Gestin

Financiera I

El Valor del Dinero

en el Tiempo

Profesor
Anselmo Hilton
 4- 2

Sumario del Tema

Los Valores Futuros

Los Valores Actuales
Los Flujos de Efectivo Mltiples
Las Perpetuidades y las Anualidades
La Inflacin y el Valor de Dinero en el
Tiempo
Las Tasas de Inters Efectivo Anual
 4- 3

Valores Futuros
El Valor Futuro Incremento que
experimenta una inversin despus de
generar intereses.

Inters Compuesto Los intereses que

generan nuevos intereses.

Inters simple Inters que se gana solamente

sobre la inversin original.
 4- 4

Valores Futuros
Ejemplo Inters Simple
Inters que se obtiene a un tipo del 6% durante
cinco aos con un saldo principal de $100.

Inters que se obtiene al ao = 100 x 0.06 = $6

 4- 5

Valores Futuros
Ejemplo Inters Simple
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos con un saldo principal de $100.
 4- 6

Valores Futuros
Ejemplo Inters Simple
Inters que se obtiene con un tipo del 6% con un
saldo principal de $100.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se obtiene
Valor 100
 4- 7

Valores Futuros
Ejemplo Inters Simple
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante cinco
aos con un saldo principal de $100.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6
Valor 100 106
 4- 8

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Simple
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante cinco
aos con un saldo principal de $100.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6 6
Valor 100 106 112
 4- 9

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Simple
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante cinco
aos con un saldo principal de $100.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6 6 6
Valor 100 106 112 118
 4- 10

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Simple
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante cinco
aos con un saldo principal de $100.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6 6 6 6
Valor 100 106 112 118 124
 4- 11

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Simple
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante cinco
aos con un saldo principal de $100.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6 6 6 6 6
Valor 100 106 112 118 124 130

Valor al final del Ao 5 = $130

 4- 12

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.
4- 13
 4- 14

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.

Inters que se Obtiene al Ao =

= Saldo del Ao Anterior x 0.06
 4- 15

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene
Valor 100
 4- 16

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6.00
Valor 100 106.00
 4- 17

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6.00 6.36
Valor 100 106.00 112.36
 4- 18

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6.00 6.36 6.74
Valor 100 106.00 112.36 119.10
 4- 19

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6.00 6.36 6.74 7.15
Valor 100 106.00 112.36 119.10 126.25
 4- 20

Valores Futuros
Ejemplo - Inters Compuesto
Inters que se obtiene con un tipo del 6% durante
cinco aos sobre el saldo del ao anterior.

Hoy En los Aos Siguientes

1 2 3 4 5
Inters que se Obtiene 6.00 6.36 6.74 7.15 7.57
Valor 100 106.00 112.36 119.10 126.25 133.82

Valor al final del ao 5 = $133.82

 4- 21

Valores Futuros

Valor Futuro de $100 = VF

VF $100 (1 i ) n
 4- 22

Valores Futuros

VF $100 (1 i ) n

Ejemplo - VF
Cul es el valor futuro de $100 si el inters se
compone anualmente a una tasa del 6% durante cinco
aos?
 4- 23

Valores Futuros
VF $100 (1 i ) n

Ejemplo - VF
Cul es el valor futuro de $100 si el inters se
compone anualmente a una tasa del 6% durante cinco
aos?

VF $100 (1 0.06) $133.82

5
 4- 24

Valores Futuros con Capitalizacin

7000 Tasas de Inters

6000 0%
5%
5000 10%
VF de $100

4000 15%

3000

2000

1000

0
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
0
2
4
6
8

Nmero de Aos
 4- 25

La Venta de la Isla de Manhattan

Peter Minuit compr la isla de Manhattan por $24 en
1626. Fue un buen negocio?

Para responder, calcule el valor que tendran $24 en el ao

2003, compuestos al 8%.

