. p/u
La cul est representada por la lnea recta AB de la grfica 1, dnde p/u se
toma como abscisa y p/u como ordenada. La pendiente de la recta AB es inferior
a 45 porque n<1. La posicin de esta lnea recta, que esta determinada por m y
n, refleja el grado de monopolio. Si hay un cambio en m y n la lnea recta, se
desplaza hacia arriba, de la posicin AB a la AB a un precio medio y a un costo
primo unitario, corresponder un precio p ms alto de la empresa en el sector
pertinente de p/u. En este caso diremos que el grado de monopolio . En cambio
si la lnea recta desciende a la posicin AB, diremos que el grado de monopolio
disminuye.
Ahora si tomamos los puntos de
interseccin P, P y P. Es evidente que
a mayor grado de monopolio, mayor
ser el valor de las abscisas en el
punto respectivo de interseccin.
Determinado por las ecuaciones:
p/u = m + n. p/u y p/u = p/u
Por lo tanto, la abscisa del punto de
interseccin es igual a m/(1-n), en
consecuencia, un grado mayor de
monopolio, se reflejar en un de m/
(1-n) y a la inversa.
 La formacin del precio en una industria. Caso

especial
Considerando que los coeficientes m y n son iguales en todas las empresas,
as, lo que marcar la diferencia en los precios sern los costos primos
unitarios.
p1=mu1+np
p2=mu2+np
.
pk=muk+np
Si ponderamos las ecuaciones por sus respectivos volmenes de produccin,
las multiplicamos por sus respectivos volmenes (xi) de produccin, las
sumamos y dividimos la suma por la produccin total (x) tenemos:
x1p1=x1mu1+x1np
x2p2=x2mu2+x2np
..
xkpk=xkmuk+xknp
(xipi)/x=(mxiui)/x+(np xi)/x

p =mu+np de manera que, pp =(m/(1-n))*u.2

Donde u=costo primo medio y (m/1-n) es el grado de monopolio. Hemos de
concluir entonces que el precio medio pp es proporcional al costo primo unitario
medio u dado el grado de monopolio, y que si ste aumenta, pp se elevar con
relacin a u.
 La formacin del precio en una industria: caso
general.
Si se considera ahora que m y n son diferentes para todas las
empresas.
Anlogamente, se puede llegar a la frmula:
p = (m/(1-n ))*u.2
Donde m y n son promedios ponderados de m y n
A mayor grado de monopolio, mayor ser m/(1-n )
De la ecuacin 2, se deduce la generalizacin de los
resultados obtenidos. Por tanto, es slo una extensin del caso
especial.
La relacin entre el precio medio y el costo primo medio es
igual a la que existe entre los ingresos brutos de la industria y
los costos primos totales de la misma.
En consecuencia, los ingresos brutos y los costos primos
guardan entre s una relacin estable, creciente o decreciente,
segn cambie el grado de monopolio.
El grado de monopolio, es la capacidad de la empresa de
fijar precios por encima de sus costos.
 Causas por las que puede variar el grado de
a.
monopolio
Concentracin Industrial: A mayor concentracin industrial, mayor ser el
grado de monopolio. Una empresa de este tipo, sabe que su precio influye en el
precio medio, por lo que las otras empresas se vern obligadas a seguir el mismo
camino debido a que su determinacin del precio depende del precio medio. Lo que
generar un incremento sustancial del grado de monopolio: sern las empresas
lderes las que fijarn los precios, seguidas por otras empresas. Pero puede
reforzarse esto mediante acuerdos tcitos, funcionando como crtel, equivalente a
un monopolio de gran escala, evitando que entren nuevas empresas a la industria.
b.Desarrollo de la promocin de ventas por medio de la publicidad: La
competencia en precios se sustituye por las campaas publicitarias, llevando a un
mayor grado de monopolio.
c.Variacin de gastos generales en relacin a costos primos: Los gastos
generales son los sueldos, gastos de oficina, mantenimiento y almacenaje; si los
gastos generales se incrementan en relacin con los costos primos, se reducirn los
mrgenes de ganancia, lo que puede llevar a acuerdos entre empresarios para
proteger sus ganancias.
En pocas de depresin, los gastos generales, por su naturaleza descienden menos
que los costos primos. Ante esto pueden surgir acuerdos para evitar que los precios
desciendan en la misma proporcin que los costos primos.
d. Poder de los sindicatos: La actividad de los sindicatos obreros, si son fuertes,
evitar que se eleve el grado de monopolio.
e. Composicin estructural del producto: En cuanto mayor sea la participacin
de la industria en el producto, y dentro de ella, cuanto mayor sea la participacin
de las ramas productivas ms concentradas, mayor ser el grado de monopolio.
 La relacin costo-precio a corto plazo y a
largo plazo.
Hasta ahora, las relaciones costo-precio a que se ha llegado se
basan en consideraciones a CP. Si m y n son constantes, las
variaciones de los precios a LP reflejaran solamente los cambios a
LP de los costos primos unitarios.
El progreso tcnico tender a reducir el costo primo unitario u.
Pero la relacin entre los precios y dichos costos se ver influida
por ste, solo si afectan el grado de monopolio. Por lo que, la suma
de los gastos generales y las ganancias vara a la larga ms o
menos en proporcin al valor del capital; es decir, que el
incremento del capital con respecto a la produccin se traducir
en una relacin mayor entre la suma de gastos generales, ms
ganancias y los ingresos brutos; lo que equivale a que los precios
sean mayores que antes, respecto a los costos primos unitarios.
Sin embargo, parece ser que esto, muestra a LP tendencia a
descender en relacin con el valor del capital, por lo que la
relacin precio-costo primo unitario permanezca constante an
cuando el capital crezca en proporcin de la produccin.
Queda la posibilidad, de que el de los gastos generales en
relacin con los costos primos unitarios, puede originar un mayor
grado de monopolio debido a la tendencia a proteger las
 Fluctuaciones de los precios de las
materias primas.
Antes dijimos, que los precios de los productos
primarios, varan a corto plazo, por cambios en la
demanda.
Es sabido que los precios de las materias primas
experimentan fluctuaciones cclicas mayores que los
salarios. An si los tipos de salario permanecieran
constantes, los precios de las materias primas
descenderan durante la depresin, dada la cada de
la demanda real; y la rebaja de los salarios
nominales, por lo que jams alcanzaran a los precios
de aquellas debido a que estos menores salarios
provocan a su vez una disminucin de la demanda, y
por ende descenso de los precios de los productos
primarios.
El grado de monopolio tal vez aumente, pero no
mucho.
 Formacin de los precios de los artculos
acabados.
De acuerdo con esta teora, la formacin de los precios de los
artculos acabados es el resultado de la formacin del precio
en cada etapa de la produccin sobre la base de la frmula:
.2

Dado el grado de monopolio, los precios son en cada etapa

proporcionales a los costos primos unitarios.
En la primera etapa de la produccin se componen de salarios
y del costo de los bienes primarios. En el siguiente, los precios
se forman sobre la base de los precios de la etapa pasada y los
salarios de la actual; y as sucesivamente.
En consecuencia, dado el grado de monopolio, los precios de
los artculos acabados son funciones lineales homogneas de
los precios de las materias primas, por una parte, y del importe
de los salarios en todas las etapas de la produccin, por otra.
Como los salarios fluctan menos que los precios de las
materias primas, en el curso del ciclo econmico, se deduce
que los precios de los artculos acabados, fluctan tambin,
mucho menos que los de las materias primas (Rigidez de
 Distribucin del Ingreso Nacional
Supuestos

El concepto de grado de monopolio, es el puente que permiti a

Kalecki, unir la teora de los precios con la teora de la distribucin
del ingreso.
Se parte de considerar una economa cerrada y sin participacin
del Estado.
Posteriormente se introduce el comercio exterior y la participacin
estatal.
Se consideran dos clases sociales: capitalistas y obreros
La economa se divide en 3 sectores: productores de bienes de
capital, productores de bienes de consumo capitalista y productores
de bienes de consumo obreros.
Cada sector produce sus materias primas e insumos
Los trabajadores consumen todo su ingreso en forma de salarios
(W)
 Determinantes de la participacin de los salarios en el ingreso

Ahora vamos a vincular la relacin entre los ingresos brutos y

los costos primos de una industria, con la participacin
representada por los salarios en el valor agregado de esa
industria.
Valor agregado, o sea el valor de los productos menos el
costo de los materiales, es igual a la suma de los salarios, los
gastos generales y las ganancias.

Tomando como base la ecuacin 2, Kalecki realiza los

siguiente:

.2

Si sustituimos m/(1-n) por k; la ecuacin anterior queda

como sigue:

p = k.u
 Multiplicando por un lado, el precio p, por el volumen de
produccin (vendida) Q, obtenemos las ventas totales o lo
que es lo mismo, el ingreso total; y por otro lado,
multiplicamos la cantidad producida (vendida) Q, por los
costos primos unitarios u, tenemos los costos totales,
teniendo la siguiente relacin:
p*Q=k(u*Q)
donde
k = m/(1-n) (grado de monopolio)
p*Q, son los ingresos totales (ganancias P, costos fijos o
gastos generales O, salarios W, y materias primas M).
u*Q, son los costos totales (salarios W, y materias primas M).

