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BONOS - ACCIONES

Mag. Csar W. Roncal Daz


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Finanzas II

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Qu es un BONO?
Una herramienta de financiacin
EMISOR DE DEUDA

Estado Empresas

Ttulos Pblicos Ttulos Privados


Ttulos corporativos
Obligaciones Negociables

Una herramienta de inversin


Inversor
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Qu es un BONO?
Son ttulos de deuda por el cual
el emisor se obliga a:

Pagar los intereses

Devolver el Capital

Cumplir las clusulas establecidas en


el prospecto de emisin

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Es el precio en el mercado del
PRECIO instrumento de renta fija.

Flujo de efectivo por pagar al


NOMINAL vencimiento del bono en el
momento (pago futuro promedio).

Pago intermedio que recibe el


CUPN tenedor del bono.

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Dnde se compran los BONOS?
A travs de agentes autorizados
Agrupados en
Mercado Abierto Electrnico

Tener en cuenta los costos


Comisin de compra / venta.
Gastos de mantenimiento de cuenta.
Gestin de cobro de cupones y de capital.
Derecho de Mercado y de Bolsa. + IVA
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Emisin de BONOS
Caractersticas

Fecha de emisin. Cupn.

Fecha de vencimiento. Garantas.

Plazo. Precio de emisin.

Perodo de gracia. Moneda de emisin.

Tipo de emisor. Esquema de amortizac.

Valor nominal. Monto de emisin.

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EL MERCADO DE LOS BONOS
Los bonos pueden comprarse en el mercado primario
(directamente del emisor), o en el mercado secundario. El
precio de un bono en el mercado depender de varios
factores, entre ellos de la rentabilidad exigida por el mercado
para un determinado nivel de riesgo y plazo.

TIPOS PRINCIPALES DE BONOS


Emitidos por el tesoro pblico,
representados en anotaciones en
Bonos del cuenta y son emitidos mediante

Estado subasta como las letras del tesoro.


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Emitidos por bancos y cajas de
Bonos ahorros mediante oferta

Bancarios pblica y representados en


ttulos valores.

Emitidos por empresas no


Bonos financieras con las mismas

Industriales caractersticas que los bonos


bancarios.

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El cupn no se paga y se
acumula al precio de
Bonos Cupn amortizacin con lo que ste

Cero resulta superior.

Bonos Con
Pagan cupones en fechas
determinadas a lo largo de la

Cupn vida de la emisin y al final


se amortizan, generalmente,

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por el valor nominal.
MERCADOS INTERNACIONALES DE
BONOS
Son bonos emitidos por una
entidad extranjera en un
Mercado de determinado pas distinto del
Bonos suyo, pero denominado en la

Extranjero moneda del pas en el que se


realiza la emisin.

Un eurobono es un bono
Mercado emitido en un pas extranjero
De denominado en la moneda del

Eurobonos pas de la entidad emisora.

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VENTAJAS.
Los principales beneficios de invertir en bonos son:
Variedad. A la hora de invertir, se puede elegir entre una gran variedad de
bonos con vencimientos cercanos o lejanos, cupones a tasa de inters fija o
variable con pagos mensuales, semestrales o anuales, emitidos por pases o
compaas.
Capacidad de reventa. A diferencia de otros instrumentos, los bonos se pueden
vender y comprar diariamente en el mercado secundario, donde se puede
encontrar las cotizaciones.
Riesgo. A diferencia de las acciones, los bonos otorgan un retorno conocido a la
inversin. Por eso son una forma ideal para ahorrar, con un cierto margen de
seguridad.
DESVENTAJAS
Los principales inconvenientes de este instrumento son:
Procedimiento. A diferencia de un plazo fijo, que puede ser constituido con
facilidad en cualquier entidad bancaria, los bonos slo pueden ser comprados y
vendidos por un agente de bolsa.
Dificultades para diversificar. Comprando bonos de una nica entidad, se
aumenta el nivel de riesgo de la inversin, y dado el nivel de complejidad de la
operatoria de compra, al inversor normal le resulta complicado repartir sus
inversiones entre varios tipos de bonos. Para esto, una opcin simplificadora es
comprar una cuota aparte de un fondo de inversin que invierta en bonos.

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TERMINOLOGA:
F= valor nominal, o valor a la par del bono
C= valor de vencimiento o redencin del bono
r= tasa del bono o tasa de cupn por periodos de inters
i= tasa de rendimiento por periodo de inters, que con frecuencia
se llama Rendimiento al vencimiento, o tasa del inversionista.
n= numero de periodos de inters hasta la fecha de vencimiento
p= precio de compra del bono para que produzca la tasa i
fr= pago de inters del bono o cupn

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VALORACIN DE BONOS

BONOS A LA Cuando el precio del bono en la


PAR emisin es igual a su valor
nominal.

BONOS A Cuando el precio de emisin del


DESCUENTO bono es menor que su valor
nominal.

BONOS CON Bono cuyo precio de mercado


PRIMA
excede su valor nominal.

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TIPOS DE FINANCIAMIENTO POR DEUDA
Una emisin de bonos hipotecarios est
asegurada por un derecho de retencin
sobre activos especficos de la organizacin;
por lo general activos fijos. La propiedad
BONOS especfica que asegura los bonos se describe
HIPOTECARIOS detalladamente en la hipoteca, la cual es el
documento legal que brinda al tenedor de
los bonos un derecho de retencin sobre la
propiedad.

