UNIDAD ACADMICA DE

CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
Y EMPRESARIALES

ADMINISTRACIN FINANCIERA

Ing. Juan Diego Ochoa Crespo

CATEDRTICO
II. ANLISIS Y PLANEACIN
FINANCIERAS

Resultado de Aprendizaje a obtener: Aplique una

planeacin financiera a partir del anlisis de estados
financieros apoyados en razones o ndices.
2.1. INTRODUCCIN
Renen datos estados financieros para
las partes interesadas.

Se puede comparar con otras empresas y

con el tiempo.

Fortalezas Oportunidades Debilidades

Amenazas.
2.2. INFORME PARA LOS
ACCIONISTAS
Deben entregarse informes peridicos para:
Reguladores.
Acreedores (prestamistas).
Propietarios y,
Administradores.

Es necesario el uso de los Principios de

Contabilidad Generalmente Aceptados
(PCGS)
Informes para los accionistas:
Carta a los accionistas

Los cuatro estados financieros clave:

Estado de prdidas y ganancias.
Balance general.
Estado de patrimonio de los
accionistas.
Estado de flujos de efectivo.
Carta a los accionistas
Comunicacin principal de la
administracin financiera.
Acontecimientos de mayor influencia en
el periodo.
Filosofa.
Estrategias.
Acciones.
Planes para el prximo ao.
 Estado de prdidas y ganancias
Estados de prdidas y ganancias de Bartlett Company (en miles de dlares)
De los aos 1 y 2 que
finalizan el 31 de
diciembre
Ao 1 Ao 2
Ingreso por ventas 3,074 2,567
Menos: costo de bienes vendidos 2,088 1,711
Utilidad bruta 986 856
Menos: gastos operativos
Gasto de ventas 100 108
Gastos generales y administrativos 194 187
Gastos de arrendamiento 35 35
Gasto de depreciacin 239 223
Total de gastos operativos 568 553
Utilidad operativa 418 303
Menos: gastos por intereses 93 91
Utilidad neta antes de impuestos 325 212
Menos: impuestos 130 84.8
Utilidad neta despus de impuestos 195 127.20
Menos: dividendo de acciones preferentes 10 10
Ganancias disponibles para los accionistas comunes 185 117.20
Ganancias por accin (EPS, por sus siglas en ingls) 2.43 1.54
Dividendo por accin (DPA, por sus siglas en ingls) 1.29 0.75
 Algunas aclaraciones del estado
de prdidas y ganancias anterior
La tasa de impuesto fiscal es del 40% sobre la utilidad antes de
impuestos.
Las ganancias por accin (EPS) se calculan dividiendo las ganancias
disponibles para accionistas comunes, para el nmero de acciones
comunes en circulacin que son: 76,262 en el ao 1 y 76,244 en el ao
2.
El dividendo por accin (DPA) se calcula dividiendo el monto en
dlares de los dividendos pagados a los accionistas comunes ($98,000
en el ao 1 y $57,183 en el ao 2), para el nmero de acciones en
circulacin.
Las acciones comunes son activos financieros negociables sin
vencimiento que representan una porcin residual de la propiedad de
una empresa. Una accin comn da a su propietario derechos tanto
sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades que esta
genere, as como a opinar y votar sobre las decisiones que se tomen.
 Algunas aclaraciones del estado
de prdidas y ganancias anterior
Las acciones preferentes son las que representan una participacin del
capital, pero no gozan de los mismos derechos de las comunes
(ejemplo: el voto). A cambio, le otorga al inversionista derecho a un
dividendo fijo con preferencia sobre los tenedores de acciones
comunes y preferencia sobre los tenedores de acciones comunes en
caso de liquidacin de la empresa (ms ventajas para salvar su
inversin).
Un dividendo es una ganancia corporativa que se distribuye a los
accionistas de la compaa. Los dividendos pueden ser pagados en
efectivo, acciones o bienes.
El dividendo por accin (DPA) es un monto de efectivo en dlares
distribuido durante el periodo por cada accin comn en circulacin.
 Balance General
Empresa XYZ
Balance General al 31 de diciembre de 2012
ACTIVO CORRIENTE
Caja 40,000
Ttulos valores negociables 30,000
Cuentas por cobrar 120,000
Inventario 180,000
Total activo corriente 370000
Inversiones 40,000
Planta y equipo 450,000
Menos: depreciacin acumulada -100,000
Neto planta y equipo 350,000
Total activo 760,000
PASIVO
Cuentas por pagar 90,000
Documentos por pagar 10,000
Impuestos acumulados 10,000
Total pasivo corriente 110,000
Obligaciones a largo plazo:
Bonos por pagar 170,000
Total pasivo 280,000
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Acciones preferenciales, $100 valor par 90,000
Acciones comunes, $1 valor par 60,000
Capital pagado por encima del valor par 230,000
Utilidades retenidas 100,000
Total patrimonio de los accionistas 480,000
Total pasivo y patrimonio de los accionistas 760,000
Algunas aclaraciones del
balance general anterior
Qu son los activos y pasivos corrientes?

