Planeamiento

Anlisis de
Inversiones
 UNA DECISIN DE INVERSIN
Mediatas EN ACTIVOS A LA ESPERA DE
OBTENER RETORNOS EN UN
MEDIANO O LARGO PLAZO.

SE TRATA DE DECISIONES
QUE CONCIERNEN A LOS
Decisiones GASTOS QUE SE
ENCUENTRAN TOTALMENTE
EN EL PRESENTE.
Inmediatas EJEMPLO: ESTUDIOS DE
COSTOS TOTALES COMPA-
RATIVOS POR PROVEEDOR,
CLCULO DE LOTES ECON-
MICOS DE COMPRA .
ES CUALQUIER EROGACIN DE CAPITAL CON LA
INTENCIN DE OBTENER UN RETORNO EN EL FUTURO
QUE PAGUE LA INVERSIN ORIGINAL Y GENERE UNA
UTILIDAD ADICIONAL.
DEBE CONSIDERARSE EN SENTIDO AMPLIO INCLUYENDO INVERSIONES
EN BIENES TANGIBLES (EDIFICIOS, INSTALACIONES, MAQUINARIAS,
ETC) Y EROGACIONES SIN MATERIALIZACIN FSICA (CAPACITACIN,
GASTOS DE REESTRUCTURACIN, ETC).

LA EMPRESA DEBE EVALUAR TODOS LOS COSTES E INGRESOS QUE SE

PRODUZCAN EN LA ACTUALIDAD Y EN EL FUTURO Y COMBINARLOS EN
UNA MEDIDA INDIVIDUAL DE VALOR DEL PROYECTO.

SE DEBE EVALUAR LA ELECCIN ENTRE MEDIOS DE FINANCIACIN,

PROPIOS Y AJENOS, QUE DETERMINA EL NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y
LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA.
Tipos de inversin

El Valor del Dinero en el Tiempo

Mtodos para la Evaluacin y

Seleccin de Proyectos de Inversin
1. SEGN NATURALEZA DEL BIEN
Inversiones fsicas
Inversiones inmateriales
Inversiones financieras

2. SEGN LA FUNCIN DE LA INVERSIN

Inversiones de renovacin
Inversiones de expansin
Inversiones de modernizacin
Inversiones estratgicas
3. SEGN RELACIN ENTRE INVERSIONES
Inversiones complementarias
Inversiones sustitutivas
Inversiones independientes

4. SEGN HORIZONTE TEMPORAL

Inversiones a corto plazo
Inversiones a media plazo
Inversiones a largo plazo
 EL PRECIO DEL DINERO EN EL TIEMPO.

ESTE CAMBIO DE RECURSOS EN EL TIEMPO NO ES GRATIS,

SINO QUE HAY UN COSTO O UNA RECOMPENSA SEGN QUE
SE PIDA PRESTADO O SE PRESTE.

ESTE COSTO SE LLAMA TASA DE INTERS. LA TASA DE

INTERS DEL MERCADO ES LA TASA DE CAMBIO ENTRE
RECURSOS PRESENTES Y FUTUROS.

EL TIEMPO INFLUYE ( AN CON INFLACIN CERO) DEBIDO

AL SACRIFICIO OCASIONADO POR POSPONER CONSUMOS
PRESENTES.
Es la incertidumbre en los retornos de un
prstamo o de cualquier inversin que
implique una colocacin de fondos en el
presente, para obtener ms fondos en el
futuro.

Cuando existe este riesgo, un inversor

solicitar un ingreso mayor para
compensarse de los riesgos corridos.
VAN Valor Actual Neto
TIR- Tasa Interna de Retorno
Perodo de Recupero de la
Inversin
Relacin Beneficio / Costo
PERMITE CALCULAR EL VALOR EN PESOS
PRESENTE DE UN DETERMINADO NMERO DE
FLUJOS DE FONDOS FUTUROS, ORIGINADOS
POR UNA INVERSIN A UNA DETERMINADA
TASA DE DESCUENTO O DE ACTUALIZACIN.
Flujo de Fondos
Es el ordenamiento cronolgico de ingresos y
egresos que se espera produzca el proyecto en
cuestin.

Tasa de Descuento
Es aquella medida de Rentabilidad mnima exigida por
el Proyecto y que permite recuperar la Inversin inicial,
cubrir los costos y obtener beneficios. La tasa de
actualizacin representa la tasa de inters a la cual los
valores futuros se actualizan al presente.
VAN > 0 la empresa realiza el
proyecto, se recupera la inversin.

VAN < 0 la empresa rechaza el

proyecto, no se recupera la inversin

VAN = 0 es lo mismo hacer o no el

proyecto. Se recupera la inversin pero
no se obtiene ganancia
 Flujos No nFF
Constantes VAN = Io + J
J
( 1+ i )
j= 1

Clculo

n
Flujos ( 1+ i ) - 1
VAN = Io + FNF * n
Constantes ( 1+ i ) * i
Ingresos AO 0 AO 1 AO 2
Ventas 0 30000 45000
Cobranzas Cliente 0 6000
Total Ingresos 0 30000 51000
Egresos
Inversin 20000
Compras 15497,5 15497,5
Pago Proveed. 3099,5
Costo Fijo 1600 1600
Imp. Ganancias 5320 8470
Total Egresos 20000 22417,5 28667
Flujo de Fondos -20000 7582,5 22333
 FF
n