Dado lo anterior, podemos reescribir la ecuacin como

sigue:
P + O + W + M = k(W + M)
P + O = kW + kM W M
P + O = (k 1) (W + M)
Es decir, llegamos a la siguiente ecuacin:
gastos generales + ganancias = (k 1)(W+M)
Para obtener la participacin de los salarios en el valor agregado de
una industria puede representarse como sigue:
Considerando primero que Y = W + P + O, por lo que
W/Y = W / [W + (k 1) (W + M)]; siendo w = W/Y, tenemos:
w = ______W________
W + (k 1)(W + M)
Ahora si dividimos el numerador y denominador entre W, tenemos:
w = ______W/W________
[W+ (k 1)(W + M)] /W
Y si adems, llamamos j a la relacin existente entre el costo total
de los materiales y el importe total de los salarios (M/W), tenemos:
w = ______1______..................................3
1 + (k 1)(j + 1)
Se deduce que la participacin de los salarios en el valor agregado,
est determinado por el grado de monopolio y por la relacin
entre el gasto total en materiales y el importe total de los salarios.
Puede establecerse, para la industria manufacturera, una frmula
semejante a la obtenida en la industria individual, slo que en el caso
general, la relacin entre los ingresos brutos y los costos primos y, la
relacin entre los costos de los materiales y el importe total de los
salarios depende tambin de la importancia de determinadas
industrias en el conjunto industrial.
Vamos a sustituir a k y j por k y j respectivamente, ajustados de tal
manera que queden eliminados los cambios de importancia de
determinadas industrias, por lo que tenemos:
w=______1______..................................3
1 + (k 1)(j + 1)
La participacin de los salarios en el valor agregado, w, obtenida de
esta manera se apartar de la participacin verdadera, w, en un monto
que se deber al cambio de composicin industrial del valor agregado.
k, est determinado por el grado de monopolio en las industrias
manufactureras.
j, es igual a la relacin entre el costo unitario de los materiales y el
salario por unidad producida, determinado por la relacin entre los
precios de los productos primarios y el salario por unidad producida.
Por lo que la participacin relativa de los salarios
en el valor agregado en la industria la determinan,
adems de la estructura industrial del valor
agregado, el grado de monopolio y la relacin
entre los precios de las materias primas y los
costos-salario por unidad de produccin.
Si aumenta el grado de monopolio o se elevan los
precios de las materias primas en relacin con los
salarios por unidad producida, la proporcin
representada por los salarios en el valor agregado
disminuye.
Podemos concluir que el grado de monopolio, la
relacin entre los precios de las materias primas y
los costos-salario por unidad producida, y la
estructura industrial son los determinantes de la
participacin relativa de los salarios en el ingreso
 Dicha frmula es vlida para las manufacturas, la construccin,
el transporte y los servicios. Aqu por tanto, la participacin de
los salarios en el valor agregado total disminuir a medida que
aumente el grado de monopolio y/o se eleve la relacin entre los
precios de los productos primarios y los salarios por unidad
producida
En la agricultura y la minera, dado que los productos son
materias primas, la participacin de los salarios en el valor
agregado depende principalmente de la relacin entre las
materia primas producidas y los costos-salario por unidad
producida
En las comunicaciones, servicios pblicos, comercio, bienes
races y las finanzas, la participacin de los salarios es
despreciable
En resumen, el grado de monopolio, la relacin entre los precios
de las materias primas y los costos-salario por unidad producida
y la estructura industrial son los determinantes de la
participacin relativa de los salarios en el ingreso bruto del
sector privado.
Cambios a corto y largo plazo en la distribucin
del ingreso
Los cambios a largo plazo en la participacin de
los salarios en el valor agregado de un grupo
industrial, o en el ingreso neto del todo el sector
privado estn determinado por las tendencias a
largo plazo del grado de monopolio, de la relacin
entre los precios de las materias primas y los
costos-salario por unidad producida y de la
composicin industrial.

El grado de monopolio tiende por lo general a

aumentar a la larga, disminuyendo as la
participacin de los salarios en el ingreso,
aunque como hemos visto esta tendencia, es
mucho mas fuerte en algunos periodos que otros.
El grado de monopolio tiende a aumentar
ligeramente durante las depresiones; pues los
precios de las materias primas caen con relacin a
los salarios, por lo que la influencia anterior tiende
a reducir la participacin los salarios en el ingreso y
esta ultima aumentarla.
Los cambios en la composicin industrial durante la
depresin afectan la participacin de los salarios
de una manera adversa, estos cambios consisten
principalmente en la reduccin de la inversin
respecto a otras actividades, y la participacin de
los salarios en el ingreso de las industrias de bienes
de capital es mayor que en otras industrias.
Por tanto, no es posible afirmar nada en relacin
con w en el largo plazo.
Cambios cclicos en la participacin de los salarios y los
sueldos en el ingreso bruto del sector privado.

Consideremos ahora el problema de la

participacin del trabajo en su conjunto en el
ingreso bruto del sector privado al tomar en
cuenta, no solo los salarios, sino tambin a los
sueldos.

Como hemos visto, la participacin de los salarios

en el ingreso bruto del sector privado tiende a ser
bastante estable en el curso del ciclo. Esto, sin
embargo, no puede esperarse de la participacin
de los salarios y los sueldos combinados; de los
sueldos, porque su caracterstica de gastos
generales les da menos, elasticidad que a los
salarios, tanto para disminuir en la depresin,
Por lo que puede esperarse que el importe total
real de salarios y sueldos, V, flucte menos durante
el curso del ciclo que el ingreso bruto real del
sector privado, Y. Por lo tanto podemos escribir:
V = Y + B

donde B, es una constante positiva en el periodo

corto, aunque est sujeta a cambios a largo plazo.
El coeficiente , es menor que 1 porque V<Y y
B>0.
Si dividimos ahora ambos lados por el ingreso real,
tenemos: V/Y = + B/Y
..4
donde V/Y es la participacin de los salarios y
sueldos en el ingreso bruto del sector privado,
 DETERMINACIN DE LAS GANANCIAS Y
DEL INGRESO NACIONAL
LOS DETERMINANTES DE LAS GANANCIAS.

Supuestos:
- Consideramos una economa cerrada.
- Se consideran dos clases sociales: capitalistas y obreros.
- La economa se divide en tres sectores:
a) Produccin de bs de inversin;
b) Produccin de bs de consumo capitalistas; y
c) Produccin de bs de consumo de trabajadores.
-) Cada sector produce sus materias primas e insumos.
-) Los trabajadores consumen todo su ingreso

-) El ingreso de los capitalistas o ganancias brutas, incluir

la depreciacin y las ganancias no distribuidas, los
dividendos y los retiros en efectivo de los negocios
personales, las rentas y los intereses.
 TEORA DE LAS GANANCIAS EN UN MODELO
SIMPLIFICADO
Ingreso Gasto
Ganancias brutas Inversin bruta
+ + Consumo de los capitalistas
Salarios y sueldos Consumo de los trabajadores
PNB PNB
Y como tambin hacemos el supuesto de que los trabajadores no
ahorran, entonces su consumo es igual a su ingreso, y como
consecuencia tenemos:
Ganancias brutas = Inversin bruta + consumo de los capitalistas;
es decir, P = Ck + I; lo que significa que los capitalistas pueden decidir
invertir o consumir ms en un periodo dado pero no pueden decidir
ganar ms.
Por lo que las ganancias, estn en funcin de las decisiones de
inversin y consumo de los capitalistas, y no a la inversa.
 En el corto plazo, las decisiones de inversin y consumo de los
capitalistas, estarn determinadas por decisiones hechas en el
pasado; de esto se derivan dos consideraciones:
1. Si los capitalistas decidieran siempre consumir e invertir en un
periodo dado lo que han ganado en el periodo anterior, las
ganancias en el periodo dado, seran iguales a las del precedente.
Por lo que las ganancias permaneceran estticas, pero esto no
sucede. Pues las ganancias son fluctuantes en el tiempo; dado que
las decisiones pasadas sobre inversin no pueden determinar
completamente el volumen de inversin en un periodo dado, debido
a que pueden ocurrir acumulaciones o disminuciones inesperadas
de las existencias.
2. Por otro lado, las decisiones sobre consumo e inversin, se hacen
habitualmente en trminos reales, y en el nterin los precios pueden
cambiar. Sin embargo, vamos a considerar que los precios son
constantes.
. En conclusin, las ganancias brutas reales en el corto plazo,
estn determinadas por las decisiones de los capitalistas con
respecto a su consumo e inversin que han sido formadas en el
pasado y que estn sujetas a correccin debido a cambios
inesperados en el volumen de existencias.
 LOS TRES SECTORES DE LA ECONOMA
Desde un ngulo diferente, tomemos los esquemas ampliados de
produccin de Marx, donde la economa est dividida en tres
sectores:
I: Produccin de bienes de inversin I=P1+W1
II: Produccin de bienes de consumo capitalistas II=P2+W2 P3=
W1+W2
III: Produccin de bienes consumo de trabajadores III=P3+W3
Despus de haber vendido a los trabajadores la cantidad de bienes que
corresponde a sus salarios, los capitalistas del sector III, tendrn todava,
un excedente de bienes de consumo que ser igual a sus ganancias.
Dichos bienes, sern vendidos a los trabajadores de los sectores I y II
-como estos no ahorran- la cantidad vendida ser igual a sus ingresos.
Por lo que las ganancias totales, sern iguales a la suma de las ganancias
de los sectores I y II y los salarios de estos dos sectores; o, las ganancias
totales sern iguales al valor de la produccin en estos dos sectores, es
decir, el valor de la produccin de los bienes de inversin y los bienes de
consumo capitalistas.
Pt=P1+W1+P2+W2 o Pt=P1+P2+P3 Dado que: P3+W3=W1+W2+W3
Por lo que, las decisiones de inversin y consumo capitalistas,
conjuntamente con los factores de distribucin del ingreso,
determinan el consumo de los trabajadores, y por consiguiente,
la produccin y el empleo nacionales. El PNB, se llevar hasta
 EL CASO GENERAL
Pasamos ahora a un modelo ms realista. Considerando el comercio exterior; y la participacin
del Estado, por lo que tenemos el siguiente balance:
Ingreso Gasto
Ganancias brutas, deducidos de los Inversin Bruta +
impuestos (directos) Excedente de Exportacin +
+ Dficit presupuestal +
Consumo de los capitalistas +
Salarios y sueldos, deducidos de los
impuestos (directos)____________ Consumo de los trabajadores_____
PNB menos impuestos, ms PNB menos impuestos, ms
transferencias transferencias
Si restamos de ambos lados de la hoja de balance los impuestos menos las transferencias, (y
como los trabajadores no ahorran) tenemos:

Ganancias brutas, Inversin Bruta + Excedente de

deducidos de los Exportacin + Dficit presupuestal +
impuestos = Consumo de los capitalistas
 AHORRO E INVERSIN
Si restamos de ambos lados de la ecuacin general de las ganancias el consumo de los
capitalistas y agreguemos el ahorro de los trabajadores, tenemos:
Ahorro bruto de los capitalistas Inversin Bruta
+ + Excedente de Xs
Ahorro de los trabajadores Dficit Presupuestal
Ahorro Bruto Total Ahorro Bruto Total
El ahorro total es igual a la suma de la inversin privada, el excedente de exportacin y el dficit
presupuestal, mientras que el ahorro de los capitalistas es, desde luego, igual a esta suma
menos el ahorro de los trabajadores.
La igualdad entre el ahorro e inversin, ms el excedente de exportacin, ms el dficit
presupuestal, ser vlida en cualquier circunstancia; que es independiente de la tasa de inters.

En la concepcin presente la inversin, una vez que se ha llevado acabo, provee

automticamente el ahorro necesario para financiarla. Las ganancias en un periodo dado
provienen directamente del consumo y la inversin de los capitalistas en ese periodo. Si la
inversin aumenta en cierta cantidad, los ahorros obtenidos de las ganancias sern
correspondientemente mayores.

