Gestion Financiere

Gestion Financire
16/06/17 GESTION FINANCIERE 1

Dure du module
35 heures cours et applications

(4 semaines)

Objectifs gnraux du
module
L'objectif principal du cours est de se

familiariser avec le concept de lanalyse
financire et d'tudier les
diffrentes composantes et techniques de
bases de la gestion financire afin de
permettre ltudiant de mener un diagnostic
sur la situation financire de lentreprise

Objectifs spcifiques
Sinitier au concept de lanalyse financire, son

volution et ses diffrents acteurs.
tudier les outils de lanalyse fonde sur le compte
de rsultat
Explorer les techniques de lanalyse base sur le bilan
et ltude des ratios
Construire et interprter le tableau de financement
Se familiariser avec la problmatique de la rentabilit
tudier le tableau de flux de trsorerie

Squences
Introduction sur lanalyse financire

Squence 1: Analyse fonde sur le compte de
rsultat
Squence 2: Analyse fonde sur le bilan.
Squence 3: Tableau de financement
Squence 4: Problmatique de la rentabilit
Squence 5: Tableau de flux de trsorerie

valuation
Lvaluation des acquis de ce cours est

repartie entre un examen final et des
devoirs rendus au cours du suivi
module

Introduction : FINALITE DE
LANALYSE FINANCIERE
Dure de la squence : 1 heure cours
Objectif de la squence :
Etudier le cadre gnral de lanalyse financire qui

permettra laccs ltude des diffrents outils dans
les squences suivantes
Ce quil faut savoir
Introduction : finalit de lanalyse financire

Lanalyse financire apprcie ltat de sant de
lentreprise
viabilit de lentreprise en termes dquilibre
(dveloppement harmonieux de lactif
et du passif), de rentabilit (dgagement de
bnfices par rapport aux moyens mis en oeuvre), de
solvabilit (capacit thorique rembourser ses
dettes), de liquidit (capacit effective de la
trsorerie faire face aux dpenses).

Lanalyse financire est faite pour agir ; elle sert de
point de dpart une seconde tape dordre
prvisionnel, que nous nommerons la Politique
financire lors de laquelle se prennent les dcisions
stratgiques fondes sur le constat des forces et des
faiblesses rvls entre autre par le diagnostic
financier
mais rapproch dune quantit dautres informations
non comptables, qualitatives, externes etc.

lAF na pas un caractre obligatoire et
formel pour lentreprise (sauf le tableau
des Soldes Intermdiaires de Gestion
dans le systme dvelopp)
et ne se construit donc pas dans un
cadre aussi rigide et normalis.

Les utilisateurs de lAF
Les gestionnaires de lentreprise
Les actionnaires ou autres apporteurs du capital (associs)
Les prteurs de fonds (banques)
Les fournisseurs (qui accordent des crdits commerciaux)
Les salaris de lentreprise (soucieux de leur emploi)
Les clients (qui sollicitent des crdits commerciaux, qui
souhaitent la prennit de lentreprise, de
ses produits et services)
Les concurrents
Les organismes et partenaires conomiques tels que lINSEE, la
Banque de France, les Chambres de mtiers, de commerce et
dindustrie, les collectivits locales etc.

QCM
http://iae-fad.univ-poitiers.fr

Squence 1: Analyse fonde
sur le compte de rsultat
Dure de la squence : 8 heures cours et
applications
tudier les diffrents outils de calcul et

danalyse bases sur le compte de rsultat
4. Ce quil faut savoir
Chapitre 1 : analyse fonde sur le compte de

rsultat

Savoir-faire
Matriser le calcul des diffrents
modles du tableau des soldes
intermdiaires de gestion (S.I.G.)
Matriser le calcul de la capacit
dautofinancement
Interprter les diffrents SIG et la
Capacit dautofinancement
Dcomposition du Rsultat

Signification des SIG
Marge commerciale est calcule pour
les entreprises commerciales et les
entreprises
Elle peut sexprimer en % du CA :
(marge / CA) * 100.

production de lexercice ne concerne
que les entreprises ayant une activit
de production, de biens ou de services.
Il est intressant de suivre lvolution
du taux de croissance de la production
dans le temps : (Pn Pn-1) / Pn-1.