Son activos y pasivos a corto plazo.

Qu es valor par o valor nominal de un accin

comn o preferente?

Es el valor de una accin al momento de su

emisin. (antes de recargar valor por tiempo,
rendimiento - flujos de efectivo o riesgo).
Estado de patrimonio de los
accionistas
Estado de ganancias retenidas (en miles de dlares) de
Bartlett Company del ao 2012 que termina el 31 de
diciembre
Saldo de ganancias retenidas (1 de enero del 2012) 1,012

Ms: utilidad neta despus de impuestos (para el 2012) 231

Menos: dividendos en efectivo (pagados durante el

2012)
Acciones preferentes 10

Acciones comunes 98

Total de dividendos pagados 108

Saldo de ganancias retenidas (31 de 1,135

diciembre de 2012)
 Estado de flujos de efectivo
Estado de flujos de efectivo de Bartlett Company (en miles de dlares) del ao
2013 que termina el 31 de diciembre
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidad neta despus de impuestos 231
Depreciacin 239
Aumento de las cuentas por cobrar (138)
Disminucin de los inventarios 11
Aumento de las cuentas por pagar 112
Aumento de las deudas acumuladas 45
Efectivo proveniente de las actividades operativas 500
Flujo de efectivo de las actividades de inversin
Aumento de los activos fijos brutos (347)
Cambio en los intereses empresariales 0
Efectivo proveniente de las actividades de inversin (347)
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Disminucin de los documentos por pagar (20)
Aumento de las deudas a largo plazo 56
Cambios en el patrimonio de los accionistas 11
Dividendos pagados (108)
Efectivo proveniente de las actividades de (61)
financiamiento
 Evaluacin en clase
Elabore un mapa conceptual en el que describa
los diferentes tipos de informe que se
presentan a los accionistas.
Explique lo que son EPS, DPA, Acciones
Comunes y Acciones Preferentes, el valor par o
nominal de una accin.
Con un ejemplo, calcule las EPS y las DPA.
Con un ejemplo, explique el registro que debe
realizarse en el Balance General acerca de las
acciones preferentes y comunes.
2.3. RAZONES FINANCIERAS
 Ponderar y evaluar el desempeo de la
empresa.
Compararnos con la competencia, con el
sector industrial o con periodos
anteriores.
Objetivo comprender la situacin
financiera
Las razones financieras son coeficientes que
proporcionan unidades contables de comparacin a
travs de una simple divisin entre dos datos
financieros, que permiten analizar el estado actual o
pasado de una empresa en funcin de los niveles
ptimos definidos por ella.
Clasificacin de las razones
financieras

Razones de liquidez.
Razones de rotacin de activos.
Razones de apalancamiento.
Razones de cobertura.
Razones de rentabilidad.
Razones de valor de mercado.
Razones de liquidez
 Juzgar la capacidad de cubrir las obligaciones
a corto plazo.

Solvencia de efectivo actual de la empresa.

Capacidad de solvencia ante situaciones

adversas.

Mide la tendencia de los activos lquidos y

no la capacidad de generacin de efectivo.
Razn de circulante
Indica el nmero de veces que los activos
corrientes alcanzan para pagar los pasivos
a corto plazo.
Mide la capacidad de la empresa de cubrir
sus obligaciones a corto plazo.

