EN ADMINISTRACION

Objetivo de las finanzas:

maximizar la riqueza

Administrar el capital de trabajo

Analizar fuentes de financiamiento
Anlisis de inversiones.
 CUAL ES LA ESTRUCTURA
PTIMA EN EL CORTO PLAZO

PASIVOS
ACTIVOS CIRCULANTE
CIRCULANTE >
CAPITAL DE
TRABAJO

Que el Activo Circulante sea mayor

que el Pasivo Circulante
 CUAL ES LA ESTRUCTURA
PTIMA EN EL LARGO PLAZO

CAPITAL DE PASIVOS
TRABAJO DE LARGO
PLAZO
ACTIVOS
FIJOS CAPITAL

Que Exista una relacin sana entre Deuda y Capital en

funcin al valor real de Los Activos
 Cuando los Bancos y Proveedores se sienten cmodos como acreedores de la
empresa; desean mantener sus crditos y las exigencias de garantas son
mnimas

FACTORING: Financia las Cuentas por

Cobrar

LEASING: Financia Activos Fijos

BANCOS: Financia tanto en el Corto y

Largo Plazo a la Empresa como
ente Econmico
 ACTIVOS FUENTES DE
FINANCIABLES FINANCIAMIENTO

Cuentas por Proveedores

Cobrar Bancos
Factoring

Inventarios Proveedores
Bancos

Activos Fijos Bancos

Leasing
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que
las empresas obtienen por medio de los bancos
con los cuales establecen relaciones
funcionales.

IMPORTANCIA
El Crdito bancario es una de las maneras mas
utilizadas por parte de las empresas hoy en da
de obtener un financiamiento necesario.
 VENTAJAS
Si el banco es flexible en sus condiciones, habr mas
probabilidades de negociar un prstamo que se ajuste a
las necesidades de la empresa, lo cual la sita en el mejor
ambiente para operar y obtener utilidades.
Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de
apuros con respecto al capital.

DESVENTAJAS
Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar
indebidamente la facilidad de operacin y actuar en
detrimento de las utilidades de la empresa.
Un Crdito Bancario acarrea tasa pasivas que la empresa
debe cancelar espordicamente al banco por concepto de
intereses.
 VENTAJAS
Es un efectivo "disponible" con el que la empresa
cuenta.
DESVENTAJAS
Se debe pagar un porcentaje de inters cada vez
que la lnea de crdito es utilizada.
Este tipo de financiamiento, esta reservado para los
clientes mas solventes del banco, y sin embargo en
algunos casos el mismo puede pedir garanta
colateral antes de extender la lnea de crdito.
Este tipo de financiamiento anticipa valores
obtenidos de ventas a plazo, propias del
giro y documentados con cheques, facturas
o letras. Sobre la base de un porcentaje, el
cual generalmente es un 90% para cheques y
letras, y 80% para facturas
 VENTAJAS
Satisfacer la necesidad financiera
Rapidez
Por lo general no se requiere garanta
No aumenta el nivel de riesgo en condiciones normales
Generalmente el otorgamiento est basado sobre el volumen de
ventas promedio mensual, contemplndose como lnea de
crdito en promedio 1 a 1,5 veces dicha cifra
DESVENTAJAS
Este mtodo de financiacin es inconveniente y costoso cuando
las facturas son numerosas y relativamente pequeas en su
cuanta, incrementa los costos administrativos necesarios.
Se considera la factorizacin con su signo de debilidad financiera
que puede efectuar los negocios futuros porque la empresa est
usando como garanta un activo altamente lquido.
Es un contrato mediante el cual el arrendador (Divisin
Leasing) traspasa el derecho a usar un bien a cambio del
pago de rentas de arrendamiento durante un plazo
determinado.

Al trmino de este plazo el arrendatario tiene la opcin de

comprar el bien arrendado, devolverlo o renovar el
contrato
 VENTAJAS
Da liquidez a activos de uso muy especfico.
La cuota de arrendamiento genera ahorro
tributario.
No es pasivo exigible para efectos de balance.

DESVENTAJAS
Prdida de control sobre activos.
Ms costoso frente a un crdito bancario
tradicional.
USO DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS
Los estados financieros cumplen tres funciones
econmicas sumamente importantes:

ofrecen informacin a los propietarios y acreedores

de la empresa sobre su situacin actual y su
desempeo financiero anterior
ofrecen a los propietarios y acreedores un medio
adecuado para establecer las metas del desempeo
e imponer restricciones a los directivos
ofrecen plantillas apropiadas para realizar la
planeacin financiera y anlisis financiero
 Existen diferentes clasificaciones pero las ms usuales son
5 grupos:

liquidez
endeudamiento
rentabilidad
cobertura
valores de mercado
 Ningn ndice financiero por si solo da un visin
general de la situacin financiera de la empresa, no
se puede decir nada excepto interpretarlo.