Valeur ajoute
Valeur ajoute mesure la richesse conomique
cre par lentreprise. Ce solde constitue un
productive (hommes + machines), dont on peut
suivre lvolution avec les ratios :
o Productivit apparente du personnel (du travail) = VA
/ effectif salari moyen
o Intensit capitalistique = Immobilisations brutes
dexploitation/ Effectif salari moyen
o Rendement apparent de lquipement (du capital) =
VA / immobilisations brutes dexploitation
o Taux dinvestissement = investissements
dexploitation nouveaux / VA

Excdent brut
dexploitation
Lexcdent brut dexploitation est la
ressource de trsorerie (cash flow) gnre par
lexploitation, aprs paiement des salaires et
des impts et taxes.
LEBE est destin rmunrer les apporteurs
de capitaux et maintenir voire dvelopper la
capacit productive de lentreprise.
o Contribution du facteur travail = EBE / VA
o Taux de marge brute dexploitation
(profitabilit) = EBE / CA (gnralement >
10%)
Rsultat dexploitation
Rsultat dexploitation mesure la
performance de lentreprise aprs la prise en
compte de tous les lments dexploitation
notamment les charges non dcaisses que
sont les amortissements et les provisions.
o Taux de marge nette dexploitation = RE / CA
o Taux de rentabilit conomique nette = RE /
Capitaux investis dans lexploitation

Rsultat courant
Rsultat courant intgre les lments financiers et
permet ainsi dapprcier limpact de la politique de
financement retenue par lentreprise
Le rsultat net intgre enfin les lments
exceptionnels.
o Taux de rentabilit financire = RN / Capitaux
propres, permet aux apporteurs de capitaux
dvaluer le rendement de leur investissement
Ce ratio peut tre dcompos de la manire
suivante :
Rentabilit financire = RN / RE x RE / CA x CA
/Capitaux propres

Rsultat sur cession
dlments dactif
Rsultat sur cession dlments
dactif est dj compris dans le rsultat
exceptionnel
Il permet notamment de rendre compte
des dcisions de dsinvestissement dans
lentreprise du fait par exemple dun
ralentissement durable de lactivit.

La Capacit
dautofinancement
Elle reprsente le flux potentiel de trsorerie
dgag par lactivit propre de lentreprise sur
un exercice,destin son autofinancement.
A. Calcul partir de lEBE
Mthode appele soustractive ,
prconise par le PCG, longue dans son calcul
et source derreurs
CAF = EBE + Autres produits
encaissables (sauf produits de cession) -
Autres charges dcaissables

B. Calcul partir du Rsultat
net
Mthode appele additive , plus rapide

et plus simple, mais ne rend pas compte
des flux potentiels de trsorerie engendrs
par les oprations de gestion.
Elle sera utilise des fins de vrification de
la mthode soustractive.
CAF = RN + DAP + VNCEAC RAP -
PCEA

C. De la CAF
lautofinancement
Lautofinancement qui reprsente la richesse

que lentreprise conserve pour elle-mme afin
de financer ses emplois (investissements,
fonds de roulement, remboursement des
emprunts), est ce qui reste de la CAF,une fois
les dividendes verss aux actionnaires.
Autofinancement = CAF dividendes
verss en N
QCM

Squence 2: Analyse fonde
sur le bilan

applications
tudier les diffrentes typologies de bilans ainsi

que la mthode de lanalyse par les ratios
Ce quil faut savoir :
Chapitre 2 : analyse fonde sur le bilan

Savoir-faire :
Distinguer les diffrents types de bilan (bilan
comptable, bilan liquidit)
Construire un bilan fonctionnel
Comprendre les notions de Besoin et Fonds
de roulement
Savoir choisir, calculer et interprter les ratios
de structure, liquidit, endettement, de
rotation

I. Loptique patrimoniale du
bilan comptable
A lactif de ce bilan comptable dont lapproche

est juridique, figurent dans un ordre de
liquidit croissant,
les droits (de proprit et de crances) de
lentreprise, alors quau passif, classes par
ordre dexigibilit croissant sont recenses
les obligations de lentreprise envers les tiers
(actionnaires, Etat, salaris, prteurs
de fonds, fournisseurs etc.).