= =

 Interpretacin de la razn de
circulante
Una proporcin de 2 a 1 o mayor indica que
existe un colchn financiero (cantidad de
dinero que permite mantener un nivel
econmico deseable durante cierto tiempo)
para cubrir contingencias.
Una razn de circulante menor de 2 a 1 es
sntoma de posibles problemas.
Una relacin de 1 a 1 dice que apenas podr
cumplir con sus compromisos prximos.
Una razn circulante menor de 1 a 1
generalmente equivale a inestabilidad
financiera.
 Razn de rapidez (prueba cida)

= =

por qu excluye los inventarios?

Determina la disponibilidad de recursos de
la empresa para cubrir los pasivos a corto
plazo.

Excluye a los inventarios la capacidad de

pago no debe estar supeditada de las
ventas.
Interpretacin de la razn de
rapidez
Se estima un mnimo aceptable de 1.

Un nmero mayor significa un buen nivel

de recursos econmicos para cubrir las
deudas a corto plazo sin importar el nivel
de ventas.

Un nmero menor significa la existencia

de problemas financieros.
 Razn de capital de trabajo
Capital de trabajo recursos que requiere
la empresa para poder operar.

Capital de trabajo = activos corrientes

pasivos corrientes.

= =%

Interpretacin de la razn de capital
de trabajo
Mayor nmero = mayor riesgo financiero.

Menor nmero = menor riesgo

financiero.

El nmero representa la cantidad de

activos que se necesita para operar y
vender.
 Razn de efectivo
Efectivo = billetes, moneda fraccionaria u otras formas de
cheques y giros bancarios disponibles.
Caja, caja chica, bancos, efectivo o equivalentes.
Tambin son equivalentes las inversiones a corto plazo (3
meses o menos).
Las inversiones en acciones se excluyen de los
equivalentes de efectivo, al menos de que sean adquiridas
por la empresa en un periodo corto previo a su
vencimiento (en el cual se reciben los dividendos).

= =%

Tipos de efectivo:
Caja.
Bancos.
Inversiones (3 meses o menos).
Cuentas por cobrar (3 meses o menos).
Ventas al contado.
Abonos de clientes.
Abonos de empleados por prstamos o
anticipos recibidos.
Anticipos de clientes
Pagos de sumas aseguradas, etc.
Interpretacin de la razn de
efectivo
Muestra la proporcin de activos que la
empresa mantiene en forma lquida.

Mayor porcentaje = mayor activos

lquidos.
Menor porcentaje = menor activos
lquidos.
Conclusin: mayor porcentaje, mejor
liquidez en la empresa.
 Evaluacin en clase
Calcule las razones de liquidez para los
aos 2006 y 2007.

Elabore un cuadro comparativo de los

dos aos.

Analice interprete y establezca

conclusiones de la Empresa, de acuerdo al
cuadro comparativo anterior.
 BALANCE GENERAL 31/12/2006 Y 31/12/2007
ACTIVOS 2007 2006
Caja Bancos 194.196 191.303
CxC 741.289 809.514
Inventarios 1.452.419 1.347.423
Gastos pagados por anticipados 22.684 18.795
Otros activos corrientes 38.473 31.874
Activos Corrientes 2.449.061 2.398.909
Propiedad, planta y equipo 1.745.231 1.681.415
(-) depreciacin acumuada 936.425 864.705
Activos Fijos Netos 808.806 816.710
Inversin de largo plazo 69.263
Otros Activos 224.215 224.726
Activos Fijos 1.102.284 1.041.436
TOTAL ACTIVOS 3.551.345 3.440.345
PASIVOS Y PATRIMONIO
Prstamos bancarios y pagars 490.173 389.630
Cuentas por pagar 162.215 149.501
Impuestos acumulados 39.566 139.295
Otros pasivos acumulados 208.675 179.546
Pasivos Corrientes 900.629 857.972
Deudas de largo plazo 689.380 682.656
TOTAL PASIVOS 1.590.009 1.540.628
Capital de Accionistas 459.921 459.917
Capital adicional pagado 394.710 394.597
Utilidades retenidas 1.106.705 1.045.203
TOTAL PATRIMONIO 1.961.336 1.899.717
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 3.551.345 3.440.345
Utilidades retenidas 1.106.705 1.045.203
TOTAL PATRIMONIO 1.961.336 1.899.717
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 3.551.345 3.440.345

