Cours Gestion de Tresorerie 2

Gestion de Trsorerie
Les cycles financiers de lentreprise:

Les dcisions portant sur la gestion dune entreprise portent sur 3
cycles
1. Linvestissement : cycle dinvestissement

2. Lexploitation : cycle dexploitation
3. Le financement : cycle de financement
Elles associent toujours un flux physique un flux montaire,
Elles sont au croisement du march des biens et services et du march

des apporteurs de capitaux
Le cycle dinvestissement
Le cycle dexploitation
Le cycle de financement
Consquence
La trsorerie se trouve au carrefour des oprations et des
dcisions de lentreprise
Point de rencontre de toutes les consquences montaires lies

aux oprations et aux dcisions de lentreprise
La trsorerie est une rsultante de plusieurs dcisions financires

et flux financiers qui circulent au sein de lentreprise.
Quel est le rle du financier de
lentreprise (FE)?
Le FE se situe lintersection de lconomique (la sphre relle)
et du financier (la sphre financire)
Le FE est sans doute un acheteur de capitaux charg de

ngocier avec des investisseurs de toute nature (banquiers,
actionnaires, prteurs long terme) pour obtenir des fonds
moindre prix.
March de capitaux : matire premire (argent) et un prix (taux

dintrt (dette), soit un rendement ou une plus values
(actions)
Le FE vend des esprances de flux futurs de trsorerie qui ne
peuvent provenir que de lactivit de lentreprise.
Le FE doit analyser les projets dinvestissement : il doit

sassurer que lentreprise cre de la valeur.
Le FE a la responsabilit dune dcision dinvestissement (choix

dinvestissement) et de financement (choix de financement)
(2) (1)
Lexploitation de Responsable Marchs financiers

lentreprise financier (4b) (Investisseurs
(Un ensemble dtenant des actifs
dactifs rels) financiers)
(3) (4a)
Le rle du trsorier
Trsorier Financier
Prvision de trsorerie Dcision de financement (haut bilan)
Relation bancaire Choix dinvestissements
Gestion excdent / besoins Planification financire
Gestion risque de change Acquisitions et fusions
Gestion risque de taux Politique de distribution
Gestion flux au sein dun groupe Opration dingnierie (RES, LBO)
Relations investisseurs
Informations financires (dsormais
dlgu au responsable de la
communication financire)
Objectifs de la fonction de trsorerie
La fonction de trsorerie rpond principalement aux objectifs
suivants :
1. Assurer la liquidit de lentreprise : Permettre celle-ci de
continuer fonctionner en ayant les lignes de financement
ncessaires au meilleur prix et en plaant les excdents dans de
bonnes conditions.
Par exemple:
La gestion de la trsorerie au jour le jour
Lquilibrage entre les comptes
Larbitrage entre les modes de financement ou de placement
La mise en place des tats prvisionnels
Objectifs de la fonction de trsorerie
2. Minimiser les frais financiers et maximiser les produits
financiers : Pour cela, une stratgie dfinie doit tre arrte car
toute erreur entrane la remise en cause de la prennit de
lentreprise.
par exemple:
La ngociation des conditions bancaires
La dtermination du cot rel des financements
Le trsorier est responsable du suivi de lencaisse de
lentreprise, de la leve de nouveau capitaux et des
relations avec les banques. Il soccupe galement de la
gestion des comptes clients
Il doit assurer la solvabilit de lentreprise au moindre

cot: il doit veiller ce que lentreprise honore ses
chances financires tout moment en maintenant
une encaisse minimum
Le trsorier doit par consquent veiller lquilibre de
lquation scurit / rentabilit
Rduire les frais financiers vs accrotre les produits

financiers.
Le trsorier doit viter les encaisses positives faiblement
rmunres ou les soldes dbiteurs entranant des frais
financiers.
Rgle de trsorerie zro

Dfinitions & Gnralits
La trsorerie actif
Dfinition
Ces lments correspondent aux disponibilits ou quasi
disponibilits que dtient lentreprise.
Classification
On distingue :
Les chques et valeurs encaisser
Les comptes bancaires, de trsorerie ou de chques postaux
Les caisses.
La trsorerie passif
Dfinition
La trsorerie-passif reprsente les diffrentes facilits
financires accordes par les banques et qui conduisent un
endettement de l'entreprise.
Classification
On distingue :
Les crdits descompte
Les crdits de trsorerie
Les soldes crditeurs auprs des banques et autres
tablissements financiers
Le terme trsorerie revt deux acceptions :
Au sens restrictif, la trsorerie se limite aux liquidits immdiates :

caisse, banque, chques postaux. Ce sens sapplique la trsorerie
de lentreprise qui transforme tout son papier en liquidits.
Au sens large, la trsorerie comprend les effets de commerce, les

bons du trsor, bons de caisse, titres de placement que lentreprise
conserve et nourrit, mais quelle peut ngocier tout moment.
Les diffrentes approches de la trsorerie
Globalement il existe trois approches :
Ceux qui dfinissent la trsorerie de lentreprise comme la

diffrence entre les valeurs ralisables et disponibles dune part, les
dettes court terme, dautre part : approche bilancielle
(statique).
Ceux qui se basent sur les mmes donnes mais utilisent leur
rapport au lieu de leur somme : approche des ratios (statique).
Ceux qui dfinissent la trsorerie par les flux de trsorerie : une

approche dynamique. Lvolution de la trsorerie dpend de
limportance du solde de tous les flux financiers et de la vitesse de
transformation de ces flux.
Lapproche bilancielle
Trsorerie nette = Ressources de trsorerie - Emplois de trsorerie
Ressources de trsorerie : Dettes financires moins dun an,

concours bancaires courants.
Emplois de trsorerie : valeurs mobilires de placement, disponibilits
Trsorerie nette = FR - BFR