VF $24 (1 0.08) 377

95,712 billones$
Para su informacin El valor inmobiliario
total de la isla de Manhattan es muy inferior
a esta cifra.
 4- 26

Valores Actuales
Valor Actual Factor de
Descuento
Valor actual de
un flujo de Valor actual de un
Efectivo pago futuro de 1 $.
futuro.
Tasa de Descuento
Tasa de inters que se emplea para
calcular los valores actuales de los
flujos de Efectivo futuros.
 4- 27

Valores Actuales

Valor Actual = VA

Valor Futuro despus de n perodos

VA =
(1+ i)n
 4- 28

Valores Actuales
Ejemplo
Usted acaba de comprar una computadora nueva a
$3.000. Las condiciones de pago prevn cuotas iguales
durante 2 aos. Si puede ganar un 8 % por su dinero,
cunto dinero debe apartar hoy para hacer los pagos al
vencimiento de la deuda, dentro de dos aos?

VA 3,000
2 $2,572
(1.08)
 4- 29

Valores Actuales

Factor de Descuento = FD = VA de $1

FD 1
(1 i ) n

Los Factores de Descuento se utilizan para

calcular el valor actual de cualquier flujo de
Efectivo.
 4- 30
Valor del Dinero en el Tiempo
(aplicaciones)

La frmula del VA tiene muchas

aplicaciones. Si se conoce cualquier
variable de una ecuacin, permite calcular
las restantes.

VA VF 1
(1 i ) n
 4- 31
Valor del Dinero en el Tiempo
(aplicaciones)

Valor de un Crdito Gratuito

Tipos de Inters Implcitos
Tasa Interna de Rentabilidad
Tiempo Necesario para Acumular Fondos
 VA de los Flujos de Efectivo 4- 32

Mltiples
Ejemplo
Su concesionario de automviles le permite elegir entre pagar $15,500
inmediatamente o hacer tres pagos: uno de $8,000 ahora y otros de
$4,000 al final de los dos aos siguientes. Si el coste del dinero es del
8%, qu alternativa preferira?

Pago inmediato 8,000.00

VA1 4, 000
3,703 .70
(1 0.08)1

VA2 4, 000
3,429 .36
(1 0.08) 2

VA Total $15,133.06
 VA de los Flujos de Efectivo 4- 33

Mltiples
Para evaluar los flujos de Efectivo
mltiples, se suman los VA.

VA ....
FE1 FE 2
(1 i )1
(1 i ) 2
 4- 34

Perpetuidades y Anualidades

Perpetuidades
Flujos de Efectivo idnticos que
continan indefinidamente .

Anualidades
Flujos de Efectivo idnticos que
continan durante un perodo limitado de
tiempo.
 4- 35

Perpetuidades y Anualidades

VA de la Frmula de las Perpetuidades

VA PMT
i

PMT = pago al contado

i = tipo de inters
 4- 36

Perpetuidades y Anualidades
Ejemplo - Perpetuidad
Cunto dinero debe apartar hoy para crear un
fondo de dotacin que ofrezca pagos de $100,000
anuales en perpetuidad, si la tasa de inters es del
10%?

VA 100,000
0.10
$1,000 ,000
 4- 37

Perpetuidades y Anualidades
Ejemplo - continuacin
Si el primer pago de la perpetuidad no se recibir
hasta dentro de tres aos a partir de hoy, cunto
dinero debe apartar hoy?

VA 1,000,000
$751,315
(1 0.10) 3
 4- 38

Perpetuidades y Anualidades
VA de la Frmula de la Anualidad

VA PMT 1i 1

i (1 i ) n

PMT = pago al contado

i = tasa de inters
n = Nmero de aos en que se recibe el pago al
contado
 4- 39

Perpetuidades y Anualidades
VA del Factor de Anualidad (VAFA) El
valor actual de $1 a un ao en cada uno de n
aos.