Flujos No Constantes VAN = Io + J

J
( 1+ i )
j= 1

VAN= -20000 + 7582,5 + 22333

(1+0,1) (1+0,1)2

VAN= $ 5.350,21
Ingresos AO 0 AO 1 AO 2
Ventas 0 30000 45000
Cobranzas Cliente 0 10000 5000
Total Ingresos 0 40000 50000
Egresos
Inversin 20000 0 0
Costos Fijos 0 5000 7000
Costos Variables 0 2000 10000
Total Egresos 20000 7000 17000
Flujo de Fondos -20000 33000 33000
Flujos Constantes n
( 1+ i ) - 1
VAN = Io + FNF * n
( 1+ i ) * i

VAN= -20000 + 33000 * (1+0,1)2-1

(1+0,1)2*0,1

VAN= -20000 + 33000* 0,21

0,121
VAN= 37272,72727
TENEMOS UN PROYECTO DE INVERSIN CON LAS SIGUIENTES CARAC-
TERSTICAS:
SE REQUIEREN $ 1.000 DE INVERSIN INICIAL
SE PREVN FLUJOS FUTUROS DE FONDOS POSITIVOS DE LA
SIGUIENTE MANERA: 1 ao: $ 150; 2 ao $ 200; 3 ao $ 250
4 , 5 y 6 ao $ 300
SE UTILIZA UNA TASA ANUAL DEL 8%

AO AO AO AO AO AO AO
0 1 2 3 4 5 6
FF -1000 150 200 250 300 300 300

VAN $ 122,55
Tasa de referencia: 8% anual
COSTO

Egresos $ 1.000

0 1 2 3 4 5 6 7 n
$150 $200 $250 $300 $300 $300

Ingresos

Valor actual de los flujos futuros = 1.122,55

VAN o VALOR AGREGADO SOBRE EL COSTO = $ 122,55
Es la tasa de inters efectiva que da la inversin
en el negocio en evaluacin

Caractersticas:
Es la tasa del proyecto.
Es la tasa de inters que hace el VAN cero.
Es la tasa en la que los ingresos y los egresos
se igualan.
Da una referencia de lo mnimo que hay que
exigir al proyecto para cubrir el costo de la
inversin y a partir de all obtener beneficios.
Caso 1, para un perodo FF
TIR = -1
Io
Caso 2, para dos perodo (n=2)
VAN = Io + FF x + FF x
1 2
2

1
TIR = -1
x
Caso 3 para dos perodo (n>2 ) : Extrapolacin
TIR= i + x
TIR > i VAN > 0 la empresa realiza el
proyecto, se recupera la inversin.

TIR < i VAN < 0 la empresa rechaza el

proyecto, no se recupera la inversin

TIR = i VAN = 0 es lo mismo hacer o no el

proyecto. Se recupera la inversin pero no se
obtiene ganancia
Caso 1, para un perodo FF
TIR = -1
Io
DADO PROYECTO DE INVERSIN CON LAS SIGUIENTES
CARACTERSTICAS:
SE REQUIEREN $ 1.000 DE INVERSIN INICIAL
SE PREVN FLUJOS FUTUROS DE FONDOS POSITIVOS DE LA
SIGUIENTE MANERA: 1 ao: $ 1200

TIR= 1200 -1
1000
TIR= 0,5
Caso 2, para dos perodo (n=2)

AO 0 AO 1 AO 2
FF -300 400 800

VAN = Io + FF x + FF x
1 2
2

2
b b - 4* a* c
x=
2* a

X1= 1,3092121 X2= -0,50921211

1 TIR = 0,0971675
TIR = -1
x
Caso 3 para dos perodo (n>2 ) : Extrapolacin

AO 0 AO 1 AO 2 AO 3
FF -1000 500 800 1000

Para calcular el TIR, se busca una tasa que haga

el VAN negativo.

VAN - 10% $ 867,02

VAN - 30% $ 313,15
VAN - 60% $ -130,86
Extrapolacin:
VAN - 10% 867,01728 0,1
VAN - 60% -130,8594 0,6
997,87666 0,5

x= 867,01728 * 0,5 = 0,4344311

997,87666

TIR= i + x TIR= 0,1+0,4344311

TIR= 0,53443109
Indica en cuantos aos se recupera la inversin.

Flujos Constantes Io
PR =
FNF

Flujos No Constantes Io
PR = n

FNF
j= 1 j

n
Flujos Constantes Io
PR =
FNF

Flujo de Fondos -20000 33000 33000

20000
PR = = 0.60 aos
33000
Flujos No Constantes Io
PR = n

FNF
j= 1 j

n
lo Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
10000 2500 3500 5000 5000

10000
PR= 2500 3500 5000 5000
4
PR= 2,5 AOS
 Y n

ValorActualIngresos ( 1+ i )
j= 1 j

RBC = =
ValorActualEgresos E n

+ Io j

( 1+ i )
j= 1 j

RBC > 1 la empresa realiza el proyecto, se

recupera la inversin
RBC < 1 la empresa rechaza el proyecto,
no se recupera la inversin
RBC = 1 Ingresos = Egresos
 AO 0 AO 1 AO 2
Total Ingresos 0 40000 50000
Total Egresos 20000 7000 17000

Valor Actual Ingresos= 40000 + 50000 =77685,95

(1+0,1) (1+0,1)2
Valor Actual Egresos= 7000 + 17000 =20413,223
(1+0,1) (1+0,1)2

RBC= 77685,95041 =1,9222904

20413,22314 + 20000