Le FR est un indicateur dquilibre financier, il compare les actifs
(emplois) stables avec les lments de passif (ressources) stables.
Calcul du FR:
Par le haut de bilan : Capitaux permanents - immobilisations nettes
Analyse du FR:
FR positif: surplus de financement stable par rapport aux actifs
immobiliss et qui sert couvrir les besoins de financement
engendrs par le cycle dexploitation
FR ngatif: les actifs immobiliss ne sont que partiellement

financs par des ressources stables
Le BFR est le solde des comptes de bilan directement rattachs au
cycle dexploitation
Calcul du BFR: stocks+crances clients-dettes fournisseurs
Analyse du BFR:
BFR positif et lev: lentreprise est dans lobligation de faire
appel lendettement pour financer son cycle dexploitation.
Problmes dans les conditions de paiement clients et fournisseurs.
BFR ngatif ou faible: position stratgique trs favorable au
dveloppement dune politique de croissance.
FR = Capitaux permanents Actifs immobiliss
Haut de bilan
Immobilisations
Actifs immobiliss
Capital social
Capitaux permanents
1 000
1 100
Autres valeurs
immobilises 200 Rserves 100
Dettes long
Fonds de roule me nt > 0 terme
= 500 500
Bas de bilan
Fonds de roule me nt > 0

Valeurs dexploitation = 500
1 500
Actifs circulants
Valeurs ralisables Dettes
Dettes CT
500 court terme
1 800
Valeurs disponibles
300
BFR = Actifs circulants Dettes moins dun ans

Calcul de la trsorerie nette
TN=FR - BFR
OU
TN = Trsorerie actif Trsorerie passif

(disponibilits) - (concours bancaires)
Analyse de la TN
Trois situations de trsorerie sont possibles
Premire situation : TN positive.
TN excdentaire : FDR > BFR

Situation satisfaisante sous rserve cependant que la trsorerie soit
correctement utilise cest--dire place dans des conditions
correctes de rmunration.
Cette situation peut traduire galement une erreur de vision

stratgique ou un sous-emploi des capitaux propres.
Deuxime situation : TN ngative.
Cette situation est dsquilibr et doit tre apprcie de deux
faons:
1. FDR > 0 et BFR> 0 avec FDR < BFR
Selon cette hypothse, le BFR est financ la fois par le
financement permanent et par des concours bancaires. Cette
relation doit sapprcier en relation avec le risque bancaire couru
et la rentabilit de lentreprise.
2. FDR < 0 et BFR> 0
Cette situation est dsquilibre et extrmement dangereuse car les
concours bancaires couvrent non seulement le BFR mais
galement une partie de lactif immobilis.
Troisime situation : TN positive
Avec FDR > 0 et BFR <0
Situation trs favorable: Ses oprations courantes lui procurent des

ressources, en plaant sa trsorerie, lentreprise ralise des
produits financiers qui amliorent sa rentabilit
Lapproche par les ratios
Les ratios sont des rapports mettant en relation deux
grandeurs homognes lies par une logique conomique,
afin den tirer des indications de tendance.
Les ratios ont une valeur relative et servent tablir des

comparaisons par rapport au pass ou avec dautres
entreprises.
Les ratios de trsorerie ont pour objet de mesurer la

solvabilit court terme, qui dpend du volume du FDR,
de la composition des capitaux circulants et des dettes
court terme.
Lapproche par les ratios
Ratio de trsorerie relative = Valeurs ralisables et disponibles
Dettes court terme
Ratio de trsorerie immdiate = Disponibilits

Dettes court terme
Ratio de crdits bancaires CT = Capitaux propres

Crdits bancaires CT
Ratio dautonomie financire = Capitaux propres

Total des dettes
Ratio dendettement total = Dettes totales x 360

CA TTC
Ratio de liquidit = = Actif circulant

Dettes CT
Approche des flux financiers
Elle prsente lintgralit des flux de fonds qui, pendant une
priode, marquent la vie financire dune entreprise.
Elle sert galement de cadre au plan de financement, et dcrit le

passage entre le cash-flow et la trsorerie.
Le cash-flow recouvre la diffrence entre toutes les entres

(encaissements) de trsorerie (cash in flow) et toutes les sorties
(dcaissements) de trsorerie (cash out flow) de lentreprise
pendant une priode donne.
Pour mesurer les flux de trsorerie, nous avons deux mthodes:
Soit partir de la variation de la trsorerie entre deux bilans

successifs : TN = FR - BFR
soit partir du tableau de flux de trsorerie qui retrace

lensemble des flux qui ont impact la trsorerie pendant une
anne.
Le tableau de flux:
Il retrace les flux de trsorerie dune priode en les regroupant selon
trois fonctions:
Exploitation,
investissement
et financement LMT.
Lobjectif est didentifier les fonctions qui ont t consommatrices

ou gnratrices de liquidits. Dans le cadre du plan de
financement prvisionnel, il sert dcrire les mouvements
prvisionnels de trsorerie.
Exemple
Actif N N+1 Passif N N+1
Immobilisations incorporelles 1520 1308 Capitaux propres 38600 40140
Immobilisations corporelles 6420 6356 Emprunts et dettes
Immobilisations financires 846 1100 financires 7538 13148
Stocks et encours 37406 41902 Fournisseurs et
Clients et comptes rattachs 47592 55610 comptes rattachs 50408 54930
VMP 1750 1700 Concours bancaires
Disponibilits 2012 1926 courants 1000 1684
Total actif 97546 109902 Total passif 97546 109902

Le calcul de la trsorerie
N N+1
Trsorerie nette:
Trsorerie actif-trsorerie passif 2012-1000=1012 1926-1684=242
Fond de roulement besoin en fond de 37352-36340=1012 44524-44282=242

roulement
Variation de la Trsorerie : FR -BFR 7172-7942=-770

Variation de la trsorerie : TN 242-1012=-770
Identifier les causes de la dgradation
de la trsorerie
1. Crise de croissance
2. Mauvaise gestion du BFR
3. Perte de rentabilit
4. Rduction de l'activit
5. Mauvais choix de financement

1. Crise de croissance :
Laugmentation du CA provoque une augmentation du BFR
Parmi les solutions :
Augmenter les capitaux propres
Augmenter la ligne de crdit
Trsorerie<0
FR
Trsorerie>0
T CA
BFR
Temps
2. Mauvaise gestion du BFR
Augmentation du crdit client (non matris ?)
Augmentation de stock (inutilement ?)
Le BFR augmente plus vite que la vente.