ESTADO DE RESULTADOS 31/12/2006 Y 31/12/2007

Ventas netas 4.363.670 4.066.930
Inventario inicial 1.752.682 1.631.850
Compras 2.629.024 2.447.775
Inventario Final 1.452.419 1.347.423
Costo de Ventas 2.929.287 2.732.202
Utilidad Bruta 1.434.383 1.334.728
Gastos de ventas generales y administrativos 875.842 794.491
Depreciacin 121.868 124.578
Utilidades antes de intereses e impuestos 436.673 415.659
Intereses pagados 93.196 76.245
Utilidades antes de impuestos 343.477 339.414
Impuesto a la renta 123.541 122.793
Utilidad Neta 219.936 216.621
Dividendos 156.249 142.574
Utilidad Retenida 63.687 74.047
Razones de rotacin de activos
Rotacin de cuentas por cobrar
Mide el nmero de veces que el saldo de
cuentas por cobrar se renueva durante el
ao.
Mientras ms veces es mejor.
Si no se dispone la cifra de ventas a
crdito, se usa la cifra de ventas netas.

= =

Das de Venta Pendientes (DVP)
Cuantos das promedio se tarda en
cobrar las cuentas por cobrar de la
compaa.
Tambin se llaman periodo promedio de
cobranza.
Mientras menor sean los das es mejor.

365
() = =

Rotacin de inventarios
Muestra el nmero de veces que los
inventarios se renuevan en el ao.
Mientras mayor es el nmero es mejor.

= =

Das de venta en inventarios
Esta razn estima el tiempo promedio
que el inventario permanece en la
compaa antes de venderse.
Mientras menor es el nmero es mejor.

365
= =

Rotacin de activo fijo y rotacin
del total de activos
Muestran el volumen de ventas generado
por cada dlar invertido en activos.
Mientras mayor sea el nmero es mejor.

= =

= =

Evaluacin en clase
Calcule las razones de rotacin de activos
para los estados financieros sobre los
cuales se calcularon las razones de
liquidez.
Elabore un cuadro comparativo en los
dos aos.
Realice una interpretacin y conclusin
de estas razones.
RAZONES DE
APALANCAMIENTO
Razn de deuda
Muestra la porcin de activo que se
financia con deuda.
Mientras menor porcentaje ms
conveniente porque reduce el riesgo.

=

=%
Razn de deuda/capital
Muestra la porcin de capital de los
accionistas con relacin a la deuda.
Mientras menor porcentaje es ms
conveniente.

/ = =%

Multiplicador del capital
Muestra el porcentaje de activos de la
compaa por cada dlar de capital.
Mientras mayor sea el porcentaje es
mejor ya que significa que el capital posee
ms activos que deudas.

= =%

RAZONES DE
COBERTURA
Indican el nmero de veces que una compaa puede cubrir
sus obligaciones financieras.
Razn de veces de inters ganado
Tambin llamado razn de cobertura
de inters, mide el nmero de veces que
la utilidad con que se cuenta, alcanza para
cubrir los gastos por intereses de la
compaa.

= =

RAZONES DE RENTABILIDAD
Se concentran en la efectividad de la compaa para generar
utilidades.
Margen de utilidad bruta
Qu es la utilidad bruta?
Es la diferencia entre las ventas y el costo
de ventas.
Esta razn muestra el porcentaje de
ventas que queda luego de pagar el costo
de ventas.

= =%

 El margen de utilidad neta
Muestra el porcentaje de utilidades que se
obtiene de cada dlar de ventas luego de
cubrir todos los gastos, incluido el costo de
ventas, los gastos de ventas, las
depreciaciones, los intereses y los impuestos.

= =%

Rendimiento sobre los activos
(RSA)
Muestra el porcentaje de utilidad neta
sobre el total de activos.
Mientras mayor porcentaje es mejor.

= =%

Poder para obtener ganancias
Muestra el porcentaje de utilidades antes
de intereses e impuestos sobre el total de
activos.

=

=%
Rendimiento sobre el Capital (RSC)
Es el rendimiento del capital de los
accionistas comunes.
Mientras mayor es este porcentaje es
mejor porque muestra el porcentaje de
rendimiento de inversin de los
accionistas comunes.

