Dr.

Enrique Huerta Berros

Ex Rector

MODELOISLM*
Introduccin
El modelo IS-LM es un modelo
macroeconmico que permite explicar
las consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia de poltica fiscal y
monetaria en una economa cerrada
Se representa grficamente mediante
dos curvas que se cortan, llamadas IS y
LM, que identifican el modelo.

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Introduccin
El modelo muestra la interaccin entre los mercados reales
(curva IS) y los monetarios (curva LM). Ambos mercados
interactan y se influyen mutuamente ya que el nivel de renta
determinar la demanda de dinero (y por tanto el precio
del dinero o tipo de inters) y el tipo de inters influir en la
demanda de inversin (y as en la renta y la produccin real).
Por tanto en este modelo se niega la neutralidad del dinero y
se requiere que el equilibrio se produzca simultneamente en
ambos mercados.
El modelo IS-LM, est inspirado en las ideas de John
Maynard Keynes pero adems las ideas de los
modelos neoclsicos en la tradicin de Alfred Marshall. Fue
elaborado inicialmente por John Hicks en 1937 y desarrollado
y popularizado posteriormente por Alvin Hansen.

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Introduccin
El Modelo IS LM es un modelo macroecon-
mico de la demanda agregada que describe el
equilibrio de la Renta Nacional (producto) y de
los tipos de inters de un sistema econmico y
permite explicar de manera grfica y sinttica los
efectos de las decisiones del gobierno en materia
de poltica fiscal y monetaria en una economa
cerrada.
Representa el equilibrio econmico a corto
plazo, en que el nivel de precios se mantiene
constante y con una grfica mediante dos curvas
que se cortan, llamadas IS y LM, que identifican el
modelo.
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Introduccin

LM
Tasa de Inters, r

IS

Y
Oferta, Y, PBI

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Introduccion

Variables Variables
exgenas endgenas

ISLM

Ofertamonetaria,gasto Y,PBI
publico,tasadeinteres

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Introduccin

La curva IS (investment/saving)
inversin-ahorro- es una variacin del
modelo de gasto-ingreso que incorpora la
tasa de inters del mercado r (la demanda
en este modelo)

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Introduccin

La curva LM (preference/money supply

equilibrium) -equilibrio de la preferencia
de liquidez /oferta de dinero- representa la
cantidad de dinero disponible para invertir
(la oferta en este modelo).

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Introduccin

El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de

dinero invertido iguala la cantidad de dinero
disponible para invertir.
La tasa de interes de ese punto r* es la unica
que permite el equilibrio simultaneo de la
oferta y la demanda en los mercados de
bienes & financiero.

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El Modelo IS-LM

LM
Tasa de Inters, r

Esta tasa de inters es la

unica que permite un
equilibrio simultaneo en
r los mercados de bienes &
financiero

IS

Y
Oferta, Y, PBI

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LacurvaIS

Enelequilibrio

Y=C+I+G
C=a+b(1T)Y
I=edr

EndondeY:ingreso;C:consumo;I:inversion;G:gasto
publico;T:impuestosnetos;r:tasadeinteresya,b,dye
constantes.

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La curva IS
Tasa de Inters, r

CombinacionesdereY
quesatisfacenlaidentidad
delafuncindelahorroy
lafuncindeinversin.

IS

Oferta, Y, PBI

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LacurvaIS

LacurvaISmuestralascombinacionesdereY
quesatisfacenlaidentidaddelafuncindeahorro
ylafuncindeinversin.
Eselconjuntodepuntosenlosquesedael
equilibriodelgasto.
Porqulacurvaseinclinahaciaabajo?
Porquecuandolatasadeintersaumentareduce
lainversinyesoreduceelPBIatravsdel
procesomultiplicador

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Lainversinylatasadeinters
Enestemodelolatasadeinters(r)esuna
variableexgena.
Latasadeinterseslatasamedia(laque
representaatodoslosdiferentestiposdetasas:
delargoplazo,decortoplazo,debonos,etc.)
Usamoslatasadeintersreal,r
Latasadeintersreal(r)=tasadeinters
nominal(i)Inflacin

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 Lainversinylatasadeinters

I Lafuncindeinversin
es:
I = e - dr
e,d=constantes
d=cuntocaela
I = e - dr inversincuandolatasa
deintersaumentaun1%

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Lainversinylatasadeinters

Porqulainversin(I)dependenegativamentedela
tasadeinters(r)?
Lamayoradelasinversionessefinancian
pidiendoprestadooconfondospropiosquebien
podrancolocarseenttulosfinancieros(costode
oportunidad).
Silastasasdeinterssonaltas,tantoloscostosde
losprstamoscomolasprdidaspornoelegirla
otramejoralternativasonaltos.

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La curva IS
Conclusin:
Conclusin:

Una
Una alta
alta tasa
tasa de
de inters
inters lleva
lleva aa
una
una menor
menor oferta
oferta agregada
agregada yy aa
un
un menor
menor producto
producto ee ingreso
ingreso
nacional.
nacional.