La tasa de inters no se determina por la demanda y oferta de capital nuevo, pues la inversin
se financia as misma.
Finalmente, si suponemos que el comercio exterior como el presupuesto gubernamental estn
en equilibrio, y si consideramos ahora que los trabajadores no ahorran, tenemos:
Ahorro bruto de los capitalistas = Inversin bruta = Ahorro bruto total
EFECTO DEL EXCEDENTE DE EXPORTACIONES Y EL DFICIT
PRESUPUESTAL.
Conviene hacer algunos comentarios, sobre el significado de la influencia del dficit presupuestal y el
excedente de exportaciones.
Como recordaremos: Ganancias brutas ( - impuestos) = Inversin Bruta + Excedente de Exportacin +
Dficit presupuestal + Consumo de los capitalistas - Ahorro de los trabajadores.

Un aumento del excedente de exportaciones, aumentara las ganancias correspondientemente ceteris

paribus. Por tanto, el excedente de exportaciones permite aumentar las ganancias por encima del nivel
que sera determinado por la inversin y el consumo de los capitalistas. As, los capitalistas de un pas
que consigan capturar los mercados extranjeros de otros pases, aumentan sus ganancias a
expensas de los capitalistas de dichos pases.

El Dficit Fiscal tiene un efecto similar; permite aumentar las ganancias por encima del nivel que sera
determinado por la inversin privada y el consumo de los capitalistas (se considera un excedente
artificial de exportaciones); pues el sector privado de la economa recibe ms en forma de gastos
gubernamentales de lo que paga en impuestos. La contraparte del excedente de exportacin, es un
aumento del endeudamiento de los pases extranjeros hacia el pas considerado. La contraparte del
dficit presupuestal es un aumento del endeudamiento del gobierno hacia el sector privado.

Lo que nos da de manera ms clara, el significado de los mercados externos, para la economa
capitalista, sin estos mercados, las ganancias estn condicionadas por la capacidad de los capitalistas
para consumir o para llevar acabo inversiones de capital.
 GANANCIAS E INVERSIN
LAS GANANCIAS Y LA INVERSIN BAJO SUPUESTOS SIMPLIFICADORES
Ya vimos que la inversin y consumo de los capitalistas estn determinados
por decisiones formadas en el pasado. Determinamos a continuacin el
consumo de los capitalistas.
Suponemos que el consumo real de los capitalistas en un ao dado, Ct:
consiste de una parte estable A, y de una parte proporcional a Pt-, las
ganancias reales de hace algn tiempo despus de haber cubierto los
impuestos, por lo que tenemos:
Ct = qPt-+A..5
Donde indica el retraso de la reaccin del consumo de los capitalistas al
cambio en su ingreso corriente, 0 < q < 1, dado que los capitalistas tienden a
consumir solo una parte del incremento de su ingreso; A, es una constante a
corto plazo.
Tambin suponemos que el comercio exterior y el presupuesto fiscal estn en
equilibrio y que los trabajadores no ahorran; as tenemos que, las ganancias
despus de impuestos P, son iguales a la inversin I y el consumo de los
capitalistas C: P = I + C.6
Pt=It+(qPt-+A) 7
Y tenemos por tanto que las ganancias reales en la poca t, estn
determinadas por la inversin en ese periodo y las ganancias en la poca t-.
 Las ganancias en la poca t- estarn a su vez determinados por la
inversin en ese tiempo y por las ganancias en t-2, y as
sucesivamente.
Es decir, las ganancias en la poca t, son funcin lineal de la
inversin en las pocas t, t-, t-2, etc., y que los coeficientes de
inversin It, It-, It-2, etc., en esta relacin sern 1, q, q2, etc., que
disminuirn rpidamente, por lo que las ganancias, estarn
determinadas por las que estn relativamente cerca en tiempo.
Las ganancias sern pues, funcin de la inversin actual, como de la
inversin en el pasado cercano. Por lo que se puede representar de
la siguiente manera:
Pt=f(It-w)8
donde w, es el periodo de tiempo considerado. Si volvemos a la
primera ecuacin, y sustituimos en la funcin, tenemos:
f(It-w)=It+q(It-w-)+A
Que debe ser vlida cualquiera que sea la tendencia de la inversin
It, por lo que si la inversin es estable por algn periodo tenemos
que: It=It-w=It-w-, y por consiguiente:
f(It)=It+qf(It)+A o f(It)= (It+A)/(1-q)
 Entonces podemos escribir la ecuacin como:
Pt=(It-w+A)/(1-q) 8
Las ganancias de acuerdo con sta ecuacin son determinadas
totalmente por la inversin, tomando en cuenta cierto periodo de
tiempo. Ms an, la inversin depende de las decisiones sobre
inversin tomados en el pasado; de lo que se deduce que las
ganancias estn determinados por anteriores decisiones de inversin.

Y bajo los supuesto dados, la inversin es igual al ahorro de los

capitalistas. Por lo tanto, tenemos que el ahorro de los capitalistas va
delante de las ganancias. Dado que el consumo de los capitalistas en
un periodo es el resultado de decisiones basadas en ganancias
pasadas. Y como stas varan en el intern, el ahorro presente no
corresponde al uso previsto del ingreso. Pues los ahorros presentes,
que son iguales a la inversin se adelantarn a las ganancias.
 El Caso General
Si ahora suponemos que el comercio exterior y presupuesto pblico
estn desequilibrados, y el ahorro de trabajadores es no nulo; y si
designamos a I la suma de la inversin privada, el excedente de
exportaciones y el dficit presupuestal; por s el ahorro de los
trabajadores, y C, como el consumo de los capitalistas tenemos:
P = I s + C
Y que para el caso general tenemos que nuestra ecuacin se
convierte en: Pt = (It-w - st-w + A)/(1 - q)..8

Por tanto, cuando la diferencia entre el consumo de los capitalistas y

las ganancias es igual a I - s, significa que estn estrechamente
correlacionados; por lo que tenemos la siguiente aproximacin:
Pt=(It-w+A)/(1-q)..8

q y A reflejan, la relacin entre el ahorro total que es igual a la I.

 Determinacin del Ingreso Nacional y el
Consumo.
Ya observamos como se da la participacin de los salarios y sueldos en el
ingreso nacional, as tambin, vimos la relacin entre las Pt y la I para el
caso general y de Pt y la I en el caso simple.
Si combinamos estas 2 partes, podemos establecer una relacin entre el
ingreso nacional y la I o I.
La ecuacin de la participacin de los salarios y sueldos en el ingreso bruto
del sector privado, antes vista es: V/Y=+B/Y.4
Donde V es el importe total de salarios y sueldos, Y es el ingreso bruto real
del sector privado; 0 < < 1; y la constante B, es un parmetro positivo
pero que a L.P. est sujeta a cambios.
La diferencia entre Y y V es igual a las ganancias brutas antes de cubiertos
los impuestos, , y tenemos por tanto:
Y-/Y=+B/Y Y=(+B)/(1-) .9
Para entender esto, establezcamos la diferencia entre el PNB y el
ingreso bruto del sector privado (Y); consiste en los pagos a los empleados
del gobierno y en los impuestos indirectos.
 PNB, Ganancias e inversin (caso simplificado)

Bajo los supuestos simplificadores, partimos de la siguiente ec.:

Pt=(It-w+A)/(1-q)..8
Al considerar los ingresos fiscales como despreciables, las
ganancias antes y despus de impuestos se consideran
idnticas (P = ), as tambin, PNB=Y, por lo que tenemos las
siguientes ecuaciones:
Yt = (Pt +B)/(1-) ..9
Lo que hace evidente que el ingreso o producto bruto, Yt, se
determina plenamente por la inversin It-w.

Como la ecuacin 9 refleja los factores de la distribucin del

ingreso, podemos tambin decir que el Yt (ingreso bruto) se lleva
hasta el punto donde las ganancias que se obtienen de l,
correspondan al nivel de It-w.
El papel de los factores de distribucin, es determinar el ingreso o
producto sobre la base de las ganancias, que a su vez son
determinados por la inversin.

Por lo que se deduce que los cambios en la distribucin del

ingreso ocurren no por cambios en las ganancias Pt, sino a travs
de cambios en el Y o PNB.

Por ejemplo, si hay un del grado de monopolio, la participacin

de las ganancias en el ingreso bruto tambin . En este caso, las
ganancias permanecen inalteradas, pues siguen siendo
determinadas por las decisiones de inversin pasadas; pero los
salarios y sueldos reales, y el Y o PNB , hasta el punto en que
la mayor participacin de las ganancias rinde el mismo nivel
absoluto de ganancias.

En la ecuacin tenemos que si el grado de monopolio, causar

una de , correspondiendo un menor nivel de ingreso o
producto Yt, a un nivel dado de inversin It-w.
Los cambios en la distribucin del ingreso
depende de Y, y no de las ganancias:
Como resultado del incremento en el grado de
monopolio las ganancias elevan su participacin
relativa en Y:
Las ganancias permanecern inalteradas en trminos
absolutos, dado que se encuentran determinadas por
I;
Los salarios y sueldos, as como el Y disminuyen;
El Y bajar hasta el punto en el que la mayor
participacin de P rinda el mismo nivel absoluto de
ganancias
En Yt=(Pt+ B)/(1-), lo que disminuye es
Cambios en la Inversin y Consumo (Modelo Simplificado)
Dadas las relaciones entre las ganancias y la inversin y entre el ingreso
bruto y las ganancias, expresadas en las ecuaciones 8 y 9, cualquier
cambio en la inversin provoca un cambio definido en el ingreso.
Un en It- provoca un en P: Pt=(It-)/(1-q)
Ms an, un incremento en Pt conduce a un Yt
Yt=( Pt)/(1- ), sustituyendo Pt en Yt, tenemos:
Yt=It-/1- (1-q)
Debemos recordar que q es un coeficiente que nos indica cuanto el
consumo a medida que P. indica la parte que el ingreso Y, que se
traduce en salarios y sueldos. Tanto 1-q, como 1- son <1, por lo tanto,
Yt> It-w.(en trminos absolutos)
Esto es debido al efecto del de la inversin sobre el consumo de los
K`s (factor 1/(1-q)) y sobre el ingreso de los trabajadores (factor 1/(1-)).
Y como hemos supuesto que el ingreso de los trabajadores lo consumen
todo, significa que el ingreso mucho ms que el de la inversin; a
causa de la influencia de la inversin sobre el consumo de los capitalistas
y los trabajadores.
 Durante una depresin, la I provoca tambin una en Ck y
Cw, de suerte que la del empleo > I.
Para comparacin:
En un sistema socialista; los trabajadores desocupados en la
produccin de bs de inversin, seran empleados por las
industrias de bs de consumo. As el de la oferta de estos bs,
se absorbera por medio de una de sus precios. Dado que las
ganancias son iguales a la inversin en ste sistema, los precios
tendran que hasta el punto donde la de las ganancias
sera igual a la del valor de la inversin. As se mantendra la
plena ocupacin a travs de la reduccin de los precios con
relacin a los costos.
Mientras que en el caso del sistema capitalista, la relacin de
precios y costos, como los muestra la ecuacin 9, se mantiene;
y las ganancias bajan en las misma cantidad que la inversin
mas el Ck a travs de la contraccin de la produccin y el
empleo.
Los cambios en P (en trminos proporcionales) son menores en
el curso del ciclo econmico, que la inversin I. Por tanto, los
cambios relativos del ingreso bruto, son menores que los de la
inversin. Dado que las constantes A y B son positivas.