II. Le bilan financier ou
liquidit

III. Lanalyse fonctionnelle
du bilan
porter une apprciation sur la situation

financire de lentreprise dans le cadre de son
fonctionnement habituel, sous hypothse
de continuit de lactivit (et non pas de
cessation).
A. Les trois fonctions
Ces trois fonctions sont : le financement,
linvestissement et lexploitation
courante.
B. Le principe du bilan
fonctionnel

En rsum
Les emplois durables correspondent au

cycle dinvestissement
Les ressources stables correspondent
au cycle long de financement
Lactif circulant correspond aux besoins
de financement lis lexploitation
Le passif circulant correspond aux
moyens de financement de court terme
Transformation du bilan
comptable en Bilan
fonctionnel
Les corrections apportes au bilan
comptable sont de trois types :
- des reclassements
- des retraitements (nouvelle valuation)
- la prise en compte dlments hors bilan

Les lments dactif sont pris leur valeur
brute, les amortissements et provisions tant
reports du ct du passif (les
amortissements et provisions sont bien des
ressources stables finanant le remplacement
des emplois stables). Ne sont pas pris en
compte, le capital souscrit non appel et les
primes de remboursement des obligations.
Nous retrancherons des capitaux propres
Nous retrancherons des dettes
financires, les primes de
remboursement des obligations.
Selon les recommandations de lordre
des experts comptables, les VMP
peuvent tre considres comme des
quasi-disponibilits et feront partie de la
trsorerie dactif.
IV. Les indicateurs de
lquilibre fonctionnel

A. Le fonds de roulement net
global
FRNG = Ressources stables

Emplois durables
FRNG = Actif circulant Passif circulant

B. Le besoin en fonds de
roulement (BFR)
BFR = Actif circulant hors trsorerie

Passif circulant hors trsorerie

C. La trsorerie nette
FR = BFR + Trsorerie
Trsorerie nette = FRNG BFR
Trsorerie nette = Trsorerie dactif
Trsorerie de passif

V. Ratios de Structure et
de liquidit

VI. Ratios de rotation

QCM

Squence 3: Tableau de
financement
Dure de la squence : 7 heures

cours et applications
Construire et interprter le tableau de

financement et les notions qui y sont
lies
Chapitre 3 : tableau de financement

Savoir-faire :
Comprendre les composantes de la
variation du fonds de roulement
laborer le tableau de financement
Interprter les principales volutions
des emplois et ressources dans le
tableau de financement.

I. La variation du fonds de
roulement
Lobjectif du tableau de financement est de

dterminer avec prcision les composantes de la
variation du fonds de roulement net global. Le
TF est un outil (normalis par le PCG dans le systme
dvelopp) danalyse fonctionnelle dynamique de la
situation financire de lentreprise.
Cette analyse est mene partir de deux bilans
successifs avant rpartition du bnfice, du compte
de rsultat de lanne N et de lannexe (tableau des
immobilisations, amortissements, provisions etc.).

II. Le tableau de
financement
A. Tableau de financement : 1re
partie
FR = Ressources durables
Emplois stables
Le premier tableau ne concerne que la
partie haute du bilan.