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 Tasa de interes, r
Cambios
Cambios enen la
la
curva
curva IS
IS
IS

Y1 Y2 Oferta, Y

C+I+G
Demanda, Z

Modelogasto
ingresosimple C

45

Oferta, Y
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CambiosenlacurvaIS

Dada una tasa de inters

Tantoelaumentodelainversin(I)como
delgastodelgobierno(G)aumentanelPBI
atravsdelmultiplicadorycambianla
curvaISaladerecha

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CambiosenlacurvaIS
La
La curva
curva IS
IS
Tasa de Inters, r

Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha

IS (G > G)
IS (G)

Y Y
Oferta, Y, PBI

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CambiosenlacurvaIS
Conclusin:
Conclusin:
Dadaunatasadeinters

Un
Un aumento
aumento deldel gasto
gasto pblico
pblico
lleva
lleva aa una
una mayor
mayor oferta
oferta
agregada
agregada yy aa un
un mayor
mayor
producto
producto ee ingreso
ingreso nacional.
nacional.

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CambiosenlacurvaIS
La
La curva
curva IS
IS
Tasa de Inters, r

Un aumento de impuestos Cambia La curva IS a la izquierda

IS (T)
IS (T > T)

Y Y
Oferta, Y

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CambiosenlacurvaIS
Conclusin:
Conclusin:
Dadaunatasadeinters

Un
Un mayor
mayor impuesto
impuesto lleva
lleva aa una
una
menor
menor oferta
oferta yy aa un
un menor
menor
producto
producto ee ingreso
ingreso nacional.
nacional.

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CambiosenlacurvaIS
Conclusin:
Conclusin:
Dadaunatasadeinters

Una
Una mayor
mayor inversion
inversion lleva
lleva aa una
una
mayor
mayor oferta
oferta yy aa un
un mayor
mayor
producto
producto ee ingreso
ingreso nacional.
nacional.

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 LacurvaLM

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Eldinero
EldineroeselefectivoemitidoporelBanco
Central(monedasybilletes)juntoconlos
saldosmantenidosporlagenteenlascuentas
dedepositodelosbancoscomerciales.
Noincluyeotrasformasrepresentativasde
mayorriquezacomolascuotaspartesdefondos
deinversin,bonos,accionesdeempresas,etc

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La preferencia a la liquidez (L)
Es la predileccin que las personas
tienen a elegir activos lquidos frente a
otros de ms difcil realizacin.
El trmino pertenece Keynes, quien lo
utiliz para analizar el comportamiento
de la demanda de dinero.

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La preferencia a la
liquidez
Segn su teora la tasa de inters no es
un premio por el sacrificio de dejar de
consumir parte del ingreso (ahorrar)
sino por abandonar la liquidez.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 28

La preferencia a la
liquidez
Esta determinada por tres motivos:

1. La necesidad de efectuar
transacciones
2. La precaucin
3. La especulacin

7/15/17 Enrique Huerta Berros 29

Motivo transacciones
Las personas requieren liquidez para
efectuar sus transacciones.
La cantidad de liquidez esta
determinada por el nivel del ingreso y el
nivel de precios.
Cuanto mayor sea el ingreso y el nivel
de precios, mayor sera la necesidad de
liquidez.

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Motivo precaucin
Para afrontar problemas extraordinarios
y sus costos asociados, las personas
necesitan liquidez.
Cuanto mayor es el ingreso mayor es la
preferencia a la liquidez para este
propsito.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 31

Motivo especulacin
Cuanto ms baja es la tasa de inters,
mayor es la preferencia de las personas
por la liquidez (y viceversa).
Solo cuando el inters aumenta las
personas se muestran dispuestas a
abandonar la liquidez y colocar su
dinero en bonos u otros activos
financieros.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 32

 LaDemandadeDinero

Sedemandamsdinero
CuandoelingresoYesmayor.
CuandoelniveldepreciosPesmayor.
Cuandolatasadeintersresmenor.

L = (Y, P, r-1)

7/15/17 Enrique Huerta Berros 33

 Lafunciondedemandadedinero
Lafuncindelademanda
dedineroes
L = (kY - hr)P
L=demandadedinero
L = (kY - hr)P

Tasa de Inters, r
r=tasadeinters
P=niveldeprecios
k,h=coeficientes
k=cuantoaumentala
demandadedinerocuando
aumentaelingreso
h=cuantodisminuyela
demandacuandoaumentala
tasadeinters
Y

7/15/17 Enrique Huerta Berros 34

Laofertadedinero(M)
Elniveldelaofertamonetaria(nominal)
estadeterminadoporelbancocentralylos
bancoscomerciales.
Enelcortoplazo(endondelospreciosse
suponenfijos)elingresoylastasasde
intersseajustanparaquelademandade
dineroseigualealaofertadedinero.
L=M

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Crowding out
El aumento de la tasa de interes
provoca una disminucion de la inversion
privada.
El efecto se conoce como crowding
out o expulsin o desplazamieno y
es provocado por la demanda de fondos
del gobierno en el mercado financiero
(v.g. colocando bonos de la deuda).