Nuestro modelo queda entonces: Y, es igual a la suma de la

inversin y el consumo, pero los cambios relativos en el
consumo, son menores que los del ingreso bruto.
Pues si un componente (la inversin) vara proporcionalmente
ms que la suma (ingreso o producto bruto), el otro componente
(el consumo) tiene que variar menos que la suma. Por tanto, la
inversin vara proporcionalmente ms que el consumo, o en
otras palabras en relacin con el consumo durante la
depresin y durante la fase ascendente.
 El caso general
Ahora si el comercio exterior y el presupuesto gubernamental
estn desequilibrados y que el ahorro de los trabajadores es no
nulo, por lo que tenemos que la ecuacin 8 antes vista quedara:
Pt=(It-+A)/(1-q) .8
Por lo que la ecuacin 9 se definira:
Yt=(Pt+ B)/(1-)9
Dado que Yt depende de Pt, y ste a su vez depende de It-w,
entonces el Yt depende directamente del It-w, y tenemos:
Yt=It-/1- (1-q)
Ahora bien, el consumo en el caso general, es la diferencia entre
el ingreso total despus de pagados los impuestos y el ahorro. El
ahorro es igual a la I.
En trminos absolutos, los cambios de Y son mayores que los de
I. Mientras que en trminos relativos los cambios de Y, son
menores que las de I.
 El producto bruto del sector privado
Para que Y, y el producto bruto de dicho sector sean iguales, es
necesario sumar al primero los impuestos indirectos de todos los tipos.
(aduaneros, sobre el consumo o las cuotas al seguro social).
Designando O como la produccin bruta del sector privado, y E como el
total de impuestos indirectos, tenemos:
O=Y+E
Y est determinado por I. Para determinar el producto bruto del sector
privado es preciso hacer algunos supuestos acerca de E:
Las fluctuaciones relativas de E en el curso del ciclo econmico, son por
lo general mucho menores que las del ingreso bruto, Y, por las
siguientes razones;
a) Los impuesto indirectos gravan con frecuencia artculos necesarios o
seminecesarios, el consumo de la cules flucta mucho menos que Y.
b) Las tasas de estos impuestos son fijadas, frecuentemente al dinero y
no al valor, as que el valor real de estas tasas incrementa cuando los
precios bajan.
Pero supondremos que E, es una constante en el ciclo
econmico.
Para la determinacin de la produccin del sector privado,
O, en trminos de I, tendremos:
Ot = Yt + E .10
Yt=Pt+B/1-.9
Pt=It-w+A/1-q8
Por consiguiente un de It-w determina un Ot:
Ot=It-w/1- (1-q)

As en el supuesto de que E es constante, O mostrar

menores cambios proporcionales que Y. Como los cambios
relativos de Y en el curso del ciclo econmico son menores
que I, deducimos que esto es an ms cierto de O.
 Cambios a largo plazo en I e Y
Los cambios proporcionales en I durante el ciclo
econmico, son mayores que los de Y. Pero esto no ocurre
necesariamente en el largo plazo.
La discrepancia entre I, Y y O se debe a dos factores:
El Ck flucta menos que P, por A
V Y, B
Pero a largo plazo, A tiende a crecer en proporcin a P; B
a su vez tiende a crecer en proporcin a Y.
Por tanto, a largo plazo I e Y pueden no mostrar cambios
desproporcionados.
Aunque esto no es una ley econmica, solo se trata de
mostrar que puede llegarse a tener dicha relacin.
LA TASA DE
INTERS
La tasa de inters a
corto plazo
La velocidad de circulacin y la tasa de
inters a corto plazo.
En el corto plazo, la tasa de inters, est determinada por
el valor de las transacciones T y la oferta de dinero por los
bancos M.
As, tenemos que T/M = V. Donde V, es las velocidad de
circulacin del dinero.
Resulta obvio que V, depende de hecho de la tasa de
inters a corto plazo , V=f().
Mientras mayor es la , mayor es la atraccin de invertir
dinero por periodos cortos en vez de guardarlo en efectivo;
es decir, las T pueden realizarse con mayor o menor M;
una mayor M con relacin T, significa que el manejo de las
transacciones se har de manera ms fcil y cmoda.
Pero mientras ms alto sea , ms caro saldr esta
comodidad en comparacin con la alternativa de invertir a
corto plazo.
 Por lo tanto, la , es la remuneracin que se paga por
privarse de la comodidad de tener efectivo en su forma
ms pura. T/M = V().11

Relacin entre la velocidad de

circulacin
y la tasa de inters a corto
plazo.

V
As, dada la funcin V, la , est determinada por T y M (que a
su vez est determinada por la poltica bancaria).
Por tanto, cuando V es muy alto, significa que M es pequeo con
relacin a T, se requiere una elevacin muy grande de , para
provocar una nueva contraccin de dichas tenencias.
As tambin, cuando M es grande con relacin a T, las
economas en dinero efectivo son fcilmente realizables y el
 Cambios en la oferta por los bancos.
De la ec. 11, podemos deducir que: MV()=T que se convierte
en la ecuacin de la cantidad de dinero. Que nos muestra que
con una T constante, un M, reduce .
Si los bancos deciden su proporcin de encaje, y su cartera
de letras; el precio de stas , por lo que se su al nivel al cual
el pblico estar dispuesto a agregar a sus cuentas corrientes la
cantidad que los bancos inviertan en letras.
Una compra de bonos, llevar a su precio y a su rendimiento
a un nivel que inducir al pblico, a cambiar sus activos de LP por
activos a CP y por efectivo. Pero tambin habr una tendencia de
parte del pblico a invertir en letras, el efectivo adicional recibido
de la venta de bonos a los bancos; por lo tanto, el precio de las
letras y la , al nivel que el pblico estar dispuesto a
conservar el efectivo adicional en vez de invertirlo en letras.
En relacin a las fluctuaciones cclicas de pueden explicarse en
trminos de la M, en respuesta a fluctuaciones en el valor de T. Y
parece ser que sta M flucta menos que T; por lo que V y
durante la fase ascendente y durante la depresin.
La tasa de inters a largo plazo
La tasa de inters a CP (y la tasa de inters a LP (r).
Para establecer una conexin entre la y r, se aborda el
problema de sustituir un activo a CP, por un activo de LP.
Pensamos en un agente que est considerando la manera de
invertir sus reservas.
El tenedor de bonos quiz compare los resultados de poseer
distintos activos por unos cuantos aos. Al comparar los
rendimientos, tiene en cuenta la tasa media de descuento
esperada en ste periodo, ( e), y r; para as examinar las
ventajas y desventajas de ambos tipos de activos (r - e).
Al comparar ambos rendimientos, debe de considerarse alguna
compensacin del riesgo de depreciacin (desventaja) en los
bonos, la cual designaremos con .
Por otro lado, el poseer bonos en lugar de letras, ofrece ciertas
ventajas: la e, est sujeta a incertidumbres, mientras que la r,
no lo est. Ms an, la tenencia de letras, las cuales tienen que
ser recompradas (cada 14, 28, 60, 90 o 180 das), entraa
diversos inconvenientes y costos.
 Si consideramos el efecto neto de las desventajas , y las ventajas de
poseer un bono que designamos por , tenemos: r e = 12
Consideremos algo ms respecto al valor de . Si el precio actual de los
bonos es p, y el tenedor tiene una idea mas o menos definida, basada en las
experiencias pasadas, sobre el mnimo al que puede caer ste precio (pmin),
por lo que no es desacertado suponer que , es ms o menos proporcional a
(p pmin)/p, o sea, al mayor porciento por el que se espera que el precio de
los bonos pueda caer. Por lo que tenemos:
= g[(p pmin)/p] = g[(1 (pmin/p)]..13
Como el precio de los bonos es inversamente proporcional a su rendimiento,
la ecuacin 13, puede reescribirse como sigue: = g[(1 (r/rmax)]..13
Donde rmax, es el rendimiento correspondiente al precio mnimo. Por tanto, si
sustituimos a , en la ecuacin 12, tenemos:
r = { e / [1 + (g / rmax)]} + {(g [1 + (g / rmax)]}14
As, si los coeficientes g, , y rmax, son estables; sta ecuacin expresa que
la r, es funcin lineal de la e. Siendo esto as, r, siempre vara en un monto
menor que e, pues [1 + (g / rmax)] > 1. por lo que cuando r , el riesgo de
que se deprecien los bonos es disminuye.
Tenemos as, dos factores que explican la estabilidad de r, en comparacin
con la :
Los cambios a CP de , se refleja solo en parte en las previsiones de e.
La r, cambia por una cantidad menor que e.
 Es importante considerar que el , puede , no slo cuando se
considere ms probable una depreciacin de los bonos, sino
tambin cuando la proporcin entre la tenencia de bonos y, la de
letras ms efectivo se eleva.
Por lo tanto, ceteris paribus, si la cantidad de bonos en posesin
del pblico , g, tender a elevarse.
Por tanto, la r, est determinada por las previsiones acerca de
sta, basadas en el pasado y las apreciaciones acerca de .

Estabilidad de la tasa de inters a LP durante el ciclo

econmico.

