Tasas de Inters

Es un indicador fundamental de cualquier economa ya

que acta como regulador entre la oferta y la demanda de

recursos monetarios. Es decir, es un porcentaje que nos indica el

costo que representa obtener dinero en prstamo o en crdito

desde el punto de vista de un deudor, y el rendimiento de nuestros

recursos al realizar un ahorro o una inversin.

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Existen cuatro factores que determinan el costo del dinero:

1) Las oportunidades de produccin, son los rendimientos que, dentro de

una economa, provienen de la inversin en activos productivos
(generadores de efectivo).
2) Las preferencias temporales por el consumo. En stas se manifiestan
las decisiones de los consumidores por el consumo actual en vez de
ahorrar con miras a un consumo futuro.
3) El riesgo, que es la probabilidad de que un prstamo no sea
reembolsado tal como se prometi.
4) La inflacin, que es la tasa de incremento generalizado y continuo de
los niveles de precios histricos de los bienes y servicios que ofrece la
economa del pas.
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La tasa de inters o tasa de crecimiento del capital es la

tasa de ganancia recibida por una inversin. Usualmente se

establece en trminos anuales aunque el plazo sea mayor o menor

y representa el porcentaje de ganancia sobre el dinero

comprometido.

La tasa de inters es el precio que se paga por comprar la voluntad

de posponer el consumo.
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La compensacin de esa inversin se compone de tres

variable elementales:

La magnitud de la recompensa esperada, es decir, la tasa.

El plazo de la promesa, que es el tiempo que se compromete.

La incertidumbre de que se cumpla o el riesgo.

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El plazo de las tasas de inters est determinado por las

expectativas inflacionarias, las condiciones de la oferta y la
demanda de dinero y las necesidades de liquidez, as como por la
poltica monetaria del Banco de Mxico, el dficit presupuestal del
gobierno, la balanza comercial y la propia actividad econmica
del pas; as como el programa de poltica monetaria para 2001,
que establece las tasas de inters que regirn en los mercados de
dinero, accionario, derivados y cambiario, a travs de instrumentos
de deuda (renta fija) y de renta variable o de capital.
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El valor del dinero en el tiempo

El dinero puede ganar una tasa de inters si se le invierte

por un periodo de tiempo. Esta relacin entre el inters y el tiempo

se llama valor del dinero en el tiempo. Dado que el dinero tiene un

poder de ganancia, esta oportunidad se traduce en un ingreso, de

tal manera que despus de cierto nmero de aos el peso original

ms sus intereses representarn una cantidad mayor que el peso

que se recibe al final de ese periodo.

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Tipos de Tasas de Inters

1. Tasa nominal. Es la que otorga un instrumento determinado sin tomar

en cuenta la inflacin. Puede ser fija, es decir que no se modifica
durante la vigencia del contrato o variable, que cambia mes con mes.

2. Tasa real. Es la tasa de inters a la que se le han descontado los

efectos de la inflacin. sta puede ser positiva: cuando es superior a la
misma, o negativa, si es inferior a la inflacin.
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3. Tasa por el periodo. Es la que paga o genera un instrumento en un

periodo determinado cuando se acumulan los rendimientos y se
suman a la inversin inicial. Asimismo, cuando se hace un prstamo a
un plazo que comprende varios periodos de inters y no se pagan los
intereses, cargndose stos al adeudo total (capital principal ms
intereses) se dice que ste es un inters compuesto o capitalizable.

4. Tasa anualizada. Es la que paga o gana un instrumento en un

periodo determinado expresado en trminos anuales.
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5. Tasa de instrumentos de deuda. sta puede ser bruta, la que se

paga en un instrumento antes de impuestos y de tasa neta la que
otorga un instrumento despus de pagar impuestos.

6. Tasa real fija. Es una tasa que se fija por arriba de la inflacin, como
los contratos en Unidades de Inversin (UDI).

7. Tasa nula o cero. Es cuando no se paga por un prstamo ningn

inters, aunque en algunos casos en los pagos mensuales se incluyen
ciertos cargos considerados como intereses.
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Determinantes de las Tasas de Inters del Mercado

La tasa de inters nominal o cotizada sobre un valor de endeudamiento,

k, est compuesta por una tasa real de inters libre de riesgo, k*, ms
varias primas que reflejan la inflacin, el grado de riesgo del valor y la
negociabilidad (liquidez) del valor.

Tasa de inters cotizada = k = k* + PI + PRI + PL + PRV

Donde:

k = tasa de inters cotizada o valor nominal de un valor determinado

k* = tasa de inters real libre de riesgo
PI = prima de inflacin
PRI = prima de riesgo por incumplimiento
PL = prima de liquidez o comerciabilidad
PRV = prima de riesgo al vencimiento.
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Tasa de inters cotizada = k = k* + PI + PRI + PL + PRV

Tasa real de inters libre de riesgo, (k*) : Se define como la tasa de inters
que existira sobre un valor con un rendimiento garantizado (valor libre de
riesgo) si se esperara que la inflacin fuera cero durante el perodo de
inversin.

Tasa nominal (cotizada) de inters libre de riesgo, (krf) : Es la tasa de

inters real libre de riesgo ms una prima por la inflacin esperada.

krf = k* + PI

En el mundo real no existe una tasa de inters libre de riesgo.

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Prima de inflacin (PI): Es una prima adicional que exige el inversionista

para compensar el efecto erosivo de la inflacin sobre el valor del

dinero.

Prima de riesgo por incumplimiento (PRI): Es el riesgo de que un

prestatario deje de cumplir con las obligaciones que ha contrado en

virtud de un prstamo. Mientras ms grande sea el riesgo de

incumplimiento, ms alta ser la tasa de inters que los prestamistas

demandarn.
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Prima de liquidez (PL): Tiene capacidad para convertir un activo en

efectivo en el costo plazo. Es la prima que se aade a la tasa que paga
un valor, cuando dicho valor no puede ser convertido en efectivo en el
corto plazo y a un precio cercano al costo original.

Prima de riesgo al vencimiento (PRV) : Mientras ms prolongado es el

vencimiento de un ttulo valor mayor es el riesgo de prdidas de capital
debido a la variabilidad de las tasas de inters; por esta razn se crea
una prima de riesgo al vencimiento cuyo efecto es aumentar la tasa de
inters sobre los bonos a largo plazo respecto de los bonos a corto
plazo.