CRITERIOS DE INVERSION Y

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

INTEGRANTES
JHONATAN ROMERO SALAS
FRANK ALEX ROJAS REATEGUI
NEYSER RODRUIGUEZ AMASIFUEN
JAIR CAMPOS VASQUEZ
CRISTIAN KERMITH HUIAPI RIOS
 GENERALIDADES.

En los tiempos que vivimos se han hecho mas

significativamente interdependientes los mercados mundiales,
las finanzas internacionales se han convertido en un elemento
cada vez mas importante en la direccin de muchas
empresas. La vida de los seres humanos y de las instituciones
en general, se ven influenciadas por la marcha de los
mercados financieros. Cada una de ellas da a da reciben
informacin y sienten con mayor intensidad los ajustes que
ocurren con las tasas de inters, los tipos de cambio, las
cotizaciones de la bolsa, la situacin de la liquidez, el valor del
dinero, etc.
 en nuestro pas, la demanda de recursos financieros es
mayor que la oferta (inversin interna mayor que el
ahorro interno). Brecha deficitaria que es cubierta
mediante el ahorro externo, es decir para poder cumplir con
las necesidades financieras de los inversionistas privados y pblicos,
ante la falta de ahorro interno se recurre a los prestamos o
inversiones extranjeras, factor limitante de nuestro desarrollo
econmico y de los pases en desarrollo en general.
LOS INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL

Dos reglas de oro antes de proceder al anlisis

del financiamiento empresarial:
a.-Las inversiones corrientes financiar con endeudamiento
corriente que consta de obligaciones que se espera
venzan en un ao o menos.
b.-Las inversiones no corrientes financiar con
endeudamiento de largo plazo, es decir, con
obligaciones que venzan mas all de un ao.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO.

Se refiere a crditos cuyo vencimiento no es mayor de un ao.

Generalmente estn relacionados con inversiones de capital de trabajo
(activo corriente).

1.- Financiamiento a corto plazo sin garantas.

Aunque estas fuentes tienden a desaparecer, sin embargo las ms
importantes son: Los Crditos de Proveedores y los Pasivos
Acumulados. Cada una de estas fuentes resulta de las operaciones
normales de un negocio. A medida que aumentan las ventas de la
empresa, se incrementan las cuentas por pagar, en respuesta a las
crecientes compras requeridas para producir a niveles ms altos.
Asimismo, en respuesta a las ventas crecientes, los pasivos acumulados
de las empresas aumentan conforme crecen los salarios e impuestos
como resultado de un mayor requerimiento de mano de obra y
mayores impuestos sobre utilidades ms altas. No existe normalmente
ningn costo explicito vinculado a cualesquiera de estas obligaciones
corrientes, aunque tienen ciertos costos implcitos. La empresa debe
aprovechar estas fuentes de financiamiento libres de intereses a corto
plazo siempre que sea posible.
 Existe otro grupo de fuentes de financiamiento sin
garanta como son: Los Anticipos de Clientes y los
Prestamos Privados. El primer caso funciona en las
empresas que fabrican sobre pedido un articulo especial,
el cliente estar mas que dispuesto a entregar un anticipo
sobre la mercanca para financiar una parte d su costo de
produccin.
Mientras que los Prstamos Privados son los que pueden
obtenerse por medio de los accionistas de la empresa
para ayudarla a superar una determinada crisis.
Los prstamos sin garanta negociado a corto plazo se obtienen
generalmente de los bancos comerciales en tres formas bsicas:
1.- A travs de documentos: Pagares a corto plazo y mediano
plazo.
2.- Mediante lneas de crdito, y
3.- Crditos Revolventes.

La condicin fundamental que exigen estas entidades, para ser

sujeto de crdito. Es que se mantenga informacin actualizada,
cumplimiento de pagos normal. Que demuestren gestin
eficiente y sobre todo proyeccin de crecimiento a futuro de
sus operaciones.
 Los Pagares a Corto y Mediano Plazo se otorgan al solicitante
de crdito cuando solo necesita fondos adicionales temporales. Tales
pagares pueden tener tasas de inters fijas o flotantes.

Una Lnea de Crdito es un convenio entre un banco comercial

y una empresa. No es un prstamo garantizado pero indica que si el
banco cuenta con suficientes fondos disponibles, el solicitante podr
disponer de ellos. El cliente debe estar en posicin de entregar un
Flujo de Caja por 6 meses, un Estado Pro forma y los Estados
Financieros mas recientes. La ventaja de la lnea de crdito desde el
punto de vista del banco, es que elimina la necesidad de examinar la
confiabilidad de un cliente cada vez que la empresa pide dinero.
 En cuanto al Crdito Revolvente, es en realidad
una lnea de crdito garantizada. En el sentido que el
banco comercial le asegura a la empresa disponer de
una cantidad especifica de fondos,
independientemente de la escasez del dinero. Esta
sujeto, adems de la tasa de inters pactado, a una
comisin de compromiso aplicada al saldo promedio
no utilizado del convenio de crdito.
2.- FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO CON
GARANTAS.