Matriser le poste clients
Sensibiliser les acteurs concerns (service approvisionnement,
gestion des stocks,
3. Perte de rentabilit
Accumulation de pertes diminution des capitaux propres et, de
ce fait, dgradation du FR
Augmentation des fonds propres par une augmentation de capital
FR
T Trsorerie + Trsorerie -
BFR
volution du C.A
Temps
4. Rduction de l activit :
CA baisse (rduction de lactivit)
Production na pas ralenti simultanment
Le BFR augmente (stocks)
Privilgier les charges variables si possible (matriser la
production) ?
FR
Trsorerie + Trsorerie -
BFR Evolution du C.A

Temps
5. Mauvais choix de financement
FR devenu insuffisant pour financer les investissement par rapport
la rentabilit
Augmenter le capital ? Emprunt LMT ?
FR
Trsorerie + Trsorerie -
BFR
CA
Temps
Identifier les principales sources
dconomie
1. Agir sur les conditions bancaires
2. Amliorer la gestion des comptes bancaires
3. Grer efficacement son compte client
4. Adapter le choix des modes de paiement
5. Optimiser les circuits de transmission des flux de trsorerie

1. Ngocier de meilleures conditions de financement
Exemple :
Sur le taux : une diminution de 0,20 % sur un financement
d1 M DHS entrane une conomie de 2 000 DHS
Sur 1 jour de valeur : (au taux de 11%)

1/360 1 MDHS 0,11 = 305 DHS
Contrler la bonne application des conditions bancaires obtenues

2. Lamlioration des quilibrages entre banques
Les Soldes en valeur (en KDHS) dans les trois banques de lese se
prsente comme suit:
Jour 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 SD
Bque
BMCI -200 150 0 100 200 300 -100 -300 -150 -400 1150
SGMB -100 -250 -100 0 100 200 500 200 0 -200 650
CA 300 -100 300 -200 -200 -300 0 0 200 100 800
SD 0 -200 200 -100 100 200 400 -100 50 -500 -

total
Conditions: Taux dintrt dbiteur:6% lan ; Commission O,05%

dans la limite de 50% des intrts
Dans le processus d'quilibrage des comptes, les excdents de
trsorerie sont centraliss au jour le jour sur un compte pivot
grce des transfert interbancaires et sont utiliss pour financer
les comptes dbiteurs.
Les deux principes sous-jacents sont:

viter la coexistence de comptes dbiteurs et crditeurs;
orienter les dcaissements et encaissements de manire

atteindre une position globale de trsorerie quilibre.
Calcul des frais avec quilibrage entre banques
Aprs quilibrages
Jour 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
solde 0 -200 200 -100 100 200 400 -100 50 -500
Nombre dbiteur =200+100+100+500=900 K dh

Intrts dbiteurs =0,06/360*900 000=150 dh
Commissions de PFD = 900 000*0,05% =450 dh, limite 50% des
intrts dbiteurs, soit 150/2= 75 dh
Cots total= 150 + 75 = 225 dh
Ce cot reprsente un minimum quil faut comparer aux frais effectifs
dans les 3 banques:
Frais sans quilibrage entre banques
Conditions bancaires:
Banque Nombres dbiteurs Intrts Commission de PFD Cot total
En K dhs (*)
BMCI 1150 192 dh 96 dh 288 dh
SG 650 108 dh 54 dh 162 dh
CA 800 133 dh 67 dh 200 dh
cot total 650
(*) limite 50 % des intrts dbiteurs
Avec quilibrage: Cots total= 150 + 75 = 225 dh

3. Grer efficacement son compte client
Circuit de facturation
Les conditions commerciales non prcises sur les factures
impliquent :
des retards de paiement des clients
absence dinformations
des difficults pour relancer les mauvais payeurs

On ne perd pas un client en le relanant ?
Un client satisfait de vos prestations respectera une dmarche de

relance professionnelle
Une relance efficace donne une image de :

Rigueur
Professionnalisme
Composition du poste clients
Le poste clients comprend :
Les factures non chues : il ny a pas de retard
Les factures chues : elles sont en retard
Pourquoi les clients ne paient par leurs factures la date
d'chance ?
Les motifs de non respect sont en gnral :
Difficults financires
Litiges et contestations
Retards de paiement organiss
Ngligence du client
Chaque motif dimpay doit tre analys parce quil reprsente des
cots et des risques
Du point de vue de la terminologie
Le terme de relance signifie : contact, dialogue,

communication
Le terme de recouvrement : notion plus contentieuse,
Une gestion rigoureuse des comptes clients est totalement

compatible avec de bonnes relations avec ses clients
La relance fait partie intgrante dun bon relationnel avec son client
4. Choisir des modes de paiement
Respect des dates limites et des rgles de paiement : TVA,

CNSS..
Centralisation des paiements;
Arbitrage sur les conditions de rglement aux fournisseurs

5. conomies sur les procdures et lorganisation des circuits
de transmission des flux de trsorerie.
Amlioration des procdures existantes : acclration des

encaissements...
Adoption de mthodes adaptes aux besoins de lentreprise :

virement valeur compense, escompte fournisseurs...
Circuits d'encaissement des chques :
Phase interne : rception du chque