B. Le tableau de
financement : 2me partie
La seconde partie du TF a pour objet de

justifier la variation du fonds de
roulement par la variation des
postes dactif et de passif circulants,
autrement dit par la gestion du cycle
dexploitation : politique
dapprovisionnement, dlais de
paiement aux fournisseurs et des clients

QCM

Squence 4: Problmatique
de la rentabilit

applications
Matriser les diffrents concepts lies a la notion

de rentabilit
Chapitre 4 : Problmatique de la rentabilit

Savoir-faire :
Apprhender la notion de rentabilit
(rentabilit de lactivit, rentabilit des
capitaux)
Distinguer la rentabilit conomique de la
rentabilit financire
Comprendre les facteurs de la rentabilit
Comprendre le mcanisme de leffet de levier

I. Rentabilit de lactivit
La rentabilit peut tre dfinie comme

laptitude de lentreprise
produire un rsultat.

II.Rentabilit des capitaux
A. Rentabilit conomique
1. la rentabilit conomique
Rsultat conomique / Actif
conomique

B. Rentabilit Financiere

LEffet de Levier

Squence 5: Tableau de flux
de trsorerie

applications
tudier les diffrents concepts lies la

trsorerie et tablir un tableau de flux de
trsorerie
Chapitre 5 : Tableau de flux de tresorerie

Savoir-faire :
Comprendre les diffrents aspects de la
trsorerie
Comprendre les notions de liquidit et dil
liquidit
Distinguer les flux de trsorerie dans
lentreprise
tudier le phnomne des effets ciseaux

I. Faiblesse de la
Trsorerie
Elle peut avoir 3 origines

1) La faiblesse structurelle de
lexploitation
2) Lerreur de gestion
3) La fragilit de la structure financire

II. Diffrentes dfinitions
de la trsorerie
1) La trsorerie du plan Comptable

Gnral (PCG)
Trsorerie nette = Disponibilits
Concours bancaires courants

2) La trsorerie de lordre des experts
comptables (OEC) la plus utilise
Trsorerie nette = Disponibilits +VMP
Concours bancaires courants

3) La trsorerie selon le banquier
Trsorerie nette = Disponibilits +VMP
Concours bancaires courants dettes

financires - 1 an .
III. Variation Annuelle de la
Tresorerie
VARIATION DE TRESORERIE =
ENCAISSEMENTS
DECAISSEMENTS

Effet Ciseaux

QCM

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35 heures cours et applications

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Introduction sur lanalyse financire

16/06/17 GESTION FINANCIERE 5

Lvaluation des acquis de ce cours est

16/06/17 GESTION FINANCIERE 6

Etudier le cadre gnral de lanalyse financire qui

Introduction : finalit de lanalyse financire

16/06/17 GESTION FINANCIERE 7

16/06/17 GESTION FINANCIERE 8

16/06/17 GESTION FINANCIERE 9

16/06/17 GESTION FINANCIERE 10

16/06/17 GESTION FINANCIERE 11

16/06/17 GESTION FINANCIERE 12

tudier les diffrents outils de calcul et

Chapitre 1 : analyse fonde sur le compte de

16/06/17 GESTION FINANCIERE 13

16/06/17 GESTION FINANCIERE 15

16/06/17 GESTION FINANCIERE 16

16/06/17 GESTION FINANCIERE 17

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16/06/17 GESTION FINANCIERE 20

16/06/17 GESTION FINANCIERE 21

16/06/17 GESTION FINANCIERE 22

16/06/17 GESTION FINANCIERE 23

Mthode appele additive , plus rapide

16/06/17 GESTION FINANCIERE 24

Lautofinancement qui reprsente la richesse

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Dure de la squence : 8 heures cours et

tudier les diffrentes typologies de bilans ainsi

Chapitre 2 : analyse fonde sur le bilan

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16/06/17 GESTION FINANCIERE 28

A lactif de ce bilan comptable dont lapproche

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porter une apprciation sur la situation

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Les emplois durables correspondent au

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FRNG = Ressources stables

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BFR = Actif circulant hors trsorerie

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16/06/17 GESTION FINANCIERE 45

Dure de la squence : 7 heures

Construire et interprter le tableau de

Chapitre 3 : tableau de financement

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Lobjectif du tableau de financement est de

16/06/17 GESTION FINANCIERE 48

16/06/17 GESTION FINANCIERE 50