El hecho que durante la fase ascendente y durante la

depresin; la r, refleja stas fluctuaciones slo en pequeo grado.
Dado que r, se basa en la tasa media de e, en los prximos aos;
esta r, vara considerablemente menos que e.
Por tanto, la r, no muestra fluctuaciones cclicas marcadas, por lo
que difcilmente se le puede considerar importante en el
mecanismo del ciclo econmico.
 El Capital de empresa y la inversin
Magnitud de la empresa y el capital de empresa.
En general pueden citarse dos factores que limitan la magnitud
de una empresa:
1. Las deseconomas de la produccin en gran escala, y
2. La dimensin del mercado, el cul para ampliarse requerira de
rebajas incosteables de los precios o aumento de los costos de
venta.
. El primero parece poco realista, pues parece dudoso el
argumento de que la empresa en gran escala da origen a
dificultades de administracin, pues siempre hay formas de
introducir medidas adecuadas para la descentralizacin.
. La segunda limitacin, desde luego es real, pero deja de explicar
la existencia de empresas grandes y pequeas dentro de una
misma industria.
. Sin embargo, hay otro factor que es de importancia decisiva: el
monto de capital de la empresa, es decir, la cantidad de capital
propiedad de la empresa.
 El acceso que tiene una firma al mercado de capitales, o sea, la cantidad
de capital de rentistas que puede esperar obtener, est determinado por
la cuanta de su capital de empresa. Ms all de cierto nivel
determinado por ste, no le sera posible a una empresa pedir prestado.
Adems, muchas empresas no recurren al potencial pleno del mercado
de capitales a causa del Riesgo Creciente que supone la ampliacin.
Cuanto mayor sea la inversin con relacin con el capital de empresa,
mayor ser tambin la reduccin de los ingresos del empresario, en caso
de un fracaso de sus negocios.
Por lo tanto, la magnitud de la empresa est circunscrita por el monto de
su capital de empresa, tanto a travs de la influencia que tiene sobre su
capacidad para obtener prstamos, como por su efecto sobre el grado de
riesgo creciente.
La diversidad de tamaos de las empresas de una misma industria,
puede explicarse fcilmente por las diferencias de capital de empresa.
Por tanto, la ampliacin de una empresa depende de su acumulacin de
capital derivada de las ganancias corrientes.
Lo que permite a la empresa a emprender nuevas inversiones sin toparse
con los obstculos que representan la limitacin del mercado de capitales
o el riesgo creciente.
 El problema de las sociedades por acciones.
Si una compaa emite bonos u obligaciones de rendimiento fijo, la
situacin es ms o menos la misma. Pues cuanto mayor sea la emisin
de bonos, mayor merma sufrirn los dividendos en caso de que fracase
el negocio.
Lo mismo ocurre cuando se emiten acciones preferentes.
En el caso de una emisin de acciones ordinarias, a primera vista,
pudiera pensarse que su emisin no tiene lmite, pero en realidad son
varios los factores restrictivos:
a. Una sociedad por acciones no es una hermandad de accionistas. Pues
la dirige un grupo de grandes accionistas que la controlan y, los dems
son simplemente tenedores de acciones que ganan una tasa de inters
flexible. Y el grupo dirigente, si quiere seguir ejerciendo el control, no
puede vender al pblico la cantidad ilimitada de acciones.
b. Existe el riesgo de que la inversin que se financie por medio de una
emisin de acciones no permita elevar las ganancias de la compaa
en la misma proporcin que se eleven el capital por acciones y las
reservas; lo que trae como resultado una merma de los dividendos de
los viejos accionistas, as tambin del grupo dominante.
c. La emisin de acciones tiene tambin por lmite el mercado de
acciones reducido de que puede gozar una compaa determinada.
Pues el pblico tiende a distribuir sus riesgos manteniendo una
diversidad de acciones.
. Conclusiones.
. La limitacin de la magnitud de la firma que supone la disponibilidad del
capital de empresa, es el meollo del sistema capitalista.
. Muchos economistas suponen, un estado de democracia en sus
negocios en que cualquier persona dotada de capacidad de empresa
puede obtener capital para emprender un negocio. Lo menos que se
puede decir de este cuadro de actividades del empresario puro, es que
es poco realista.
. Pues el requisito ms importante para ser empresario es ser propietario
de capital.
. Estas consideraciones, son de gran importancia para la teora de la
determinacin de la inversin. Uno de los factores importantes en las
decisiones de invertir, es la acumulacin de capital por las empresas,
obtenido de sus ganancias corrientes.
 Determinantes de la inversin.
Determinantes de las decisiones de invertir en capital fijo

Nuestro objetivo ahora, es encontrar los determinantes de la tasa de

decisiones de inversin, es decir, la cantidad de decisiones de invertir por
unidad de tiempo. Estas decisiones, como ya lo vimos antes, son
seguidas con cierto rezago por la inversin misma. Esto se debe, en
gran parte al periodo que dura la construccin, pero refleja tambin
factores tales como las reacciones demoradas de los empresarios.
Si denominamos D la cantidad de decisiones de invertir en capital fijo y F
la inversin en capital fijo, tenemos: Ft+ = Dt 15
Donde , es el rezago (la distancia entre D, la curva de tiempo de
decisiones de invertir por unidad de tiempo), y F la curva-tiempo de
inversin en capital fijo.
Veremos primero como se determinan las decisiones de invertir en
capital fijo. Supondremos primero que al principio de este periodo las
empresas han llevado sus planes de inversin hasta el punto donde
dejen de ser redituables.
Slo se tomarn nuevas decisiones de invertir, si en el periodo
considerado ocurren cambios en la situacin econmica que ensanchen
los lmites que aquellos factores han impuesto a los planes de inversin.
 Veremos 3 categoras que pueden ocurrir en un periodo dado:
a. La capacidad de acumulacin interna de las empresas, o sea, su
ahorro bruto, el cual se compone de depreciacin, utilidades no
distribuidas y de los ahorros personales de los grupos dominantes. (El
ahorro bruto, tiene relacin con el total del ahorro privado bruto).
b. El incremento de las ganancias por unidad de tiempo
c. El incremento del acervo de capital por unidad de tiempo (este acta
en sentido inverso).

Bajo la categora a), la tasa de decisiones de inversin (D), es una

funcin creciente del ahorro bruto total (S), bajo la categora b), si
estas ganancias se elevan, algunos proyectos que antes se juzgaban
incosteables se vuelven interesantes y, se extienden as los lmites de
los planes de inversin en el curso del periodo. Por tanto, la tasa de
variacin de las ganancias es (P/t).Y bajo la categora c), el
incremento neto de capital por unidad de tiempo afecta adversamente
la tasa de decisiones de invertir. Si denominamos K el valor del
acervo de equipo deflacionado por los precios que correspondan,
podemos decir que la tasa de decisiones de invertir D, es si no varan
otros factores, funcin decreciente de K/t.
 Y suponiendo finalmente una relacin lineal, tenemos:
D = S + b(P/t) - c(K/t) + d .. 16
Ft+ = S + b(P/t) - c(K/t) + d ..16
Donde a, b y c son proporciones; d es una constante a corto plazo, sujeta a
cambios a largo plazo y recoge la influencia de factores secundarios que de
una u otra manera influyen sobre las D (como cambios tecnolgicos, tasa de
inters, rendimiento de acciones, etc.). Ello indica que la Ft se da con cierto
rezago ante los cambios en las dems variables.

Factores no considerados.
Puede preguntarse porqu no se han considerado como determinantes de
las decisiones de invertir a las variaciones de las tasas de inters, cuyo
efecto es contrario al de las variaciones en las ganancias.
Esto obedece a que segn lo visto antes, la tasa de inters a largo plazo, no
acusa fluctuaciones cclicas sealadas.
De acuerdo a la ecuacin 16, suponemos que las innovaciones, en el
sentido de ajustes paulatinos del equipo de una empresa al estado actual de
la tecnologa, son parte integral de la inversin ordinaria, determinada segn
esta frmula.
Este efecto se refleja en el nivel d. De igual forma ocurre con los cambios a
largo plazo de la tasa de inters o del rendimiento de las acciones.
 Dos casos especiales de la teora.
Puede demostrarse que la ecuacin 16 abarca como casos
especiales, algunas teoras existentes sobre las decisiones de
invertir.
Si suponemos que = 0 y c = 0, nuestra ecuacin se reduce a:
D=b(P/t) + d
Y si adems, d es igual a la depreciacin. Tenemos que la
inversin neta es determinada por la tasa de variacin de las
ganancias reales. Que corresponde aproximadamente al llamado
principio de aceleracin. Aunque sta, establece una relacin
entre la inversin neta y la tasa de variacin de la produccin,
mas no, de las ganancias; siendo los resultados casi los mismos.
Debido a la interrelacin entre las ganancias reales y la
produccin total.
Sin embargo (para Kalecki), este principio es inadecuado, no
slo porque no toma en cuenta los otros determinantes antes
vistos, sino tambin porque no concuerda con los hechos.
 El segundo caso especial, supone que una cantidad dada de ahorro
nuevo afecta en igual medida a las decisiones de invertir, es decir, = 1.
Supone tambin, que la constante d = 0, tenemos entonces:
D = S + b(P/t) - c(K/t)
Suponiendo adems, que las existencias se mantienen estables a lo
largo del ciclo y que tanto el excedente de exportaciones como el dficit
presupuestal son iguales a cero, tenemos:
D = F + b(P/t) - c(K/t)
Y dado que Ft = Dt-, nos queda:
Dt = Dt- + b(P/t) - c(K/t) o Dt - Dt- = b(P/t) - c(K/t)
De la ltima ecuacin se infiere que, si las ganancias, P, y el acervo de
Capital, K, son constantes, lo es tambin la tasa de decisin de invertir,
D (porque Dt = Dt-). Cuando se elevan las ganancias a un nuevo nivel, lo
mismo ocurre con D (porque durante el periodo en que P aumenta,
Dt>Dt-). Y cuando el acervo de Capital, K, aumenta, D, disminuye
(porque durante el periodo en que K aumenta, Dt<Dt-).
En consecuencia la tasa de decisiones de invertir es funcin creciente
del nivel de ganancias y decreciente del acervo de equipo de capital. Lo
que fundament Kalecki, en su publicacin de la teora del ciclo
econmico.
 Examen de la ecuacin fundamental.
Antes de examinar los coeficientes de la ecuacin 16, es til modificarla
un tanto. Partimos del hecho de que la variacin del equipo de capital fijo
es igual a la inversin en capital fijo en el mismo periodo deducido de la
depreciacin, por lo que tenemos: k/t = F- donde , es la
depreciacin del equipo, por lo que la ecuacin 16, se puede escribir de
la siguiente manera:
Ft+=St + b(Pt/t) - c(Ft-)+d y si traspasamos cFt del miembro
derecho al izquierdo y dividimos ambos por 1+c tenemos:
(Ft++cFt)/(1+c)=(St)/(1+c)+(b)/(1+c)*(Pt/t)+(c+d)/(1+c)
El miembro izquierdo es un promedio ponderado de Ft+ y Ft. Y podemos
suponer un valor intermedio entre ellos, dado por Ft+; en que es una
rezago inferior a . Como c es probablemente una fraccin bastante
pequea, es del mismo orden que . Por lo que tenemos:
Ft+= St/(1+c) + b/(1+c)*Pt/t + (c+d)/(1+c)
Quedan pues, como determinantes de la inversin en capital fijo el
ahorro anterior y la tasa anterior de variacin de las ganancias. El efecto
negativo de un aumento del acervo de equipo de capital se refleja en el
denominador 1+c. Para simplificar, designemos: b/(1+c)=b y (c+d)/
(1+c)=d
 Por lo que podemos escribir la ecuacin como:
Ft+ = (/(1+c))St + b(Pt/t) + d 17
Examinemos ahora los coeficientes de la ecuacin:
d, es una constante, sujeta a cambios en el largo plazo.
b, no se puede decir mucho, su valor tiene importancia en la
determinacin de la naturaleza de las fluctuaciones cclicas.
, indica en qu medida se incrementan las decisiones de inversin, D,
como resultado del crecimiento en el ahorro total corriente S, que cae
bajo la influencia de diversos factores. En primer lugar, el aumento de
los ahorros internos es inferior al incremento del ahorro total. La
reinversin de los ahorros, siendo constantes las ganancias totales,
puede tropezar con dificultades. En cambio un aumento de los ahorros
internos permite a la empresa absorber fondos ajenos con mayor
rapidez.
El coeficiente (/1+c) , es menor que , porque c es positivo. Lo que
refleja la influencia negativa que un acervo creciente de equipo de
capital ejerce sobre las decisiones de invertir. Supondremos, que este
coeficiente es inferior a 1. Pues en caso de que fuese mayor o igual a 1,
no habra de hecho ciclo econmico alguno. , puede ser menor o igual
a 1.
 Inversin en Existencias
Obtuvimos que las decisiones de invertir en capital fijo, son
funcin tanto del nivel de actividad econmica como de la tasa de
variacin de dicho nivel.
Puede suponerse que la tasa de variacin del volumen de
existencias est mas o menos proporcionada a la tasa de
variacin de la produccin o al volumen de ventas. No obstante
puede distinguirse un rezago significativo entre la causa y el
efecto.
La explicacin est en el hecho de que un aumento de la
produccin y de las ventas no crea la necesidad inmediata de
acrecentar las existencias, ya que una parte de estas sirve como
reserva; por lo tanto, es posible, transitoriamente aumentar la
velocidad de rotacin de las existencias totales. Debe de pasar
algn tiempo antes de que las existencias se ajusten al nuevo y
ms alto nivel de produccin.
Podemos relacionar la inversin en existencias (J) con la tasa de
variacin de la produccin de sector privado (Ot/t), con cierto
rezago.
Suponiendo que el rezago en existencias sea igual a , en
consecuencia tenemos: Jt+= e(Ot/t) 18
El coeficiente e y el rezago , son en realidad promedios.
 La Inversin Total
Partiendo de las frmulas antes obtenidas:
Ft+ = (/1+c)St + b(Pt/t) + d y Jt+ = e(Ot/t)