Phase de transmission du chque la banque
Dlai de prise en compte du chque par la banque
Gestion de trsorerie
Dfinition:
La gestion de trsorerie regroupe lensemble des dcisions, rgles et
procdures qui permettent dassurer au moindre cot le maintien de
lquilibre financier instantan de lentreprise.
La gestion de trsorerie suppose une dmarche en deux temps :
1. Llaboration du budget de trsorerie : document prvisionnel

rcapitulatif des encaissements et des dcaissements de
lentreprise sur une priode donne.
2. Llaboration du plan de trsorerie : document issu du prcdent

et intgrant les moyens de financement court terme ainsi que
leur cot ou indiquant les placements envisageables.
Le budget de trsorerie peut tre dfini comme une mthode
analytique de prvision consistant en un dcoupage dans le
temps (mois, trimestre, semestre ou annes) des encaissements
et des dcaissements, c'est--dire des entres et des sorties
d'argent sur les charges et les produits gnrs par les diffrents
budgets tudis prcdemment.
Il faut faire une distinction entre la prvision de trsorerie court
terme et moyen terme.
La prvision de trsorerie moyen terme
Lobjectif est de dterminer sur plusieurs annes des besoins de

financement et des ressources mettre en uvre pour y faire
face.
Cette prvision se fait laide dun tableau de financement dont le

principe est de lister les besoins et les ressources de la priode et
de tenter de les galiser :
BESOINS RESSOURCES
Acquisitions et augmentations dimmobilisations Autofinancement
Remboursement des capitaux propres Cessions et rductions dimmobilisations
Remboursement des dettes de financement Apports en comptes courants
Variation du Besoin de Financement Global si>0 Augmentation des capitaux propres et
Variation de la trsorerie nette si >0 assimils
Variation du Besoin de Financement Global
si<0
Variation de la trsorerie si<0
TOTAL BESOINS ========== TOTAL RESSOURCES

La prvision de trsorerie court terme
Lobjectif est dclairer la prise de dcision en matire de

financement court terme.
Il sagit de prvoir les besoins de trsorerie de la priode venir,

cest dire de cerner la priode et le montant des besoins afin
de mettre en place, temps, les concours bancaires court
terme ncessaires (faire appel aux actionnaires pour une avance
en compte courant ou bien faire appel au systme bancaire
pour un crdit court terme ).
Lhorizon des prvisions de trsorerie
Les prvisions de trsorerie court terme peuvent se faire :
un an (glissant) avec un dcoupage mensuel :
se limiter une estimation de la trsorerie en fin danne serait
insuffisant pour dterminer les lignes de crdit
trois ou quatre mois :

avec un dcoupage hebdomadaire, ceci permet des prvisions plus
fines
au jour le jour :
pour une prvision trs court terme, cest le cas quand
lentreprise tablit des prvisions en dates de valeur
Le budget de trsorerie
Le BT enregistre non seulement les flux de trsorerie existants, mais
aussi toutes les recettes et dpenses dont lentreprise prvoient
la perception ou lengagement.
Les prvisions de trsorerie se font dans le cadre d'une procdure

budgtaire. Les prvisions de trsorerie annuelles, avec un
dcoupage mensuel, sont la rsultante des diffrents budgets.
Les diffrents budgets issus de la dmarche budgtaire concernent

aussi bien les prvisions d'exploitation de l'entreprise
(ventes, achats, charges) que les prvisions
d'investissement et de financement.
A. Budget dexploitation :
A. 1. Les encaissements :
1. Information sur les ventes avec un dtail des dlais de rglement
2. chances de rglement : vente au comptant, ventes payes 30,
60, 90 jours
3. Crances clients figurant au bilan douverture et reprsentant les
ventes antrieures non encore rgles par les clients.
4. Effets recevoir.
A. 2. Les dcaissements
1. Informations sur les approvisionnements (dlai de rglement
des fournisseurs)
2. Dcaissements venir sur les achats raliss au cours de
lexercice prcdent et qui nont pas encore t rgls
B. Budget hors exploitation :
B. 1. Les encaissements
1. Nouvel emprunt
2. Apport en capital
3. Subventions
4. Cession dimmobilisations
5. Acquisitions dimmobilisations
B. 2. Les dcaissements
1. Remboursement demprunt
2. Intrts des emprunts
3. Dividendes
4. IS
Budget de TVA
TVA dcaisser au titre du mois m =
TVA collecte sur ventes du mois m
-TVA dductible sur les achats des B&S du mois m-1
-TVA dductible sur les achats dimmobilisation du mois m
-Crdit de TVA du mois m 1
NB: si le montant de cette relation est positif, l'entreprise a une

dette vis--vis l'Etat, s'il est ngatif l'entreprise a une crance vis-
-vis l'Etat (Appele crdit de TVA).
La qualit de la prvision est tributaire de linformation de base sur
laquelle elle est btie : lorsque la qualit de linformation
comptable ou des sries statistique labores est faible, la
prvision peut tre tablie avec un degr de prcision
insatisfaisant.
L'laboration du budget de trsorerie commence par la prparation

d'un budget des recettes mensuelles (encaissements) et d'un
budget des dpenses mensuelles (dcaissements).
Les sources dinformation servant de base ltablissement dune
prvision de trsorerie sont :
1. La comptabilit : Etats comptables disponibles le jour de la
prvision et les tats comptables historiques;
2. Les renseignements extracomptables : statistiques

(projections de donnes historiques) et prvisions tablies par
dautres services (service commercial dsirant augmenter son
chiffre daffaires durant la priode venir par exemple).
Ainsi, la matire premire du trsorier tant linformation interne et
externe, on ne peut envisager une gestion de trsorerie optimise
si elle nest pas base sur un systme de traitement de cette
information mais aussi un systme de transmission de celle-ci.
Aujourdhui, les moyens informatiques acclrent la rapidit de

rception de cette information et accroissent sa fiabilit.
Construction dun budget de trsorerie : mthodes
encaissements-dcaissements
Construction dun budget de trsorerie
Construction dun budget de trsorerie
1. La lecture des soldes priode par priode permettra de relever les
mois dficits et les mois excdents de trsorerie.
2. Les dcideurs pourront se prparer aisment trouver des sources

