Matemáticas Financieras

Profesor: Katia Rodríguez

Criterios de evaluación

Profesor: Katia Rodriguez

Objetivo

 Conocer y aplicar las principales

técnicas de evaluación de los flujos de
un proyecto: Valor Actual Neto y Tasa
Interna de Retorno.
Evaluación de los Flujos de un
Proyecto
 Los inversionistas deciden invertir en
proyectos productivos en la medida en que
estos generan una rentabilidad superior al
costo de oportunidad de los recursos.

 Conceptos que intervienen:

 Inversión Inicial
 Costo de Oportunidad de los recursos invertidos
 Flujos futuros generados por el proyecto
Costo de Oportunidad de los fondos

 Los flujos invertidos en un proyecto

dejan de generar una rentabilidad si se
los utilizara en otra cosa.
 Por lo tanto, debe haber una tasa
mínima de retorno exigida a un proyecto.
 Se denomina TMAR a esa tasa mínima
atractiva de retorno exigida a un
proyecto.
 Mientras más riesgoso sea un proyecto
mayor es la TMAR.
Preguntas sobre los Flujos Futuros
generados por un proyecto
1. ¿Cuál es el valor actual de los Flujos
Futuros generados por el proyecto?
2. ¿El valor presente de estos flujos
supera la inversión realizada para
obtenerlos?
Preguntas sobre los Flujos Futuros
generados por el proyecto
 Para responder la primera pregunta, la
tasa de interés que representa el valor
del dinero en el tiempo para los
inversionistas es la TMAR.
 Para la segunda pregunta, se recurre al
cálculo del famoso Valor Actual Neto:
VAN = VA(Flujos Futuros) – Inversión
Inicial
Interpretación del VAN

 VAN positivo: los flujos futuros permiten

recuperar la inversión, la TMAR exigida
y generan excedente.
 VAN cero: los flujos futuros permiten
recuperar la inversión y la TMAR
exigida.
 VAN negativo: los flujos futuros no
permiten recuperar la inversión junto a la
TMAR exigida.
 Un pequeño proyecto demanda una
inversión inicial de $8,000, y genera
$2000 netos anuales durante 5 años,
fecha en la cual se espera liquidarlo por
un valor de $1000. La TMAR para esta
inversión es del 12% anual.
 Calcule el VAN del proyecto.
 0 1 2 3 4 5

-8000 2000 2000 2000 2000 3000

VAN ($223.02)
II 8000

pago 2000

tiempo (años) 5

VF 1000

Tasa 12%

VA $7,776.98

VAN ($223.02)
TIR
Tasa Interna de Retorno (TIR)

 Es la tasa de descuento que hace que el

Valor Presente Neto de un flujo de caja
sea igual a cero.
 Es decir, es aquella tasa a la cual el
valor presente de los ingresos iguala el
valor presente de los egresos, incluida la
inversión inicial.
Ejemplo

 Usted le pide prestado $1500 a su tío

para instalar un pequeño negocio. Los
dos acuerdan que el préstamo será
cancelado en cuotas iguales de $89.40
mensuales durante año y medio.
1. Calcule la TIR para su tío
Decisiones con la TIR

 Compare la TIR con la TMAR

 Si la TIR >= TMAR, la alternativa es
conveniente
 Si la TIR < TMAR, la alternativa no es
conveniente, ya que no genera el mínimo
requerido.
Los estudiantes diseñan
ejemplos con TIR
Problemas con la TIR

 TIR múltiples
Problemas con la TIR

 Ejemplo de flujo no convencional

 ¿Cuántas TIR se pueden obtener?

 Calcule en Excel las TIR
TIR Global
 Suponga que una compañía utiliza una TMAR de 16%
anual, que la compañía tiene $90,000 disponibles
para inversión y que se están evaluando dos
alternativas (A y B). La alternativa A requiere una
inversión de $50,000 y generará una tasa interna de
retorno (TIR) del 35% anual. La alternativa B requiere
$85,000 y generará una TIR del 29% anual.

Cual alternativa escogería?

Tir Global

En principio parecería que uno debería

obtar por la alternativa A porque tiene
una TIR más alta que la B.
Pero también tiene una inversión inferior a
los $90000 que se desea invertir.
Que se haría con el dinero que queda?
Tir Global

 Se asume que se invierten a la TMAR.

Tir Global A: 50000(0.35) + 40000 (0.16)
90000

Tir Global A: 26.6%

Tir Global B: 85000(0.29) + 5000 (0.16)
90000

Tir Global B: 28.3%