Tenemos:

It+ = (/1+c)St + b(Pt/t) + e(Ot/t) + d ..19

El trmino St depende del nivel de actividad econmica,
mientras que la tasa de variacin de P y O dependen de
la tasa de variacin de la actividad econmica; por tanto,
la inversin total depende del nivel de actividad
econmica y de la tasa de variacin del nivel de
actividad econmica respecto al perodo precedente.
 EL MECANISMO DEL CICLO ECONMICO
LAS ECUACIONES QUE DETERMINAN EL PROCESO DINMICO

Para este anlisis, Kalecki, realiza los siguientes supuestos:

El comercio exterior y el presupuesto pblico estn equilibrados.
Por lo que el ahorro S y la inversin I son iguales.
Los trabajadores no ahorran.
Considera que el ndice de precios al consumidor es igual al ndice de precios al
productor.
Recordar que del captulo anterior, la inversin est determinada por el nivel y la tasa de
cambio de la propia inversin, siendo esto la base del proceso dinmico, es decir, que
ste proceso encierra fluctuaciones cclicas.

De lo anterior, retomamos la ecuacin 8, que relaciona las ganancias P, con la inversin I,

pasado cierto intervalo de tiempo: Pt = (It-w + A )/(1 q) 8

Adems, obtenemos de las ecuaciones 10 y 9, que muestran la relacin entre el producto

bruto O, y las ganancias despus de pagados los impuestos, P: Ot = Yt + E .10
Yt = (Pt + B)/(1 - a)..9
Ot = [(Pt + B)/(1 - a)] + E..10

Y por ltimo de la ecuacin 19, tenemos: It+ = [/(1+c)]St + b(Pt/t) + e(Ot/t) + d..19

Dado que S = I, tenemos: It+ = [/(1+c)]It + b(Pt/t) + e(Ot/t) + d..20

 La ecuacin del ciclo econmico
* Las ecuaciones 8, 10y 20; son aplicables al proceso dinmico en general. Por el
momento solo nos ocuparemos del proceso de ciclo econmico; por lo que slo
consideramos un sistema que no est sujeto a crecimiento en el LP, es decir, un sistema
que, salvo fluctuaciones cclicas, es esttico.
* Para ste propsito, supondremos que los parmetros A, B y E; son rigurosamente
constantes. Por lo que ahora tenemos:
Pt/t = [1/(1 q)] (It w/t)
Ot/t = [1/(1 )](Pt/t)
Ot/t ={1/[(1 q) (1 )]}(It w/t)
* As, tanto la tasa de variacin de las ganancias como la tasa de variacin del producto,
se expresan ahora en trminos de la variacin de la inversin (con cierto rezago). Por lo
que, sustituyendo estas expresiones en la ecuacin 20, obtenemos:
It+ = [/(1+c)]It + [b/(1- q)](It-w/t) + {e/[(1 q) (1 )]}(It w/t) + d
o
It+ = [/(1+c)]It + [1/(1- q)] {b + [e/(1 )]}(It w/t) + d.21

Por tanto, la inversin en la poca (t+), es funcin de la inversin en la poca (t) y de la

tasa de variacin de la inversin precedente (t-w).
* El coeficiente , representa la influencia del ahorro presente sobre las decisiones de
inversin. El efecto negativo del aumento del acervo de capital, est representado por
el denominador (1+c). Debemos recordar que [ /(1+c)]<1. El segundo trmino
representa la influencia de las tasas de variacin de las ganancias [b/(1-q)] y de la
produccin {e/[(1 q) (1 )]}.
* Tanto los parmetros A, B, E y d; son rigurosamente constantes. Aunque con
respecto a d, deber ajustarse a otra condicin ms, para que el sistema sea
esttico. En Efecto, el sistema debe ser capaz de quedar inmvil al nivel al que la
inversin sea igual a la depreciacin, . En este estado del sistema la inversin I, es
permanentemente estable al nivel y I/t es, desde luego, igual a cero. La ecuacin
21, se reduce as a: = [/(1+c)] + d 22
Que es la condicin que debe cumplir d, si el sistema ha de ser esttico en el sentido
que no hay cambios a largo plazo. Restando la ecuacin 22 de la 21 tenemos que:
It+ - = [/(1+c)](It - )+ [1/(1- q)] {b + [e/(1 )]}(It w/t)
* Designando a i la expresin I - , o sea, la desviacin de la inversin respecto a la
depreciacin. Como es una constante, (i/t) = (I/t) y tenemos que:
it+ = [/(1+c)]it+ [1/(1- q)] {b + [e/(1 )]}(it w/t) 23
* Esta es la ecuacin que ser la base de nuestro anlisis del mecanismo del ciclo
econmico. Y para comodidad representamos: = [1/(1- q)] {b + [e/(1 )]}
* En consecuencia la ecuacin 23, queda como sigue:
it+ = [/(1+c)]it+ (it w/t)..23
 * El ciclo econmico automtico.
* Examinamos ahora la tendencia cclica inherente a la ecuacin 23. Es importante que en
todo este anlisis se mantenga la hiptesis de que el coeficiente /(1+c) es inferior a 1.

