Consumo Intertemporal

El comportamiento de los hogares
con mercados de bienes y de crdito

Macroeconoma I
MBA. Econ. Daniel Snchez Loor
danalsan@espol.edu.ec
Modelo de Eleccin Intertemporal
del Consumo
Supuestos del modelo
No hay restricciones en el mercado de crdito
Nadie muere con deudas (No hay esquema de
Ponzi / Notario Cabrera)
Economa cerrada y sin Gobierno
6/30/2017 2
Macroeconoma I MBA. Econ. Daniel Snchez Loor
del Consumo
Restriccin presupuestaria de la familia
representativa
Fuentes = Usos
~ ~ ~
t 1, 2 Pt yt bt 1 (1 Rt ) mt 1 Pt ct bt mt
Pt yt Valor nominal de la produccin
~ ~
bt 1 (1 Rt ) Ahorro de perodo anterior ms la tasa de inters nominal
Pt ct Valor nominal del consumo
~
bt Ahorro del perodo
mt 1 mt Dinero en efectivo (simplificacin que es igual)

6/30/2017 3
del Consumo
Simplificando la RP sin efectivo
~ ~ ~
t 1, 2 Pt yt bt 1 (1 Rt ) Pt ct bt
Modificando la RP a trminos reales

~ ~
bt 1 ~ bt
t 1, 2 yt (1 Rt ) ct
Pt Pt
~
bt
Pt
6/30/2017 4
del Consumo
Para expresar en trminos de la tasa de
inters b
~
~ b
~
t 1, 2 yt t 1
(1 Rt ) ct t
Pt Pt
~ ~
bt 1 Pt 1 ~ bt
t 1, 2 yt (1 Rt ) ct Pt Pt 1 P
Pt 1 Pt Pt t t 1
Pt 1 Pt 1
Pt 1 ~
t 1, 2 yt bt 1 (1 Rt ) ct bt 1 t
Pt
Pt Pt 1
~
(1 Rt ) Pt 1 1
t 1, 2 yt bt 1 ct bt
(1 t ) Pt 1 t
6/30/2017 5
del Consumo
Utilizando la ecuacin de Fisher, obtenemos la
restriccin presupuestaria para cada perodo
~
(1 Rt )
t 1, 2 yt bt 1 ct bt
(1 t )
t 1, 2 yt bt 1 (1 Rt ) ct bt
6/30/2017 6
del Consumo
La ecuacin de Fisher
~
(1 Rt )
(1 Rt )
(1 t )
~
ln( 1 Rt ) ln( 1 Rt ) ln( 1 t )
~
Rt Rt t
6/30/2017 7
del Consumo
Por qu ln(1+R) R? Ejemplo
Rn Pi Rr ln(1+Rn) ln(1+ Pi) ln (1+ Rr)
25.00%
3.00% 2.00% 1.00% 2.96% 1.98% 0.98%
4.00% 2.00% 2.00% 3.92% 1.98% 1.94%
5.00% 2.00% 3.00% 4.88% 1.98% 2.90% 20.00%
6.00% 2.00% 4.00% 5.83% 1.98% 3.85%
7.00% 2.00% 5.00% 6.77% 1.98% 4.79%
15.00% Rn
8.00% 2.00% 6.00% 7.70% 1.98% 5.72%
9.00% 2.00% 7.00% 8.62% 1.98% 6.64% Rr
10.00% 2.00% 8.00% 9.53% 1.98% 7.55% 10.00% ln(1+Rn)
11.00% 2.00% 9.00% 10.44% 1.98% 8.46% ln (1+ Rr)
12.00% 2.00% 10.00% 11.33% 1.98% 9.35%
13.00% 2.00% 11.00% 12.22% 1.98% 10.24% 5.00%
14.00% 2.00% 12.00% 13.10% 1.98% 11.12%
15.00% 2.00% 13.00% 13.98% 1.98% 12.00%
0.00%
16.00% 2.00% 14.00% 14.84% 1.98% 12.86% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
17.00% 2.00% 15.00% 15.70% 1.98% 13.72%
18.00% 2.00% 16.00% 16.55% 1.98% 14.57%
19.00% 2.00% 17.00% 17.40% 1.98% 15.42%
20.00% 2.00% 18.00% 18.23% 1.98% 16.25%
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del Consumo
Los individuos viven slo dos perodos
y1 b0 (1 R1 ) c1 b1
y b (1 R ) c b
2 1 2 2 2
Nacen con una riqueza inicial constante w0