7/15/17 Enrique Huerta Berros 36

LacurvaLM

LM
Tasa de Inters, r

Muestratodaslascombinaciones
dereYquesatisfacenlarelacin
deigualdaddelademandade
dineroydelaofertadedineropara
undeterminadoniveldeprecios
(laofertarealdedinero).

Oferta, Y, PBI

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La curva LM

7/15/17 Enrique Huerta Berros 38

LacurvaLM

LacurvaLMmuestratodaslascombinacionesde
reYquesatisfacenlarelacindeigualdaddela
demandadedineroydelaofertadedineropara
undeterminadoniveldeprecios.
Por qu la curva se inclina hacia arriba ?
Por que si el ingreso aumenta y la oferta real
de dinero se mantiene constante, la tasa de
inters aumenta.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 39

Desplazamientos sobre la curva LM

La
La curva
curva LM
LM

Tasa de Inters, r LM (M/P)

Porquesesto? r2

r1

Y0 Y1
Ingreso, Y

7/15/17 Enrique Huerta Berros 40

Desplazamientos sobre la
curva LM

Ofertarealdedinero=laofertadedinero
MdivididaporPelniveldeprecios
M/P = kY - hr M/P + hr = k Y
SiaumentaelPBIrealylaofertarealde
dinerosemantieneconstante,habruna
mayortasadeintersporqueeldinero
resultaescaso.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 41

Cambios en la curva LM

La
La curva
curva LM
LM Silatasadeintersrse
mantieneconstante
Tasa de Inters, r LM1 LM2

Elaumentoenlaoferta
realdedinerodesplazala
curvaLMaladerecha
r B

Y1 Y2
Ingreso, Y

7/15/17 Enrique Huerta Berros 42

Mercados Financieros y relacion LM

La
La curva
curva LM
LM
Pregunta:
Pregunta:

Porqu
Porquuna
una mayor
mayor actividad
actividad
econmica
econmicapodra
podrapresionar
presionarunun
aumento
aumento de
de la
latasa
tasade
deinters?
inters?

7/15/17 Enrique Huerta Berros 43

AnlisisdepolticasconelmodeloISLM

Polticamonetaria:cambiosenlaoferta
monetaria
Qupasaenlaeconomacundoelbanco
centralaumentalaofertamonetaria?
Inmediatamentedespusdelaumento,hay
msdineroenlaeconomaqueelquelas
personasdemandan.Estohacecaerlatasa
deinters.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 44

AnlisisdepolticasconelmodeloISLM

Latasadeintersmsbajaestimulael
aumentodelainversin.
EstoaumentaelPBIatravsdelprocesodel
multiplicador.
Aumentalaofertarealdedinero.
LacurvaLMsedesplazaaladerecha.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 45

 CAMBIOS EN LA CURVA LM

La
La curva
curva LM
LM
r r LM1
LM2

r1
M1M2
r2

ELBCRAaumentala Ofertareal,M/P Y,PBI

ofertaparabajarr LMaumenta
AnlisisdepolticasconelmodeloISLM

Polticafiscal:usodelimpuestoyelgasto
delgobiernoparainfluirenlaeconoma

Ej.ElCongresosancionaunaleyque
aumentaelgastogubernamentalorecorta
losimpuestos.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 47

AnlisisdepolticasconelmodeloISLM

Enelcortoplazo;
Elaumentoenelgastodelgobierno
aumentaelingreso(atravsdel
multiplicador).

LacurvaIScambiaaladerecha.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 48

AnlisisdepolticasconelmodeloISLM

Enellargoplazo:
Elaumentodelgastopublicoaumentala
tasadeinters(atravsdelaumentodela
demandadedinero)yestodisminuyela
ofertamonetariareal
LMcambiaalaizquierda.

7/15/17 Enrique Huerta Berros 49

 Los
Los efectos
efectos de
de la
la politica
politica fiscal
fiscal yy monetaria
monetaria

Cambio en IS Cambio en LM Movimiento en Y, Movimieno en la

Oferta, Producto Tasa de Inters

Aumento impuestos izquierda ninguno abajo abajo

Reduzco impuestos derecha ninguno arriba arriba

Aumento gasto publico derecha ninguno arriba arriba

Diminuyo gasto izquierda ninguno abajo abajo

publico

Aumento oferta ninguno derecha arriba abajo

monetaria

Disminuyo oferta ninguno izquierda abajo arriba

monetaria

7/15/17 Enrique Huerta Berros 50

AnlisisdepolticasconelmodeloISLM

Lasprediccionesenelcortoplazosuponen
quelosprecios(tasainters)semantienen
enunnivelpredeterminado.
Enellargoplazo,elniveldeprecioscambia
ylasprediccionessonotras.

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Conclusiones
El Modelo IS-LM permite analizar las
consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia fiscal y monetaria
en el corto plazo.
El corto plazo supone que el nivel de
precios se mantiene invariable.
El modelo no es adecuado para
predicciones de mediano y largo plazo.

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Referencias
*Tomado de Blanchard

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