= =%

RAZONES DE VALOR DE
MERCADO
Razn precio/utilidad
Esta razn refleja el nmero de veces que
precio de mercado de una accin supera a la
UPA.
Es conveniente que los valores sean positivos y
mayores.
En los casos en los que la Empresa muestre una
utilidad negativa, no se deber calcular esta
razn.

/ =

=
Razn de rendimiento de ganancias
Demuestra el porcentaje del precio en el
mercado de una accin, que corresponde
a la utilidad por accin.
Mientras mayor es mejor.

= =%

Rendimiento de dividendos
Muestra el rendimiento que tienen los
dividendos en funcin del porcentaje de los
dividendos por accin con relacin al precio en
el mercado de una accin.
Mientras mayor es mejor.
Aclaracin: no todas las empresas reparten
dividendos.

=

=%
Razn de mercado a libros
Muestra el nmero de veces que el precio
de mercado de una accin supera a su
valor nominal (valor par o valor en
libros).
Mientras mayor es esta cantidad es mejor.

=

=
 Ejercicio
Calcular las razones de rentabilidad para los
balances en estudio.
ACLARACIONES:
Los dividendos del estado de resultados son a
accionistas comunes. (No se pagan dividendos a
accionistas preferentes)
Las ganancias por accin (EPS) se calculan dividiendo
las ganancias disponibles para accionistas comunes,
para el nmero de acciones comunes en circulacin.
El nmero de acciones es: 55000 en el ao 2006; y
60000 en el ao 2007.
2.4. FLUJO DE EFECTIVO Y
PLANEACIN FINANCIERA
Metodologa para la elaboracin del
flujo de efectivo
Determinar el incremento o decremento
de efectivo: observar si la cuenta a
incrementado o a disminuido.

Determinar el incremento o decremento

de cada una de las cuentas del estado de
situacin financiera: calcular cuenta por
cuanta la variacin.
 Analizar cada uno de los incrementos y
decrementos de las partidas del estado de
situacin financiera: identificar si el
aumento o decremento, suma o resta al
flujo de efectivo.
Incremento Decremento
Activos - +
Pasivos + -
Capital + -
Integrar con dicha informacin el estado de
flujo de efectivo:
Efectivo generado por o destinado a
operaciones.
Efectivo generado por o destinado a
actividades de inversin.
Efectivo generado por o destinado a
actividades de financiamiento.
EJERCICIO DE APLICACIN

Preparar el Estado de Flujo de Efectivo

para la Compaa ABC, en base a la
siguiente informacin:
Ejercicio de evaluacin
Prepare el flujo de efectivo para la
empresa Ceminsa en base a la siguiente
informacin:
2.4.2. ANLISIS
HORIZONTAL Y VERTICAL
DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Anlisis Vertical
El anlisis vertical es una tcnica sencilla que
consiste en tomar un solo estado financiero y
relacionar cada una de sus partes con un total o
subtotal del mismo estado, al cual se denomina
cifra base.
El anlisis vertical es un anlisis esttico, y su
funcin principal es estudiar la estructura de los
estados financieros de un negocio en un tiempo
determinado. Lo primero que se debe realizar es
determinar el peso que cada cuenta presenta en
el total del balance para posteriormente realizar
el anlisis.
Consideraciones del anlisis vertical
Se debe tomar en cuenta que el total de
activos sea igual que el total de pasivo ms
patrimonio, de esta manera el balance estar
cuadrado y se podr dar inicio con el
anlisis.
En la cuenta de activos fijos, el valor de la
depreciacin se resta al total del activo fijo
bruto. Esto se da puesto que la depreciacin
es una cuenta de valoracin de activo, y en
esta se registra el desgaste de los activos
fijos.
Pasos del anlisis vertical
Realizamos en anlisis vertical de la cuenta
Activos, luego Pasivo y Patrimonio.
Para analizar la cuenta de activos tomaremos
como Cifra Base el total de los activos, ya
que ser nuestra referencia y constituir el
100%.
Una vez analizados los activos, procedemos
con el anlisis de los pasivos y el patrimonio.
A continuacin se procede a realizar el
anlisis vertical del estado de resultados.
 Ejercicio de aplicacin
Corporacin S.A.
Balance General
Del 01 de enero al 31 de diciembre del 2011
ACTIVO PASIVO
Activo corriente Pasivo corriente
Caja 2000 Cuantas por pagar 4200
Inversiones 3000 Impuestos por pagar 2100
Cuentas por cobrar 6700 Total pasivo corriente 6300
Inventarios 4000 Deuda a largo plazo 15000
Total activo corriente 15700 Total pasivo a largo plazo 15000
Activo fijo bruto TOTAL PASIVO 21300
Edificios 16200 PATRIMONIO
Muebles y enseres 7300 Capital pagado 8400
Equipos 4000 Reservas 1000
Total activo fijo bruto 27500 Utilidad del ejercicio 8300
Depreciacin acumulada -4200 TOTAL PATRIMONIO 17700
Activo fijo neto 23300
TOTAL ACTIVO 39000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 39000
 Corporacin S.A.
Estado de Resultados
Al 31 de diciembre de 2011