Una compaa est obligada a pagar


intereses sobre un bono de ajuste slo
cuando stos se han ganado. Puede haber
BONOS DE
una caracterstica acumulativa en la
AJUSTE
emisin segn la cual se acumula el inters
no pagado en un ao especifico. Si la
empresa genera ganancias, tendr que
pagar intereses acumulativos hasta el
grado que permitan dichas ganancias.
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VALUACIN DE ACCIONES

Conjunto de tcnicas que tratan de


Permite predecir las
predecir las cotizaciones burstiles
cotizaciones futuras de una
desde una perspectiva histrica,
accin, sobre la base de un
estudiando el movimiento de los
estudio minucioso de los
precios, el comportamiento y psicologa
estados financieros de la
de los inversores, el volumen de la
empresa emisora, sus
contratacin, cotizaciones de las
expectativas de expansin y su
ltimas Ruedas de Bolsa, evolucin de
capacidad de generacin de
las cotizaciones en periodos largos, etc.
utilidades.
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MERCADO DE
ACCIONES

En el mercado de acciones la diferencia


entre una accin y un bono u obligacin
radica en que con la accin se es dueo de
los activos de la empresa, mientras que en el
caso de poseer un bono u obligacin
solamente se adquiere o compra parte de la
deuda de la empresa o entidad emisora.

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REPRESENTACIN DE
LAS ACCIONES
TTULOS AL Puede ejercer los derechos inherentes
PORTADOR a la accin quien posee el ttulo.

Para su transmisin es necesario


TTULOS
NOMINATIVOS realizar una cesin formal.

Muy usado en empresas pequeas o


familiares, pero con poca
ESCRITURA PBLICA
flexibilidad para el trfico de las
acciones.
Muy importante en la actualidad
ANOTACIN EN para acelerar las transacciones. Es
CUENTA
indispensable en sociedades que
cotizan en bolsa.
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ACCIONES
PREFERENTES

Las acciones preferentes son una forma hbrida de


financiamiento que combina caractersticas de deuda y
de acciones comunes. Llegado el caso de una
liquidacin, un accionista preferente puede ejercer sus
derechos sobre los activos despus que los acreedores, pero
antes que los accionistas comunes.

Por lo general, estos derechos estn restringidos al valor


a la par de las acciones. Si el valor a la par de una
accin preferente es $100, el inversionista tendr
derecho a un mximo de $100 en la liquidacin del
principal.
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CARACTERSTICA ACUMULATIVA
DE LAS ACCIONES PREFERENTES

1. Casi todas las acciones preferentes tienen una caracterstica


acumulativa que permite que los dividendos no pagados en un
ao especfico sean corridos hacia adelante. Antes de que la
compaa pueda pagar un dividendo en sus acciones comunes,
debe pagar dividendos atrasados sobre sus acciones preferentes.
2. Los dividendos de las acciones preferentes suelen omitirse por
falta de utilidades, pero la corporacin no tiene que pagar
dividendos si vuelve a obtener utilidades.

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CARACTERSTICAS DE PARTICIPACIN
DE LAS ACCIONES PREFERENTES
Una caracterstica de participacin permite que los
accionistas preferentes participen en las utilidades
residuales de la corporacin, de acuerdo con alguna
frmula especfica. El accionista preferente puede tener
derecho a compartir igualmente con los accionistas
comunes cualquier dividendo de acciones comunes
ms all de una cantidad determinada.
La caracterstica esencial es que los accionistas
preferentes gozan de un derecho anterior sobre el
ingreso y una oportunidad para un rendimiento
adicional si los dividendos para los accionistas
comunes excedan a una determinada cantidad.
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RETIRO DE LAS
ACCIONES PREFERNTES

El hecho de que las acciones preferentes, al igual


que las acciones comunes, no tengan vencimiento, no
significa que la mayora de las emisiones de acciones
preferentes quedarn pendientes de pago para
siempre, porque se estipulan disposiciones para el
retiro de las acciones en forma invariable.

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1.Otorgan iguales derechos a sus
Se refieren aquellas que:
poseedores.
2.Dan derecho a voz y voto en las
asambleas de accionistas.
3.Permite recibir dividendos variables,
en funcin a la rentabilidad que
genera cada accin.
4.Su valor se puede apreciar en el
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capitales.
LA VENTA DE ACCIONES COMUNES POR MEDIO DE UNA EMISIN DE
DERECHOS

se ofrezcan
primero a los
accionistas
existentes en
virtud de su
derecho de
propiedad.

En ocasiones, las
escrituras
constitutivas
exigen que una
emisin de
acciones comunes
o una emisin de
valores convertible En lugar de vender
en acciones una emisin de valores
comunes a nuevos
inversionistas, algunas
compaas ofrecen los
valores primero a los
accionistas actuales
sobre la base de una
suscripcin
privilegiada.

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VALUACIN DE ACCIONES
COMUNES

Las acciones pueden venderse en el futuro buscando un precio de


venta mayor al precio de compra obteniendo una ganancia de
capital.

Representan una participacin en la propiedad de la empresa,


para algunos inversionistas le da derecho al propietario la
obtencin de dividendos dependiendo de cuando la organizacin
decida pagarlos en lugar de retenerlos y reinvertir las ganancias.
No tiene promesa de pago de intereses.

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