y1 w0 c1 b1
y b (1 R ) c b
2 1 2 2 2
Consumen todo antes de morir

y1 w0 c1 b1
y b (1 R) c
2 1 2
6/30/2017 9
del Consumo
Construyendo la restriccin presupuestaria
intertemporal
y1 w0 c1 b1
y b (1 R) c b1 y1 w0 c1
2 1 2
y2 ( y1 w0 c1 )(1 R) c2
y2 ( y1 w0 )(1 R) c1 (1 R) c2 /(1 R)
y2 c2
y1 w0 c1
(1 R) (1 R)
Valor presente del ingreso/riqueza = Valor presente del consumo
6/30/2017 10
del Consumo
Graficando la RPI c2
(1 R)( y1 w0 ) y2
y2
c1
y1 w0 y1 w0
y2
(1 R)
y2 c2
y1 w0 c1
(1 R) (1 R)
6/30/2017 11
del Consumo
Las variaciones en R, se reflejan:
c2
(1 R)( y1 w0 ) y2
(1 R)
b1 0
y2
y2 c2
y1 w0 c1
(1 R) (1 R)
c2 c1
(1 R) y1 w0
c1 y1 w0
y2
(1 R)
6/30/2017 12
del Consumo
Preferencias intertemporales del Consumo
La utilidad depende del consumo de hoy como el
consumo futuro
U t u (ct , ct 1 ,...)
El consumo contribuye a la utilidad en todos los
instantes del tiempo, pero el consumo presente es
ms apreciado que el futuro
1 1
U1 u (c1 ) u ( c2 ) u (c3 ) ...
1 1 2
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del Consumo
El factor de descuento Rho es constante para
todos los perodos (Impaciencia)
1
U1 u (ct )
t 1 1 t 1
u (ct )
0
ct
2u (ct )
0
ct
6/30/2017 14
del Consumo
Curvas de Indiferencia
c2
c1
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del Consumo
Curvas de Indiferencia
c2
U3
U2
U1
c1
6/30/2017 16
del Consumo
Los ahorristas netos b0 0
c2
c2*
y2
U1
c1
c1* y1 w0
6/30/2017 17
del Consumo
Los prestamistas netos b0 0
c2
y2
U1
c2*
c1
y1 w0 c1*
6/30/2017 18
del Consumo
Los ahorristas netos consumen menos que su
ingreso en el primer perodo, para consumir lo
ahorrado ms los intereses en el segundo perodo
Los prestamistas netos prestan en el primer
perodo para consumir sobre su ingreso, y en el
segundo perodo tienen que pagar con intereses
su deuda
6/30/2017 19
del Consumo
Eleccin ptima del consumidor
Recordamos la funcin de utilidad y la RPI
1 y2 c2
U u (c1 ) u ( c2 ) y1 w0 c1
1 (1 R) (1 R)
El punto ptimo se encuentra
c2
(1 R)
c1 U
U c1 U ' (c1 )
U 1
U c2 U ' (c2 )
c1 U c1 1
(1 R)
U U c2
6/30/2017 c2 20
del Consumo

Encontramos la ecuacin de Euler
U c1 U c1 U ' (c1 )
(1 R)
U c2 1
U c2 U ' (c2 )
1
U c1 U ' (c1 ) U ' (c1 )
(1 )
U c2 1 U ' (c2 )
U ' ( c2 )
1
U ' (c1 )
(1 ) (1 R)
U ' (c2 )
6/30/2017 21
del Consumo
Ejemplo para interpretar la ecuacin de Euler
1
U ' (c1 ) U ln c1 ln c2
(1 ) (1 R) 1
U ' ( c2 )
1 1
U ' (c1 ) U ' ( c2 )
c1 c2
1 c1
(1 ) (1 R)
1 c2
(1 R)
c2 c1
(1 )
6/30/2017 22
del Consumo
Ejemplo para interpretar la ecuacin de Euler
(1 R)
c2 c1
(1 )
R c1 c2
R c1 c2
R c1 c2
6/30/2017 23
del Consumo
Efectos de los cambios en dotaciones iniciales
o mejoras de la productividad (Efecto renta
c
puro) 2
RPI2
w0
y1 RPI1
y2 y2
U2
U1
c1
y1 w0
6/30/2017 24
del Consumo
Efectos de los cambios en la tasa de inters
Recordemos R
c2
RPI2
b1 0
y2
RPI1
c1
y1 w0
6/30/2017 25
del Consumo
Efectos de los cambios en la tasa de inters
R es un cambio que permite alcanzar un nivel de
utilidad ms alto, efecto renta, y al ser el
rendimiento del ahorro acarrea un efecto
sustitucin c2
U2
U1
RPI1
RPI2
6/30/2017
c1 26
del Consumo
Efectos de sustitucin puro
R sin importar que el individuo sea un ahorrista
o prestamista, se motiva al ahorro
c2 RPI2 c2 RPI2
c2s
U1 c2i U1
RPI1
c1 RPI2-B
c1
6/30/2017 c1s c1i 27
del Consumo
Efectos total
Efecto sustitucin siempre reduce el consumo del
primer perodo y aumenta el del segundo sin
importar la posicin del individuo
Efecto renta depende del individuo.
Si el individuo es un ahorrista, su consumo aumenta
para ambos perodos
Si el individuo es un prestamista, su consumo se reduce
para ambos perodos
6/30/2017 28
del Consumo
Resumen de efectos de los cambios de la tasa
de inters
Aumento en la Variables Efecto Efecto Renta Efecto total