* Supongamos que partimos de una situacin en que it = 0, o sea desde el punto A, en que la
inversin es igual a la depreciacin, y suponemos tambin que (it w/t)>0. Lo que
significa que antes de alcanzado el punto A, la inversin era inferior a la depreciacin,
pero se iba elevando hacia el nivel de sta. Esta claro que es positiva, pues el primer
trmino derecho de la ecuacin 23 [/(1+c)]it= 0 y el segundo trmino (it w/t)>0. En
otras palabras, i se ha incrementado hasta alcanzar el punto B por arriba del nivel de
depreciacin.
* Sin embargo, una vez que i se ha vuelto positiva, el que siga aumentando, es decir el que
it+ sea superior a it, depende del valor de los coeficientes /(1+c) y . En realidad, el
primer componente de it+, esto es [/(1+c)]it, es inferior a it, pues supusimos que [/
(1+c)] <1, y esto tiende a reducir a it+ por abajo del nivel de it.
* Por otra parte, el segundo trmino (it w/t) es positivo pues i iba en aumento antes
de llegar al nivel de it. Se presentan, en consecuencia, dos alternativas:
1. La de que los coeficientes [/(1+c)] y sean tales que el alza de la inversin llega a
su fin en el punto C; o
2. La de que el aumento continu hasta que la actividad econmica alcance un nivel en
que no es posible subir ms a causa de la falta de capacidad actual de produccin o
de mano de obra disponible.
. Considerando la primera alternativa, despus de que la inversin ha dejado de crecer
en C, no puede sostenerse en este nivel sino que tiene que descender de D a E. Si
designamos isup, al nivel superior de i, tenemos para el punto D:
it = isup ; (it w/t) = 0
. Luego para it+ en el punto E, el componente (it w/t) es igual a cero y el
componente [/(1+c)]isup, es inferior a isup ya que [/(1+c)] < 1. en consecuencia es
inferior a y la inversin desciende de su punto ms elevado al punto E.
. A continuacin, la inversin desciende, esto es, it+ ser ms bajo que it, por dos
razones: el componente [/(1+c)]it ser inferior a it y el componente (it w/t) ser
negativo. De esta manera, i terminar por caer a cero, es decir, al nivel de la
depreciacin.
. A partir de este punto, el modelo de la fase ascendente se repetir, a la inversa, en la
fase de descenso. Despus de pasado el punto A, la inversin seguir disminuyendo
hasta pararse en el punto C. Sin embargo, no se sostendr en este punto sino que se
elevar de D a E y volver a alcanzar el nivel de la depreciacin.
 Estas fluctuaciones de la inversin irn acompaadas de fluctuaciones de los ingresos, la
produccin y el empleo.
El mecanismo de ciclo econmico se basa en dos elementos:
a) Cuando la inversin llega al nivel de depreciacin desde abajo (A), no se detiene ah
sino que cruza ese punto y sigue en ascenso. Esto ocurre porque el aumento de la
inversin, y en consecuencia, el de las ganancias y la produccin, da lugar, a que la
inversin sea superior a ste nivel en el periodo subsiguiente. Slo podra haber
equilibrio esttico, si la inversin est al nivel de la depreciacin, y si, en el pasado
reciente, no ha cambiado de nivel dicha inversin.
b) Cuando el movimiento ascendente de la inversin se detiene, no permanece en este
nivel sino que empieza a descender. Esto ocurre porque el coeficiente /(1+c) es
inferior a 1, lo que refleja la influencia negativa del aumento del acervo de capital
(c > 0), y quiz tambin el factor de reinversin incompleta del ahorro ( < 1). Slo si
= 1 y si c < 0, el sistema se sostendra en su nivel superior. Pero, la acumulacin de
capital, que lleva consigo una tasa de ganancias descendente, ejerce un efecto
negativo sobre la inversin; adems que la reinversin del ahorro puede ser
incompleta. En consecuencia, la inversin disminuye y se inicia el descenso cclico.
*)La situacin en el fondo de la depresin es anloga a la de la cima del auge. En la cima,
la tasa de ganancias se reduce debido a los incrementos del equipo de capital; en tanto,
que en el fondo de la depresin, la tasa de ganancias se eleva, porque no se reemplaza
la depreciacin de capital.
* Pero bien puede dudarse de si sta situacin es simtrica. Podramos considerar que
durante la depresin, el efecto de la destruccin de capital sobre las decisiones de
invertir, es mucho ms dbil que el de la acumulacin de capital en el auge, pues el
equipo destruido, con frecuencia slo est desocupado, por lo que las depresiones
pueden ser muy largas.
EL TOPE SUPERIOR Y EL INFERIOR.
* Las consideraciones antes vistas, se basan en el supuesto de que los coeficientes /
(1+c) y son de tal naturaleza que provocan el mecanismo automtico del ciclo
econmico. En el caso alternativo antes mencionado (2), el alza de la inversin
durante el auge no se detiene hasta que encuentre obstculos en la escases de
equipo o de mano de obra. Alcanzado esta situacin, se acumulan rpidamente los
pedidos no cumplidos y las entregas se retrasan con relacin a la demanda. Por lo que
la inversin en existencias deja de aumentar, o incluso comienza a descender.
* La inversin en capital fijo puede verse afectada de igual manera, por la escases en
este sector; el periodo de realizacin de los pedidos de inversin se alargar y tendr
que ir desapareciendo el aumento de la inversin en capital fijo.
* Despus de estancarse la tasa de inversin y que el nivel de actividad econmica ha
permanecido durante cierto tiempo en su tope superior, empieza a funcionar el
mecanismo del ciclo econmico; la inversin comienza a descender, debido al efecto
de reinversin incompleta, as como por el efecto negativo del aumento del acervo
de capital.
 Cabe preguntar, si la depresin tiene un tope inferior, de igual forma que se
presenta el tope superior. En el caso de la inversin en capital fijo, existe
ciertamente, un tope inferior, ya que su valor bruto no puede descender por
debajo de cero. Pero no hay lmite similar a la desinversin en existencias.
Luego cuando la inversin bruta en capital fijo, llega a cero, la depresin puede
seguir ms lentamente, pero no detenerse, ya que la desinversin en existencia
puede tomar impulso.
FLUCTUACIONES EXPLOSIVAS Y ATENUADAS.
Partiendo de la ecuacin 23, tenemos que las fluctuaciones pueden ser explosivas o
atenuadas, segn el valor de los coeficientes /(1+c) y y los intervalos de tiempo o
rezagos y w. Dados ciertos valores, la amplitud de las fluctuaciones es constante.
Pero si aumenta sin que varen /(1+c), y w, las fluctuaciones se vuelven
explosivas; si se reduce se atenan.
 Consideremos el caso de las fluctuaciones explosivas. Resulta evidente que a causa de
la creciente amplitud de las fluctuaciones, la inversin durante la fase ascendente,
tendr que alcanzar su tope superior; a ello seguir una fase descendente, y despus
una recuperacin que vuelve a llevar a la inversin al tope, y as sucesivamente. El
punto inferior de la fase descendente no cambia, por que en el curso, est
plenamente determinado por el nivel de i y los coeficientes /(1+c) y y los rezagos
y w.

En el caso de la fluctuaciones atenuadas, la amplitud disminuir continuamente de

suerte que pudiera parecer que el ciclo se reducira hasta la insignificancia. Sin
embargo, esto no es correcto, dada las relaciones, antes descritas, de la inversin, las
ganancias y la produccin, en que se basa la ecuacin 23, son estocsticas, es decir,
estn sujetas a perturbaciones al azar. Luego entonces, la ecuacin 23, debera
escribirse como sigue: it+ = [/(1+c)]it+ (it w/t) + ..23
siendo las perturbaciones al azar, que contrarresta la atenuacin inherente al
mecanismo bsico. En consecuencia, se genera un movimiento cclico semi-regular, cuya
amplitud es determinada por la magnitud de y por los parmetros de la ecuacin 23.
 Estos resultados tienen bastante importancia, pues muestra la posibilidad de que
ocurran fluctuaciones cclicas que no toquen el tope superior, lo que le ayuda a
explicar el hecho de que as son con frecuencia las fluctuaciones reales.
La aplicacin de la teora ofrece, sin embargo, una grave dificultad. Los
experimentos parecen indicar que la atenuacin no es dbil, el ciclo resultante es
muy irregular y su amplitud es del orden de magnitud de las perturbaciones.
EL CICLO ECONMICO Y LA UTILIZACIN DE LOS RECURSOS.
Se ha dicho antes, que las fluctuaciones de la inversin originan fluctuaciones
correspondientes de la actividad econmica en su conjunto. Se ha dicho, tambin
(en el captulo 5), que la produccin y el consumo, acusan fluctuaciones
relativamente menores que las de la inversin.
Toca examinar ahora, el problema de las fluctuaciones en la utilizacin del equipo
de capital. Kalecki concluye que las fluctuaciones del grado de utilizacin del
equipo son de un orden similar a las de la produccin total. Durante la depresin
queda sin emplear una proporcin considerable del equipo de capital. An en
promedio el grado de utilizacin a lo largo del ciclo econmico ser bastante
inferior al mximo que se alcance durante el auge.
Las fluctuaciones de la utilizacin de la mano de obra disponible, son paralelas al
de la utilizacin del equipo. No slo hay desocupacin en masa durante la
depresin, sino que el promedio de ocupacin a lo largo del ciclo es bastante ms
bajo que el punto ms alto alcanzado durante el auge. La reserva de equipo de
capital y el ejercito de reserva de desocupados son rasgos caractersticos de la
economa capitalista, al menos de una parte considerable del ciclo.
 * EL PROCESO DE DESARROLLO ECONMICO.
LA TENDENCIA A LARGO PLAZO Y EL CICLO ECONMICO.
* Anteriormente, supusimos que los parmetros A, B, E y d, eran constantes. Sin
embargo, en el largo plazo, los cambios en stas en el curso del desarrollo econmico
del sistema capitalista, favorece la continuacin de ste desarrollo, lo que provoca a
su vez, nuevos cambios en aquellas constantes, y as sucesivamente.
* Suponemos nuevamente que, el comercio exterior y el presupuesto pblico estn
equilibrados y que los trabajadores no ahorran; por lo que todas las ecuaciones ciclo
econmico siguen teniendo validez, pero resaltamos los cambios a largo plazo que
sufren ciertas constantes, as tenemos: S=I ;
Pt = (It-w + At )/(1 q) ;
Ot = [(Pt + Bt)/(1 - a)] + Et ;
It+ = [/(1+c)]St + b(Pt/t) + e(Ot/t) + dt
* De las ecuaciones que preceden se deduce que:
It+ = [/(1+c)]It + [1/(1 q)]{b+ [e/(1 - a)]}(It-w/t) + Lt + dt 30
* Donde Lt, es la abreviatura de la expresin:
Lt = [1/(1-q)] {b + [e/(1 - a)]}(At/t) + [e/(1 - a)](Bt/t) + e(Et/t)
* Y tal como lo hicimos en la ecuacin del ciclo econmico designamos:
= [1/(1 q)]{b+ [e/(1 - a)]}
* Por lo que: Lt = (At/t) + [e/(1 - a)](Bt/t) + e(Et/t) .31
* Por lo que tenemos:
It+ = [/(1+c)]It + (It-w/t) + Lt + dt ..30
* En la ecuacin 30, Lt + dt est sujeto a cambios, resultado de la tendencia a largo
plazo de la inversin, cambios que a su vez ayudan a perpetuar dicha tendencia.
* Si llamamos yt, a la ordenada curva-tiempo que representa este movimiento a largo
plazo de la inversin. Por lo que se deduce que yt, es una variable suavemente
cambiante que responde a la ecuacin 30. En consecuencia:
yt+ = [/(1+c)]yt + (yt-w/t) + Lt + dt ..32
* Si ahora restamos la ecuacin 32 de la 31, y designamos a It - yt, por medio de it,
obtenemos: it+ = [/(1+c)]it+ (it w/t)..23
* Como podemos ver, esta ecuacin es idntica a la ecuacin del ciclo econmico, vista
en el tema anterior, en el que it, denotaba la desviacin de la inversin respecto al
nivel de la depreciacin; sin embargo, en el contexto presente, it, es la desviacin de la
inversin respecto al nivel de la tendencia yt, y por tanto, el hecho de que it satisfaga a
la ecuacin 23, quiere decir que la inversin flucta alrededor de la lnea de tendencia
a largo plazo, como se observa en la grfica:
I

Nivel de depreciacin
t
* Hemos descompuesto la inversin, en su tendencia y en sus componentes cclicos:
It = yt + it
Donde yt, est sujeto a un suave movimiento a largo plazo relacionado con los cambios a
largo plazo de Lt + dt, y donde it, oscila alrededor del nivel cero.
* Debe advertirse que ste proceso afecta tambin la amplitud de las fluctuaciones de
it. Dicha amplitud es proporcional a las magnitudes de las perturbaciones errticas o la
determina el tope de la oferta de recursos productivos. El tope tambin se mueve ms
o menos en proporcin al componente y, de manera que la distancia entre la lnea de
tope y la lnea de tendencia aumenta tambin con el crecimiento general de la
economa.
EL SUPUESTO ACERCA DE LOS CAMBIOS A LARGO PLAZO DE L.
* Partiendo, la ecuacin 31 Lt = (At/t) + [e/(1 - a)](Bt/t) + e(Et/t)