VAFA i
1 1
i (1 i )
n
 4- 40

Perpetuidades y Anualidades

Cmo se calcula el valor de los flujos de caja mltiples con una hoja de clculo

Flujo de
Tiempo hasta el FC Valor actual Frmula de la Columna C
efectivo
0 8000 $8,000.00 =VA(B11,A4,0,-B4)
1 4000 $3,703.70 =VA(B11,A5,0,-B5)
2 4000 $3,429.36 =VA(B11,A6,0,-B6)

SUMA: $15,133.06 =SUMA(C4:C6)

Tasa de descuento: 0.08

 4- 41

Perpetuidades y Anualidades
Ejemplo - Anualidad
Usted desea comprar un automvil. Tiene que
hacer 3 pagos anuales de $4,000 cada uno. Si la
tasa de inters es del 10%, cunto pagar por el
carro, (esto es, cul es su VA)?

VA 4,000 0.110 1
0.10(1 0.10) 3

VA $9,947 .41
 4- 42

Perpetuidades y Anualidades

Aplicaciones
Valor de los pagos
Tipo de inters implcito de una anualidad
Clculo de los pagosperidicos
Pagos por hipoteca
Ingreso anual por dividendos de una inversin
Valor Futuro de los pagos anuales

VA PMT VAFA (1 i ) n
 4- 43

Perpetuidades y Anualidades
Ejemplo - Valor Futuro de los pagos anuales
Usted piensa ahorrar $4,000 anualmente durante
20 aos, para luego jubilarse. Si el tipo de inters
es del 10%, cul ser el VF de su fondo para la
jubilacin?
VF 4,000 0.110 1 (1 0.10 ) 20
0.10(1 0.10) 20

VF $229 ,100
 4- 44

La Inflacin

Inflacin Tasa a la que aumenta la totalidad de

los precios.

Tasa de Inters Nominal - La tasa a la que

crece el dinero que se invierte.

Tasa de Inters Real Tasa con que se

incrementa el poder adquisitivo de las
inversiones.
 4- 45

La Inflacin

1 tasa de inters real 1+ tasa de inters nominal

1+ tasa de inflacin

Frmula aproximada

Tasa real de int. tasa nominalde int.- tasa de inflacin

 4- 46

La Inflacin
Ejemplo
Si la tasa de inters a un ao de los bonos del
Gobierno es del 5.0% y la tasa de inflacin del
2.2%, cul es la tasa de inters real?

1+ 0.050
1 tasa de inters real = 1+0.022 Bono
de
1 tasa de inters real = 1.027 Ahorro

tasa de inters real = 0.027 o 2.7%

Aproximacin = 0.050 - 0.022 = 0.028 o 2.8%
 4- 47

Las Tasas de Inters Efectivos

Tasa de Inters Efectivo Anual - Tasa de

inters que se anualiza empleando el
inters compuesto.

Tasa de Inters Nominal Tasa de inters que

se anualiza empleado el inters simple.
 4- 48

Las Tasas de Inters Efectivos

Ejemplo
Dado un tipo mensual del 1%, cul es la Tasa de
Inters Anual Efectivo (TAE)? Cul es la Tasa de
Inters Nominal (TIN)?
 4- 49

Las Tasas de Inters Efectivos

Ejemplo
Dada una tasa mensual del 1%, cul es la Tasa
Anual Efectivo (TAE)? cul es la Tasa de Inters
Nominal (TIN)?

TAE = (1 + 0.01)12 - 1 = i
TAE = (1 + 0.01)12 - 1 = 0.1268 o 12.68%

TIN = 0.01 x 12 = 0.12 o 12.00%

 4- 50

Recursos de Internet
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conectado a la Red

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bin/hpdirect/shopping/scripts/home/default.asp
www.moneychimp.com/features/rule72.htm
www.mhhe.com/business/finance/corpfinonline
http://invest.-faq.com/articles/analy-fut-prs-val/html
www.bankrate.com/brm/default.asp
www.financenter.com