Cuando se hace un anlisis histrico de la empresa

es conveniente que todos los estados financieros
estn confeccionados a la misma fecha de cierre
(trimestrales, semestrales, anuales)
Empresa Juanita.-
Balance general al 31/12/07

Activos Pasivos
Caja 19.000 c x pagar 77.500
Cxc 180.000 l x pagar 36.000
Inventario 433.000 proveedores 67.000
-------------------------------------------------------------
-------------------------
Total: a circulante 632.000 Total: p circulante 180.500
A fijo neto 190.500 deuda largo plazo 200.000
capital 442.000
-------------------------------------------------------------
-------------------------
Total activos 822.500 Tot. Pas. y pat. 822.500
 Estado resultado al 31/12/07
Ventas $ 1.315.000
- costo ventas (872.000)
----------------------------------------------------------
-------
Utilidad bruta 443.000
- depreciacin (40.000)
- gasto ventas (137.500)
- gastos generales y de adm. (195.000)
----------------------------------------------------------
--------
Utilidad antes interese e impuestos 70.500
- inters (23.000)
----------------------------------------------------------
--------
Utilidad antes impuestos 47.500
- impuestos (40%) (19.000)
----------------------------------------------------------
--------
Utilidad neta $ 28.500
Se calculan para juzgar la capacidad de la
empresa para contraer obligaciones a corto
plazo.

Indican en alguna medida cul es el grado de

solvencia de la empresa.

Liquidez: es la capacidad que tiene la empresa

para convertir los activos en efectivo
Solvencia:
Es la capacidad que tiene la empresa para cubrir a tiempo
las obligaciones a corto plazo.
liquidez no implica solvencia, pero si solvencia puede
implicar liquidez.
la liquidez depende de dos parmetros:

Tiempo: el tiempo que demora el activo en convertirse

en efectivo.
Proporcin: % del activo que se puede obtener.

A menor tiempo en liquidar menor obtencin del valor. Lo

ideal es liquidar en menor tiempo y obtener el mayor
valor.
ndice de liquidez corriente o razn de liquidez o razn
circulante

Es uno de los ms generales ndices de liquidez e indica

cuantas veces el activo circulante cubre el pasivo
circulante.
ActivosCirculantes
ndice corriente=
PasivosCirculantes
IC = 632.000/180.500 = 3.5

Por cada $ 1 (peso) de deuda de corto plazo se cuenta con

$ 3.5 para responder.
Es un ndice muy global, no mide en detalle la liquidez.
ndice prueba cida:

Relaciona las partidas mas liquidas del activo circulante

con los pasivos circulantes sin considerar los inventarios:

I. Acido = ActivosCirculantes Inventarios

PasivosCirculantes
I. acido = (632.000 433.000)/ 180.500 = 1.1

Por cada $ 1 del pasivo circulante se tiene $ 1.1 para

responder.
ndice acidsimo.

Relaciona el disponible de la empresa con el pasivo

circulante.

I. acidsimo = ActivosCirculantes Inventarios CxC

PasivosCirculantes

I. acidsimo = 19.000/180.500 = 0.1

Por ejemplo si el ndice acidsimo de la empresa es de $

3.5 y el de la industria es de 3, puede deberse a que la
empresa tiene demasiado dinero inmovilizado luego existe
un problema de rentabilidad.
En la medida que existan problemas con inventarios y
de cuentas por cobrar, se puede efectuar un anlisis
de liquidez realizando estudios con indicadores
especficos del activo circulante.
 Este anlisis se puede efectuar desde dos
puntos de vista:

rentabilidad en relacin a las ventas

rentabilidad en relacin a la inversin.
 UtilidadBr uta
Margen de Utilidad Bruta=
VentasTotales
Mg. Utilidad bruta =Ventas CostoVentas
VentasTotales
Sirve para medir la eficiencia operacional de la empresa

Eficiencia en trminos de la forma de manejar sus costos,

fijos versus variables (apalancamiento operativo)
 margen de utilidad neta = UtilidadNeta
VentasTotales
Mide la eficiencia global, es mas especifica a la
eficiencia de la empresa