tasa de inters Sustitucin
El ahorrista c1 Disminuye Aumenta Indeterminado
c2 Aumenta Aumenta Aumenta
El prestamista c1 Disminuye Disminuye Disminuye
c2 Aumenta Disminuye Indeterminado
6/30/2017 29
del Consumo
En el agregado de la economa,
N N
Y1 y1i Ny1 C1 c1i Nc1
i 1 i 1
N N
Y2 y2i Ny2 C2 c2i Nc2
i 1 i 1
N
B bi Nb
i 1
Condiciones de consistencia agregada

Y1 C1
Y2 C2
B0
6/30/2017 30
del Consumo
Ejercicio en clase
En una economa donde el agente representativo
vive dos perodos con capacidad de ahorro, sin
dotacin inicial y sin esquema de Ponzi, la funcin
de utilidad para un perodo es
U (ct ) ct1 2
6/30/2017 31
del Consumo
Ejercicio en clase
Se pide:
1. Encuentre la restriccin presupuestaria intertemporal con las
condiciones del problema
2. Escriba la funcin de preferencia intertemporal con un factor de
descuento
3. Maximice la utilidad del consumidor para encontrar la ecuacin
de Euler. Utilice el mtodo de Lagrangiano y el mtodo de la
derivada implcita. Comente.
4. Encuentre la ecuacin para el consumo 1, consumo 2 y el ahorro
en funcin de parmetros
5. Encuentre el valor de la tasa de inters R* que equilibra el
mercado de crdito
6. Cul es el efecto de un incremento de la productividad en
ambos perodos sobre la tasa de interers R*?
6/30/2017 32
del Consumo
Taller en clase (grupo de mximo 3 alumnos)
No se permite hablar con personas de otro grupo
Sobre el escritorio, pluma lpiz borrador-
calculadora 10 hojas en blanco
Todas las maletas al frente, slo un cuaderno y un
libro por grupo
Tiempo de trabajo: 1 hora 30 minutos
6/30/2017 33
del Consumo
TALLER
En una economa donde el agente representativo
vive dos perodos con capacidad de ahorro, sin
dotacin inicial y sin esquema de Ponzi, la funcin
de utilidad y las de produccin se detallan
2
U (ct , lt )
1
ln( ct ) H ln( lt )
t 1 (1 ) t 1
yt Alt
6/30/2017 34
1. Encuentre la restriccin presupuestaria intertemporal con las
condiciones del problema
2. Escriba la funcin de preferencia intertemporal
3. Indique cules son los parmetros y las variables
4. Maximice la utilidad del consumidor para encontrar la ecuacin de Euler
para el consumo y para el trabajo. Utilice el mtodo de Lagrangiano.
5. Encuentre trabajo 1 y 2 en funcin del consumo 1
6. Con el literal 5, utilice la ecuacin de Euler del consumo para hallar
consumo 1 expresado en parmetros
7. Exprese consumo 2, trabajo 1 y trabajo 2 con los parmetros del
problema
8. Si la tecnologa de produccin es 2, la tasa de inters 0.15, la tasa de
descuento 0.10, y la sensibilidad al ocio es 0.5. Encuentre los valores
para el consumo, el trabajo y el ahorro en ambos perodos
9. De existir un incremento de R, cul sera el efecto sustitucin y renta
para este agente?
10. Cul es la tasa R* que vaca el mercado de crdito?
6/30/2017 35

Consumo Intertemporal

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mt 1 mt Dinero en efectivo (simplificacin que es igual)

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Nacen con una riqueza inicial constante w0

Consumen todo antes de morir

Aumento en la Variables Efecto Efecto Renta Efecto total

Condiciones de consistencia agregada

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