Un prstamo asegurado o con garanta es aquel en

el que el prestamista exige una garanta o colateral,
que comnmente adopta la forma de un activo
fsico, como las cuentas por cobrar o el inventari.
Corresponden a este grupo los siguientes tipos
de financiamiento:
1.- Garanta de las Cuentas por Cobrar Pignoracin. O cesin de cuentas por cobrar,
suele emplearse para garantizar un prstamo a corto plazo.

2.- Factoring. Es un contrato mediante el cual un empresario cede en exclusiva una cartera
de crditos que frente a terceros tiene como consecuencia de sus transacciones
mercantiles a un Factor (institucin financiera o banco), el cual se encargara de la
administracin de tales crditos, cediendo un anticipo a favor de su cliente.
3.- Securitizacion o Titularizacin. Es el proceso de
transformacin de crditos bancarios en ttulos o valores
negociables, es decir empaquetamiento de diversas cuentas
por cobrar en un titulo valor vendido a inversionistas. Sus
caractersticas son:
Cuentas por Cobrar fcilmente convertibles en el mercado.
Cronogramas de pago claramente definidos.
Bajas tasas de incobrabilidad.
Flujos de caja altamente predecibles.
Diversificacin de los deudores.
Liquidez del titulo.
4.- Warrant. Es un documento que sirve como recibo o
certificado de las mercaderas que se encuentran
depositadas en almacenes fiscales. La Aduana administra la
emisin de dichos documentos. Las operaciones que se
pueden realizar con el Warrant son:
Obtener financiamiento parcial en el caso que el propietario de la
mercadera no desee venderlo en su totalidad.
Acordar con el prestamista la liberacin de la mercadera en la fecha
convenida.
Llegado la fecha del vencimiento, el dueo del Warrant tiene que
honrar su pago, caso contrario el prestamista puede protestar el
documento y har vender la mercadera que le sirve de garanta, con
lo cual termina la operacin.
3.- FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO PARA EL
COMERCIO EXTERIOR.
En el financiamiento del comercio exterior, los Estados
facilitan el intercambio comercial a travs de un conjunto de
mecanismos de fomento de ciertas actividades productivas a
favor de los sectores industriales, que no poseen muchas
veces los medios econmicos para fabricar sus productos, en
montos que les permita exportar a precios competitivos,
optimizado el uso de su capacidad instalada, o importar
ciertos insumos para atender al normal desarrollo de estas
actividades. En el Per tenemos a COFIDE, la Corporacin
Financiera de Desarrollo S.A., empresa estatal de derecho
privado, organizada como sociedad annima que cuenta con
autonoma administrativa, econmica y financiera. Su funcin
principal es contribuir al desarrollo de la inversin y la
produccin nacionales mediante la captacin de recursos
financieros.
LAS CARACTERSTICAS DE ESTE
FINANCIAMIENTO EN LNEAS GENERALES
SON:
Todo financiamiento destinado al comercio exterior, es necesario
canalizarlo a travs de COFIDE.
Los prstamos se otorgan en dlares americanos, con excepcin
de la lnea de crdito para importaciones procedentes del Japn,
que son desembolsados y pagados en yenes.
Las lneas operan con la solicitud de una Carta de Crdito al
Banco o Institucin de preferencia.
La tasa de inters es fijada por el intermediario financiero de
acuerdo a cada lnea de crdito.
Cada lnea de crdito tiene un plazo establecido para el
reembolso del prstamo.
Por consiguiente la Carta de Crdito es un documento necesario
e importante para que al beneficiario se le otorgue el
financiamiento solicitado.
LA CARTA DE CRDITO.

El documento ms importante utilizado en el financiamiento

del Comercio Exterior es la Carta de Crdito, conocido
tambin con el nombre de Crdito Documentario. La
Carta de Crdito es una operacin comercial mediante al
cual, u banco actuando a solicitud de un cliente comprador se
compromete a nombre propio a pagar a favor de un vendedor
a travs de un banco local intermediario en un plazo
especifico, el importe de una compraventa pactada con
anterioridad. La forma que adquiere este compromiso es la de
un instrumento que emite el Banco Corresponsal del pas
vendedor. En la carta de crdito se especifican los documentos
que se deben entregar para obtener el pago. De este modo el
vendedor se asegura que recibir el pago de la mercadera
embarcada, en la medida que cumpla con las condiciones
estipuladas en la carta de crdito. A su vez, el importador tiene
la seguridad de que el valor involucrado solo ser pagado
cuando el exportador haya cumplido con las exigencias que el
mismo le impuso.
 FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE

LARGO PLAZO.