Ventas 68856,34

Costo de ventas 47813,73

Utilidad bruta 21042,61

Gastos operativos 5340
Gasto de ventas 2683

Utilidad antes de intereses e impuestos 13019,61

15% trabajadores 1952,94
25% impuesto a la renta 2766,67
Utilidad Neta 8300,00
2.5. PROCESO DE LA
PLANIFICACIN
FINANCIERA
 QU HACE LA PLANIFICACIN
FINANCIERA?

ACCIONES DE
GUA COORDINA CONTROLA LA EMPRESA

LOGRO DE
OBJETIVOS
 Aspectos clave

Planificacin ELABORACIN DEL

de efectivo PRESUPUESTO DE CAJA

Planificacin ELABORACIN DE ESTADOS

de utilidades PROFORMA
Planes financieros
Planes a largo plazo
Se denominan planes estratgicos.
De 2 a 5 aos.

Planes a corto plazo

Se denominan planes operativos.
De 1 a 2 aos.
2.5.3. Planificacin del efectivo:
presupuesto de caja.
Entradas y salidas de efectivo.
Necesidades de efectivo a corto plazo.
Planificacin de excedentes y faltantes de
caja.
Generalmente periodo de un ao.
Mensualmente o trimestralmente segn la
naturaleza del negocio.
Mensualmente ms usual.
Pronstico de ventas
Entrada clave a corto plazo.
Elabora el departamento de marketing.
Proporciona los flujos de efectivo
proyectados mensualmente.
Proporciona desembolsos por:
produccin, inventario y ventas.
Determina el nivel requerido de activos y
el monto de financiamiento.
Se basa en datos externos, internos o, en
una combinacin de ambos.
Pronstico externo
Se basa en las ventas de la empresa.

Se basa en otros indicadores como:

PIB.
Construccin de nuevas viviendas.
Confianza del consumidor.
Ingresos personales.
Pronstico interno
Estudios a canales de venta propios de la
empresa.
Los vendedores calculan lo que esperan
vender el prximo ao.
Se renen y suman los pronsticos del
vendedor.
Se realizan ajustes y se proporcionan los
pronsticos.
Combinacin de pronsticos
internos y externos.
PRONSTICO
DE VENTAS