Mg. Ut. Neta = 28.500/1.315.000 = 0.02 = 2 %

Es decir por cada $ en trminos netos lquidos de

la empresa se ganan un 2 % o 2 centavos de $.
 tasa retorno sobre el patrimonio (roe)

UtilidadNeta

Patrimonio
Mide que % esta ganando por cada $ que tiene los
propietarios invertidos en la empresa

Roe = 28.500/442.000 = 0.06 = 6 %

Es decir que el % de ganancia de los

propietarios es del 6 %
 Tasa de retorno o rendimiento sobre activos (roa) =
UtilidadNeta
ActivoTotal
Mide que % esta ganando el total de activos tangibles
(desde el punto de vista de la empresa)

Roa = 28.500/822.500 = 0.035 = 3.5 %

Es decir sobre el total de activos el retorno es de 3.5 %

Indirectamente muestra como se ha fijado los precios de
venta de cada empresa

Mg. Bruto = 443.000/1.315.000 = 0.34 = 34 %

Es decir por cada $ que vende la empresa gana un 34 %

sobre el precio o es un 34 % ms alto que el costo

Un margen bruto ms alto indica que la empresa es ms

eficiente desde el punto de vista del costo de la empresa
que tiene igual sistema de costeo
 margen de utilidad operativa =
UtilidadOp erativa
TotalVentasNetas
Indica cual es la incidencia que tiene la estructura de gastos
administrativos sobre las ventas.

Mg. Ut. Operativa = 70.500/1.315.000 =

0.05 = 5 %

Significa que por cada $ que se vende va quedando una

ganancia de 5 centavos de $.
 rotacin de activos = ventas/ total activos tangibles
Relaciona las ventas sobre el total de activos tangibles

Mide cual es el potencial de la empresa para generar ventas.

Indica las veces en el ao en que rota el total de la inversin a

precio de venta.

Rotacin de activos = 1.315000/822.500 = 1.6 veces

Es decir por cada $ invertido en activos tangibles se puede

generar $ 1.6 de venta.

Cuantas mas ventas se logren con una determinada inversin

se asume que es mucho mas eficiente la administracin de la
empresa
rotacin de activo fijo =
Ventas
ActivoFijoNeto
Indica cuantas veces rota la inversin en la planta
y equipo

Rotacin activo fijo = 1.315.000/190.300 = 6.9

veces

Es decir la inversin rota 6.9 veces en la planta y

equipo
Por cada $ invertido en activo fijo se puede
generar $ 6.9 de venta.
 ndice de retorno de los activos para poder
generar ganancias o PGG.

Se obtiene cuando se relaciona la rotacin de

los activos con el margen de la utilidad neta.

PGG = Ventas UtilidadNeta

TotalActivoTangibles x Ventas

 El PGG se afecta con:

cualquier mejora en la rotacin de activos

cualquier mejora en la utilidad neta
Rotacin de Cuentas por Cobrar

Indica cuantas veces el saldo promedio de las cuentas por

cobrar rota en las ventas

rotacin de cuentas por cobrar =

VtasNetasAnuales ( SinIVA)aCrdito
CxC Pr omedio
Saldo promedio de cxc = (saldo inicial + saldo final)/2
Cuando es esttico se determina como = total ventas
netas/ saldo cxc

Rotacin cxc = 1.315.000/180.500 = 7.3 veces

Es decir las cuentas por cobrar rotan 7.3 veces al ao.

Este indicador no se trabaja solo, se acompaa de:

Tiempo Promedio de cobro

Tiempo promedio de cobro de cxc= 360

RotacinCxC

T. promedio cobro CxC = 360/7.3 = 49 das

Lo que significa que las cuentas por cobrar se estn

recuperando en promedio cada 49 das.
Rotacin de Inventario

rotacin de inventarios= CostodeVentas

Inventarios Pr omedio
Mide cuantas veces rota en el ao el saldo promedio de
inventarios, donde el inventario se mide en relacin al
costo de ventas.

Rot. Inv. = 872.000/433.000 = 2.013 veces

Es decir 2 veces en el ao se renuevan completamente los

inventarios. Esta rotacin se acompaa de:
Tiempo Promedio de Permanencia de Inventarios

Es decir cuanto tiempo se demoran los inventarios en ser

vendidos y convertirse en efectivo.