Se refiere a crditos cuyo vencimiento es mayor de un ao. Generalmente estn

relacionados con inversiones de activos fijos (activos no corriente).
1.- El Leasign o Arrendamiento Financiero.
Es otra modalidad de cobertura financiera, es un mtodo
alternativo para financiar la adquisicin de bienes de capital. Es
un contrato mercantil que tiene por objeto la locacin de
bienes muebles e inmuebles por una empresa locadora
(arrendadora), para el uso de la arrendataria, mediante el pago
de cuotas peridicas y con opcin a favor de la arrendataria de
comprar dichos bienes por un valor pactado (2). Es un medio
de financiacin empresarial que se ha convertido en un
importante engranaje en el desarrollo de las naciones con
economas de mercado.
 Los participantes en la operacin son:
a.- El Locador o Arrendador. Es el que otorga al contrato
el carcter de financiero.
b.- El Arrendatario. Es la parte que va a utilizar el bien
que le proporciona el locador o arrendador, a cambio del
pago de la renta convenida.
 MODALIDADES.

Leasing Operativo. No constituye una operacin financiera, opera como

un contrato de servicios en bienes que tienen una gran demanda, motivo
por el cual es factible arrendarlos nuevamente. La caracterstica estriba en la
potestad del arrendatario de poder revocar el contrato previo aviso, ya sea
por falta de recursos, de desgaste del bien o porque puede preferir otro
bien mas adecuado a sus actuales necesidades o mas moderno, o
sencillamente prescindir de su empleo.
Leasing Financiero. Es el contrato en virtud del cual el arrendador que
puede ser una empresa bancaria, financiera o especializada en
arrendamiento financiero a solicitud del arrendatario adquiere un
determinado bien o equipo, por un plazo determinado el que una vez
vencido es factible de poder celebrarse un nuevo contrato de
arrendatamiento, comprar el bien por un valor residual o devolverlo al
arrendador. Se diferencia del Leasing Operativo en que no puede
rescindir el contrato previo aviso.
 Leasing Inmobiliario. Es un leasing financiero. El contrato
consiste en que la arrendadora da en locacion un bien que ha
construido por su cuenta, concediendo al arrendatario la
facultad de adquirirlo al finalizar el contrato.
Leasign Enfitentico. Consiste en que el propietario de un
terreno lo da en usufructo a la empresa de arrendamiento a fin
de que esta construya una edificacin y la ocupe sin pagar renta
alguna por el trmino de un plazo, normalmente de 20 a 30
aos, al trmino del cual del propietario de dicho terreno
adquiere la propiedad de la construccin.
Back Leasing o Retroarriendo. Consiste en que una
Empresa propietaria de un bien, que generalmente se trata de
inmuebles, lo vende a una empresa de arrendamiento financiero
e inmediatamente procede a tomarlo en alquiler.
 VENTAJAS DEL LEASING FINANCIERO.

Permite contar con liquidez ya que no se necesita efectuar el

desembolso del valor del bien, excepto el pago de una
garanta.
El arriendo que se paga es deducible para efectos tributarios
como costo de operacin, lo que constituye un Escudo
Fiscal.
Estimula el desarrollo industrial al promover la renovacin de
maquinarias y equipos.
No esta afecto a ningn impuesto a los activos fijos ya que el
bien no es propiedad del arrendamiento.
Al trmino del contrato es posible que la transferencia pueda
ser efectuada a favor de un tercero, a solicitud del
arrendatario.
 DESVENTAJAS DEL LEASING
FINANCIERO.

El financiamiento es caro con relacin a otras formas de crdito.

El bien puede tomarse obsoleto antes que haya vencido el plazo del contrato, el
mismo que no puede ser rescindido en forma unilateral.
Normalmente los contratos son suscritos en moneda extranjera.
 OTRAS FUENTES TRADICIONALES DE
FINANCIAMIENTO.

Finalmente para completar el estudio de las fuentes de

financiamiento recordaremos el capital de aportacin:
Emisin de Acciones Comunes
Emisin de Acciones Preferentes
Capitalizacin de Utilidades Retenidas
A diferencia de los acreedores, los tenedores del capital
patrimonial, son los propietarios de la empresa. Este monto
invertido, no vence en alguna fecha futura sino que representa un
capital permanente del cual se espera que permanezcan en los
registros de la Empresa indefinidamente. Por tanto, el costo
financiero es cero.