de financement adaptes aux dficits constats distance et prvoir
des placement de leurs excdents de trsorerie pour amliorer la
gestion de leurs fonds disponibles.
NB: Comment calculer des chances
Comment calculer des dlais de paiement 60 jours nets
Le paiement doit intervenir dans les 2 mois, jours pour jours. Si la facture est date du 2
fvrier, le paiement devra intervenir au plus tard le 2 avril.
Comment calculer des dlais de paiement 45 jours fin de mois
deux faons diffrentes: Premier calcul
Vous ajoutez 45 jours la date de facture et le paiement interviendra la fin du mois.
Exemple: - la facture est date du 2 avril
- ajoutez 45 jours: ce qui amne au 17 mai
- le rglement interviendra alors la fin du mois de mai soit le 31 mai.
Deuxime calcul : Vous ajoutez 45 jours la fin du mois de lmission de la facture
Exemple: - La facture est date du 2 avril
- la fin de mois est le 30 avril
- ajoutez 45 jours: ce qui amne au 15 juin.
Dans notre exemple, le deuxime calcul permet de payer plus tard: est-ce toujours le cas?
Pas forcment: si la facturation intervient le 20 avril,
- premire mthode de calcul: 30 juin
- deuxime mthode de calcul: 15 juin
Cest donc la premire mthode de calcul qui permet de payer plus tard.
Gestion de trsorerie en date de valeur
Quest ce quune date de valeur ?
La date de valeur est la date effective de prise en compte dune

opration au dbit ou au crdit du compte pour le calcul des
agios et intrts dbiteurs.
La date de valeur est diffrente de la date dopration. Chaque

opration est affecte une date de valeur, do la ncessit de
connatre les conditions des dates de valeur(jours de valeur).
Les jours de valeur :
Les jours de valeur correspondent au nombre de jours qu'il faut:

Ajouter la date de l'opration sur les mouvements crditeurs
(encaissement);
Retrancher la date de l'opration sur les mouvements dbiteurs

(dcaissements).
Jours de valeur = Date de valeur - Date de l'opration

Les encaissements sont crdits en valeur aprs la date de
l'opration et les dcaissements sont dbits avant la date de
l'opration.
Les jours de valeurs sont exprims en jours calendaires ou en jours

ouvrs.
Important : Jours
-ouvrables cest dire jours douverture du guichet,
-ouvrs, des jours ouvrables moins les congs propres la profession bancaire.
-jours calendaires correspondant aux jours du calendrier
Supposons par exemple pour les chques :
+2 pour les encaissements.
-2 pour les dcaissements.
Ainsi :
un chque remis en compte le 15 sera crdit valeur 17.
un chque prsent en compte le 15 sera dbit valeur 13.
Pour la dtermination de la date de valeur il faut tenir compte de
l'heure de caisse.
Heure de caisse:
Heure laquelle se termine la journe bancaire (cette heure est
diffrente de l'heure de fermeture des guichets).
Une opration effectue aprs l'heure de caisse est considre

comme tant ralise le lendemain.
Exemple:
Remise de chques : J + 2 jours ouvrs (J tant la date de
l'opration). Le lundi 10/06, l'entreprise F remet en banque le
chque d'un client C d'un montant de 10 000 DH.
Le compte de l'entreprise F sera crdit de 10 000 DH, le

mercredi12/06 si la remise est avant lheure de caisse.
Le compte de l'entreprise F sera crdit de 10 000 DH, le jeudi

13/06 si la remise est aprs lheure de caisse.
Paiement par chque: J-2 jours calendaires (J tant la date de
l'opration).
Le lundi 10/06 (avant l'heure de caisse), la banque B reoit un

rglement par chque de l'entreprise F d'un montant de 5000 DH.
Le compte de l'entreprise F sera dbit de 5000 DH le samedi 8/06.

Le but est davoir tout moment un solde date de valeur gale
Zro, pour ensuite prendre une dcision de trsorerie : placer les
excdents et financer dficits.
Cest ici quapparat limportance de disposer dun systme de

rception tlmatique permettant de recevoir, tous les jours,
toutes les informations en provenance des banques, en date de
valeur
Une gestion de trsorerie en valeur se distingue largement des

autres modes de gestion de trsorerie que sont :
La gestion comptable
La gestion en date dopration bancaire.

La gestion comptable :
Elle se fait sur la base des renseignements dorigine comptable.

Cette gestion nest pas satisfaisante car:
1. Linformation est souvent saisie trop tard
2. Son enregistrement ne respecte pas les rgles des conditions de

valeur bancaires et ne permet donc pas de prendre des dcisions
optimales.
La gestion en date dopration bancaire :
Elle se fait sur la base des relevs ou extraits de comptes.
Elle ne permet pas de bnficier dune position relle de

trsorerie car les mouvements y sont enregistrs en date
dopration cest dire en date de passation de lcriture
comptable par la banque.
Dautre part, les relevs de comptes informent le trsorier

posteriori.
Consquence :
Le trsorier ne pourra donc prendre temps les dcisions de
financement ou de placement court terme pour ajuster le
niveau du solde bancaire, ni rduire les frais financiers car il ne
matrise pas le seul positionnement des soldes qui permet de les
optimiser.
Il sagit du positionnent en date de valeur.

Par rapport ces deux techniques de gestion de trsorerie, la
gestion en date de valeur prsente des atouts considrables au
regard des objectifs qui lui sont assigns.
Les prvisions de trsorerie doivent tenir compte des dates de

valeur afin d'viter des agios inutiles et coteux.
Les prvisions sont tablies, de faon glissante, sur une priode

de 30 40 jours maximum.
Ceci consiste pour le trsorier actualiser chaque jour le budget

de trsorerie, en fonction des ralisations.
Tenue du budget en dates de valeur
Le systme comptable est mal adapt aux prvisions de

trsorerie.
Il ne prend en compte que les dates d'oprations et non leurs
dates de valeur.
Il existe toujours un dcalage entre la rception de la pice

comptable l'origine de la comptabilisation de l'opration et le
transfert de l'information au trsorier. Ce retard est incompatible
avec la rapidit des dcisions.
Quels sont les objectifs dune gestion de trsorerie en date de
valeur ?
La gestion de trsorerie en valeur poursuit trois objectifs
fondamentaux du fait quelle permet dviter de commettre lune
des trois erreurs suivantes, considres comme des pchs en
matire de gestion de trsorerie :
1. Erreur de contre-phase : Situation crditrice dans une banque et

