FINANZAS DE CORTO

PLAZO
LOS TEMAS A EXAMINAR EN FINANZAS
DE CORTO PLAZO CORRESPONDEN A
LOS QUE SE ESTUDIAN EN LA
ASIGNATURA ICA 354 Administracin
Financiera 1, de la Escuela de Ingeniera
Comercial de la PUCV
 OBJETIVOS ICA 354
OBJETIVO GENERAL: Tomar decisiones de
inversin y financiamiento de corto plazo.
OBJETIVOS ESPECFICOS:
Entregar una visin general de la funcin
financiera en la empresa.
Analizar la empresa desde un punto de
vista econmico-financiero.
Manejar las variables que intervienen en la
gestin del capital de trabajo.
Elaborar y analizar la planificacin
financiera de corto plazo.
Aplicar el leasing en la toma de decisiones.
Identificar y manejar fracasos financieros.
 CONTENIDO ICA 354
I. INTRODUCCIN.
II. ANLISIS FINANCIERO-ECONMICO.
III. CAPITAL DE TRABAJO.
IV. PLANIFICACIN FINANCIERA DE CORTO PLAZO.
V. LEASING.
VI. QUIEBRA Y REORGANIZACIONES.
I. INTRODUCCIN
Las finanzas comprenden la
solucin de tres decisiones:
a. Inversin.
b. Financiamiento.
c. Dividendos.

Las cuales determinan en forma

conjunta el valor de la empresa para
sus accionistas.
 La Empresa Emite Ttulos

Mercados
La Empresa
Flujos Retenidos Pagos de Financieros
Dividendos y
Invierte en Deuda Deuda a Corto
Activos Flujo Efectivo
Plazo; Deuda a
Largo Plazo;
Impuestos

Acciones

Gobierno
 Determinantes del
Valor de la Empresa
Inversin Capital de Financiamiento
RIESGO OPERATIVO

RIESGO FINANCIERO
Trabajo Neto
Activos Fijos
Deuda a Largo Plazo
1. Activos Fijos
Tangibles.
2. Activos Fijos Capital de los Accionistas
intangibles.
Valor Total de los Activos Valor Total de los Pasivos
Rendimiento > Costo de los Pasivos
Valor Econmico
Poltica de Dividendos Otras Informaciones al
Valor de Mercado Mercado
El Riesgo

Variabilidad de los flujos

reales con respecto de los
flujos esperados
Tipos de Riesgo

Operativo
Riesgo inherente a las operaciones o
al funcionamiento de la empresa.
Este riesgo va a ser mayor o menor
dependiendo de las decisiones de
inversin en que incurra la empresa
y el giro de la empresa.
 Financiero
Se relaciona con la modalidad de
financiamiento, y se observa en
el volumen de endeudamiento
de la empresa en relacin al
patrimonio y con quin est
endeudada.
Origen del Riesgo Nivel de Riesgo

Industria y Segmento Estrategia Competitiva

de Mercado
Estructura de Pasivos Estrategia Financiera
Estructura de Activos Estrategia de Operaciones
Metas Financieras

Cules son las Metas u

Objetivos Financieros
de la Empresa?
Primero, se podra decir que el objetivo de la
empresa es Maximizar las Utilidades, pero esta
meta adolece de los siguientes defectos:
No especfica el momento del tiempo de las
utilidades esperadas.
No considera el riesgo implcito en las
utilidades futuras.
Ignora el comportamiento dinmico que existe
entre las organizaciones.
 Segundo, podra ser Maximizar la
Utilidad del Consumo de los Accionistas
a Travs del Tiempo; es decir, tratar de
alcanzar la mayor Curva de Indiferencia
de los accionistas, pero en la prctica es
muy difcil cuantificar dichas curvas y
an determinar cual es la ms alta de
ellas.
 Finalmente, de todo esto se desprende
que, la principal meta de la Administracin
Financiera es:
Maximizar el Valor de las Acciones
Comunes o Valor de Mercado del
Patrimonio.
El Precio de las Acciones
En general:
El precio de las acciones refleja la evaluacin que
ha hecho el mercado respecto de las corrientes
futuras de beneficios de la empresa a travs del
tiempo, el grado de riesgo que conlleva sta y
otros factores adicionales.
Cuanto mayor sea el precio de las acciones, mejor
ser el rendimiento de la administracin desde el
punto de vista de los accionistas. De este modo:
Los precios de mercado proporcionan un ndice
de rendimiento a travs del cual puede juzgarse
a la administracin.
Esto se debe a que el precio de las acciones,
representa el juicio consolidado de todos los
participantes en el mercado, sobre el valor de
una empresa en particular. Tiene en cuenta:
Ganancias presentes y futuras por accin,
El momento en que se producen,
Los riesgos asociados con ellas,
Las polticas que tenga la empresa para el
manejo de dividendos, y
Cualquier otro factor que incida sobre el
precio de las acciones.
Modelo para determinar el
Precio de las Acciones
El precio de las acciones est en funcin de tres
variables:

Cantidad de Efectivo: Los inversionistas prefieren

ms que menos efectivo.
Oportunidad del Efectivo: Los inversionistas
prefieren recibir el efectivo antes y no despus
(sto se debe a que el dinero tiene un valor en el
tiempo).
Riesgo de los Flujos de Efectivo: Los inversionistas
prefieren una pequea y no una gran varianza en
los flujos efectivos.
Supuestos del Modelo

Corriente de Flujos debe

ser uniforme e Infinita
Po = DIVIDENDO
RIESGO

Po = RETORNO
RIESGO
 La anterior formula, indica que si el administrador
financiero desea incrementar el precio de mercado,
tendr que aumentar el nivel de flujos o bien reducir
el riesgo de obtener estos flujos.
Por lo tanto, la eleccin est entre el Rendimiento y
el Riesgo. De esto se desprende que:

El papel bsico del administrador financiero de una

empresa, Consiste en lograr un equilibrio entre el
Riesgo y el Rendimiento para poder maximizar el
precio de mercado de las acciones comunes.
Evolucin de las
Finanzas
PERODO 1900 - 1930 nfasis Obtencin de Fondos para Empresas
Mercado de Capitales Subdesarrollados.
Proceso de Industrializacin.

PERODO 1930 1940 nfasis Sobrevivencia

Crisis Econmica
Quiebra y Reorganizacin de Empresas
Participacin del Estado en la Regulacin de
Normas Econmicas.

PERODO 1940 1950 Enfoque Decisional

Presupuestos de Capital
Modelos de Decisin de Inventarios, Efectivos,
Cuentas por Cobrar y Activos Fijos.
PERODO 1950 1960 Enfoque Valuacin de Empresas
Costo de Capital
Determinacin ptima Estructura de Capital

PERODO 1960 1970 Enfoque Cartera

Determinacin de Riesgo
Teora de Portfolio
Modelos Financieros (C.A.P.M. y A.P.T.)

PERODO 1980 Enfoque Mercado de Capitales

Desarrollo de Nuevos Productos Financieros
 Teora Clsica

(Keynes, Fisher, Hirschleifer)

La anterior evolucin de las
Finanzas, se puede agrupar en
tres TEORIAS.
Teora Financiera Moderna

(Durand, Modigliani, Markowitz,

Sharpe)
Teora Financiera Neoclsica

(Ross, Jensen)
 EL GERENTE DE FINANZAS
El gerente de finanzas es aquella persona que
tiene como misin la consecucin y el destino
de los recursos financieros en las mejores
condiciones posibles para conseguir crear el
mximo valor de la empresa posible.
El gerente de finanzas debe:
1. Entender cmo la empresa crea valor.
2. Desarrollar sistemas y procesos de control de
gestin, enfocados en el valor.
3. Mantener un sistema de gestin transparente
y uniforme.
4. Tener un comportamiento tico.
5. Tener un conocimiento y manejo del
negocio en su conjunto. Esto se refiere
a conocer perfectamente la industria en
la que se desenvuelve la empresa, as
como todos los procesos productivos y
comerciales de la empresa.
6. Tener capacidad de liderazgo y
motivacin al interior de la empresa.
8. Tener capacidad de innovar e
implementar. Esto se refiere a
desarrollar ventajas de costos
sistemticas respecto a la competencia.
Lo anterior implica que el gerente de finanzas
debe dominar lo siguiente:
Contabilidad
Evaluacin de proyectos con incertidumbre
Caractersticas del mercado de capitales
nacional e internacional.
Conocimientos de informtica.
Buen manejo de las finanzas modernas.
Alta capacidad de negociacin y visin
estratgica del negocio.
Trabajo en equipo (Trabajo horizontal).
Excelente comunicador.
Decisiones de Inversin
1. Inversiones de Corto Plazo (Tcticas)
En Caja
Inversin en Valores Negociables
En Clientes
Poltica de Cobranza
En Inventarios
Compras por Volumen y Aprovechamiento
de Descuentos

2. Inversiones de Largo Plazo (Estratgicas)

Decisiones Estratgicas
Fusiones, Adquisiciones, Etc.
Decisiones de Inversiones Econmicas
Decisiones de Financiamiento
1. Financiamiento de Corto Plazo (Tcticas)
Buscar, evaluar y Comprometer Fuentes
de Financiamiento de Corto Plazo.

2. Financiamiento de Largo Plazo

(Estratgicas)
Definir Estructura Financiera
Definir Tamao Capital de Trabajo Neto
Buscar, evaluar y Comprometer Fuentes
de Financiamiento de Tipo Permanente

3. Poltica de Dividendos