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =

360
RotacindeInventarios
Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =
360/2.013 = 178.9 dias
Desde luego puede ocurrir que se tenga bajos
niveles de inventario y no implica tener alta
rotacin sino que implica que es muy lquido.
Esto depende de dos factores:

el costo de hacer pedido

el costo de almacenamiento

Luego se deber buscar una cantidad de

pedido optima.
Se calculan para evaluar cual es la forma de financiamiento
que esta utilizando la empresa, analizando las
contribuciones que hacen los dueos y tambin terceros.

Indica quien ejerce el control de la empresa, de donde

provienen las fuentes de fondos y tambin sirve para
medir en cierto grado el riesgo financiero de la empresa.

razn de endeudamiento=
DeudaTotal
ActivoTotal
Indica que porcentaje del total de activos esta
comprometido con terceras personas.

Que porcentaje representan las deudas sobre el total de

activos

Relaciona la deuda total (la deuda con terceras personas a

corto y largo plazo) y la relaciona con el total de activos

Indica cual es el % de la deuda que existe por cada $ de

activo de la empresa.
Razn de endeudamiento =
(180.500+200.000)/822.500 = 0.46 = 46%

Es decir del total de activos se tiene comprometido un 46

% con terceras personas.

Los acreedores preferirn una razn de endeudamiento

moderado o baja, a los dueos les conviene una razn de
endeudamiento mas alto dado que el dinero que hacen
trabajar es de terceras personas, pero puede ser que no
les sea conveniente por el grado de control de la empresa.
En general a los dueos les conviene endeudarse siempre
que el costo de financiamiento sea menor y que supere la
rentabilidad de los activos.
ndice de endeudamiento sobre patrimonio:
DeudaTotal
Patrimonio
Relaciona el total de deuda exigible (3eras personas) con
el capital propio o patrimonio.

ndice endeudamiento s/ patrimonio = 380.000/442.000

= 0.86 = 86 %

Indica hasta que punto esta comprometida la inversin de

los dueos con terceras personas ajenas a la empresa.
En este caso el 86 % del patrimonio esta comprometido
con terceras personas tanto en el corto como largo plazo

Por cada $ de capital se debe $ 0.86 a terceras personas.

Tambin se tienen ndices que sealan en que grado se

encuentra comprometido el patrimonio en el corto y largo
plazo
ndice de endeudamiento de corto plazo =

PasivoExigibleC / P
Patrimonio
Mide en que % esta comprometido el patrimonio en el
corto plazo

I.E.c/plazo s/ patrimonio = 180.500/442.000 = 0.41 = 41

%
ndice de endeudamiento a largo plazo =

PasivoExigibleL / P
Patrimonio
I.E.L/plazo s/ patrimonio = 200.000/442.000 0.45 = 45%

Mide en que porcentaje esta comprometido el patrimonio

en el largo plazo
ndice de capitalizacin total =

PasivoExigibleL / P
Capitaliza cinTotal ( PasivoL / P Patrimonio)
Mide en forma mas precisa la estructura de financiamiento
a largo plazo

I.C.Total = 200.000/642.000 = 0.31 = 31 %

Es decir el 31 % del total de pasivo a largo plazo son

exigibles
El 69% de financiamiento a largo plazo se hace con fondos
propios (patrimonio).
Se determinan para analizar la capacidad que tiene
la empresa para pagar o cubrir sus gastos
financieros como tambin las amortizaciones
(cuotas) de los crditos, es decir sirve para
determinar el riesgo de solvencia de la empresa.
ndice de cobertura de intereses o gastos financieros

Relaciona la utilidad antes intereses e impuestos sobre los

gastos por intereses.

I.cob.gtso.fin. = UAII
%
C arg oxIntereses
= 70.500/23.000 = 3.06 veces

Es decir por cada $ que se paga de inters la empresa tiene $

3.06 para responder.
Es importante cumplir con las obligaciones financieras dado
que no hacerlo implica que los acreedores pueden llevar a la
empresa a la quiebra.
Miden la relacin entre la representacin contable de la
empresa y su valor de mercado

Por medio de estos ndices se relacionan el precio, las

utilidades de las acciones y los valores libro.

Sirven para mostrar a la administracin o dueos acerca de

cmo los inversionistas ven la empresa. Cmo se ha visto
la empresa en el pasado y como se vera en el futuro?

Desde luego una empresa con buena liquidez, buena

administracin de activos, buena administracin de deuda
y buenos ndices de rentabilidad tendr razones de
mercado esperado altos.
Razn Precio Utilidad (rpu)

Pr ecioxAccin

UtilidadxAccin
aquellas empresas con altas expectativas de
crecimiento en el futuro y con riesgo menor
son aquellas empresas que tienen alto RPU.