dbitrice dans une autre. Dans ce cas, des virements dquilibrage
savrent urgents.
Gestion de trsorerie en date de
valeur
2. Erreur de sur mobilisation : Situation crditrice du fait du
tirage dun crdit trop important au moment o lentreprise
dispose dexcdents de trsorerie non rmunrs. Ceci engendre
dune part des agios pays inutilement, et dautre part, un
manque gagner rsultant du non-emploi des excdents.
3. Erreur darbitrage : Utilisation dun crdit dont le taux rel est

suprieur un autre, ou dun placement dont le taux rel est
infrieur un autre.
Pour faire face ces erreurs , seul le suivi des flux de trsorerie
en date de valeur permet de :
Connatre prcisment les besoins de financement et les

possibilits de placement;
Oprer des quilibrages entre les diffrents comptes bancaires;
Choisir les financements les moins coteux, les placements les
plus productifs.
Tout cela converge vers une mme finalit, celle de rduire les frais
financiers.
valeur
Grer la trsorerie en date de valeur ne suffit pas; encore
faut-il ngocier les bonnes conditions bancaires et en
assurer la bonne application.
Principe :
Recettes au crdit du compte banque
Positionner les recettes du budget de trsorerie selon les
conditions bancaires
Dpenses au dbit du compte banque

Positionner les dpenses du budget de trsorerie selon les
conditions bancaires
Alas : dlais postaux, retard de remise en banque des

chques et des effets de commerce par les cranciers
quilibrage et arbitrage d'un tableau de suivi de trsorerie :
Le solde provisoire du tableau de suivi de la trsorerie indique la

position de trsorerie en l'absence d'intervention du trsorier.
Le trsorier doit prendre au jour le jour les principales dcisions

concernant les virements de banque banque, les placements des
excdents, ou la rsorption des insuffisances.
La consultation des comptes l'aide de moyens tlmatiques,

facilite sa tche.
valeur
L'utilisation d'un logiciel de trsorerie lui est galement
indispensable.
Le premier travail du trsorier, chaque matin, avant l'heure de

caisse de la banque, consiste dterminer les virements
interbancaires raliser, afin d'quilibrer les insuffisances de
trsorerie de certaines banques par les excdents des autres.
Reste trouver un arbitrage entre les moyens de financement

(par exemple, entre un dcouvert et un escompte). Le cot est
alors un critre dterminant de la dcision
Exemple de prsentation
Prvisions de trsorerie 31-janv 01-fvr 02-fvr 03-fvr 04-fvr 05-fvr 06-fvr 07-fvr 08-fvr 09-fvr 10-fvr
en date de valeur S D L M M J V S D L M
Remise chques 3500 1 200 1900 800 3 000 6 000
Remise d'effets 9500 6 400 34000 1500 22000 3000
Virements reus 1000 2 000 2500 3500 9 000
Total recettes 13000 1000 1200 8400 38400 1500 800 22000 3500 12000 9000
Chques mis 2 500 7 500 15 000 20 000 5 000

Virements mis 500
Effets payer 24 000 3 000 1 500 11 500 8500
Total dpenses 0 500 2500 7500 39000 3000 0 20000 6500 11500 8500
Solde initial -10 600
Variation du jour 13000 500 -1300 900 -600 -1500 800 2000 -3000 500 500
Solde cumul 2 400 2 900 1 600 2 500 1 900 400 1 200 3 200 200 700 1 200
Financements et placements court
terme
1. Sources de financement CT (Crdits de
trsorerie)
2. Produits de placement CT
Les crdits de trsorerie
Les crdits de trsorerie permettent de financer les actifs circulants
dit aussi valeurs dexploitation non couverts par le FR.
Ils servent, donc, financer le cycle dexploitation.

La phase de production
Financement des stocks:
Crdit de campagne
Avance sur marchandises
Le nantissement industriel
Financement des dpenses courantes:

La facilit de caisse
Le dcouvert
Financement des stocks
Le crdit de campagne:
Font recours ces crdits les entreprises dont la production ou la

commercialisation est saisonnire
Entreprises ncessitant des dcaissements levs au dpart en

attendant la ralisation des ventes
Lavance sur marchandises (avec dpossession):
Procure lentreprise largent ncessaire pour financer leurs
besoins en stockage
La dpossession de lentreprise des stocks de marchandises
font lobjet du gage en faveur de la banque.
La dpossession du gage seffectue:
Soit par la sous-location du dpt o sont entreposs les
stocks
Soit par la remise entre les mains dun tiers consignataire
convenu entre la banque et lentreprise
Le nantissement industriel:
Est une forme davance sur marchandises sans dpossession. Il
permet de couvrir les besoins de financement des stocks de
matires premires ou de produits semi-oeuvrs (fixs par des
arrts ministriels)
Le warrant industriel concerne gnralement des produits appels
subir des transformations ou prissables ncessitant des
installations spcifiques pour leur conservation
Le warrant est un effet de commerce revtu de la signature dun
signataire habilit d'une entreprise qui dpose, en garantie dans
des magasins gnraux, des marchandises dont elle n'a pas
l'utilisation immdiate.
Financement des dpenses courantes
Les facilits de caisse :
Ont pour objet de combler les besoins temporaires de

trsorerie engendrs par le dcalage entre les dpenses et les
recettes.
Elle consiste autoriser sur le compte courant un solde

dbiteur selon un plafond et une dure dtermins fixs en
fonction du niveau dactivit de lentreprise.
Le dcouvert:
Une formule souple et avantageuse pour financer les dpenses de
lentreprise en cas dinsuffisances de trsorerie.
Le dcouvert est destin soit pallier des insuffisances de
trsorerie passagres, soit complter le financement
doprations ponctuelles (accidentelles ou exceptionnelles)
Le montant du dcouvert est calcul en fonction des besoins
spcifiques de lentreprise sans jamais excder un mois de chiffre
daffaires.
En dehors du dcouvert classique, il existe plusieurs autres
formes de dcouvert avec des appellations diffrentes par
exemple: le crdit relais, le crdit spot
le Crdit SPOT: une avance trs court terme destine
financer un besoin important en trsorerie. Le Crdit SPOT se
prsente sous la forme dun dcouvert matrialis par un billet
ordre dont le produit de l'escompte est port au crdit du
compte.
Le Crdit SPOT est octroy sur des priodes trs courtes