INTERNOS

EXPECTATIVAS

AJUSTES

EXTERNOS
Elaboracin del Presupuesto de
Caja
Entradas de efectivo
Ventas de efectivo.
Cobro de cuentas por cobrar.
Otras entradas de efectivo.
 Ejemplo
Coulson Industries, un contratista de defensa, desarrolla
un presupuesto de caja para octubre, noviembre y
diciembre. Las ventas de Coulson en agosto y septiembre
fueron de 100.000 y 200.000 dlares, respectivamente. Se
pronosticaron para de 400.000, 300.000 y 200.000 dlares
para octubre, noviembre y diciembre, respectivamente.
Segn lo registrado, el 20% de las ventas de la empresa fue
en efectivo, el 50% gener cuentas por cobrar recaudadas
de un mes y el 30% restante produjo cuentas por cobrar
recaudadas despus de dos meses. Los gastos por cuentas
de cobro dudoso (incobrables) han sido insignificantes. En
diciembre, la empresa recibir un dividendo de 30.000
dlares de las acciones mantenidas en una subsidiaria.
 Especificaciones de las entradas
Ventas pronosticadas: este rubro inicial es simplemente
informativo. Se proporciona como una ayuda para calcular otros
rubros relacionados con las ventas.
Ventas en efectivo: Las ventas en efectivo de cada mes
representan el 20% de las ventas pronosticadas de cada mes.
Cobro de cuentas por cobrar: Estos rubros representan el cobro
de cuentas por cobrar (C/C) generadas de las ventas de meses
anteriores.
Despus de 1 mes: Estas cifras representan las ventas realizadas
en el mes anterior que generaron cuentas por cobrar recaudadas
en el mes actual. Puesto que el 50% de las ventas del mes actual se
cobra 1 mes despus, los cobros de C/C en septiembre, con un
mes de retraso, representan el 50% de las ventas de agosto, los
cobros en octubre representan el 50% de las ventas de
septiembre, etc.
 Especificaciones de las entradas
Despus de 2 meses: Estas cifras representan las ventas
realizadas 2 meses entes que generaron cuentas por cobrar
recaudadas en el mes actual. Puesto que el 30% de las ventas se
cobran 2 meses despus, los cobros en octubre, con 2 meses de
retraso, representan el 30% de las ventas de agosto, etc.
Otras entradas de efectivo: Estas son entradas de efectivo que
se esperan de fuentes distintas a las ventas. Los intereses
recibidos, los dividendos recibidos, los ingresos de la venta de
equipo, los ingresos de la venta de acciones y bonos y, los
ingresos de arrendamiento se presentan aqu. Para Coulson
Industries, la otra entrada nica de efectivo es el dividendo de
30.000 dlares que recibir en diciembre.
Total de entradas de efectivo: Esta cifra representa el total de
todas las entras de efectivo registradas en cada mes. En el caso
de Coulson Industries, nos interesan slo los meses de octubre,
noviembre y diciembre.
Salidas de efectivo
Compras en efectivo.
Pago de cuentas por pagar.
Pago de renta (y arrendamiento).
Sueldos y salarios.
Pago de impuestos.
Desembolsos en activos fijos.
Pagos de intereses.
Pagos de dividendos en efectivo.
Pagos del principal (prstamo).
Readquisicin o retiro de acciones.
Salidas de efectivo

Es importante reconocer que la

depreciacin y otros gastos no en
efectivo NO se incluyen en el
presupuesto de caja porque simplemente
representan una amortizacin programada
de una salida de efectivo previa.
 Ejemplo
Compras: las compras de la empresa representan el 70% de
las ventas. De este monto, el 10% se paga en efectivo, el 70% se
paga en el mes inmediato a la compra y el 20% restante se paga
2 meses despus de la compra.
Pagos de renta: Se pagar cada mes una renta de 5.000
dlares.
Sueldos y salarios: El costo de los salarios fijos para este ao
es de 96.000 dlares anuales u 8.000 dlares mensuales.
Adems, se calcula que los sueldos corresponden al 10% de las
ventas mensuales.
Pagos de impuestos: Deben pagarse 25.000 dlares de
impuestos en diciembre.
Desembolsos en activos fijos: Se adquirir nueva maquinaria
a un costo de 130.000 dlares que se pagarn en noviembre.
Ejemplo
Pagos de intereses: Se realizar un pago de
intereses de 10.000 dlares en diciembre.
Pagos de dividendos en efectivo: Se pagarn
20.000 dlares de dividendos en efectivo en
octubre.
Pagos del principal (prstamo): Se realizar
un pago del principal de 20.000 dlares en
diciembre.
Readquisicin o retiros de acciones: No se
espera ninguna readquisicin ni retiro de acciones
entre octubre y diciembre.
Especificaciones de las salidas
Compras: Este rubro es simplemente
informativo. Las cifras representan el 70% de las
ventas pronosticadas para cada mes. Se han
incluido para facilitar el clculo de las compras en
efectivo y los pagos relacionados.
Compras en efectivo: Las compras de efectivo
de cada mes representan el 10% de las compras
del mes.
Pagos de cuentas por pagar: Estos rubros
representan el pago de cuentas por pagar (C/P)
generadas de las compras de los meses
anteriores.
 Especificaciones de las salidas
Despus de 1 mes: Estas cifras representan las compras
realizadas en el mes anterior que se pagan en el mes actual.
Puesto que el 70% de las compras de la empresa se pagan 1 mes
despus, los pagos con un mes de retraso registrados en
septiembre representan el 70% de las compras realizadas en
agosto, los pagos de octubre representan el 70% de las compras
realizadas en septiembre, etc.
Despus de 2 meses: Estas cifras representan las compras
realizadas 2 meses antes, que se pagan en el mes actual. Puesto
que el 20% de las compras de la empresa se pagan 2 meses
despus, los pagos con 2 meses de retraso registradas en
octubre representan el 20% de las compras realizadas en agosto,
etc.
Sueldos y salarios: Estos montos se obtuvieron sumando 8.000
dlares al 10% de las ventas de cada mes. Los 8.000 dlares
representan el componente salarial, el resto representan los
sueldos.
Los rubros restantes del programa de desembolso de efectivo se
explican por s mismos.
Flujo de efectivo neto, efectivo final,
financiamiento y efectivo excedente
Flujo de efectivo neto = entradas de efectivo
desembolsos de efectivo.
Efectivo final = efectivo inicial + flujo de
efectivo neto.
Financiamiento requerido o saldo excedente
= efectivo final efectivo mnimo.
Si el efectivo final es menor que el mnimo
requerido, se requiere un financiamiento,
caso contrario existe excedente.
Ejemplo
A continuacin se presenta el presupuesto de
caja de Coulson Industries, basado en los
datos ya desarrollados. A finales de septiembre,
el saldo de caja de Coulson fue de 50.000
dlares y sus documentos por pagar y valores
negociables fueron de 0 dlares. La empresa
desea mantener, como una reserva para
necesidades inesperadas, un saldo de efectivo
mnimo de 25.000 dlares.
 Evaluacin del presupuesto de caja
Presupuesto de caja de Coulson Industries