* Supondremos con fines prcticos que A, B y E varan a la larga en proporcin al nivel

de la inversin en el largo plazo, y; y por consiguiente, L vara proporcionalmente a
yt/t.
Se deduce directamente de las ecuaciones: Pt = (It-w + At )/(1 q)
Ot = [(Pt + Bt)/(1 - a)] + Et
Tenemos entonces que Ot, Bt y Et, varan a largo plazo en proporcin a las ganancias
Pt. Y, dado que sta, a la larga, varia en proporcin al nivel de largo plazo de la
inversin yt-w, tambin variarn en esa forma Ot, Bt y Et. En suma, suponemos que a
largo plazo At, Ot, Bt y Et; varan todos en proporcin a yt-w.
* Es decir, la inversin, las ganancias y la produccin total, se mueven a largo plazo
proporcionalmente (siempre que se mantengan inalterados los coeficientes q y a.
* Por tanto, se deduce directamente que Lt vara proporcionalmente a la tasa de
variacin de del nivel a largo plazo de la inversin yt-w: Lt = (yt-w/t)
* Por lo que la ecuacin 32 se convierte en:
yt+ = [/(1+c)]yt + ((yt-w/t) + dt ..33
* El hecho de que el coeficiente de (yt-w/t) sea ahora (muestra la influencia
de la adaptacin a largo plazo de las ganancias, y la produccin total al nivel a largo
plazo de la inversin.
EL SUPUESTO ACERCA DE LOS CAMBIOS A LARGO PLAZO DE d.
* A fin de simplificar la ecuacin 33, designemos /(1+c) por medio de n y , por
medio de m. Por tanto tenemos: yt+ = nyt + m(yt-w/t) + dt ..33
* Recordando que n<1.
* Un caso especial de esta ecuacin corresponde a la posicin de equilibrio del
sistema esttico, visto en el captulo 11. Para semejante sistema, el nivel a largo
plazo de la inversin y, es estable e igual a la depreciacin , de manera que
tenemos: yt+ = yt = y (yt-w/t) = 0
* De la ecuacin 33 se deduce que: = n + d
d = (1-n)
* Si adems, denotamos la relacin entre la depreciacin y el acervo de capital K, por
medio de , tenemos: d = (1-n)K
* Supongamos ahora, que cierto factores, por ejemplo, las innovaciones, elevan a d
por encima del nivel correspondiente a la situacin esttica y, ms an, que el efecto
de estos factores es mayor, cuanto ms grande sea el acervo de capital, por lo que
tenemos: dt = (1-n)Kt + Kt
* Donde >0, y mide la intensidad de los factores del desarrollo; por lo que la ecuacin
33 queda ahora como sigue:
yt+ = nyt + m(yt-w/t) + (1-n)Kt + Kt...34

LA TENDENCIA A LARGO PLAZO.

* La anterior ecuacin, es incompatible con un sistema esttico si es positiva. Por lo
que si suponemos que yt es igual a la depreciacin, Kt y (yt-w/t) = 0, por lo que
obtenemos: yt+ = Kt + Kt
* Significa que la inversin no puede permanecer al nivel de la depreciacin Kt, si no
que tiende a elevarse.
* As pues, la ecuacin 34 representa un sistema en que el nivel a largo plazo de la
inversin excede al de depreciacin. En consecuencia, el acervo de capital Kt, se
incrementa; y ,lo mismo ocurre con (1-n)Kt + Kt, que refleja una depreciacin Kt,
y un efecto innovacin Kt, proporcionalmente ms elevados. Esto da nuevo
estmulo a la inversin y as sucesivamente.
* Como la inversin asciende, el trmino m(yt-w/t) es positivo, lo que acenta la tasa
de crecimiento de yt. Y refleja el efecto que la tasa de variacin de las ganancias
tiene sobre la inversin sobre el capital fijo, y el que ejerce la tasa de variacin de la
produccin total sobre la inversin en existencias.
* En otras palabras, son los factores del desarrollo tales como las innovaciones los
que impiden que el sistema se quede en situacin esttica y engendran una tendencia
ascendente a largo plazo.
* La acumulacin de capital, resultante del hecho de que la inversin a largo plazo es
superior al nivel de la depreciacin, ampla a su vez el alcance de su influencia de los
factores del desarrollo, y contribuye de esa manera a sostener la tendencia a largo
plazo.
* El aumento de las ganancias y de la produccin que se suscita como resultado del
movimiento de ascenso de la inversin tiende a provocar una tasa ms elevada de
crecimiento.
EL PROCESO DE AJUSTE
* Debe notarse que la ecuacin 34, no representa adecuadamente, la transicin de un
estado esttico a uno de tendencia ascendente a largo plazo.
* Dicha transicin se refleja, primero, en una perturbacin de las fluctuaciones
cclicas; es a travs de ste, como se realiza el ajuste.
* El auge es ms pronunciado que la depresin, y, a resultas de ello, se alcanza una
nueva posicin de largo plazo en que el nivel de inversin es ms elevado.
* La transformacin de la situacin esttica a la de tendencia ascendente a largo plazo
corresponde al cambio en el valor de la intensidad de los factores del desarrollo ,
desde cero a un valor positivo definido. Se presenta el mismo proceso ante cualquier
cambio de o de otro parmetro de la ecuacin 34.
 LA TENDENCIA UNIFORME.
* Comenzamos por dividir ambos miembros de la ecuacin 34 por yt:
yt+ /yt = n + (m/yt )(yt-w/t) + (1-n)(Kt / yt)+ (Kt /yt)34

* Si el sistema est sujeto a una tendencia uniforme, a una tasa de crecimiento v,

tendremos las siguientes relaciones : (Kt /yt) = [1/( + v)]
(1/ yt) (yt/t) = v
(1/ yt) (yt-w/t) = v
yt+ / yt = 1 + v
* Siendo v el crecimiento relativo en el periodo .

* Haciendo uso de estas relaciones, podemos reescribir la ecuacin 34 como sigue:

1 + v = n + mv + {[(1-n)+ + v
1 + [(- m)/ (1 - n)]v = [+( n+ v............35
* Dado que n<1, (1-n)>0, la intensidad de los factores del desarrollo, por tanto, .

* Si examinamos de forma grfica a la ecuacin 35, tomando como abscisa avy

trazamos lneas correspondientes a ambos miembros de la ecuacin, tenemos:
z = 1 + [(- m)/ (1 - n)]v y z= [+( n+ v
* El punto de interseccin de estas lneas, tiene como abscisa el valor de v que
satisfaga a la ecuacin 35. Y justamente, la existencia del punto de interseccin
ser decisiva para determinar si es o no posible una tendencia uniforme.
* z es una lnea recta que corta el eje de las ordenadas en el punto (0, 1). z es una
hiprbola cuyas caractersticas son las siguientes:
a) Corta al eje de las ordenadas arriba del punto (0, 1)porque para el valor de v=0
z= [+( n
por lo que z>1 puesto que y 1 - n son positivas.
b) Tiene pendiente hacia abajo y se aproxima al eje de las abscisas
asintticamente porque z disminuye cuando v va en aumento, y se acerca a
cero cuando los valores de v son suficientemente altos.
* En la grfica anterior, se muestran tres posiciones posibles de la lnea z, que se obtiene
variando m.
* En el caso I, en que m < , la inclinacin de la recta (- m)/ (1 - n) es positiva.
* En el caso II, m > , por lo que la pendiente de la lnea es hacia abajo.
* En el caso III, ocurre lo mismo, pero tiene una pendiente negativa ms inclinada. Bajo
ste caso, no puede haber tendencia uniforme, en el que la lnea recta no se cruza
con la hiprbola, pues ningn valor de la tasa de crecimiento v, satisface la ecuacin
35.
* En cambio, si se encontrarn los valores de v que satisfacen la ecuacin 35, para los
casos I y II, en los que hay uno y dos puntos de interseccin respectivamente .
* Considerando el caso II, la lnea cruza a la hiprbola en los puntos A y B; las abscisas
de ambos puntos, satisfacen la ecuacin 35. sin embargo, es bastante distinta la
significacin de las tasas de crecimiento vA y vB.
* Supongamos por ejemplo que, disminuye un poco la intensidad de los factores del
desarrollo , lo que se reflejar en un ligero desplazamiento hacia abajo y hacia la
izquierda de la hiprbola z.
* Se observar, en la siguiente grfica, que el punto de interseccin A, se halla a la
izquierda de A. Por lo que vA < vA, resultado de la reduccin de . Sin embargo, el
segundo punto de interseccin B se halla a la derecha del punto B y en consecuencia
vB > vB. Resulta evidente que si el sistema estuviera sujeto a una tasa de crecimiento
vB, una , no habran podido llevar al sistema a una v ms alta. En realidad, lo que
sucedera, es un desplazamiento de la posicin B a la posicin A.
* Por lo que tenemos, que solo vA, corresponde a un equilibrio mvil estable y que vB, es de
carcter efmero.
* En el caso I, es fcil ver que el nico punto de interseccin C, es de la misma naturaleza
que A en el caso II.
* Podemos concluir entonces, que en los casos I y II se genera una tendencia uniforme
estable, a las tasas de crecimiento, correspondientes a vC y vA, respectivamente;
mientras que en el caso III, no se produce dicha tendencia uniforme.
* Los tres casos, se obtuvieron alterando el valor de m, condicionado a que los dems
coeficientes quedan inalterados. Pero debe recordarse que m es tambin el coeficiente del
efecto a largo plazo que las tasas de variacin de las ganancias y de la produccin ejercen
sobre el nivel de la inversin. En consecuencia, la ecuacin 34 representa una tendencia
uniforme, a menos que el efecto que ejerzan sobre la inversin las tasas de variacin de
las ganancias y de la produccin sea, si no varan otros factores, demasiado fuerte.
 CRECIMIENTO UNIFORME Y RETARDADO.
* Como acabamos de ver, en el caso del crecimiento uniforme, tanto al inversin como
el acervo de capital, se incrementan a la misma tasa constante. Si adems,
suponemos que las ganancias y la produccin en el largo plazo, guardan una relacin
constante con la inversin, tenemos que la inversin, las ganancias, la produccin y el
capital, aumentan a la mista tasa. Por lo que, la tasa de ganancias y la relacin entre
la produccin y el capital permanecen estables a largo plazo.
* Esto es conocido como la economa que crece en dimensin sin que varen las
proporciones entre sus variables fundamentales. De hecho, muchos economistas
suponen, que una tendencia uniforme es una tendencia automtica inherente al
sistema capitalista. Pero el proceso de crecimiento uniforme se basa en los factores
del desarrollo, sin los cuales, la economa capitalista permanecera esttica.
* Dicha tendencia uniforme, depende de que , sea estable. Por tanto, si tiende a
caer, se retardar el proceso de desarrollo econmico. Por lo que la tasa de ganancias
como la relacin entre la produccin y el capital declinarn; que a su vez disminuir
el ritmo de progreso.
* Ahora, si este proceso va acompaado de un desplazamiento de los salarios hacia las
ganancias (por el aumento del grado de monopolio), no se detendr la disminucin de
la tasa de ganancias, pero se volver ms agudo la subutilizacin del equipo.
* Un aumento de la participacin de las ganancias en el ingreso, significa que la
produccin crecer a una menor tasa que la inversin y las ganancias; de suerte que la
produccin descender ms en relacin con el capital , que en el caso antes visto.