pouvant aller de 15 jours 3 mois, et permet de raliser des
oprations spcifiques comme le prfinancement d'un march
important ou la constitution d'un stock d'opportunit.
Crdit relais: est un crdit dont le capital est d au terme du
contrat. Son objet est de financer l'apport que constitue la vente
d'un premier bien, en attendant que celle-ci se ralise.
Un acheteur dj propritaire souhaite acheter un nouveau bien

avant d'avoir vendu le premier. Pour permettre cette transaction,
l'tablissement prteur avance l'acheteur entre 50 % et 80 % du
montant de la valeur estime du bien actuel, pour une dure de 1
2 ans. L'acheteur ne remboursera au prteur que les intrts du
prt, celui-ci tant destin tre sold lors de la vente.
Financement de la phase de
commercialisation
Sert financer les besoins de trsorerie d au dcalage entre le
moment des ventes de produits et celui des encaissements
effectifs
Escompte commercial
Escompte de chque
Crdit de mobilisation des crances commerciales
Crdit de mobilisation de crances nes sur ltranger
Les avances sur crances nes ltranger
Lescompte du papier commercial
Est un crdit de mobilisation de crances commerciales qui
sont matrialises par des effets de commerce.
Le produit de lescompte, amput des frais financiers, est

port au crdit de lentreprise (porteur de leffet).
lchance de leffet, le banquier escompteur recouvre

son argent auprs du tireur ( lmetteur de leffet)
Lescompte de chque
La remise lencaissement dun chque hors place est relativement
longue pour lentreprise, alors, elle demande la banque dobtenir
les fonds plus rapidement en les escomptant.
Crdit de mobilisation des crances
commerciales (CMCC)
Regroupement des crances chances rapproches et la
souscription dun BAO lordre de la banque qui accorde
lentreprise un crdit
lchance, lentreprise rembourse le billet et effectue elle-

mme le recouvrement des crances auprs de ses clients
Crdit de mobilisation de crances
nes sur ltranger (CMCE)
Lexportateur qui a accord un dlai de paiement son acheteur
tranger peut recevoir le montant de la crance, amput des frais
financiers, ds lexpdition des marchandises.
Lentreprise exportatrice va mettre un billet lordre de la

banque sur la base de cette crance trangre pour obtenir le
CMCE
Les avances sur crances nes
ltranger
Ces avances permettent lentreprise exportatrice de mobiliser
une partie de ces crances en attendant le rglement
A l'chance, le montant reu va servir rembourser l'avance

dont vous avez bnfici auprs de votre banque.
Les financements directs sur le
march
Les billets de trsorerie
La titrisation des crances

Lmission de billets de trsorerie
Les BT sont mis par les entreprises pour couvrir des besoins
temporaires de liquidit, pour une maturit minimale dun jour et
maximale dun an.
Les titres doivent tre domicilis dans un tablissement de crdit
Seules les grandes entreprises peuvent utiliser ce mode de

financement
La titrisation de crances
Consiste cder les crances commerciales un FCP qui va
mettre des parts qui seront vendus auprs dinvestisseurs
institutionnels sur le march montaire
Financement important et hors bilan
Seules les grandes entreprises peuvent utiliser ce mode de

financement
Les autres financements
Le crdit interentreprises
Les cautions bancaires
Crdit documentaire
Laffacturage
Le crdit interentreprises
Il sagit des dlais de paiement que les entreprises saccordent
mutuellement
Les conditions de crdit sont ngocies entre les deux parties

contractantes et font partie de la politique commerciale de
lentreprise
Le CI prsente un certain nombre dinconvnients dont le cout

pour les entreprises prteuses, le risque dimpays et le risque de
dfaillances en chaine pour les entreprises trop dpendantes de
leurs principaux clients
Les cautions bancaires
Reprsentent lacte par lequel la banque sengage envers un tiers,
remplir lobligation contracte par son client si ce dernier ny
satisfait pas lui-mme. Ces cautions peuvent avoir un impact
direct sur la trsorerie de lentreprise dans la mesure o elles
peuvent permettre de diffrer un dcaissement
Exemple: obligations cautionnes

Le crdit documentaire
Se conoit comme un moyen qui offre des garanties suffisantes
toutes les parties appeles intervenir dans une transaction
internationale
Limportateur demande sa banque de procder louverture

dun crdit documentaire auprs de lexportateur. Ce dernier sera
rgl ds lexpdition des marchandises et contre remise des
documents qui attestent que les marchandises ont t expdies
Laffacturage (factoring)
Est une activit la fois commerciale et financire, qui consiste
avant tout, pour le factor acheter ferme les crances de
lentreprise sur ses clients et prend en charge leur recouvrement
Cette opration permet lentreprise de se prmunir contre les

risques de non paiement lis lactivit commerciale de
lentreprise
Les diffrentes modalits de placement
Les diffrentes modalits de
placement
Le trsorier de lentreprise va faire appel aux diffrents
OPCVM pour placer ses liquidits travers les FCP et
les SICAV
FCP: est une coproprit de valeurs mobilires et de
disponibilits places court terme ou vue dont les
parts sont mises et rachetes tout moment la
demande des porteurs
SICAV: sont des socits anonymes qui ont pour objet
exclusif la gestion dun portefeuille de valeurs
mobilires et de disponibilits places court terme ou
vue, dont les actions sont mises et rachetes tout
moment la demande des porteurs.
placement
Les bons de caisse
Il sagit des titres que lentreprise achte sa banque et
qui sont rembourss lchance
La rmunration est en fonction de la dure de
placement
Les bons de caisse peuvent tre nominatifs ou
anonymes, dun montant minimum de 10.000 DH et
sont mis par la banque sur des dures de 3, 6 et 12
mois
la demande du souscripteur, les intrts servir
peuvent tre prcompts ou post-compts
placement
Le compte terme(dpts terme)
Le compte terme est un compte de dpt rmunr
en fonction du montant et de la dure de souscription.
Il vous permet de placer votre excdent de trsorerie
(montant minimum 10.000 DH) sur un compte
nominatif et sur une dure dtermine lavance (3
mois, 6 mois ou 12 mois) avec possibilit de
reconduction.
Les DAT et les intrts rmunrateurs ne sont
rembourss qu lexpiration du dlai fix par le
dposant lui-mme.
placement
Les bons de trsor
Sont les titres ngociables mis par ltat produisant