Octubre Noviembre Diciembre

Total de entradas de efectivo 210.000 320.000 340.000

Menos: total de desembolsos de efectivo 213.000 418.000 305.000

Flujo de efectivo neto -3.000 -98.000 35.000
Ms: efectivo inicial 50.000 47.000 -51.000
Efectivo final 47.000 -51.000 -16.000
Menos: saldo de efectivo mnimo 25.000 25.000 25.000
Financiamiento total requerido (documentos por
pagar) -76.000 -41.000
Saldo de efectivo excedente (valores
negociables) 22.000
 Para que Coulson Industries mantenga su
saldo de caja final requerido de 25.000
dlares, necesitar un financiamiento total
de 76.000 dlares en noviembre y 41.000
dlares en diciembre.

En octubre, la empresa tendr un saldo de

efectivo excedente de 22.000 dlares, que
puede mantenerse en un valor negociable
que gane intereses.
Las actividades financieras de cada mes seran:

Octubre: Invertir los 22.000 dlares del

saldo de efectivo excedente en valores
negociables.
Noviembre: Liquidar los 22.000 dlares de
valores negociables y tomar en prstamo
76.000 dlares (documentos por pagar).
Diciembre: Rembolsar 35.000 dlares de
documentos por pagar para dejar 41.000
dlares de financiamiento total requerido
pendiente.
 El presupuesto de caja indica si se espera
un faltante o un excedente de caja en los
meses que abarca el pronstico.

Saldo al final del mes

Cuenta Octubre Noviembre Diciembre

Efectivo $25.000 $25.000 $25.000

Valores negociables 22.000 0 0
Documentos por pagar 0 76.000 41.000
 La empresa debe liquidar primero sus
valores negociables para cubrir el dficit y
despus tomar prestado con documentos
por pagar si se requiere financiamiento
adicional.
Como resultado, no tendr valores
negociables ni documentos por pagar en sus
libros al mismo tiempo.
Debido a que puede ser necesario tomar en
prstamo 76.000 dlares para el periodo de
3 meses, el administrador financiero realizar
ciertos arreglos para garantizar la
disponibilidad de estos fondos.
Elaboracin de los estados
financieros proforma
 Los estados financieros proforma, que son
estados de resultados y balances generales
proyectados o de pronstico.

Se requieren dos entradas para elaborar los

estados proforma:

1) los estados financieros del ao anterior.

2) el pronstico de ventas del ao siguiente.
Ejercicio de aplicacin