un certain intrt
Titres trs liquides et scuriss de par la signature de
lEtat.
Large choix de maturits
placement
Les pensions livres
Il sagit dune opration de prt dargent quivalente
une vente temporaire de titres par une entreprise ou
par la banque elle-mme avec un engagement ferme
du client de les rtrocder un prix et une date
convenus lavance. Le placement peut se faire sur une
grande plage de maturits variant dun jour un an.
Possibilit de casser la pension nimporte quel
moment.
placement
Les billets de Trsorerie
Sont des titres mis exclusivement par les entreprises
en vue de se financer, court terme, par le biais du
march des capitaux.
Ces titres prsentent les caractristiques suivantes :
Une dure de 10 jours 1 an, un taux fixe, des intrts
qui peuvent tre prcompts.
placement
Les certificats de dpt
Sont des titres de crances ngociables mis
exclusivement par les banques, moyennant un
rendement qui dpend de la dure du placement et de
la qualit de signature de lmetteur.
Ces titres revtent les caractristiques suivantes : une
dure de 10 jours 7 ans un taux fixe ou rvisable, les
intrts peuvent tre prcompts ou post-compts .
placement
Les obligations garanties par lEtat
Sont des titres mis par certains tablissements publics

bnficiant de la garantie de lEtat.
Ces titres prsentent les caractristiques suivantes :

une dure dfinie par lmetteur, un taux fixe ou
variable.
placement
Les Obligations prives
Sont des titres de crances mis par les entreprises

prives faisant appel public lpargne. Ces titres se
dclinent sous plusieurs formes
Les modalits de remboursement et de rmunration
sont dfinies par lmetteur
En gnral, les trsoriers ne se placent pas
prioritairement sur ce type dinvestissement financier
plus risqu que les autres

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Gestion de Trsorerie

Les cycles financiers de lentreprise:

1. Linvestissement : cycle dinvestissement

Elles associent toujours un flux physique un flux montaire,

Elles sont au croisement du march des biens et services et du march

Point de rencontre de toutes les consquences montaires lies

La trsorerie est une rsultante de plusieurs dcisions financires

Le FE est sans doute un acheteur de capitaux charg de

March de capitaux : matire premire (argent) et un prix (taux

Le FE doit analyser les projets dinvestissement : il doit

Le FE a la responsabilit dune dcision dinvestissement (choix

Lexploitation de Responsable Marchs financiers

Il doit assurer la solvabilit de lentreprise au moindre

Rduire les frais financiers vs accrotre les produits

Rgle de trsorerie zro

Au sens restrictif, la trsorerie se limite aux liquidits immdiates :

Au sens large, la trsorerie comprend les effets de commerce, les

Ceux qui dfinissent la trsorerie de lentreprise comme la

Ceux qui dfinissent la trsorerie par les flux de trsorerie : une

Ressources de trsorerie : Dettes financires moins dun an,

Emplois de trsorerie : valeurs mobilires de placement, disponibilits

Trsorerie nette = FR - BFR

FR ngatif: les actifs immobiliss ne sont que partiellement

Calcul du BFR: stocks+crances clients-dettes fournisseurs

Fonds de roule me nt > 0

Valeurs ralisables Dettes

BFR = Actifs circulants Dettes moins dun ans

TN = Trsorerie actif Trsorerie passif

TN excdentaire : FDR > BFR

Cette situation peut traduire galement une erreur de vision

Situation trs favorable: Ses oprations courantes lui procurent des

Les ratios ont une valeur relative et servent tablir des

Les ratios de trsorerie ont pour objet de mesurer la

Ratio de trsorerie immdiate = Disponibilits

Ratio de crdits bancaires CT = Capitaux propres

Ratio dautonomie financire = Capitaux propres

Ratio dendettement total = Dettes totales x 360

Ratio de liquidit = = Actif circulant

Elle sert galement de cadre au plan de financement, et dcrit le

Le cash-flow recouvre la diffrence entre toutes les entres

Soit partir de la variation de la trsorerie entre deux bilans

soit partir du tableau de flux de trsorerie qui retrace

Lobjectif est didentifier les fonctions qui ont t consommatrices

Total actif 97546 109902 Total passif 97546 109902

Fond de roulement besoin en fond de 37352-36340=1012 44524-44282=242

Variation de la Trsorerie : FR -BFR 7172-7942=-770

2. Mauvaise gestion du BFR

5. Mauvais choix de financement

Augmentation du crdit client (non matris ?)

Augmentation de stock (inutilement ?)

Le BFR augmente plus vite que la vente.

BFR Evolution du C.A

2. Amliorer la gestion des comptes bancaires

3. Grer efficacement son compte client

4. Adapter le choix des modes de paiement

5. Optimiser les circuits de transmission des flux de trsorerie

Sur 1 jour de valeur : (au taux de 11%)

Contrler la bonne application des conditions bancaires obtenues

CA 300 -100 300 -200 -200 -300 0 0 200 100 800

SD 0 -200 200 -100 100 200 400 -100 50 -500 -

Conditions: Taux dintrt dbiteur:6% lan ; Commission O,05%

Les deux principes sous-jacents sont:

orienter les dcaissements et encaissements de manire

solde 0 -200 200 -100 100 200 400 -100 50 -500